Nhận định vàng ngày 26/07/2026: nghiêng tăng

Bản ghi ngày 26/07/2026 — nội dung trang này đã đóng băng, không phải tình hình hiện tại. Xem nhận định hiện tại →

21 lần nhận định thay đổi trong ngày.

Hai kênh gắn chặt ngang nhau ở Vàng (XAU/USD): Sức mạnh USD (-0,49) và Trú ẩn / sợ hãi (-0,45) · rẽ nhánh tại CPI Mỹ

00:16 · 26/07(UTC) Mỹ tạm dừng không kích Iran sau 13 ngày không nêu lý do, trong khi Saudi Arabia không kích Houthi tại Hodeidah sau khi phiến quân tấn công cơ sở Aramco ở Jizan và Yanbu.

Trạng thái thị trường

Chủ đề chi phối vẫn là mất giá tiền tệ do tài khóa, không phải risk-off, và mẻ tin này dịch trọng tâm chiến sự từ Hormuz sang Biển Đỏ. Việc Mỹ tạm dừng không kích Iran là de-escalation ròng: WTI rơi 3,12% về 89,31 sau khi giao dịch trên 100 giữa tuần. VIX 18,58 và đang giảm, đi cùng Nasdaq -3,74%/tháng, là hiện tượng hạ định giá do chiết khấu cao, không phải sợ hãi thật. US10Y ở 4,679, tăng 6,29% trong tháng với kỳ hạn 30 năm sát 5%, nhưng cùng khung đó DXY lại -0,14% trong khi vàng +1,94% và BTC +7,21%. Tài sản cứng được mua song song với lợi suất tăng là tín hiệu tiền tệ, không phải tín hiệu trú ẩn.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài tuần

Động lực chính: Cầu cấu trúc từ khối chính thức và lo ngại mất giá tiền tệ — bằng chứng là Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6 — lấn át phần phí chiến tranh đang xì.
Lý luận: Lực mua vàng đến từ yếu tố tài khóa, không phải cầu trú ẩn. Tuần qua vàng tăng 1,37% trong khi US10Y leo 3,04% lên 4,679% — đúng kiểu phân kỳ so với lợi suất thực đã tạo ra mức +1,94% trong tháng dù DXY giảm 0,14%. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh, cộng với dự báo của BofA về thâm hụt 2.000 tỷ USD và chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD, tạo nền cầu mang tính cấu trúc. Phản biện thì rất cụ thể và tức thời: Mỹ tạm dừng không kích Iran và WTI mất 3,12% về 89,31, rút đi chân đỡ phòng vệ lạm phát từ dầu vốn nâng vàng hôm thứ Ba và thứ Tư. VIX 18,58 xác nhận bên dưới không hề có risk-off thật. Giá thứ Sáu đã cũ; phiên mở lại Chủ Nhật có rủi ro gap giảm theo tin hạ nhiệt, chỉ được bù một phần bởi các vụ tấn công Aramco.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4160
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 phá cấu trúc và mở đường về 3980. WTI đóng ngày dưới 85 thì chân phòng vệ lạm phát mất, bất kể giá vàng ở đâu.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Tâm lý bán lẻ đã xoay từ hưng phấn sang thất vọng trong khi giá vẫn giữ mốc 64k — tín hiệu contrarian hơi tích cực trên trục mất giá tiền tệ.
Lý luận: Bitcoin là thị trường duy nhất còn giao dịch cuối tuần này và nó đã hấp thụ tin Mỹ dừng không kích mà gần như không nhúc nhích: 24h chỉ +0,09%. Việc không phản ứng ấy có ý nghĩa — tin đã được chiết khấu vào giá. Giá giữ 64.432 trong khi Nasdaq -3,74% trong tháng và lợi suất 30 năm quanh 5%, còn BTC vẫn +7,21% tháng, tức đang tham gia cùng một dòng mua tài sản cứng như vàng. Giọng điệu đám đông đã lật từ cờ cảnh báo FOMO tuần trước sang than phiền bị thao túng và khoe số YTD âm, đọc ra là thất vọng gần mức capitulation chứ không phải hưng phấn. Ngược lại, cả tuần đi ngang -0,45%, mốc 65.800 vẫn chưa lấy lại được và dòng tiền ETF chưa đảo chiều. Đây là một nghiêng nhẹ, chưa phải lệnh theo xu hướng.
Mức quan trọng: S 63000/62000 · R 65800/67500
Sai khi: Đóng ngày dưới 63.000 huỷ nghiêng tăng; dưới 62.000 mở đường về 58.500. Không lấy lại 65.800 trong tuần này thì vẫn chỉ là biên dao động.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất nới rộng, với US10Y ở 4,679 và khả năng Fed tăng lãi vẫn còn, đối chọi với đồng euro và yên yếu về mặt cấu trúc.
Lý luận: Đồng USD đang thắng nhờ lợi suất tương đối. DXY tăng 0,71% trong tuần khi US10Y đẩy lên 4,679 — mức cao nhất kể từ tháng 1/2025 — với kỳ hạn 30 năm trên 5% và số đơn trợ cấp thất nghiệp thấp nhất từ 1969, khiến kịch bản Fed tăng lãi vẫn nằm trên bàn. Giọng diều hâu của Warsh cùng việc thị trường đã nhả hết kỳ vọng từ cuộc họp hawkish hold của ECB làm khoảng cách rộng thêm, còn đồng yên quanh đáy 40 năm hỗ trợ chỉ số một cách cơ học. Vấn đề nằm ở khung tháng: DXY vẫn -0,14% bất chấp cú dịch chuyển lợi suất mạnh nhất nhiều tháng, tức thị trường đang chiết khấu thâm hụt 2.000 tỷ và hoá đơn lãi vay 1.000 tỷ USD thay vì ăn theo carry. Lực cản tài khoá đó chặn dư địa tăng, nên đây là một nhịp bò lên 101,80 chứ không phải cú phá vỡ.
Mức quan trọng: S 101.00/100.60 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng ngày dưới 100,90 huỷ nghiêng tăng và mở đường về 100,40. Bị chặn tại 101,80 kèm US10Y lùi dưới 4,55 thì mất chân đỡ lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Hiệu ứng từ cuộc họp giữ lãi suất theo hướng diều hâu của ECB đã tan hết, trong khi lợi suất dài hạn Mỹ tiếp tục định giá lại cao hơn, khiến chênh lệch nghiêng hẳn về phía bất lợi cho euro.
Lý luận: Euro mất 0,61% trong tuần về 1,1375, nằm ngay trên mốc kích hoạt 1,1350 — thủng là xác nhận nhịp giảm hướng 1,1300. Chênh lệch lãi suất là toàn bộ câu chuyện: US10Y ở 4,679 đối lại một đường cong châu Âu nơi cuộc họp giữ lãi diều hâu của ECB không tạo được đà tiếp nối nào. Châu Âu còn cầm đằng lưỡi ở rủi ro năng lượng — leo thang Biển Đỏ và việc IRGC doạ nhắm vào Anh nếu Anh hỗ trợ Mỹ tác động lên chi phí vận tải biển và khí đốt châu Âu mạnh hơn nhiều so với Mỹ, còn việc Trump tái khởi động chiến tranh thương mại sau khi toà bác thuế quan là mối đe doạ trực tiếp lên xuất khẩu. Phản biện: cặp này đi ngang cả tháng với -0,04%, vùng 1,1350 đã hấp thụ nhiều lần thử, và vị thế bán khống đang khá đông.
Mức quan trọng: S 1.1350/1.1300 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng ngày trên 1,1450 huỷ kịch bản giảm. Đóng ngày dưới 1,1350 xác nhận nhịp giảm hướng 1,1300.

Đang theo dõi

Phiên mở lại 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro gap của vàng và forex theo tin Iran hạ nhiệt.
WTI mốc 85 — đóng ngày dưới đây là mất chân phòng vệ lạm phát của vàng.
US10Y vượt 4,70 hoặc kỳ hạn 30 năm dứt khoát trên 5%: sức ép mới lên vàng và Nasdaq.
Báo cáo thiệt hại cơ sở Aramco tại Jizan và Yanbu — rủi ro nguồn cung dầu mới.
Dòng tiền ETF Bitcoin thứ Hai và khả năng lấy lại 65.800 để nâng mức nghiêng tăng.

00:51 · 26/07(UTC) Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran (IRGC) tuyên bố đã phá hủy 11 máy bay chiến đấu và trực thăng Mỹ tại các căn cứ trong khu vực, đồng thời cảnh báo Anh sẽ trở thành mục tiêu.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải risk-off, vẫn là trục chi phối. US10Y ở 4.679, tăng 6.29% trong tháng, kỳ hạn 30 năm quanh 5%, nhưng DXY lại giảm 0.14% cùng kỳ trong khi vàng tăng 1.94% và BTC tăng 7.21%. Tài sản cứng được mua song song với lợi suất tăng là tín hiệu tiền tệ, không phải tín hiệu duration. VIX 18.58 đang giảm trong lúc Nasdaq mất 3.74% tháng cho thấy đây là định giá lại theo chiết khấu cao, không phải sợ hãi thật. Trọng tâm chiến sự đã dịch từ Hormuz sang Biển Đỏ; WTI 89.31 đã rời đỉnh nhưng vẫn tăng gần 27% trong tháng.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài tuần

Động lực chính: Nhu cầu mua từ khu vực chính thức và dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ đang nâng vàng so với mọi đồng fiat, độc lập với phí rủi ro chiến tranh.
Lý luận: Vàng đang được mua như một công cụ đa dạng hóa dự trữ chứ không phải trú ẩn chiến tranh, và mẻ tin này củng cố cách đọc đó. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp tăng mạnh, tạo sàn mua từ khu vực chính thức. BofA dự báo thâm hụt Mỹ chạm 2.000 tỷ USD với chi phí lãi vay 1.000 tỷ, cùng lúc 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu doanh nghiệp, mức lớn nhất từ 2020. Vàng tăng 1.94% tháng trong khi US10Y tăng 6.29% lên 4.679 và kỳ hạn 30 năm quanh 5%: tăng cùng lợi suất là tín hiệu tiền tệ. WTI 89.31, vẫn tăng gần 27% tháng, giữ nguyên chân phòng vệ lạm phát. Phản biện: vàng đã nhiều lần thất bại ở 4080 trong tháng 7 và từng thủng 4000 đúng lúc nỗi sợ chiến tranh lên đỉnh; nay thị trường lại đặt cược Fed tăng lãi, điều sẽ siết real yield một lần nữa.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4160
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 làm gãy cấu trúc và mở đường về 3980. WTI đóng cửa ngày dưới 85 sẽ triệt tiêu chân phòng vệ lạm phát bất kể giá vàng.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Tâm lý đã cạn kiệt cộng với chính dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ đang đỡ vàng, trong khi không có risk-off thật để ép thanh lý.
Lý luận: Nghiêng tăng vẫn giữ nhưng chất lượng setup đã kém đi: BTC không lấy lại được 65.800 trong tuần qua, tức điều kiện đi ngang mà chúng tôi cảnh báo trước đó đã thành hiện thực. Ở 64.433, BTC giảm 0.45% tuần nhưng vẫn tăng 7.21% tháng, và quan trọng là đã giữ được mốc 63.000 xuyên suốt đỉnh điểm leo thang với Iran. VIX 18.58 và đang giảm cho thấy không có risk-off thật để kéo dài nhịp giảm. Đám đông trên StockTwits gắn nhãn tăng giá nhưng nội dung thực tế là than phiền thao túng và hiệu suất âm từ đầu năm, gần capitulation hơn là hưng phấn, đây là tín hiệu contrarian hơi tích cực. Phản biện: năm phiên rút ròng ETF liên tiếp đã tạo ra chân giảm gần nhất, và Nasdaq mất 3.74% tháng là cản thực cho tài sản beta cao. Coi 63k-65.8k là biên cho tới khi bị phá.
Mức quan trọng: S 63000/62000 · R 65800/67500
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 63.000 phủ định nghiêng tăng; thủng 62.000 mở đường về 58.500.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lợi suất đầu ngắn vẫn ủng hộ đồng USD trước một đồng euro yếu và đồng yên ở đáy 40 năm.
Lý luận: Đồng USD vững nhưng bị giới hạn, và chính sự giằng co đó định hình thế đứng. DXY 101.47 tăng 0.71% trong tuần song hành với US10Y tăng 3.04%, cho thấy chênh lệch lãi suất vẫn phát huy tác dụng trước EUR và đồng yên ở đáy 40 năm. Dầu 89.31 khiến giới đầu tư đặt cược trực tiếp vào khả năng Fed tăng lãi, yếu tố hỗ trợ USD ở đầu ngắn. Nhưng bức tranh tháng mới là điểm mấu chốt: DXY giảm 0.14% trong khi lợi suất 10 năm tăng 6.29%, nghĩa là USD không hấp thụ được cú tăng lợi suất, bởi cú tăng đó đến từ term premium và rủi ro tài khóa chứ không phải tăng trưởng. Phản biện: chính phần bù mất giá tiền tệ đang nâng vàng cũng là trần của USD, và giá đóng cửa thứ Sáu đã cũ trước phiên mở lại Chủ Nhật.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 100.90 phủ định nhận định và mở đường về 100.40. Bị từ chối tại 101.80 kèm US10Y quay lại dưới 4.55 sẽ triệt tiêu chỗ dựa lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Đồng euro không tận dụng được lập trường diều hâu của ECB vì chính term premium của Mỹ, chứ không phải chênh lệch lãi suất, mới là thứ quyết định cặp tiền.
Lý luận: Xu hướng giảm tiếp diễn vẫn là nhận định sạch nhất trong nhóm forex. EURUSD ở 1.1375, giảm 0.61% tuần và 0.32% phiên thứ Sáu, đi ngang trong tháng, bất chấp việc ECB giữ lãi suất với giọng điệu diều hâu tuần trước. Việc không tận dụng được một ngân hàng trung ương diều hâu là bằng chứng mạnh nhất cho thấy chênh lệch lãi suất không phải động lực của cặp này; term premium Mỹ và nhu cầu USD mới là. Địa chính trị cộng thêm một khoản thuế riêng cho châu Âu: IRGC cảnh báo Anh sẽ là mục tiêu, và gián đoạn vận tải Biển Đỏ từ xung đột Saudi-Houthi tác động lên tuyến thương mại eurozone nặng hơn nhiều so với Mỹ. Phản biện: mốc 1.1350 đã giữ nhiều lần nên đây là bào mòn chứ chưa phải gãy vỡ, và vị thế bán khống EUR đủ đông để tạo squeeze nếu US10Y lùi dưới 4.55.
Mức quan trọng: S 1.1350/1.1300 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng cửa ngày trên 1.1450 phủ định setup. Đóng cửa ngày dưới 1.1350 xác nhận chân giảm hướng về 1.1300.

Đang theo dõi

Mở cửa Chủ Nhật 21:00 UTC: rủi ro gap vàng/forex do tin Biển Đỏ chưa được định giá
Kiểm chứng tuyên bố của IRGC về 11 máy bay Mỹ bị phá hủy
WTI đóng cửa ngày: trên 92 hồi sinh chân phòng vệ lạm phát, dưới 85 xóa sổ nó
US10Y mốc 4.70 và kỳ hạn 30 năm trên 5%: phá lên sẽ siết lực mua vàng
Dòng tiền ETF Bitcoin thứ Hai và khả năng lấy lại mốc 65.800

01:25 · 26/07(UTC)giữ tới 01:59 Mỹ bất ngờ tạm dừng chiến dịch không kích Iran kéo dài 13 ngày mà không giải thích, trong khi CBS đưa tin nỗ lực ngoại giao hạ nhiệt eo biển Hormuz đang tiến triển.

Trạng thái thị trường

Debasement tài khóa, chứ không phải risk-off, vẫn là khung chi phối thị trường, nhưng phí rủi ro chiến tranh đang tháo ở một trục và mở ra ở trục khác. Washington tạm dừng chiến dịch Iran sau 13 ngày và ngoại giao Hormuz được cho là đang tiến triển, ngay khi Saudi Arabia và Houthi đấu đòn không kích vào hạ tầng năng lượng Biển Đỏ. WTI ở 89.31, giảm 3,12% trong ngày nhưng vẫn tăng 26,97% trong tháng, phản ánh cả hai chiều. VIX 18.58 đang giảm trong khi Nasdaq mất 3,74% tháng là hiện tượng chiết khấu lại từ lợi suất 10 năm 4,679%, không phải sợ hãi thực sự.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài tuần

Động lực chính: Debasement cấu trúc và cầu từ khối chính thức, chứ không phải phí chiến tranh, mới là thứ thực sự đẩy vàng tăng trong tháng 7 và vẫn còn nguyên.
Lý luận: Mức tăng của vàng trong tháng 7 chưa bao giờ là giao dịch chiến tranh: kim loại này giảm 2,3% ngay khi Brent vượt 100 và Mỹ không kích lãnh thổ Iran, rồi mới hồi lên mức tăng 1,94% cả tháng nhờ chủ đề debasement. Sự phân biệt đó rất quan trọng lúc này. Việc tạm dừng không kích và ngoại giao Hormuz chỉ gỡ bỏ phần phí rủi ro mà vàng vốn chưa từng thực sự mang, trong khi dầu hạ nhiệt lại cắt bớt cược Fed tăng lãi và nới lỏng áp lực lợi suất thực, vốn mới là thứ gây thiệt hại thật. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh, còn BofA dự báo thâm hụt 2.000 tỷ USD kèm chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD. Phản biện: US10Y 4,679% và tăng 6,29% trong tháng, lợi suất 30 năm quanh 5%, vẫn là lực cản thường trực, và giá đóng cửa thứ Sáu đã cũ trước phiên mở lại Chủ Nhật.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4110/4180
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 phá cấu trúc và mở đường về 3980. WTI đóng cửa ngày dưới 85 sẽ gỡ bỏ chân inflation-hedge bất kể giá vàng đang ở đâu.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: BTC không hề bắt bid trước tin de-escalation thực sự tích cực dù là thị trường duy nhất đang mở, cho thấy lực mua nền rất mỏng.
Lý luận: BTC giữ được 64.480 nhưng lực mua rất mỏng: tăng 0,16% trong ngày, giảm 0,37% trong tuần, và hoàn toàn không phản ứng với tin Mỹ dừng không kích cùng ngoại giao Hormuz dù đây là thị trường duy nhất còn giao dịch. Việc không phản ứng trước tin tốt tự nó đã là một tín hiệu. Mức tăng 7,29% trong tháng đến từ cùng động lực debasement đã nâng giá vàng, nhưng tuần này vàng cộng thêm 1,37% còn BTC giậm chân tại chỗ; phân kỳ tương đối đó rất đáng chú ý khi Nasdaq giảm 3,74% trong tháng và hệ số beta của BTC với Nasdaq đang siết chặt trở lại. Dòng tin xã hội cho thấy trạng thái hopium cưỡng ép, mục tiêu 50k/70k/125k đặt cạnh mức lỗ 29,72% từ đầu năm, đây là tín hiệu để fade chứ không phải dấu hiệu tạo đáy. Phản biện: mốc 63.000 đã giữ nhiều lần và nếu dầu giảm bền vững làm tan cược Fed tăng lãi thì dư địa tăng sẽ mở lại.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 65500/67000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 65.500 phủ định nghiêng giảm; vượt 67.000 là nối lại xu hướng tăng theo chủ đề debasement.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Lợi thế lợi suất đang thu hẹp vẫn nghiêng về đồng USD, nhưng chỉ là mạnh so với các đồng tiền yếu hơn chứ không phải sức mạnh tuyệt đối.
Lý luận: Đồng USD vẫn giữ lợi thế khiêm tốn neo vào lợi suất ở mức 101,47, tăng 0,71% trong tuần với US10Y ở 4,679%, nhưng mẻ tin này cắt bớt cả hai chân đang đỡ nó. Việc hạ nhiệt căng thẳng gỡ đi cầu trú ẩn dành cho USD, còn dầu dịu lại làm giảm những cược Fed tăng lãi vốn được định giá dựa trên giá dầu. Cộng thêm 140.000 việc làm công nghệ bị cắt song song với chi tiêu mạnh cho AI, câu chuyện thị trường lao động vững chắc làm nền cho lập luận lãi cao kéo dài đang bắt đầu rạn ở rìa. Trần cấu trúc thì không đổi: DXY giảm 0,14% trong tháng trong khi lợi suất tăng 6,29% và vàng tăng 1,94%, khoảng cách đó phản ánh phí rủi ro tài khóa chứ không phải câu chuyện duration. Vì vậy thế nghiêng là mua USD dựa trên sự yếu của EUR và JPY, chứ không phải dựa vào sức mạnh nội tại của USD.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100,90 phủ định thế nghiêng và mở đường về 100,40. Bị từ chối tại 101,80 kèm US10Y quay lại dưới 4,55% sẽ gỡ mất chân đỡ lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất đầu ngắn bất lợi cùng việc ECB hawkish hold đã được phản ánh hết khiến đồng euro tiếp tục bị ghim ở phía đồng tiền tài trợ.
Lý luận: Đồng euro vẫn là bên thua ở phía tiền tài trợ tại 1,1375 sau khi giảm 0,61% trong tuần, bị ghim ngay trên mốc bản lề 1,1350 mà nếu thủng sẽ xác nhận nhịp giảm hướng về 1,1300. Việc ECB giữ nguyên với giọng điệu diều hâu đã được phản ánh hết vào giá, trong khi lợi suất đầu ngắn của Mỹ vẫn quanh đỉnh chu kỳ, khiến chênh lệch lãi suất bất lợi cho euro. Lời cảnh báo công khai của IRGC rằng Anh sẽ thành mục tiêu nếu hậu thuẫn Washington bồi thêm một phần phí rủi ro địa chính trị lên châu Âu mà đồng USD không phải gánh. Phản biện là có thật: khu vực đồng euro hưởng lợi nhiều hơn Mỹ khi dầu giảm, và WTI mất 3,12% cùng tiến triển ngoại giao Hormuz cải thiện đáng kể điều kiện thương mại của euro, đó là lý do độ tin cậy chỉ ở mức vừa phải. Giá đóng cửa thứ Sáu cũng đã cũ trước khoảng gap Chủ Nhật.
Mức quan trọng: S 1.1350/1.1300 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1,1450 phủ định thiết lập này. Không phá được 1,1350 trong khi WTI đóng cửa dưới 85 sẽ buộc phải hạ nhận định về trung tính.

Đang theo dõi

Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro gap ở vàng, DXY, EURUSD do giá thứ Sáu đã cũ.
Việc tạm dừng không kích Iran có kéo dài quá 48 giờ hay chiến dịch được nối lại.
WTI đóng cửa ngày so với mốc 85: ngưỡng kích hoạt gỡ bỏ chân inflation-hedge của vàng.
Đánh giá thiệt hại tại cơ sở Aramco ở Jizan và Yanbu sau tuyên bố phóng tên lửa của Houthi.
US10Y tại 4,70% và lợi suất 30 năm tại 5%: phá lên sẽ siết lại áp lực lợi suất thực.

02:34 · 26/07(UTC) Houthi bắn hàng chục tên lửa và drone vào cơ sở Aramco tại Jizan và Yanbu, khiến Saudi không kích trả đũa Hodeidah và đảo Kamaran, mở mặt trận dầu thứ hai.

Trạng thái thị trường

Chi phối thị trường vẫn là phí rủi ro tài khóa, không phải risk-off thật. US10Y 4.679 tăng 6.29% trong tháng nhưng DXY lại -0.14% cùng kỳ: lợi suất lên mà không kéo nổi đồng USD — đó là dấu vân tay của debasement, không phải sức hút carry. VIX 18.58 và đang giảm trong khi Nasdaq -3.74% tháng cho thấy đây là quá trình định giá lại có trật tự vì lãi suất, không phải sợ hãi. Thay đổi ở biên là trục Iran hạ nhiệt — Mỹ dừng không kích, ngoại giao Hormuz tiến triển, WTI -3.12% — nhưng bị bù bởi mặt trận dầu Saudi-Houthi vừa mở. Vàng và forex đang đóng cửa; chỉ BTC phản ánh tin thật.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Lực mua đến từ debasement tài khóa và cầu ngân hàng trung ương, không phải phí chiến tranh.
Lý luận: Lực mua vàng mang tính cấu trúc chứ không đến từ chiến tranh, và sự bất đối xứng này rất quan trọng lúc này. Tuần trước vàng phớt lờ mức leo thang cực đại — Hormuz bị phong tỏa, Brent trên 100, lính Mỹ tử trận — mà vẫn thủng 4000; vậy nên việc phí rủi ro Iran xì hơi cũng không nên đánh xuống vàng theo chiều ngược lại. Cái đang thực sự nâng giá là: Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh, cùng dự báo của BofA về thâm hụt Mỹ 2.000 tỷ USD và chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD. Đó là chân debasement, giải thích mức +1.94% tháng trong khi US10Y +6.29%. Phản biện đủ nặng để hạ conf từ 6 xuống 5: lợi suất danh nghĩa 4.679% làm tăng chi phí nắm giữ, WTI -3.12% đang bào mòn chân phòng vệ lạm phát về sát mốc 85, và giá đóng cửa 4067 hôm thứ Sáu chưa phản ánh tin ngoại giao Hormuz.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4180
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 là vỡ cấu trúc, mở đường về 3980. WTI đóng cửa ngày dưới 85 thì chân phòng vệ lạm phát mất, bất kể giá vàng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Hưng phấn bán lẻ cực đoan trong khi giá đứng im dưới 65k, cộng beta Nasdaq kéo xuống.
Lý luận: BTC là thị trường duy nhất còn giao dịch cuối tuần này và nó không hề xác nhận sự hưng phấn. Giá đang ở 64.434, đi ngang trong ngày và -0.45% trong tuần, kẹt dưới 65k sau khi đã chạy +7.22% trong tháng nhờ chủ đề debasement. Trên StockTwits, đám đông spam target 70K-125K, biểu tượng tên lửa và hô hào short squeeze — vị thế bán lẻ cực đoan trong khi giá bất động là tín hiệu ngược chiều, và chính tín hiệu này đã đi trước cú thất bại tại 65k tuần trước. Bằng chứng liên thị trường: Nasdaq -1.15% phiên thứ Sáu và -3.74% trong tháng, US10Y 4.679 nâng ngưỡng lợi suất yêu cầu với một tài sản duration không sinh lời, cộng chuỗi ngày ETF bị rút ròng. Phản biện: dòng tiền debasement đã kéo BTC tăng 7% tháng này vẫn còn nguyên và mốc 63k đã trụ được hai lần.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 65500/67000
Sai khi: Đóng cửa ngày trên 65.500 là phủ định nghiêng giảm; trên 67.000 thì xu hướng tăng debasement nối lại.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất đầu ngắn cộng euro yếu, nhưng bị chặn trên vì USD không bắt được lợi suất của chính nó.
Lý luận: Đồng USD đang có lợi thế ngắn hạn nhưng lợi thế đó bị chặn trên. DXY +0.71% trong tuần với US10Y ở 4.679, cộng đồng euro không giữ nổi đà tăng sau phiên ECB hawkish hold, cho thấy chênh lệch lãi suất đầu ngắn đang thắng thế; việc Trump tái khởi động chiến tranh thuế quan sau khi tòa bác thuế cũng tạo thêm lực mua mang tính cơ học. Tuy vậy bức tranh tháng lại mâu thuẫn: lợi suất +6.29% trong khi DXY -0.14% nghĩa là USD không hấp thụ được chính lợi suất của mình — đó là phí rủi ro tài khóa chứ không phải sức mạnh, và đó là lý do độ tin cậy chỉ ở mức 4. Rủi ro giảm mới xuất hiện trong mẻ tin này: các hãng công nghệ Mỹ cắt 140.000 việc làm dù vẫn chi mạnh cho AI — vết nứt lao động này có thể gỡ cược Fed tăng lãi do dầu và kéo đầu ngắn xuống.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 100.90 là phủ định luận điểm, mở đường về 100.40. US10Y lùi dưới 4.55 thì mất chân đỡ lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài tuần

Động lực chính: Châu Âu chịu cú sốc terms-of-trade nặng hơn trong khi tin ECB hawkish hold đã được phản ánh hết.
Lý luận: Đồng euro vẫn là bên thua ở phía đồng tiền tài trợ. Cặp tỷ giá mất 0.61% trong tuần và đóng cửa tại 1.1375, không giữ nổi đà tăng ngay cả sau phiên ECB hawkish hold — điều đó cho thấy thông điệp của ECB đã được phản ánh hết, trong khi đầu ngắn của Fed lại đang bị định giá lại theo hướng diều hâu vì giá dầu. Châu Âu còn chịu cú sốc terms-of-trade nặng hơn hẳn: WTI +26.97% trong tháng, vận tải qua Biển Đỏ và Hormuz bị gián đoạn với 12 tàu thương mại phải chuyển hướng, và IRGC vừa nêu đích danh Anh là mục tiêu nếu hỗ trợ Mỹ. Phản biện đủ nặng để giữ độ tin cậy ở mức 5: WTI -3.12% hôm thứ Sáu cùng tin ngoại giao Hormuz tiến triển sẽ gỡ đúng kênh áp lực này, và mốc 1.1350 đã hấp thụ nhiều lần thử. Cần thủng dứt khoát dưới 1.1330 để xác nhận.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1280 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng cửa ngày trên 1.1450 là phá luận điểm. Nếu giữ trên 1.1350 trong khi WTI đóng cửa dưới 85 thì hạ về trung tính.

Đang theo dõi

Vàng/forex mở lại 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro gap hai chiều giữa ngoại giao Hormuz và vụ CENTCOM bắt tàu dầu
WTI đóng cửa ngày dưới 85: mất chân phòng vệ lạm phát của vàng và luận điểm short EUR
BTC đóng cửa ngày trên 65.500: đảo nghiêng giảm, ngược lại với hưng phấn bán lẻ cực đoan
US10Y 4.70 và lợi suất 30 năm trên 5%: trần của vàng và sàn của DXY
Diễn biến tiếp theo của vụ 140.000 việc làm công nghệ bị cắt: lao động nứt sẽ gỡ cược Fed tăng lãi

04:39 · 26/07(UTC) CENTCOM vô hiệu hóa tàu chở dầu treo cờ Mozambique tại vịnh Oman và chuyển hướng 12 tàu thương mại cố vượt phong tỏa Iran, đưa cuộc chiến sang hình thái phong tỏa hàng hải thay cho không kích.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải risk-off, vẫn là khung chi phối thị trường. US10Y ở 4.679 tăng 6.29% trong tháng trong khi DXY lại giảm 0.14% cùng kỳ — lợi suất tăng mà không kéo được đồng bạc xanh chính là chữ ký của debasement, không phải cầu carry. VIX 18.58 và đang giảm, đặt cạnh Nasdaq -3.74% tháng, xác nhận đây là quá trình định giá lại có trật tự chứ không phải sợ hãi. Lớp mới lần này là chiến dịch không kích đã tạm dừng nhưng CENTCOM chuyển sang thực thi phong tỏa hàng hải, giữ nguyên xung lực lạm phát từ dầu +26.97% tháng dù phiên thứ Sáu giảm 3.12%. Vàng và forex đang đóng cửa; chỉ BTC còn giao dịch thật.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Vàng được mua như hàng rào chống debasement tài khóa và lạm phát, bằng chứng là nó tăng CÙNG chiều chứ không ngược chiều với US10Y 4.679.
Lý luận: Vàng đang giao dịch như một hàng rào chống debasement chứ không phải tài sản trú ẩn, và chân luận điểm này vẫn còn nguyên. Giá đóng cửa thứ Sáu tại 4070.8, tăng 1.45% trong tuần và 2.02% trong tháng, trong khi US10Y leo lên 4.679, tăng 6.29% tháng — kim loại được bid CÙNG chiều với lợi suất chính là chữ ký của rủi ro tài khóa, không phải cầu trú ẩn. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh từ cả khối chính thức lẫn bán lẻ. BofA hiện dự phóng thâm hụt Mỹ 2.000 tỷ USD kèm 1.000 tỷ chi phí lãi vay, còn các vụ chặn tàu của CENTCOM giữ sàn cho WTI quanh 89.31. Phản biện: dầu tăng 26.97% trong tháng mà vàng chỉ nhích 2.02%, mức truyền dẫn yếu cho thấy term premium vẫn chặn đà tăng, và nếu ngoại giao Hormuz thực sự có kết quả thì war premium sẽ xì hơi rất nhanh.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4200
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 là gãy cấu trúc, mở đường về 3980. WTI đóng nến ngày dưới 85 thì chân hedge lạm phát mất hiệu lực bất kể giá vàng ở đâu.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Hưng phấn bán lẻ cực đoan gặp tin xuống thang tích cực mà giá không bật — dấu hiệu cạn lực điển hình gần đỉnh ngắn hạn.
Lý luận: BTC là thị trường duy nhất còn giao dịch và nó đang không xác nhận sự hưng phấn của đám đông. Giá đứng 64,550, tăng 0.27% trong ngày nhưng giảm 0.27% trong tuần, dù đã có tin Mỹ tạm ngừng không kích Iran và ngoại giao Hormuz được cho là tiến triển — toàn tin tích cực mà không tạo được đà nối tiếp. Tâm lý mạng xã hội đang ở mức cực đoan với mục tiêu 1 triệu USD/coin và việc mỉa mai phe gấu bị thanh lý, vốn là dấu hiệu ngược chiều quen thuộc gần đỉnh ngắn hạn. Nasdaq giảm 1.15% phiên thứ Sáu và 3.74% trong tháng chặn kênh beta, còn mốc 65,500 đã từ chối mọi nỗ lực trong tuần. Phản biện: mức tăng tháng vẫn là 7.41%, dòng tiền debasement nâng vàng cũng áp dụng cho BTC, và thanh khoản cuối tuần mỏng có thể phóng đại một cú squeeze qua 65,500 không phản ánh cầu thật.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 65500/67000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 65,500 vô hiệu hóa nghiêng giảm; trên 67,000 thì xu hướng tăng theo debasement nối lại.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Dầu 89.31 đẩy định giá front-end nghiêng về khả năng Fed tăng lãi, nới rộng chênh lệch lãi suất so với euro và yen yếu hơn.
Lý luận: Đồng bạc xanh được mua vì chênh lệch lãi suất chứ không phải vì cầu trú ẩn. DXY đóng cửa 101.47, tăng 0.71% trong tuần, bám theo US10Y 4.679 khi dầu tăng 26.97% trong tháng khiến thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi thay vì cắt giảm. Euro hứng cú sốc nhập khẩu năng lượng lớn hơn còn yen nằm quanh đáy 40 năm, nên chỉ số tăng chủ yếu nhờ đối trọng yếu chứ không phải nhờ nội lực Mỹ mạnh. Việc Trump tái khởi động thuế quan sau khi tòa bác bỏ tạo thêm một xung lực hỗ trợ USD. Phản biện: tính theo tháng DXY vẫn -0.14% trong khi lợi suất vọt 6.29%, đúng dấu hiệu debasement đã chặn mọi nhịp tăng, và 140.000 việc làm công nghệ bị cắt cho thấy đợt định giá lại theo hướng bồ câu chỉ bị hoãn chứ chưa bị hủy.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.40
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 vô hiệu hóa nhận định và mở đường về 100.40. US10Y lùi dưới 4.55 thì chân hỗ trợ lợi suất mất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Châu Âu nhập khẩu cú sốc dầu mà Mỹ xuất khẩu được một phần, trong khi lập trường hawkish hold của ECB đã được phản ánh hết vào giá.
Lý luận: Euro là vị thế bán khống sạch nhất trước cú sốc dầu lần này. EURUSD đóng cửa 1.1375, giảm 0.61% trong tuần và đang ép xuống nửa dưới của biên giao dịch, khi lập trường hawkish hold của ECB đã được chiết khấu hết trong lúc định giá front-end tại Mỹ dịch chuyển về phía tăng lãi do dầu ở 89.31, tăng 26.97% trong tháng. Châu Âu nhập khẩu trọn vẹn cú sốc năng lượng đó; dự phóng thâm hụt Mỹ 2.000 tỷ USD là yếu tố tiêu cực cho đồng đô la trong dài hạn nhưng không dẫn dắt gì trong quý này. Việc IRGC cảnh báo đích danh Anh sẽ là mục tiêu cộng thêm phần bù rủi ro khu vực cho tài sản châu Âu. Phản biện: biến động tháng chỉ -0.04%, tức đây là trôi trong biên chứ chưa thành xu hướng, và nếu Hormuz xuống thang với WTI về dưới 85 thì euro sẽ bật nhanh hơn mọi đồng tiền lớn khác.
Mức quan trọng: S 1.1340/1.1280 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 vô hiệu hóa setup. Giữ được trên 1.1350 trong khi WTI đóng dưới 85 thì hạ nhận định về neutral.

Đang theo dõi

Forex/vàng mở lại Chủ Nhật 21:00 UTC — rủi ro gap từ tin phong tỏa và tạm ngừng không kích
Mốc WTI 85 và 95: thực thi phong tỏa đấu với ngoại giao Hormuz
US10Y phá 4.70/4.75 sẽ nối lại sức ép term premium lên vàng
Lằn ranh BTC 65,500 và số liệu dòng tiền ETF thứ Hai
Diễn biến lao động sau 140.000 việc làm công nghệ bị cắt, định giá lại front-end

05:14 · 26/07(UTC) Saudi Arabia không kích các vị trí Houthi tại Hodeidah và đảo Kamaran, sau khi phiến quân bắn hàng chục tên lửa và drone vào cụm cơ sở Aramco ở Jizan và Yanbu.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải risk-off, vẫn định hình thị trường, nhưng trọng tâm chiến sự đã dịch từ Iran sang Biển Đỏ sau khi Washington tạm dừng không kích 13 ngày. US10Y ở 4,679 tăng 6,29% trong tháng trong khi DXY -0,14% cùng kỳ — lợi suất tăng mà không kéo được đồng tiền chính là chữ ký của debasement (mất giá tiền tệ). VIX 18,58 và đang giảm, đi cùng Nasdaq -3,74% tháng, cho thấy đây là quá trình định giá lại có trật tự chứ không phải sợ hãi. WTI +8,27% tuần giữ xung lực lạm phát sống động trước thềm FOMC thứ Tư. Vàng và forex đã đóng cửa; chỉ BTC còn giao dịch thật.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài tuần

Động lực chính: Dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ — tháng thứ ba liên tiếp Trung Quốc mua mạnh ở cấp nhà nước, cộng dự báo thâm hụt Mỹ 2.000 tỷ USD — giữ lực cầu vàng độc lập với lợi suất thực.
Lý luận: Lực mua vàng mang tính cấu trúc chứ không đến từ chiến tranh — tháng 7 đã chứng minh liên kết trú ẩn bị đứt, khi vàng nằm dưới 4000 giữa lúc Mỹ không kích Iran và Hormuz bị phong tỏa. Cái thực sự chạy là debasement: Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh ở cấp nhà nước, và BofA dự báo thâm hụt Mỹ 2.000 tỷ USD với chi phí lãi vay 1.000 tỷ. Vàng đóng cửa thứ Sáu ở 4070,8, tăng 1,45% tuần dù US10Y ở 4,679 — một phân kỳ thật so với lợi suất thực. WTI +8,27% tuần vẫn nuôi nhánh phòng vệ lạm phát dù thứ Sáu giảm 3,12%. Phản biện không hề nhẹ: giá dầu đang đẩy thị trường đặt cược Fed tăng lãi suất, và CBS đưa tin ngoại giao về Hormuz đang tiến triển, đủ sức xì hơi phần bù chiến tranh trước FOMC thứ Tư.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4200
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao dần và mở đường về 3980. WTI đóng ngày dưới 85 làm mất nhánh phòng vệ lạm phát, bất kể giá vàng ở đâu.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: BTC đang thua kém chính câu chuyện debasement mà lẽ ra nó dẫn dắt, cộng hưng phấn bán lẻ giai đoạn cuối và beta công nghệ yếu, đều chỉ xuống.
Lý luận: BTC đang thất bại ngay trong câu chuyện đáng lẽ thuộc về nó. Cùng luận điểm debasement, vàng tăng 1,45% trong tuần còn BTC giảm 0,31% về 64.520, không vượt nổi 65.500 sau năm phiên ETF rút ròng. Là thị trường duy nhất còn mở, BTC cũng không bắt bid trước tin Saudi–Houthi leo thang, chỉ nhích 0,23% trong 24h. Tương quan đáng chú ý là Nasdaq -1,15% thứ Sáu và -3,74% tháng: BTC giao dịch như beta công nghệ có đòn bẩy, trong khi thanh khoản đầu ngắn siết lại với US10Y 4,679. Vị thế đám đông là chỉ báo ngược: spam 'Bullish' hàng loạt và công khai đe dọa thanh lý phe short là hưng phấn giai đoạn cuối, thường nên bán vào. Phản biện: mức +7,36% tháng giữ nguyên xu hướng lớn, và một FOMC ôn hòa sẽ nạp đạn cho nhịp tăng mới.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 65500/67000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 65.500 vô hiệu hóa nghiêng giảm; trên 67.000 xác nhận xu hướng tăng debasement đã nối lại.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lợi suất cùng số liệu thất nghiệp thấp nhất 60 năm giữ lực cầu USD, nhưng chủ yếu là nhờ đồng euro suy yếu chứ không phải sức mạnh tự thân.
Lý luận: Sức mạnh của đồng USD là tương đối chứ không tuyệt đối. DXY tăng 0,71% trong tuần lên 101,47 nhờ thất nghiệp thấp nhất 60 năm, ECB giữ nguyên lãi suất và US10Y ở 4,679, trong khi WTI 89,31 khiến thị trường đặt cược Fed tăng lãi thay vì cắt, trước cuộc họp thứ Tư dự kiến giữ 3,75%. Nhưng bức tranh tháng chặn đà tăng: DXY -0,14% trong giai đoạn lợi suất tăng 6,29% — lợi suất tăng mà đồng tiền không có cầu chính là dấu hiệu debasement đang nuôi giá vàng. Con số 140.000 việc làm công nghệ bị cắt cũng cho thấy thị trường lao động mềm hơn tiêu đề. Nên xem đây là nhịp bò lên nhờ euro yếu, không phải thị trường bò của USD; Core PCE mềm hôm thứ Năm sẽ chặn ngay.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100,90 vô hiệu hóa nhận định và mở đường về 100,40. US10Y lùi dưới 4,55 làm mất chỗ dựa lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Cú tăng 27% trong tháng của giá dầu là sốc điều kiện thương mại, đánh vào eurozone nhập khẩu ròng nặng hơn hẳn nước Mỹ xuất khẩu dầu thô.
Lý luận: Euro là vị thế bán khống sạch nhất trong nhóm G10 lúc này. WTI +26,97% trong tháng là khoản thuế điều kiện thương mại đánh thẳng vào khối nhập khẩu năng lượng ròng, trong khi Mỹ lại xuất khẩu dầu thô, và số liệu Đức hôm thứ Năm sẽ đo mức thiệt hại: CPI sơ bộ dự báo bật lên 0,7% m/m từ mức -0,3%, còn GDP chậm lại còn 0,1% từ 0,3% — đúng kịch bản đình lạm mà ECB không thể nới lỏng để cứu sau lần hawkish hold tuần trước. EURUSD mất 0,61% trong tuần về 1,1375 và đã nhiều lần thất bại tại 1,1450. IRGC đe dọa nhắm vào Anh cộng thêm phần bù rủi ro châu Âu mà USD không phải gánh. Phản biện: vị thế đầu cơ đã bán euro khá nặng, và Core PCE mềm thứ Năm sẽ ép mạnh chân USD.
Mức quan trọng: S 1.1320/1.1250 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1,1450 vô hiệu hóa setup. CPI sơ bộ Đức cao hơn 0,7% đi kèm GDP vượt dự báo sẽ hồi sinh lập trường diều hâu của ECB và đảo nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC — giữ 3,75% đã price-in; rủi ro nằm ở giọng điệu về lạm phát do dầu.
Core PCE thứ Năm, dự báo 0,1% m/m so với 0,3% trước — số thấp hơn sẽ ép USD.
WTI đóng ngày: trên 95 hồi sinh nhánh hedge lạm phát, dưới 85 là mất hẳn.
Báo cáo thiệt hại tại cảng Yanbu và Jizan của Aramco — tuyến xuất khẩu không qua Hormuz.
Gap mở cửa forex/vàng 21:00 UTC Chủ Nhật; mốc 65.500 của BTC là tín hiệu sống.

06:34 · 26/07(UTC) Quan chức Mỹ xác nhận Washington dừng không kích Iran sang ngày thứ 13 để đàm phán một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời, trong khi kênh ngoại giao về eo biển Hormuz đang tiến triển.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải risk-off, vẫn là khung chi phối thị trường, nhưng phần bù địa chính trị Trung Đông đang xì hơi. US10Y ở 4.679 tăng 6.29% trong một tháng trong khi DXY lại giảm 0.14% cùng kỳ — lợi suất tăng mà đồng tiền không được mua vào chính là chữ ký của debasement. VIX 18.58 và đang giảm, đối chiếu Nasdaq -3.74% tháng, cho thấy đây là quá trình định giá lại có trật tự chứ không phải hoảng loạn. Việc Mỹ dừng không kích 13 ngày cùng tiến triển ngoại giao Hormuz đã kéo WTI -3.12% phiên thứ Sáu, dù chiến sự đã lan sang Biển Đỏ và Caspi. Vàng và forex đang đóng cửa; chỉ BTC còn giao dịch thật trước thềm FOMC thứ Tư.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài tuần

Động lực chính: Phí rủi ro tài khóa cộng lực mua vàng vật chất kỷ lục từ Trung Quốc mới là thứ đang nâng giá vàng, không phải phần bù chiến tranh.
Lý luận: Lực mua vàng đến từ yếu tố tài khóa, không phải địa chính trị. US10Y tăng 6.29% trong tháng lên 4.679 trong khi DXY giảm 0.14% cùng kỳ — lợi suất tăng mà đồng USD không được mua vào chính là dấu hiệu debasement, và vàng đã cộng thêm 2.02% trong bối cảnh đó. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp tăng mạnh, tạo một đáy vật chất mang tính cấu trúc cho thị trường. Dự báo của BofA về thâm hụt 2.000 tỷ USD với chi phí lãi vay 1.000 tỷ, cùng dòng rút 7,1 tỷ USD khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư, càng củng cố vai trò lưu trữ giá trị. Việc vàng từng thủng 4000 dù Hormuz bị phong tỏa chứng minh vàng chưa bao giờ mang nhiều phần bù chiến tranh, nên tin hòa dịu gây hại ít hơn vẻ ngoài. Phản biện: mức đóng 4070 thứ Sáu chưa phản ánh tin ngừng bắn, tạo rủi ro gap giảm khi mở cửa, và WTI -3.12% bào mòn chân hedge lạm phát mà vàng thực sự chạy theo tháng này.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4200
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 4030 phá cấu trúc đáy sau cao hơn và mở đường về 3980. Một thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran được xác nhận kèm WTI đóng ngày dưới 85 sẽ xóa chân hedge lạm phát bất kể giá.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: BTC hấp thụ mức tăng 6.29% của lợi suất 10 năm trong một tháng mà không gãy, giao dịch như tài sản chống mất giá tiền tệ chứ không phải beta công nghệ.
Lý luận: BTC đang giao dịch như một tài sản chống mất giá tiền tệ, không phải beta công nghệ. Nó tăng 7.03% trong tháng trong khi Nasdaq giảm 3.74% và US10Y tăng 6.29% — tức hấp thụ được mức chiết khấu cao hơn vốn thường nghiền nát các tài sản rủi ro nhạy cảm với duration. Giá chỉ -0.08% trong 24 giờ qua một cuối tuần dày tin đàm phán ngừng bắn, bắt giữ tàu dầu và Biển Đỏ, cho thấy lực cung trong biên này đã cạn, và BTC là thị trường duy nhất đang định giá thật tin hòa dịu. VIX 18.58 và đang giảm xác nhận không có lực mua vì sợ hãi để bán ngược lại, còn dòng thảo luận StockTwits chủ yếu là bot spam, không có cực đoan tâm lý đáng khai thác. Phản biện: năm phiên liên tiếp ETF rút ròng, nhiều lần bị từ chối tại 65.500, và một FOMC diều hâu thứ Tư — giá dầu đang khiến giới đầu tư cược Fed tăng lãi — sẽ đánh mạnh nhất vào crypto. Nghiêng mua nhưng còn nông cho tới khi vượt 65.500.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 65500/67000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 hủy nghiêng tăng; dưới 61.500 xác nhận gãy biên và mở đường về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm cộng các cược Fed tăng lãi do giá dầu giữ chênh lệch lãi suất nghiêng về đồng USD trước thềm FOMC thứ Tư.
Lý luận: Đồng USD giữ lợi thế chênh lệch lãi suất bước vào thứ Tư. Thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm và đà tăng 26.97% một tháng của dầu khiến giới giao dịch định giá một kỳ họp Fed giữ nguyên nhưng giọng điệu diều hâu, trong khi ECB đứng yên và BOE được dự báo bỏ phiếu 2-0-7 giữ nguyên lãi suất. DXY tăng 0.71% trong tuần với US10Y ở 4.679, còn đồng euro — cấu phần chiếm tỷ trọng lớn nhất rổ — đóng cửa gãy dưới mốc 1.1400. Phản biện: DXY lại giảm 0.14% trong tháng dù lợi suất nhảy 6.29%, tức đồng tiền KHÔNG xác nhận diễn biến lãi suất, và đó chính là lực cản debasement tài khóa đã chặn mọi nhịp tăng trong tháng này. Tin hòa dịu cũng gỡ bỏ phần cầu USD mang tính địa chính trị. Điểm yếu là Core PCE thứ Năm với dự báo 0.1%; một con số thấp hơn dự báo sẽ gỡ nhanh các cược tăng lãi.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 hủy nhận định và mở đường về 100.40. Một FOMC ôn hòa hoặc Core PCE bằng/dưới 0.1% sẽ xóa chỗ dựa lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất đầu đường cong nới rộng khi ECB đứng yên trong lúc thị trường dầu tin Fed có thể vẫn phải tăng lãi suất.
Lý luận: Sự yếu kém của đồng euro vẫn là giao dịch có hướng rõ ràng nhất trên bàn. EURUSD giảm 0.61% trong tuần và 0.32% phiên thứ Sáu, đóng cửa tại 1.1375 dưới ngưỡng 1.1400, trong bối cảnh ECB giữ nguyên lãi suất còn thị trường dầu cho rằng Fed có thể vẫn phải thắt chặt — tức chênh lệch lãi suất đầu đường cong đang nới rộng. GDP sơ bộ của Đức được dự báo chỉ 0.1% so với 0.3% kỳ trước, và khu vực đồng euro phải nhập khẩu toàn bộ cú sốc năng lượng mà mức tăng 26.97% một tháng của WTI đại diện, một cú đánh vào tỷ lệ trao đổi thương mại mà Mỹ không phải chịu. Lời đe dọa của IRGC nhắm vào Anh nếu London hỗ trợ Mỹ càng cộng thêm phần bù rủi ro châu Âu mà đồng USD không mang. Phản biện: CPI sơ bộ Đức được dự báo bật lên 0.7% m/m từ -0.3%; một con số nóng sẽ làm sống lại lập trường diều hâu của ECB và ép các vị thế bán quay nhanh về 1.1450.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1280 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 hủy kịch bản. CPI sơ bộ Đức trên 0.7% m/m kèm GDP vượt dự báo sẽ đảo nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: giữ 3.75% đã được định giá — theo dõi giọng điệu diều hâu do giá dầu.
Core PCE thứ Năm 12:30 UTC dự báo 0.1%, kèm GDP sơ bộ 2.3%; số liệu mềm sẽ đánh vào DXY.
Mở cửa vàng/forex Chủ Nhật 21:00 UTC: rủi ro gap trước 10 giờ tin hòa dịu chưa phản ánh.
WTI đóng ngày dưới 85 sẽ xóa chân hedge lạm phát của vàng.
Ngừng bắn Mỹ-Iran: xác nhận hay đổ vỡ — các nguồn tin mâu thuẫn trong hai giờ qua.

07:29 · 26/07(UTC)giữ tới 11:12 Vệ binh Cách mạng Iran buộc sáu tàu thương mại dừng lại trong eo biển Hormuz, chỉ vài giờ sau tin đàm phán thỏa hiệp ngừng bắn Mỹ-Iran đổ vỡ.

Trạng thái thị trường

Chi phối thị trường vẫn là phí rủi ro tài khóa/debasement, không phải risk-off. US10Y 4.679 tăng 6,29% trong tháng trong khi DXY lại -0,14% cùng kỳ — lợi suất lên mà đồng tiền không được mua vào, đúng chữ ký của câu chuyện term-premium và rủi ro ngân sách. VIX 18,58 đang giảm dù Nasdaq -3,74% tháng cho thấy đây là quá trình hạ định giá có trật tự, không phải hoảng loạn. Phiên thứ Sáu WTI -3,12% vì định giá hy vọng ngừng bắn, nhưng cuối tuần lại có vụ chặn tàu ở Hormuz và Houthi bắn vào cơ sở Aramco. Vàng, forex và dầu đang đóng cửa; chỉ BTC giao dịch thật, nên phiên mở lại 21:00 UTC tiềm ẩn rủi ro nhảy giá.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Cầu từ khối ngân hàng trung ương và luận điểm mất giá tiền tệ, không phải phí chiến tranh, đang kéo vàng lên bất chấp lợi suất thực tăng.
Lý luận: Lực mua vàng đến từ câu chuyện tài khóa, không phải trú ẩn. Tháng này đã chứng minh riêng leo thang chiến sự không nâng nổi vàng — kim loại thủng 4000 trong lúc Brent trên 100 — vậy mà vàng vẫn tăng 1,45% trong tuần và 2,02% trong tháng dù US10Y đã tăng 6,29% lên 4,679. Vàng lên cùng lợi suất là phân kỳ mà chỉ luận điểm mất giá tiền tệ mới giải thích được. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp hút hàng vật chất mạnh, còn BofA dự phóng thâm hụt 2.000 tỷ USD với chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD. Mức đóng cửa 4070 hôm thứ Sáu có trước vụ chặn tàu ở Hormuz cuối tuần, nên phiên mở lại có rủi ro nhảy giá lên. Phản biện: lợi suất thực vẫn là lực trội, và một lệnh ngừng bắn đáng tin cùng WTI về dưới 85 sẽ cắt nhanh chân hỗ trợ phòng vệ lạm phát.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4160
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao dần và mở đường về 3980. Ngừng bắn Mỹ-Iran được xác nhận kèm WTI đóng cửa ngày dưới 85 sẽ triệt tiêu chân phòng vệ lạm phát bất kể giá.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: BTC đang tách khỏi nhóm công nghệ beta cao và giao dịch theo cùng dòng tiền chống mất giá tiền tệ đang đỡ vàng.
Lý luận: BTC đi ngang ở 64.368, giảm 0,01% trong ngày và 0,55% trong tuần, nhưng chính sự ổn định đó là tín hiệu. Nasdaq -1,62% tuần và -3,74% tháng trong khi BTC vẫn giữ +7,11% tháng, cho thấy tiền số không còn giao dịch như beta công nghệ đòn bẩy nữa mà đang bám theo dòng tiền chống mất giá tiền tệ vốn đã nâng vàng. VIX 18,58 và đang giảm xác nhận đây là hạ định giá chứ không phải sợ hãi, nên người mua cận biên vẫn còn tham gia. Vị thế đám đông không cho lợi thế nào: cộng đồng chia rẽ giữa spam bơm coin và troll mỉa mai, chưa có cực đoan sạch để đánh ngược, trong khi hai sàn BitMart và BitMEX đóng cửa tạo thêm lo ngại ở tầng hạ tầng giao dịch. Phản biện: lợi suất ngắn hạn quanh 4,68 cùng chuỗi rút ròng ETF gần đây giới hạn dư địa tăng — thiếu cầu giao ngay mới thì đây chỉ là trôi ngang, chưa thành xu hướng.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66000/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 hủy nghiêng tăng; thủng 61.500 xác nhận gãy biên và mở đường về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài tuần

Động lực chính: Kỳ vọng Fed tăng lãi do dầu, đối lại một ECB không còn dư địa siết, giữ chênh lệch lãi suất nghiêng về đồng đô la.
Lý luận: Đồng đô la vẫn giữ lợi thế chênh lệch lãi suất. DXY đóng tuần tăng 0,71% lên 101,47 trong bối cảnh thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm và cú tăng 26,97% của dầu trong tháng đẩy giới giao dịch chuyển từ đặt cược Fed giảm sang Fed tăng lãi, trong khi ECB chỉ giữ nguyên với giọng diều hâu mà không còn gì để thực thi. Gián đoạn Hormuz đóng vai trò một khoản thuế điều kiện thương mại đánh vào các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng như châu Âu và Nhật Bản, và là lợi thế tương đối cho Mỹ. Phản biện là thật: DXY -0,14% trong tháng dù US10Y +6,29%, tức lợi suất tăng mà đồng tiền không được mua — chính phí rủi ro tài khóa này đã chặn mọi nhịp hồi của đô la trong tháng. Nên chờ nhịp bò lên chậm rãi chứ không phải bứt phá dứt khoát.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100,90 hủy nhận định và mở đường về 100,40. US10Y rơi lại dưới 4,50 sẽ triệt tiêu chỗ dựa lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài tuần

Động lực chính: Khu vực đồng euro hứng trọn cú sốc giá dầu và phí rủi ro an ninh châu Âu trong khi lộ trình lãi suất bị đóng băng.
Lý luận: Bán khống EUR vẫn là cách thể hiện sạch nhất của chế độ thị trường hiện tại. EURUSD giảm 0,61% trong tuần và 0,32% phiên thứ Sáu, với mốc 1,1450 chưa hề bị phá kể từ cuộc họp giữ nguyên lãi suất kèm giọng diều hâu của ECB, điều mà thị trường hiểu là điểm cuối chứ không phải khởi đầu chu kỳ siết. Chênh lệch đang mở rộng theo hướng bất lợi cho đồng euro: US10Y ở 4,679 tăng 3,04% trong tuần, còn dầu ở 89,31 — tăng 8,27% tuần và 26,97% tháng — đánh mạnh nhất vào hóa đơn nhập khẩu của khu vực đồng euro và đe dọa tăng trưởng của họ nhiều hơn hẳn so với Mỹ. Lời đe dọa công khai của IRGC nhắm vào Anh nếu nước này hỗ trợ Washington cộng thêm một lớp phí rủi ro cho châu Âu. Phản biện: vị thế bán đang quá đông, và chỉ cần CPI hoặc GDP Đức vượt dự báo là đủ tạo cú siết mạnh.
Mức quan trọng: S 1.1320/1.1250 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1,1450 hủy kèo. CPI sơ bộ Đức trên 0,7% so tháng đi kèm GDP vượt dự báo sẽ đảo nhận định.

Đang theo dõi

Phiên mở lại 21:00 UTC: rủi ro nhảy giá ở vàng và WTI do vụ chặn tàu Hormuz cuối tuần
WTI đóng cửa ngày trên 95 hoặc dưới 85 — quyết định chân phòng vệ lạm phát của vàng
US10Y: vượt 4,75 sẽ đè vàng và BTC; lùi dưới 4,55 tiếp sức cho dòng tiền chống mất giá tiền tệ
Phản ứng của CENTCOM với vụ IRGC chặn tàu; đàm phán ngừng bắn nối lại hay đổ vỡ hẳn
Dòng tiền ETF spot BTC và khả năng giữ mốc 63.000 sau năm phiên rút ròng trước đó

11:46 · 26/07(UTC) Mỹ tạm dừng chiến dịch không kích Iran kéo dài 13 ngày, quan chức xác nhận hai bên đang thương lượng quay lại một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải risk-off, vẫn chi phối thị trường, nhưng phần bù chiến tranh đang xì hơi. Mỹ đã tạm dừng chiến dịch không kích 13 ngày và hai bên đang đàm phán ngừng bắn, WTI giảm 3,12% về 89,31 sau khi vượt 100 tuần trước. US10Y 4,679 tăng 6,29% trong tháng trong khi DXY giảm 0,14% — lợi suất tăng mà đồng tiền không được mua vào chính là chữ ký của term premium. VIX 18,58 đang giảm đối chiếu Nasdaq -3,74% tháng cho thấy đây là quá trình định giá lại có trật tự, không phải hoảng loạn. FOMC thứ Tư và Core PCE thứ Năm là hai điểm xoay.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Lực mua vàng đến từ phí rủi ro tài khóa và cầu ngân hàng trung ương, không phải phần bù chiến tranh, nên tin ngừng bắn không xóa được luận điểm cốt lõi.
Lý luận: Lực mua vàng tháng này đến từ yếu tố tài khóa chứ không phải địa chính trị, nên việc Mỹ tạm dừng không kích không phá vỡ luận điểm. Giá đóng cửa thứ Sáu 4070,8, tăng 1,45% trong tuần và 2,02% trong tháng, đạt được trong lúc US10Y tăng 6,29% lên 4,679 — vàng tăng ngược chiều lợi suất danh nghĩa chỉ có thể lý giải là hàng rào chống mất giá tiền tệ và term premium. Dự báo của BofA về thâm hụt 2.000 tỷ USD cùng chi phí lãi vay 1.000 tỷ, cộng 7,1 tỷ USD rút ròng khỏi quỹ trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư, lớn nhất kể từ 2020, đều mô tả cùng một giao dịch. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh từ khu vực chính thức. Bằng chứng thực nghiệm: vàng đã thủng 4000 ngay lúc chiến sự căng nhất, nên tin hạ nhiệt gây thiệt hại ít hơn vẻ bề ngoài. Phản biện: WTI giảm 3,12% ép breakeven lạm phát xuống, và một FOMC diều hâu đẩy lợi suất 10 năm vượt 4,80 sẽ siết mạnh lợi suất thực.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4120/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao dần và mở đường về 3980. FOMC diều hâu đẩy US10Y vượt 4,80 trong khi vàng không giữ được 4050 thì luận điểm mất hiệu lực.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Tâm lý đầu hàng cực đoan đối lập với một thị trường đang âm thầm vượt trội cổ phiếu khiến rủi ro nghiêng lên từ vùng nền 63-65k.
Lý luận: BTC là thị trường duy nhất còn giao dịch vào đầu tuần và sẽ hấp thụ tin hạ nhiệt xung đột trong biên độ nén 63-65k. Diễn biến giá cho thấy sức bền đáng chú ý: tăng 7,33% trong tháng trong khi Nasdaq giảm 3,74%, và đi ngang trong 24h khi Nasdaq mất 1,15%. Chân thứ hai là tâm lý — việc BitMEX và Bitmart đóng cửa cùng mức sụt khoảng 50% từ đỉnh đã tạo ra hoảng loạn công khai song song với làn sóng 'đáy đã đến', đây là kết cấu của đầu hàng chứ không phải phân phối, và theo nguyên tắc ngược đám đông thì nghiêng về phía mua. VIX 18,58 đang giảm cho thấy không có dòng tiền risk-off thật sự để phải chống lại. Phản biện: ETF đã rút ròng năm phiên liên tiếp, dòng 7,1 tỷ USD rời trái phiếu hạng đầu tư báo hiệu tín dụng siết lại, điều vốn hút thanh khoản khỏi crypto, và giá vẫn giảm 0,34% trong tuần. Nghiêng mua nhưng khối lượng nhỏ.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66000/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 hủy nghiêng tăng; dưới 61.500 xác nhận gãy biên, hướng về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Thất nghiệp thấp nhất 60 năm và US10Y gần đỉnh năm giữ lợi thế carry cùng tăng trưởng cho đồng USD trước thềm FOMC thứ Tư.
Lý luận: Đồng USD vẫn giữ lợi thế ở đầu ngắn đường cong và về tăng trưởng khi bước vào cuộc họp FOMC thứ Tư. Thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, ECB giữ nguyên lãi suất, US10Y 4,679 gần đỉnh năm tạo nên câu chuyện carry, và DXY tăng 0,71% trong tuần lên 101,47. Tin hạ nhiệt chiến sự gần như trung tính với USD vì đồng bạc xanh tháng này không hề giao dịch như tài sản trú ẩn chiến tranh — nó không bắt được lực mua nào ngay cả lúc Hormuz bị phong tỏa. Vấn đề nằm ở bức tranh tháng: DXY giảm 0,14% trong khi lợi suất 10 năm tăng 6,29%, đúng dấu hiệu term premium cho thấy người mua đòi bù rủi ro chứ không đuổi theo lợi suất. Cộng thêm 140.000 việc làm công nghệ bị cắt và dự báo Core PCE chỉ 0,1% m/m so với 0,3% kỳ trước, nghiêng tăng này mang tính chiến thuật, không phải cấu trúc. Giá đóng cửa thứ Sáu đã cũ, cần đề phòng gap khi mở lại lúc 21:00 UTC.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 102.00/102.60
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100,90 hủy nhận định và mở đường về 100,40. US10Y rơi lại dưới 4,50 thì mất chỗ dựa lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Bộ số liệu Đức thứ Năm — CPI tăng tốc lên 0,7% m/m trong khi GDP chậm còn 0,1% q/q — nhốt ECB trong thế giữ nguyên đầy đình lạm.
Lý luận: Đồng euro đối mặt bộ số liệu đình lạm vào thứ Năm: CPI sơ bộ Đức dự báo 0,7% m/m sau khi âm 0,3%, trong khi GDP sơ bộ chậm lại còn 0,1% q/q từ mức 0,3%. Tổ hợp này không cho ECB không gian để chuyển sang thực sự diều hâu sau quyết định giữ nguyên, khiến khoảng cách lãi suất tiếp tục nghiêng về phía Fed ở mức 3,75% — nơi thị trường thậm chí đang bàn tới khả năng tăng lãi suất sau cú sốc dầu. Giá đồng tình với luận điểm: 1,1375 giảm 0,61% trong tuần và 0,32% phiên thứ Sáu, liên tục thất bại dưới mốc 1,1450. Việc Romania bắn hạ chiếc drone Nga thứ ba bồi thêm phần bù rủi ro sườn Đông mà đồng USD không phải gánh. Phản biện: nếu Core PCE ra mềm đúng 0,1%, chênh lệch lãi suất sẽ thu hẹp và các vị thế bán khống euro đang quá đông có thể bị ép mua trả lại rất nhanh.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1280 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1,1450 hủy thiết lập. CPI sơ bộ Đức vượt 0,7% m/m đi kèm GDP tốt hơn dự báo sẽ lật nhận định.

Đang theo dõi

FOMC 18:00 UTC thứ Tư: giữ 3,75% đã price-in; phiếu chống diều hâu đẩy US10Y trên 4,80 sẽ đè vàng.
Core PCE 12:30 UTC thứ Năm, dự 0,1% m/m so với 0,3% kỳ trước — rủi ro định giá lại lớn nhất tuần.
Ngừng bắn Iran có giữ được không, hay Trump mở rộng đánh cơ sở hạt nhân? WTI vượt lại 95 là đảo cục diện.
Vàng/forex mở lại 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro gap, giá hiện vẫn là đóng cửa T6, chưa phản ánh tin dừng không kích.
Diễn biến tín dụng sau 7,1 tỷ USD rút khỏi trái phiếu hạng đầu tư; spread IG giãn ra sẽ hút thanh khoản BTC.

12:21 · 26/07(UTC) Báo Iran đưa tin một tàu dầu phát nổ do va thủy lôi ở eo biển Hormuz, trong khi IRGC chặn 6 tàu và thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran vừa sụp đổ.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa và term premium vẫn chi phối, nhưng phí chiến tranh đang được vũ trang lại chứ không xẹp tiếp. Đàm phán ngừng bắn với Tehran sụp đổ, một tàu dầu nổ do thủy lôi ở Hormuz, CENTCOM đã chuyển hướng 12 tàu — trong khi WTI đóng cửa 89.31 vẫn định giá theo kịch bản ngừng bắn, dù đã tăng 26,97% trong tháng. US10Y 4.679 tăng 6,29% tháng mà DXY -0,14%: lợi suất lên nhưng đồng tiền không được bid, đúng dấu hiệu term premium. VIX 18.58 đang giảm cùng Nasdaq -3,74% tháng cho thấy de-rating có trật tự, không phải hoảng loạn. FOMC thứ Tư và Core PCE thứ Năm là hai điểm xoay.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Giá đóng cửa 4070.8 hôm thứ Sáu có trước vụ tàu nổ do thủy lôi ở Hormuz và việc đàm phán ngừng bắn sụp đổ, nên đợt leo thang mới chưa được định giá.
Lý luận: Vàng đang giữ nền tảng tích cực: tăng 1,45% trong tuần, 2,02% trong tháng, và đã lấy lại mốc pivot 4080 từng để mất giữa tháng 7. Lực mua mang tính cấu trúc chứ không chỉ theo tin: Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba tăng liên tiếp, trong khi BofA dự báo thâm hụt Mỹ 2.000 tỷ USD với chi phí lãi vay 1.000 tỷ, và 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư — mức lớn nhất kể từ 2020. Quan trọng nhất, mức 4070.8 là giá đóng cửa thứ Sáu: vụ nổ thủy lôi ở Hormuz, IRGC chặn 6 tàu và đàm phán ngừng bắn đổ vỡ đều CHƯA được phản ánh. Phản biện: hai tuần trước vàng đã phớt lờ đợt leo thang cực đại và thủng hẳn 4000, nên một FOMC diều hâu đẩy US10Y qua 4,80 vẫn có thể vô hiệu hóa kênh địa chính trị.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4120/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc higher-low và mở đường về 3980. FOMC diều hâu đẩy US10Y trên 4,80 trong khi vàng không giữ được 4050 thì luận điểm mất hiệu lực.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Tâm lý bán lẻ phân cực mang màu capitulation, trong khi giá vẫn từ chối thủng 63.000 dù dòng ETF rút ròng dai dẳng, tạo lệnh long ngược dòng yếu.
Lý luận: BTC là tài sản duy nhất còn giao dịch thật cuối tuần này và nó gần như bất động: tăng 0,24% trong 24h, giảm 0,3% trong tuần, nhưng vẫn tăng 7,38% trong tháng. Sự phẳng lặng đó ngay giữa đợt leo thang Hormuz là dữ kiện đáng giá — crypto không coi đây là sự kiện hệ thống. Tâm lý social phân cực dữ dội: một bên hoảng loạn vì sập sàn Bitmart/Bitmex và narrative cũ 'giảm 50% từ đỉnh' (mâu thuẫn với mức tăng tháng), bên kia là mục tiêu 120k-200k và gọi đáy hàng loạt; hai cực triệt tiêu nhau, trong đó sắc thái capitulation là tín hiệu hữu ích hơn. Giữ được 64-65k qua chuỗi 5 ngày ETF rút ròng khi Nasdaq -3,74% tháng là sức mạnh tương đối thầm lặng. Phản biện: nếu dầu gap tăng lúc mở lại Chủ Nhật và VIX vượt 22, BTC sẽ bị bán trước và phân kỳ này đóng lại theo chiều xuống.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68500
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 vô hiệu hóa nghiêng bullish; dưới 61.500 xác nhận phá biên hướng về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Hỗ trợ từ lợi suất kỳ ngắn cùng tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm và ECB giữ nguyên lãi suất giúp USD được bid so với các cặp yếu, trước FOMC thứ Tư.
Lý luận: USD đóng cửa tuần tăng 0,71% ở 101.47 và các động lực vẫn còn nguyên: thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, ECB giữ nguyên lãi suất, và dầu tăng 26,97% trong tháng khiến thị trường định giá rủi ro Fed TĂNG lãi thay vì giảm. Căng thẳng Hormuz tái bùng phát bổ sung lực mua trú ẩn phản xạ khi mở lại Chủ Nhật. Điểm yếu cần thừa nhận: DXY -0,14% trong tháng trong khi US10Y +6,29% — đồng USD không hưởng lợi từ lợi suất cao hơn, đó chính là dấu hiệu phí rủi ro tài khóa và nó giới hạn dư địa tăng. Vì vậy đây là lực mua đến từ các cặp chéo, tức EUR và JPY yếu, chứ không phải sức mạnh nội tại của USD. Một FOMC ôn hòa hôm thứ Tư sẽ phơi bày bất đối xứng đó rất nhanh, và mốc 102.50 đã chặn mọi nhịp tăng trong tháng.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 vô hiệu hóa bias và mở đường về 100.40. US10Y rơi lại dưới 4,50 thì mất chân đỡ lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Khoảng cách tăng trưởng nới rộng — GDP sơ bộ Đức dự báo chậm về 0,1% từ 0,3% — khiến đồng euro gánh cả dữ liệu yếu và phí rủi ro liên quan tới Nga.
Lý luận: EURUSD đóng cửa tuần giảm 0,61% ở 1.1375, nối dài xu hướng sạch nhất trong tám phiên vừa qua. Việc ECB hawkish hold đã được bán hết, và dữ liệu Đức hôm thứ Năm sẽ xác nhận sự phân kỳ: GDP sơ bộ dự báo 0,1% q/q so với 0,3% kỳ trước, đối lập với GDP sơ bộ Mỹ 2,3% so với 2,0%. Châu Âu còn gánh phần đuôi rủi ro địa chính trị — Romania vừa bắn hạ chiếc drone Nga thứ ba trong cuối tuần, và IRGC công khai đe dọa Anh nếu hỗ trợ Mỹ. Phản biện, cũng là rủi ro thật: CPI sơ bộ Đức được dự báo 0,7% m/m từ -0,3%, một cú nhảy rất mạnh; nếu số liệu vượt kỳ vọng đi cùng GDP tốt hơn, kỳ vọng lãi suất cuối kỳ của ECB được dựng lại và setup này lật rất nhanh.
Mức quan trọng: S 1.1320/1.1270 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 vô hiệu hóa setup. CPI sơ bộ Đức trên 0,7% m/m kèm GDP vượt dự báo thì đảo bias.

Đang theo dõi

Mở lại Chủ Nhật 21:00 UTC: rủi ro gap ở dầu và vàng do leo thang Hormuz chưa được định giá.
FOMC thứ Tư 18:00 giữ 3,75% — chú ý giọng điệu về lạm phát do dầu.
Thứ Năm 12:30: Core PCE dự báo 0,1% m/m so với 0,3% kỳ trước; GDP sơ bộ 2,3%.
Ngưỡng US10Y 4,80 — mốc trong quá khứ đã phá vỡ lực mua vàng.
VIX vượt 22 kèm Nasdaq gãy: tín hiệu cắt BTC trước vàng.

13:38 · 26/07(UTC) Iran tuyên bố sẽ ngừng tấn công nếu Mỹ duy trì lệnh tạm dừng không kích đã kéo dài 13 ngày, dù IRGC vẫn tiếp tục chặn giữ tàu dầu ở eo Hormuz.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro chiến tranh đang xì hơi trong khi trục debasement tài khóa vẫn còn nguyên vẹn. WTI giảm 3,12% phiên thứ Sáu về 89,31 dù vẫn tăng 26,97% trong tháng; việc Mỹ tạm dừng không kích cộng đề nghị có điều kiện của Iran cho thấy dầu còn dư địa giảm, dù các vụ chặn tàu ở Hormuz chưa dứt. US10Y 4,679 tăng 6,29% trong tháng nhưng DXY lại -0,14%: có lợi suất mà không có cầu tiền tệ, đúng dấu hiệu phí rủi ro tài khóa. VIX 18,58 đang giảm cùng Nasdaq -3,74% tháng là quá trình chiết khấu lại có trật tự, không phải hoảng loạn. FOMC thứ Tư và Core PCE thứ Năm quyết định nhịp kế tiếp.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Cầu mua đến từ debasement tài khóa và nhu cầu vàng vật chất của ngân hàng trung ương, không phải phí rủi ro chiến tranh.
Lý luận: Lực mua vàng đến từ trục tài khóa chứ không phải chiến tranh — và đó chính là lý do việc xuống thang không phá vỡ luận điểm. Suốt hai tuần leo thang cực đại với phong tỏa Hormuz, lính Mỹ tử trận và Brent trên 100 USD, vàng vẫn thủng 4000: trong giá gần như không còn phí rủi ro chiến tranh nào để trả lại. Ngược lại vàng tăng 1,45% trong tuần và 2,02% trong tháng, đi cùng dòng rút 7,1 tỷ USD khỏi quỹ trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư — lớn nhất kể từ 2020, dự báo của BofA về thâm hụt 2.000 tỷ và chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD, cùng việc Trung Quốc nhập 173 tấn vàng trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp tăng mạnh. Dầu giảm còn làm tan bớt cược Fed tăng lãi vì dầu, nới áp lực ở đầu ngắn. Phản biện nằm ở lợi suất thực: US10Y 4,679 đã tăng 6,29% trong tháng, và một FOMC diều hâu hôm thứ Tư sẽ dựng lại đúng cái trần từng ghìm vàng dưới 4000 đầu tháng 7.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4120/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao dần và mở đường về 3980. US10Y vượt 4.80 sau FOMC trong khi vàng không lấy lại được 4050 thì hủy luận điểm.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Sức mạnh tương đối so với Nasdaq đang bị chiết khấu lại cho thấy BTC đang chạy theo dòng debasement chứ không còn thuần là beta cổ phiếu.
Lý luận: BTC giữ vững vùng 64.500 trong khi Nasdaq bị chiết khấu lại 3,74% trong tháng; mức +7,31% tháng ngược chiều cổ phiếu là sức mạnh tương đối thật và khớp với đúng dòng debasement đang đỡ giá vàng. Là tài sản duy nhất còn giao dịch cuối tuần, BTC sẽ định giá tin Mỹ tạm dừng không kích trước tiên. Tuy nhiên đồ thị chưa xác nhận: đi ngang 24h và -0,36% trong tuần là trạng thái đứng im chứ chưa thành xu hướng. Tâm lý phân hóa cực đoan giữa một bên FOMO hô giá cao và một bên hoảng loạn vì drawdown 50% cùng sự cố sàn, kèm hàng loạt so sánh với đáy FTX 2022 — thứ ngôn ngữ đầu hàng này mang tính contrarian tích cực, khác hẳn trạng thái hưng phấn bán lẻ từng báo đúng điểm yếu hồi giữa tháng. Phản biện: dòng rút ETF từng là tín hiệu bearish chính xác, tín dụng đang rò rỉ 7,1 tỷ USD, và nhịp risk-on nhờ xuống thang có thể chảy vào cổ phiếu thay vì crypto. Chỉ là lệnh mua nhẹ tay trên 63.000.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66000/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 hủy nghiêng tăng; thủng 61.500 xác nhận gãy biên, mở đường về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất vẫn ủng hộ USD, nhưng phí rủi ro tài khóa đang chặn đà tăng thành xu hướng.
Lý luận: Đồng USD có hỗ trợ từ lợi suất và tăng trưởng nhưng chưa có xu hướng thật, nên đây chỉ là nghiêng nhẹ độ tin cậy thấp. DXY tăng 0,71% trong tuần nhưng vẫn -0,14% trong tháng dù US10Y tăng tới 6,29% cùng kỳ — phân kỳ này là dấu hiệu nhà đầu tư đòi bù đắp rủi ro tài khóa chứ không phải đuổi mua đồng tiền, được củng cố bởi dòng rút kỷ lục 7,1 tỷ USD khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư. Thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm và việc ECB giữ nguyên lãi suất duy trì chênh lệch có lợi, còn phần lớn công việc đẩy DXY lại do phía euro yếu tạo ra. Phản biện rất cụ thể: Core PCE thứ Năm dự báo chỉ 0,1% m/m so với 0,3% trước đó, và một con số mềm đi kèm FOMC giữ nguyên sẽ gỡ bỏ phần kỳ vọng tăng lãi do dầu đang nằm trong đầu ngắn đường cong. Nên thể hiện quan điểm này qua EUR thay vì mua USD trực tiếp.
Mức quan trọng: S 101.00/100.60 · R 101.90/102.40
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 hủy bias và mở đường về 100.40. US10Y rơi lại dưới 4.50 thì mất hỗ trợ lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Rủi ro đình lạm của Đức trước dữ liệu thứ Năm khiến ECB bị dồn vào thế kẹt sau lần giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu.
Lý luận: Điểm yếu của euro mang tính nội tại, nên đây là cách thể hiện quan điểm USD sạch sẽ nhất. EURUSD mất 0,61% trong tuần và 0,32% phiên thứ Sáu, phá xuống ngay cả khi DXY đi ngang trong tháng — nghĩa là cặp này đang dẫn dắt chứ không chỉ chạy theo đồng bạc xanh. GDP sơ bộ Đức thứ Năm dự báo chỉ 0,1% q/q, giảm từ 0,3%, trong khi CPI sơ bộ nhảy lên 0,7% m/m từ mức -0,3%: một tổ hợp đình lạm khiến ECB không còn dư địa nới lỏng sau lần giữ nguyên diều hâu, và cú sốc dầu chính là nguồn gốc của mức tăng CPI đó. Việc Romania bắn hạ chiếc drone Nga thứ ba bổ sung phí rủi ro sườn Đông mà thị trường vẫn chưa tính vào giá. Phản biện: vị thế bán đang khá một chiều, và một số liệu Core PCE Mỹ mềm hôm thứ Năm có thể ép cặp này bật lại vùng 1.1450.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1270 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 hủy setup. CPI sơ bộ Đức trên 0,7% m/m đi kèm GDP vượt dự báo thì lật bias.

Đang theo dõi

FOMC 18:00 UTC thứ Tư — giữ nguyên đã vào giá; giọng điệu về lạm phát do dầu là điểm xoay của vàng.
Core PCE 12:30 UTC thứ Năm — dự báo 0,1% m/m so với 0,3%; số mềm là tiêu cực cho USD, tích cực cho vàng.
Đề nghị ngừng bắn có điều kiện của Iran có trụ được không — thêm vụ chặn tàu ở Hormuz sẽ đẩy WTI vượt lại 95.
Mốc US10Y 4.80 — ngưỡng dựng lại trần lợi suất thực đè lên vàng.
Gap mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: giá vàng/DXY/EURUSD hiện là giá đóng cửa thứ Sáu, đã cũ.

14:13 · 26/07(UTC) Một tàu chở dầu bị Iran gọi là 'vi phạm' phát nổ do va thủy lôi ở eo Hormuz, giữa lúc Oman làm trung gian hai ngày đàm phán để mở lại tuyến hàng hải.

Trạng thái thị trường

Chế độ chi phối vẫn là phí rủi ro tài khóa/debasement, không phải cầu trú ẩn. US10Y 4.679 tăng 6.29% trong tháng mà DXY lại -0.14%: lợi suất tăng nhưng đồng tiền không được bid, trong khi vàng +2.02% và BTC +7.64% cùng kỳ. VIX 18.58 đang giảm cùng Nasdaq -3.74% tháng cho thấy đây là quá trình hạ định giá có trật tự, không phải hoảng loạn — dù 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư, mức lớn nhất từ thời Covid, là stress tín dụng thật. Phí chiến tranh đang xẹp dần, WTI -3.12% hôm thứ Sáu. FOMC thứ Tư và Core PCE thứ Năm sẽ quyết định nhịp kế tiếp.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Phí rủi ro tài khóa cộng lực mua bền bỉ của ngân hàng trung ương đang đẩy vàng độc lập với lợi suất thực.
Lý luận: Lực mua vàng mang tính cấu trúc, không phải cầu trú ẩn. Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh, trong khi US10Y tăng 6.29% theo tháng mà DXY vẫn giảm 0.14% — thị trường đang định giá rủi ro tài khóa, và dự báo của BofA về thâm hụt 2.000 tỷ USD kèm chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD càng củng cố điều đó. Vàng giữ được đáy cao hơn tại 4030 và đóng tuần +1.45% ở 4070.8 ngay khi WTI trả lại 3.12% hôm thứ Sáu, cho thấy đà tăng không còn cần phí chiến tranh. VIX 18.58 xác nhận đây không phải giao dịch sợ hãi. Phản biện: rủi ro Fed giữ nguyên nhưng phát ngôn diều hâu hôm thứ Tư là thật khi cược Fed tăng do dầu đang hình thành, và nếu US10Y vượt 4.80 thì luận điểm này bị nén rất nhanh.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4110/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao hơn và mở đường về 3980. US10Y trên 4.80 sau FOMC mà vàng không lấy lại được 4050 là hủy luận điểm.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: BTC giữ được sàn 63k trong lúc cổ phiếu hạ định giá, duy trì lực mua debasement bất chấp vị thế đám đông đã hưng phấn.
Lý luận: BTC đi ngang trong tuần ở 64.690 (-0.05%) nhưng vẫn +7.64% theo tháng, giữ được sàn 63k trong khi Nasdaq mất 3.74% cùng tháng — sức bền tương đối này khớp với lực mua debasement hơn là với nhịp cổ phiếu công nghệ. Chính sự phân kỳ đó là toàn bộ lý lẽ tăng giá, và nó khá mỏng. Rủi ro lớn nhất là vị thế: dòng tin xã hội đang hưng phấn (mục tiêu 120k-200k, meme Saylor mua thêm) đối lập với một nhóm bearish cực đoan hô 35k, mà hưng phấn tại mức giá đứng yên là dấu hiệu phân phối chứ không phải tích lũy. Dòng rút ròng ETF spot kéo dài cộng 7,1 tỷ USD rút khỏi tín dụng hạng đầu tư cho thấy thanh khoản đang siết lại. Thanh khoản cuối tuần mỏng trước FOMC thứ Tư; nên giữ khối lượng nhỏ.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 là phủ định nghiêng tăng; dưới 61.500 xác nhận vỡ biên hướng về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Đầu ngắn của đường lợi suất vững — thất nghiệp đáy 60 năm và cược Fed tăng do dầu — giữ USD được mua so với các đồng tiền yếu hơn.
Lý luận: Phần gánh sức nặng là đầu ngắn đường cong. Thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, claims 187k và cược Fed tăng lãi do giá dầu đã giữ lãi suất ngắn hạn vững, đẩy DXY tăng 0.71% trong tuần lên 101.47 trong khi EURUSD -0.61% và yên vẫn quanh đáy 40 năm. Đây là sức mạnh USD theo kiểu mặc định qua các cặp chéo, không phải cầu USD thật sự. Bằng chứng cho cái nắp: DXY -0.14% theo tháng dù US10Y tăng 6.29% — phí rủi ro tài khóa đang bào mòn phản ứng thông thường của đồng tiền với lợi suất. Phản biện: 140.000 việc làm công nghệ bị cắt cho thấy dữ liệu lao động có thể đã tạo đỉnh, và nếu FOMC thứ Tư nghiêng ôn hòa thì trụ đỡ từ đầu ngắn sẽ mất rất nhanh.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 là phủ định nhận định và mở đường về 100.40. US10Y rơi lại dưới 4.50 là mất trụ đỡ lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Euro thua trên cả chênh lệch lãi suất và tăng trưởng, khi hoạt động kinh tế Đức được dự báo chững lại trước mức GDP Mỹ 2.3%.
Lý luận: EURUSD đóng tuần -0.61% ở 1.1375 khi ECB giữ nguyên lãi suất và GDP sơ bộ Đức được dự báo chậm lại còn 0.1% q/q từ 0.3%, đối lại GDP sơ bộ Mỹ dự báo 2.3% — khoảng cách tăng trưởng nới rộng đúng lúc đầu ngắn của Mỹ vẫn vững. Việc Romania bắn hạ drone Nga thứ ba bổ sung một phần phí rủi ro địa chính trị mà USD không phải gánh, còn lời đe dọa của IRGC nhắm vào Anh khiến mức phơi nhiễm của châu Âu với xung đột Vùng Vịnh luôn hiện diện. Đường ít kháng cự nhất là về 1.1330 rồi 1.1275. Phản biện: CPI sơ bộ Đức được dự báo nhảy lên 0.7% m/m từ -0.3%, và nếu số này vượt kỳ vọng thì cược ECB thắt chặt sống lại và ép các vị thế bán.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1275 · R 1.1450/1.1520
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 là phủ định thiết lập này. CPI sơ bộ Đức trên 0.7% m/m kèm GDP vượt dự báo là đảo nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: giữ 3.75% đã vào giá; theo dõi mức diều hâu về lạm phát do dầu trong tuyên bố.
Core PCE thứ Năm 12:30 UTC, dự báo 0.1% m/m so với 0.3% trước — biến số lợi suất thực then chốt cho vàng.
Đàm phán Hormuz do Oman trung gian và việc Mỹ có kéo dài lệnh tạm ngừng không kích qua ngày thứ 14.
Ngưỡng US10Y 4.80 và 30y trên 5% — mốc phá vỡ thế vàng và USD cùng tăng.
Sàn 63k của BTC trước vị thế hưng phấn của bán lẻ; theo dõi dòng ETF spot khi mở lại thứ Hai.

14:47 · 26/07(UTC) Mỹ bất ngờ tạm ngừng chiến dịch không kích Iran sau 13 ngày mà không giải thích lý do, và Tehran tuyên bố sẽ ngừng tấn công nếu Washington duy trì lệnh tạm dừng này.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải cầu trú ẩn, vẫn là driver chi phối. Tape thứ Sáu nói rõ điều đó: Nasdaq -1,87% và VIX +12,4% lên 18,7, nhưng US10Y vẫn tăng lên 4,703 — đỉnh từ tháng 1/2025. Cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm, nghĩa là đây là cú sốc term-premium chứ không phải dòng tiền chạy vào nơi trú ẩn. Việc 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư, lớn nhất từ thời Covid, xác nhận đây là stress tín dụng thật. Chồng lên đó, phí rủi ro chiến tranh đang xì hơi: WTI -3,12% về 89,31 khi Mỹ và Iran tiến gần một lệnh ngừng bắn. FOMC thứ Tư và Core PCE thứ Năm sẽ quyết định nhịp kế tiếp.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài tuần

Động lực chính: Vàng được mua như một hàng rào chống phá giá tiền tệ do rủi ro tài khóa Mỹ, không phải hàng rào chiến tranh, nên tin xuống thang lấy đi ít hỗ trợ hơn nhiều so với vẻ ngoài.
Lý luận: Vàng tăng 1,45% tuần qua trong khi US10Y tăng 2,93% lên 4,703 — chính sự phân kỳ với lợi suất đang lên này là toàn bộ luận điểm. Tính bất đối xứng mới là điều quan trọng: vàng không hề bắt bid trong giai đoạn leo thang cực đại, thậm chí thủng 4000 khi Brent trên 100, nên một lệnh ngừng bắn lấy đi rất ít. Cầu vật chất củng cố lực mua cấu trúc: Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp tăng mạnh, cộng với dự báo của BofA về thâm hụt 2.000 tỷ USD và chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD. Tape thứ Sáu cũng khớp: VIX +12,4%, Nasdaq -1,87%, trái phiếu giảm, vàng tăng. Phản biện: một FOMC diều hâu đẩy lợi suất 10 năm lên 4,80 sẽ thực sự gây đau, WTI -3,12% làm yếu luận điểm phòng lạm phát, và chuỗi đáy cao dần từ 3981 chưa được xác nhận cho tới khi vượt 4100.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4160
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao dần và mở đường về 3980. US10Y trên 4,80 sau FOMC kèm vàng không lấy lại được 4080 thì hủy luận điểm.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Là tài sản duy nhất còn giao dịch cuối tuần, BTC hấp thụ tin xuống thang Iran đầu tiên, trên nền vượt trội so với cổ phiếu trong tháng.
Lý luận: BTC tăng 7,74% trong tháng trong khi Nasdaq giảm 3,04% — một phân kỳ thật cho thấy nó đang được giao dịch như hàng rào chống phá giá và hedge thanh khoản, chứ không đơn thuần là beta công nghệ. Thứ Sáu càng củng cố điều đó: BTC tăng 0,58% trong khi VIX vọt 12,4% và Nasdaq giảm 1,87%, đồng thời vùng đáy 63.000 từ cú rũ tuần trước vẫn giữ được. Vì giao dịch 24/7, nó định giá tin ngừng bắn trước khi vàng và forex mở lại lúc 21:00 UTC, và xuống thang là yếu tố tích cực cho khẩu vị rủi ro. Ngược lại: cả tuần chỉ đi được 0,04%, gần như bất động, đó là đình trệ chứ không phải tích lũy; dòng tiền ETF vẫn rò rỉ; và tâm lý mạng xã hội hỗn loạn, FOMO lẫn hoảng loạn, không cho lợi thế contrarian rõ ràng. Vì vậy giữ hướng nhưng độ tin cậy thấp.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68500
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 hủy nghiêng tăng; dưới 61.500 xác nhận gãy biên, mở đường về 58.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: US10Y ở 4,703 cộng tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm và ECB giữ nguyên lãi suất khiến chênh lệch lãi suất tiếp tục ủng hộ đồng USD trước thềm FOMC.
Lý luận: Đồng USD tăng 0,69% tuần qua nhờ câu chuyện lãi suất rõ ràng: thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, ECB giữ nguyên chính sách, và lợi suất 10 năm ghim ở 4,703. Nhịp risk-off nhẹ hôm thứ Sáu, VIX +12,4% và Nasdaq -1,87%, bổ sung thêm lực mua phòng thủ trị giá 0,29%. Nhưng độ tin cậy phải giữ ở mức vừa phải vì bức tranh tháng mâu thuẫn với bức tranh tuần: DXY gần như đứng yên, chỉ +0,02% trong một tháng mà US10Y tăng tới 4,67%. Khoảng cách đó chính là phí rủi ro tài khóa — lợi suất tăng mà đồng tiền không được mua nghĩa là thị trường đang đòi bù đắp cho nợ Mỹ chứ không tưởng thưởng đồng USD. Xuống thang cũng lấy đi cầu trú ẩn, và 140.000 việc làm công nghệ bị cắt hé lộ vết nứt lao động mà con số tổng thể đang che giấu.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100,90 hủy nhận định và mở đường về 100,40. US10Y rơi lại dưới 4,50 thì mất chỗ dựa lợi suất.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Đồng euro mang chiết khấu riêng về tăng trưởng và địa chính trị — GDP Đức đang giảm tốc trong khi drone Nga liên tục xâm phạm không phận NATO.
Lý luận: EURUSD mất 0,61% tuần qua và bối cảnh phía trước càng củng cố xu hướng đó. GDP sơ bộ của Đức được dự báo giảm tốc còn 0,1% q/q từ mức 0,3%, trong khi CPI Đức được cho là bật lên 0,7% m/m từ -0,3% — nhưng cú bật đó do năng lượng, bởi WTI vẫn tăng 26,97% trong tháng, nên nó mang màu sắc đình lạm chứ không phải thứ ECB có thể dùng để chuyển sang diều hâu sau khi đã giữ nguyên lãi suất. Mức chiết khấu địa chính trị cũng đang nới rộng: Romania bắn hạ drone Nga thứ ba, còn IRGC nêu đích danh Anh là mục tiêu nếu ủng hộ Washington. Chênh lệch lãi suất so với US10Y ở 4,703 vẫn là gánh nặng với euro. Phản biện: một số CPI Đức nóng có thể tạm thời làm sống lại cược ECB thắt chặt, và vị thế bán khống đang khá đông đúc.
Mức quan trọng: S 1.1320/1.1250 · R 1.1450/1.1520
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1,1450 hủy thiết lập. CPI sơ bộ Đức trên 0,7% m/m kèm GDP vượt dự báo thì đảo nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: giữ 3,75% đã được định giá — giọng điệu về lạm phát do dầu mới là điểm giao dịch.
Core PCE thứ Năm: dự báo 0,1% m/m so với 0,3% trước đó; số mềm sẽ nới lợi suất thực và nâng vàng.
Mở cửa Chủ Nhật 21:00 UTC: rủi ro gap ở vàng, DXY và dầu theo tin ngừng bắn Iran.
US10Y vùng 4,75-4,80: phá vỡ sẽ ép vàng, cổ phiếu và tín dụng cùng lúc.
WTI dưới 85 xác nhận phí rủi ro chiến tranh đã xì hết và gỡ cược Fed tăng lãi.

16:21 · 26/07(UTC)giữ tới 16:27 Một tàu dầu phát nổ do trúng thủy lôi tại eo biển Hormuz và IRGC chặn thêm sáu tàu, khiến mặt trận trên biển leo thang bất chấp lệnh tạm ngưng không kích.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải cầu trú ẩn, vẫn là driver chi phối. US10Y tăng 6.29% trong tháng lên 4.679 trong khi DXY đứng yên ở -0.14% — lợi suất và đồng USD đã tách rời nhau, đó là câu chuyện term premium và rủi ro tín dụng chứ không phải kỳ vọng thắt chặt chính sách. Dòng tiền 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư, lớn nhất kể từ Covid, xác nhận điều này. Khẩu vị rủi ro yếu nhưng chưa hoảng loạn: Nasdaq -3.74% trong tháng còn VIX chỉ 18.58. Phí chiến tranh đang xì hơi trên mặt trận không kích nhưng lại leo thang trên biển.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài tuần

Động lực chính: Vàng được mua như công cụ phòng vệ mất giá tiền tệ do rủi ro tài khóa, tăng cùng lợi suất trong khi USD không theo.
Lý luận: Driver của vàng là phí rủi ro tài khóa, không phải phí chiến tranh. Dấu hiệu rõ nhất: US10Y tăng 6.29% trong tháng lên 4.679 trong khi DXY chỉ -0.14% — lợi suất tăng mà USD không được hỗ trợ là câu chuyện term premium, và vàng đã tăng 2.02% trong bối cảnh đó, vá lại cú thủng dưới mốc 4000 hồi hai tuần trước. Cầu từ khối chính thức xác nhận thêm: Trung Quốc nhập 173 tấn trong tháng 6, tháng thứ ba liên tiếp mua mạnh. Dòng 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư cũng chỉ về cùng một hướng. Vị thế cũng thuận lợi khi dòng thảo luận trên mạng xã hội gần như dồn hết vào BTC còn vàng bị bỏ quên, tức không có hưng phấn quá đà để phải fade. Phản biện: WTI giảm 3.12% về 89.31 khi Oman làm trung gian đàm phán Hormuz, làm nhẹ vế phòng vệ lạm phát, và FOMC thứ Tư có thể định giá lại xác suất Fed tăng lãi. Giá cuối tuần đang stale.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4110/4180
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc đáy cao dần và mở đường về 3980. FOMC diều hâu đẩy US10Y trên 4.80 kèm vàng không giữ được 4030 thì luận điểm hủy.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Bitcoin không tham gia được vào dòng tiền debasement đang nâng đỡ vàng, trong khi tâm lý đám đông chuyển sang hưng phấn.
Lý luận: Bitcoin đang tụt lại trong chính giao dịch debasement mà lẽ ra nó phải dẫn dắt. Vàng tăng 1.45% trong tuần, còn BTC chỉ nhích 0.05%, kẹt trong biên 63.000-66.500 dù đã tăng 7.75% trong tháng. Vấn đề nằm ở vị thế: dòng thảo luận mạng xã hội trộn lẫn giữa dự báo giá phi lý và những câu mỉa mai bagholder — đúng kiểu hưng phấn cuối chu kỳ từng chặn các nhịp hồi trước đây, và cảm xúc đám đông cực đoan là tín hiệu ngược chứ không phải xác nhận. Lực cản thứ hai là beta với cổ phiếu, khi Nasdaq giảm 1.62% trong tuần và 3.74% trong tháng còn VIX chỉ ở mức tự mãn 18.58. Việc EU tự trao quyền cấm toàn bộ sàn giao dịch của một quốc gia thêm rủi ro đuôi về pháp lý. Phản biện: chính dòng tiền tài khóa nâng vàng cũng chặn đà giảm và mốc 63.000 đã giữ nhiều lần, nên đây chỉ là nghiêng yếu.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 66.500 hủy nghiêng giảm; trên 68.000 xác nhận phá biên hướng lên 72.000.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Lợi suất đầu ngắn được hỗ trợ bởi tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm và cược Fed tăng lãi do giá dầu.
Lý luận: Điểm tựa của đồng USD nằm ở đầu ngắn đường cong, không phải đầu dài. Tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm cộng với cược Fed tăng lãi do giá dầu khiến mọi kỳ vọng cắt giảm trong 2026 bị gỡ bỏ, và DXY đã tăng 0.71% trong tuần trong khi EUR cùng JPY là bên thua. Nhưng yếu tố đối trọng rất quan trọng: DXY vẫn giảm 0.14% trong tháng dù US10Y tăng 6.29%, nghĩa là đầu dài bị bán vì rủi ro tài khóa chứ không phải vì tăng trưởng — điều này trong lịch sử thường chặn đà tăng của USD chứ không nuôi nó. FOMC thứ Tư nhiều khả năng giữ 3.75%; rủi ro nằm ở Core PCE thứ Năm dự 0.1% m/m so với 0.3% trước đó, cùng số đơn thất nghiệp nhảy lên 206K từ 187K. Việc 140.000 nhân sự công nghệ bị sa thải cũng chỉ về cùng hướng. Tăng, nhưng nông.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 hủy bias và mở đường về 100.40. Core PCE ra bằng hoặc dưới 0.1% m/m kèm FOMC ôn hòa sẽ gỡ bỏ điểm tựa đầu ngắn.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài tuần

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất bất lợi cộng hưởng với tăng trưởng Đức xấu đi và phí rủi ro địa chính trị châu Âu tăng lên.
Lý luận: Đồng euro đang thua ở cả hai vế của cặp tỷ giá. Giá giao ngay giảm 0.61% trong tuần về 1.1375 khi Fed đứng yên ở 3.75% với lợi suất đầu ngắn của Mỹ vẫn cứng, khiến chênh lệch lãi suất bất lợi sau khi cú hawkish hold của ECB không tạo được đà tiếp nối. Điểm yếu nằm ở tăng trưởng: GDP sơ bộ của Đức dự báo chỉ 0.1% q/q, giảm từ 0.3%, trong khi GDP sơ bộ Mỹ được kỳ vọng 2.3%. Bên trên đó, phí rủi ro địa chính trị đang tích tụ khi Romania bắn hạ chiếc drone Nga thứ ba và IRGC đe dọa nhắm vào Anh vì ủng hộ Washington. Phản biện: CPI sơ bộ Đức được dự báo bật lại 0.7% m/m từ mức -0.3%; nếu vượt dự báo và đi kèm Core PCE mềm, các vị thế bán đang đông sẽ bị siết ngược lên vùng 1.1450.
Mức quan trọng: S 1.1320/1.1250 · R 1.1450/1.1520
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 hủy setup. CPI sơ bộ Đức trên 0.7% m/m kèm GDP vượt dự báo sẽ đảo bias.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: giữ 3.75% đã price-in; theo dõi ngôn ngữ về rủi ro tăng lãi do lạm phát dầu.
Core PCE thứ Năm 12:30 UTC dự 0.1% m/m so với 0.3% trước — rủi ro lớn nhất với USD.
Hàng hải Hormuz: thêm vụ thủy lôi hay IRGC bắt tàu, đối lại là khả năng mở lại tuyến qua trung gian Oman.
Mở cửa Chủ Nhật 21:00 UTC: rủi ro gap ở vàng, DXY và EURUSD do giá đang là đóng cửa thứ Sáu.
BTC giữ mốc 63.000 và số liệu dòng tiền ETF thứ Hai sau chuỗi rút ròng trước đó.

17:42 · 26/07(UTC) Một tàu chở dầu bị báo Iran gọi là 'vi phạm phong tỏa' đã trúng thủy lôi và phát nổ tại eo biển Hormuz, bất chấp đàm phán do Oman trung gian đang diễn ra.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải cầu trú ẩn, vẫn là driver chi phối. US10Y tăng 6.29% trong tháng lên 4.679 trong khi DXY đi ngang -0.14% — lợi suất và đồng USD đã tách rời nhau, đây là câu chuyện term-premium và tín dụng, được xác nhận bởi dòng rút kỷ lục 7,1 tỷ USD khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư, lớn nhất từ thời Covid. Không hề có risk-off thật sự: VIX chỉ 18.58 và còn đang giảm, Nasdaq mất vỏn vẹn 1.15% phiên thứ Sáu. Mặt trận Iran hạ nhiệt ở kênh song phương với Mỹ nhưng lại lan rộng về địa lý sang Biển Đỏ, Biển Đen và Caspi. FOMC và Core PCE chi phối cả tuần này.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Dòng vốn rời khỏi duration để vào tài sản cứng khi phí rủi ro tài khóa, chứ không phải chiến tranh, định giá lực mua.
Lý luận: Lực mua vàng đến từ debasement, không phải trú ẩn. Vàng tăng 1.45% trong tuần và 2.02% trong tháng, trong khi US10Y vọt 6.29% lên 4.679 còn DXY đứng yên — tổ hợp này chỉ giải thích được bằng dòng vốn tháo chạy khỏi duration, mà bằng chứng là 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư, mức kỷ lục từ 2020. Quan trọng nhất: vàng đã GIẢM 2.3% đúng lúc chiến sự Mỹ-Iran cực đại với Brent trên 100, nghĩa là premium địa chính trị nhúng trong giá gần như bằng không; vì vậy tiến triển ngoại giao Hormuz lấy đi rất ít động lực giảm. Cấu trúc higher-low vẫn nguyên trên 4030 và giá dẫn dắt từ vùng trên 4080. Phản biện: WTI mất 3.12% phiên thứ Sáu, làm nguội xung lực lạm phát và đẩy real yield lên; một FOMC diều hâu sẽ ép mạnh kim loại vốn đã tăng mà không có bất kỳ hỗ trợ trú ẩn nào.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 phá cấu trúc higher-low và mở đường về 3980. FOMC diều hâu đẩy US10Y trên 4.80 trong khi vàng mất 4030 là hủy luận điểm.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Cùng dòng tiền debasement đang nâng vàng, cộng với mẻ tin hạ nhiệt cuối tuần đổ vào thị trường duy nhất còn mở.
Lý luận: Hạ nhận định bearish kỳ trước: luận điểm đó không sinh lợi, BTC đi ngang -0.07% trong tuần và vẫn tăng 7.62% trong tháng. Yếu tố quyết định là chế độ thị trường — lợi suất, vàng và bitcoin cùng tăng, đó là chữ ký của mất giá tiền tệ chứ không phải giao dịch trú ẩn, và BTC là tài sản duy nhất còn giao dịch trong khi vàng cùng forex đã đóng cửa. Dòng tin cuối tuần nghiêng về hạ nhiệt: lệnh tạm ngừng không kích của Mỹ vẫn được giữ, Oman làm trung gian, WTI giảm 3.12%. Dù vậy mức tin cậy phải để thấp. BTC tụt hậu rõ so với vàng trong cùng một chế độ, dòng ETF âm năm phiên liên tiếp, Nasdaq -3.74% tháng, và việc EU tự trao quyền cấm toàn bộ sàn crypto của một quốc gia là rào cản pháp lý mới. Kỳ vọng retest 66.500, chưa phải breakout.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.000 hủy nghiêng bullish và mở lại 61.500. Không lấy lại được 66.500 trong ba phiên nghĩa là biên độ đang chi phối, không phải xu hướng.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Sự yếu chéo của EUR và JPY cộng với việc định giá lại theo giá dầu về hướng Fed giữ nguyên hoặc tăng lãi.
Lý luận: Đồng USD vẫn giữ lợi thế mỏng nhưng vì lý do phòng thủ. DXY tăng 0.71% trong tuần lên 101.47, được hỗ trợ bởi tỷ lệ thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, các cược do giá dầu dẫn dắt rằng bước đi kế tiếp của Fed có thể là tăng lãi, và sự yếu kém thuần túy ở các cặp chéo — đồng yên nằm ở đáy 40 năm trên 163 trong khi ECB giữ nguyên lãi suất. Dấu hiệu cảnh báo là DXY vẫn -0.14% trong tháng dù US10Y đã tăng 6.29%: đồng USD không hấp thụ được hỗ trợ từ lợi suất, và đó chính xác là chữ ký debasement giới hạn dư địa tăng. Core PCE dự báo 0.1% m/m từ mức 0.3%, đi kèm một FOMC bồ câu, sẽ nhanh chóng tước đi hỗ trợ ở đầu ngắn. Ưu tiên bán EUR hơn là mua USD trực tiếp.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 hủy nhận định và mở đường về 100.40. Core PCE bằng hoặc dưới 0.1% m/m cùng tuyên bố FOMC bồ câu sẽ xóa hỗ trợ ở đầu ngắn.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Khoảng cách chính sách và tăng trưởng ngày càng rộng so với Mỹ, cộng thêm rủi ro leo thang ngay trên sườn NATO ở châu Âu.
Lý luận: Đồng euro vẫn là vị thế bán sạch sẽ nhất. EURUSD mất 0.61% trong tuần về 1.1375 và chưa tạo được bất kỳ nền giá nào, khi ECB giữ nguyên lãi suất trước bối cảnh thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm và giá dầu đang đẩy thị trường về phía định giá Fed tăng lãi thay vì cắt giảm. Châu Âu còn gánh phần đuôi rủi ro địa chính trị: Romania bắn hạ drone Nga thứ ba, IRGC đe dọa trực tiếp nước Anh, và Ngoại trưởng Iran hiện cảnh báo EU về vụ Ukraine bị cáo buộc tấn công tàu Iran — những leo thang này rơi xuống đất châu Âu chứ không phải đất Mỹ. GDP sơ bộ Đức được dự báo chậm lại còn 0.1% từ mức 0.3%. Phản biện là có thật: CPI sơ bộ Đức dự kiến bật lên 0.7% m/m từ -0.3%, đủ để nhanh chóng hồi sinh kỳ vọng ECB diều hâu.
Mức quan trọng: S 1.1320/1.1270 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 hủy setup. CPI sơ bộ Đức trên 0.7% m/m kèm GDP vượt dự báo sẽ đảo nhận định.

Đang theo dõi

FOMC 18:00 UTC thứ Tư: giữ 3.75% đã price-in — giọng điệu tuyên bố quyết định tất cả
Core PCE 12:30 UTC thứ Năm, dự báo 0.1% m/m so với 0.3% kỳ trước
Hormuz: thủy lôi đối đầu đàm phán Oman — WTI trên 95 trở lại sẽ hồi sinh hedge lạm phát
Mặt trận hàng hải Iran-Ukraine kéo EU vào cuộc; rủi ro đuôi tiêu cực cho euro
Vàng/forex mở lại 21:00 UTC Chủ Nhật — rủi ro gap theo tin hạ nhiệt

18:47 · 26/07(UTC)giữ tới 19:58 Iran phát tín hiệu sẽ ngừng tấn công nếu Washington duy trì lệnh tạm dừng không kích 13 ngày, đẩy xác suất đạt ngừng bắn trước 31/8 tăng vọt 50%.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa, chứ không phải cầu trú ẩn, vẫn là driver chi phối: US10Y +6.29% trong tháng lên 4.679 trong khi DXY gần như đứng yên -0.14%, và vàng, lợi suất, bitcoin cùng tăng một lượt. Không có risk-off thật sự — VIX ở 18.58 và đang giảm, Nasdaq chỉ mất 1.15% phiên thứ Sáu. Điểm mới của mẻ này là phí chiến tranh đang xẹp: WTI giảm 3.12% về 89.31 khi kỳ vọng ngừng bắn tăng vọt, dù mặt trận vẫn loang rộng sang Biển Đỏ và Biển Đen. FOMC và Core PCE sẽ quyết định cả tuần.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ đẩy vàng lên cùng chiều lợi suất, không phải cầu trú ẩn mà de-escalation có thể xóa bỏ.
Lý luận: Vàng đóng cửa thứ Sáu tại 4070.8, +1.45% trong tuần, giữ vững trên mốc 4030 — ngưỡng mà nếu mất sẽ phá vỡ cấu trúc đáy sau cao hơn. Bằng chứng nằm ở tương quan: vàng tăng trong khi US10Y đi lên 6.29% trong tháng còn USD đứng yên, tức đây là dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ, được xác nhận bởi kỷ lục 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư. Điều này rất quan trọng khi phí chiến tranh đang xẹp, WTI giảm 3.12% về 89.31. Vì vàng đã từ chối tăng suốt giai đoạn leo thang cực đại các tuần trước, nó gần như không còn phí trú ẩn để trả lại khi căng thẳng hạ nhiệt. Phản biện là FOMC thứ Tư: cược Fed tăng lãi do dầu cộng Core PCE nóng sẽ đẩy lợi suất thực lên và làm vỡ 4030. Giá cuối tuần là giá cũ, cần đề phòng gap khi mở cửa.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4110/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 làm gãy cấu trúc và mở đường về 3980. FOMC diều hâu đẩy US10Y trên 4.80 trong khi vàng mất 4030 thì luận điểm bị hủy.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 3/10 · vài ngày

Động lực chính: Đám đông bán lẻ đầu hàng trong khi giá vẫn giữ 63,000 — nghiêng theo vị thế kiểu contrarian, không phải tín hiệu xu hướng.
Lý luận: Đây là hạ cấp luận điểm chứ không đảo chiều: bitcoin đi ngang cả tuần ở 64,719 và không lấy lại được 66,500 — đúng điều kiện đã đặt ra để xác nhận rằng biên độ, chứ không phải xu hướng, đang chi phối. Thứ giữ nghiêng vẫn hướng lên là vị thế: dòng tin xã hội cho thấy nhiều người than lỗ và đầu hàng thay vì hưng phấn, một dấu hiệu contrarian thường xuất hiện gần đáy ngắn hạn, cộng với mức +7.69% trong tháng trên cùng trục phòng vệ mất giá đang nâng đỡ vàng. Bằng chứng ngược lại rất cụ thể: ETF tiếp tục bị rút ròng và EU tự trao cho mình quyền cấm toàn bộ sàn crypto của một quốc gia. Với VIX 18.58 và đang giảm, cũng không có cơn hoảng loạn nào để mua ngược. Giao dịch trong biên cho đến khi 66,500 bị phá.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63,000 hủy nghiêng tăng và mở lại 61,500. Đóng trên 66,500 sẽ nâng cấp từ biên độ thành xu hướng.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Hỗ trợ ở đầu ngắn đường cong từ tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm và cược rằng bước đi kế tiếp của Fed là tăng lãi do giá dầu.
Lý luận: Chỉ số USD tăng 0.71% trong tuần lên 101.47 và chưa bao giờ tiến gần mốc vô hiệu 100.90, được nâng đỡ bởi tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất 60 năm, ECB giữ nguyên lãi suất và việc thị trường định giá bước đi kế tiếp của Fed là tăng chứ không phải giảm do giá dầu. Điểm thận trọng khiến mức tin cậy chỉ ở mức vừa phải: DXY -0.14% trong tháng trong khi US10Y tăng 6.29%, tức lợi suất và đồng USD đã tách rời nhau — đây phần lớn là sự yếu đi của euro và yên, với JPY vượt 163 tức đáy 40 năm, chứ không phải cầu USD thực sự. WTI giảm 3.12% phiên thứ Sáu làm dịu xung lực lạm phát, và nếu Core PCE ra bằng hoặc thấp hơn dự báo 0.1% cùng với 140.000 việc làm công nghệ bị cắt, phần bù diều hâu sẽ bị gỡ rất nhanh.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 hủy nhận định và mở đường về 100.40. Core PCE bằng hoặc dưới 0.1% m/m kèm tuyên bố FOMC ôn hòa sẽ xóa lực đỡ ở đầu ngắn.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Chiết khấu rủi ro địa chính trị đè lên đồng euro mà USD không phải gánh, cộng thêm chênh lệch lãi suất bất lợi.
Lý luận: EURUSD giảm 0.61% trong tuần về 1.1375 và chưa hề đe dọa mốc vô hiệu 1.1450, nên cấu trúc giảm vẫn nguyên vẹn và đang chạy đúng. Đồng euro phải gánh một khoản chiết khấu địa chính trị mà USD không có: Romania bắn hạ drone Nga thứ ba, Iran công khai cảnh báo EU về vụ Ukraine tấn công tàu Iran, và châu Âu nhập khẩu cú sốc dầu mà họ không thể phòng vệ, với WTI vẫn tăng 26.97% trong tháng. Chênh lệch lãi suất củng cố thêm xu hướng này khi ECB giữ nguyên còn đầu ngắn của Mỹ đang định giá rủi ro thắt chặt. Phản biện nằm ở thứ Năm: CPI sơ bộ Đức được dự báo nhảy lên 0.7% m/m từ mức -0.3%, và nếu vượt dự báo sẽ khơi lại kỳ vọng ECB diều hâu và ép các vị thế bán về 1.1450.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1250 · R 1.1450/1.1520
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 hủy thiết lập này. CPI sơ bộ Đức trên 0.7% m/m kèm GDP vượt dự báo sẽ lật ngược nhận định.

Đang theo dõi

FOMC 29/7 lúc 18:00 UTC — giữ 3.75% đã được định giá; giọng điệu tuyên bố và họp báo mới là rủi ro thật.
Core PCE 30/7 lúc 12:30 UTC — dự báo 0.1% so với 0.3% trước; vượt dự báo sẽ khơi lại cược Fed tăng lãi.
Mở cửa lại 21:00 UTC Chủ Nhật — rủi ro gap ở vàng và dầu theo tin hạ nhiệt căng thẳng.
Đàm phán Hormuz do Oman môi giới — mở lại hàng hải sẽ đẩy WTI thủng 89.31.
CPI sơ bộ Đức 30/7 — 0.7% so với -0.3% trước; là ngòi nổ cho EURUSD.

20:33 · 26/07(UTC) Trader trái phiếu hiện định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi suất ngay tại FOMC thứ Tư, giữa lúc Bloomberg đưa tin áp lực lạm phát do giá dầu đã quay trở lại.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa vẫn chi phối toàn cục, nhưng vừa mọc thêm một đuôi diều hâu. US10Y ở 4.679, tăng 6,29% trong tháng, vậy mà DXY đi ngang cả tháng trong khi vàng, lợi suất và bitcoin cùng tăng — nhà đầu tư đang đòi phí rủi ro tài khóa chứ không phải mua trú ẩn. Cú tăng 26,97% của WTI trong tháng nay đã chuyển hóa thành kỳ vọng chính sách, đặt khả năng Fed tăng lãi lên bàn. Đây không phải risk-off thật: VIX 18.58 và đang giảm, còn mức giảm 3,74% trong tháng của Nasdaq chỉ là định giá lại lãi suất chiết khấu một cách trật tự. Giá vàng và FX là giá đóng cửa thứ Sáu đã cũ, đối mặt rủi ro gap khi mở cửa Chủ Nhật.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Cầu phòng vệ mất giá tiền tệ vẫn kéo vàng lên song song với lợi suất, nay được củng cố bởi rủi ro nguồn cung ở Hormuz chưa được giải quyết.
Lý luận: Giữ chiều mua nhưng hạ mức tin cậy. Vàng tăng 1,45% trong tuần và 2,02% trong tháng trong khi US10Y tăng 6,29% — dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ đã nhiều lần áp đảo được lợi suất tăng, và mức rút ròng kỷ lục 7,1 tỷ USD khỏi quỹ trái phiếu hạng đầu tư cho thấy đây là phí rủi ro tài khóa chứ không phải nỗi sợ. Vùng đỡ 4030 đã giữ và vàng giành lại vai trò dẫn dắt trên 4080. Rủi ro nguồn cung chưa tắt: thủy lôi đánh tàu dầu ở Hormuz, IRGC chặn sáu tàu, Houthi tấn công cơ sở năng lượng Biển Đỏ của Saudi. Cấu trúc bất đối xứng — leo thang đẩy vàng lên với vai trò phòng vệ lạm phát, còn ngừng bắn làm tan cược tăng lãi thì lại kéo lợi suất thực xuống. Kịch bản giảm sạch cần cả hai điều kiện: hưu chiến bền và FOMC diều hâu siết lợi suất thực đầu ngắn, trong bối cảnh WTI đã giảm 3,12% phiên thứ Sáu.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 làm gãy cấu trúc và mở đường về 3980. Fed tăng lãi hoặc giữ nguyên với giọng diều hâu đẩy US10Y trên 4.80 trong khi vàng mất 4030 sẽ huỷ luận điểm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Giá bị ghim trong biên 63k–66.5k trước một cuộc họp FOMC mang tính nhị phân, và hai thái cực tâm lý đám đông đang triệt tiêu lẫn nhau.
Lý luận: Ở đây thực sự không có lợi thế về hướng. Bitcoin giảm 0,11% trong tuần và đã có trọn một tuần để phá 63.000 hoặc 66.500 nhưng không phá được bên nào. Tâm lý phân cực về cả hai cực: làn sóng FOMO và bullposting kéo dài ngay gần đỉnh biên là cảnh báo contrarian kinh điển, nhưng làn sóng hoảng sợ bán tháo song song lại xóa luôn niềm tin cho chiều giảm. Phe mua dựa vào mức tăng 7,58% trong tháng đi cùng dòng tiền phòng vệ mất giá tiền tệ và hai lần bảo vệ thành công mốc 63.000. Phe bán dựa vào hệ số beta với Nasdaq đang giảm 3,74% trong tháng, khả năng Fed tăng lãi ép các tài sản nhạy thanh khoản, và việc EU tự trao quyền cấm toàn bộ sàn giao dịch của một quốc gia. Đây là setup hai chiều thật sự, không phải né hướng — hãy giao dịch cú phá biên, đừng đánh giữa biên.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 66.500 chuyển sang bullish; đóng nến ngày dưới 63.000 chuyển sang bearish hướng về 61.500.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Việc định giá lại đầu ngắn theo hướng Fed có thể tăng lãi là lực đỡ mới và từ nguồn mạnh cho đồng USD trước thềm thứ Tư.
Lý luận: Nâng mức nghiêng. Hai tin mới nhất và có trọng số nguồn cao nhất trong mẻ này đều tích cực cho USD và đều dưới một giờ tuổi: Bloomberg nói về áp lực tăng lãi quay lại, và trader trái phiếu định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi ngay tuần này trong khi consensus là giữ nguyên 3,75%. Đó là một đuôi rủi ro diều hâu chưa được phản ánh vào giá. Bằng chứng hỗ trợ: DXY tăng 0,71% trong tuần, thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, và ECB giữ nguyên lãi suất không còn dư địa để bám theo. Phản biện thẳng thắn là DXY vẫn giảm 0,14% trong tháng dù US10Y tăng 6,29% — đồng USD không hấp thụ được cú tăng lợi suất, đúng kiểu trần debasement. Dự báo Core PCE chỉ 0,1% m/m là ngòi nổ dovish có thể xoá sạch cược tăng lãi rất nhanh.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 102.00/102.60
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 phủ định nhận định và mở đường về 100.40. Core PCE bằng hoặc dưới 0,1% m/m đi cùng FOMC giữ nguyên với giọng dovish làm tan cược tăng lãi sẽ đảo chiều nhận định.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất đầu ngắn doãng ra đúng lúc dữ liệu Đức mang màu đình lạm khiến ECB không thể nới lỏng.
Lý luận: Cấu trúc vẫn nghiêng giảm rõ ràng và tuần vừa rồi đã xác nhận, với EURUSD giảm 0,38%. Vấn đề nằm ở dữ liệu Đức hôm thứ Năm: GDP sơ bộ được dự báo giảm tốc từ 0,3% xuống 0,1% q/q trong khi CPI sơ bộ bật từ -0,3% lên 0,7% m/m — tổ hợp đình lạm khiến ECB bị mắc kẹt ở trạng thái giữ nguyên đúng lúc thị trường định giá Fed tăng lãi. Giá dầu càng làm trầm trọng thêm; WTI tăng 26,97% trong tháng, là một khoản thuế điều kiện thương mại đánh trực tiếp vào khối nhập khẩu năng lượng ròng. Châu Âu còn gánh lực cản địa chính trị riêng: Romania bắn hạ drone Nga thứ ba, Iran cảnh báo EU về vấn đề Ukraine, IRGC đe dọa nước Anh. Phản biện là EURUSD vẫn tăng 0,35% trong tháng và đang giữ 1.1330; một bản Core PCE mềm cộng CPI Đức nóng có thể ép cặp này lên 1.1450.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1270 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 phủ định cấu trúc này. CPI sơ bộ Đức trên 0,7% m/m đi cùng GDP vượt dự báo sẽ đảo chiều nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: khả năng tăng lãi được định giá trên 33% so với consensus giữ nguyên — biến cố nhị phân của tuần.
Core PCE thứ Năm 12:30 UTC, dự báo 0,1% m/m: số liệu mềm sẽ làm tan cược tăng lãi và chặn đà DXY.
Mở cửa Chủ Nhật 21:00 UTC: rủi ro gap từ vụ thủy lôi Hormuz và ảnh Kharg đối chọi với kỳ vọng ngừng bắn.
WTI 89.31: giữ trên 85 thì cược tăng lãi còn sống; thủng mốc này thì kênh truyền dẫn lạm phát đứt.
US10Y 4.679: phá lên trên 4.80 sẽ ép cùng lúc vàng, cổ phiếu và bitcoin.

21:08 · 26/07(UTC) Oman làm trung gian đàm phán với Iran cùng việc Mỹ tạm dừng không kích đẩy xác suất ngừng bắn trước 31/8 tăng 50%, khiến dầu WTI rớt 3,1% về 89 USD.

Trạng thái thị trường

Trục chi phối vẫn là mất giá tiền tệ/phí rủi ro tài khóa: US10Y 4,679 tăng 6,29% trong tháng, nhưng DXY lại giảm 0,14% còn vàng và bitcoin cùng tăng với lợi suất — chữ ký của debasement chứ không phải cầu trú ẩn. Điểm mới là lớp phí rủi ro chiến tranh trên dầu đang xẹp, WTI mất 3,12% về 89,31 khi ngoại giao quanh Hormuz tiến triển. Điều này bào mòn cược diều hâu vốn đang định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi hôm thứ Tư. Đây không phải risk-off thật: VIX 18,58 và đang giảm, Nasdaq giảm có trật tự. Tuần này FOMC và Core PCE quyết định tất cả.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Vàng được mua vì rủi ro mất giá tiền tệ/tài khóa chứ không vì cầu trú ẩn, nên war premium xẹp không hại mấy, còn dầu giảm lại nới lợi suất thực.
Lý luận: Vàng tăng 1,45% trong tuần trong khi US10Y tăng 3,04% lên 4,679 và DXY thêm 0,71% — ba thứ cùng tăng chỉ có thể giải thích bằng cầu phòng vệ mất giá tiền tệ, không phải cầu an toàn. Tuần trước đã chứng minh tính bất đối xứng: vàng giảm 2,3% đúng lúc leo thang cực đại, Brent trên 100 và Hormuz bị phong tỏa. Thứ kim loại chưa từng ăn war premium thì cũng không phải trả lại nhiều khi nó xẹp; hôm nay vàng vẫn cộng 0,6% dù WTI mất 3,12%. Dòng 7,1 tỷ USD rút khỏi quỹ trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư, lớn nhất từ Covid, chính là cùng một giao dịch đó. Core PCE dự báo 0,1% m/m từ 0,3%, dầu rẻ hơn bào mòn cược Fed tăng lãi. Phản biện: Fed tăng thật hoặc dot diều hâu đẩy US10Y xuyên 4,80 sẽ bẻ gãy 4030.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4160
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 làm vỡ cấu trúc và mở đường về 3980. Fed tăng lãi hoặc giữ nguyên với giọng diều hâu đẩy US10Y trên 4,80 sẽ hủy luận điểm.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Bitcoin đang giao dịch như beta của cổ phiếu công nghệ giữa lúc Nasdaq de-rating, và không chuyển hóa được dòng tiền debasement mà vàng vẫn hút.
Lý luận: Diễn biến tương đối mới là điểm mấu chốt: bitcoin giảm 0,1% trong tuần trong khi vàng tăng 1,45%, dù cả hai được cho là cùng chơi chủ đề debasement. Giá đã hai lần từ chối 66.500 và hiện ở 64.660, tức giữa biên. Beta cổ phiếu là lực cản khi Nasdaq mất 1,62% tuần và 3,74% tháng, còn chuỗi năm ngày ETF rút ròng trước đó chưa thấy đảo chiều rõ ràng. Việc EU tự trao quyền cấm toàn bộ sàn crypto của một quốc gia là tin xấu cấu trúc và còn rất mới. Tâm lý đám đông hỗn loạn chứ chưa rửa sạch, FOMO kiểu 'Saylor mua thêm' vẫn sống — chưa có sự đầu hàng để đánh ngược. Phản biện: 63.000 đã giữ nhiều lần và một FOMC bồ câu gỡ cược tăng lãi sẽ ép short rất mạnh.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 66.500 phủ định nhận định và mở đường lên 68.000. Lấy lại mức đó sau một FOMC bồ câu sẽ lật sang bullish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Đồng USD vẫn giữ được cấu trúc tăng nhờ chênh lệch lãi suất, nhưng phần phí diều hâu đang đỡ nó bị dầu rẻ hơn rút cạn dần.
Lý luận: Chỉ số cộng 0,71% trong tuần lên 101,47 và tiếp tục giữ được mốc bản lề 100,90, được hỗ trợ bởi tỷ lệ thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, ECB giữ nguyên lãi suất và đồng yên yếu vượt 163. Điều đó giữ xu hướng còn nguyên và biện minh cho việc duy trì thiên hướng mua. Nhưng mức độ tin cậy phải hạ mạnh so với tuần trước. DXY giảm 0,14% trong tháng dù US10Y tăng 6,29% — phân kỳ này cho thấy nhà đầu tư đòi bù phí rủi ro tài khóa chứ không còn đuổi theo lợi suất USD. Mọi xúc tác tuần này đều chống lại cược diều hâu: WTI giảm 3,12%, Core PCE dự báo 0,1% m/m, claims dự nhảy lên 206K từ 187K. Phản biện: Fed tăng lãi thật sẽ đẩy chỉ số xuyên thẳng 102,60.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 102.00/102.60
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100,90 phủ định nhận định và mở đường về 100,40. Một phiên giữ lãi suất với giọng bồ câu kèm Core PCE bằng hoặc dưới 0,1% m/m sẽ lật sang bearish.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Tăng trưởng Đức xấu đi cộng phí rủi ro địa chính trị châu Âu dâng lên khiến đồng euro tiếp tục yếu thế dù ECB đã giữ lãi suất với giọng diều hâu.
Lý luận: Cặp tiền giảm 0,41% trong tuần về 1,1397 và chưa lần nào thử thách được 1,1450. GDP sơ bộ Đức công bố thứ Năm dự báo chỉ 0,1% q/q từ mức 0,3%, tức giảm tốc rõ rệt, trong khi con số CPI 0,7% m/m chủ yếu là hiệu ứng nền của giá năng lượng chứ không phải lạm phát do cầu — một hỗn hợp đình lạm mà ECB khó tựa vào để cứng rắn. Châu Âu còn đang hấp thụ phí rủi ro an ninh mở rộng: Romania bắn hạ drone Nga thứ ba, Iran công khai cáo buộc Ukraine giết một thủy thủ của họ và cảnh báo thẳng EU. Phản biện đáng cân nhắc: dầu về 89,31 là lợi thế thương mại thật cho khối nhập khẩu năng lượng, và một FOMC bồ câu gỡ cược tăng lãi sẽ kéo chính cặp này lên nhanh nhất.
Mức quan trọng: S 1.1350/1.1300 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1,1450 phủ định thiết lập và mở đường lên 1,1500. CPI sơ bộ Đức trên 0,7% m/m kèm GDP vượt dự báo sẽ lật nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: hơn 1/3 khả năng tăng đã được định giá — giữ nguyên mới là bất ngờ bồ câu.
Core PCE thứ Năm 12:30 UTC, dự báo 0,1% m/m so với 0,3% trước; xúc tác thật của tuần.
WTI: giữ dưới 90 xác nhận war premium xẹp; vượt lại 95 sẽ nạp đạn cho cược Fed tăng lãi.
Đàm phán Hormuz do Oman trung gian và xác suất ngừng bắn, đối chọi tuyên bố đòi chế độ Iran sụp đổ của Netanyahu.
US10Y 4,80 là lằn ranh sẽ bẻ gãy hỗ trợ 4030 của vàng.

21:43 · 26/07(UTC) CENTCOM đề xuất Mỹ nối lại chiến dịch quân sự quy mô lớn nhắm vào Iran, trong khi Lầu Năm Góc gỡ bốn lính Mỹ tử trận khỏi danh sách thương vong chính thức.

Trạng thái thị trường

Phí rủi ro tài khóa vẫn là trục chi phối: US10Y tăng 6.29% trong tháng lên 4.679 nhưng DXY gần như đứng yên ở -0.14%, còn vàng và bitcoin cùng tăng song hành với lợi suất — dấu hiệu mất giá tiền tệ chứ không phải cầu trú ẩn. Đây không phải risk-off thật: VIX 18.58 và đang giảm, Nasdaq mất 3.74% trong tháng là quá trình hạ định giá có trật tự. Điểm mới là kỳ vọng ngừng bắn vừa kéo WTI giảm 3.12% trong 24h nay đang bị đảo ngược bởi đề xuất leo thang của CENTCOM. Trader trái phiếu định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi suất thứ Tư. FOMC và Core PCE chi phối tuần.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Phí rủi ro tài khóa tiếp tục nâng đỡ tài sản cứng ngay cả khi lợi suất danh nghĩa tăng, nay được khuếch đại lại bởi rủi ro leo thang Mỹ-Iran.
Lý luận: Lực mua vàng đến từ trục mất giá tiền tệ chứ không phải cầu trú ẩn: US10Y tăng 6.29% trong tháng nhưng DXY chỉ -0.14%, trong khi vàng tăng 2.02% tháng và 1.45% tuần, với VIX giảm về 18.58. Tổ hợp lợi suất tăng, USD đứng yên, tài sản cứng được mua chính là giao dịch phí rủi ro tài khóa, được xác nhận bởi dòng rút kỷ lục 7,1 tỷ USD khỏi quỹ trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư, lớn nhất từ Covid. Đề xuất nối lại không kích của CENTCOM cùng việc Lầu Năm Góc sửa số thương vong bơm lại phần war premium mà ngoại giao Oman vừa xả ra, trong khi WTI vẫn tăng 26.97% trong tháng. Cấu trúc giá đã hồi phục: lấy lại mốc 4000 và giữ vững vùng 4080. Phản biện không nhỏ: trader trái phiếu định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi thứ Tư, và tháng 7 vàng từng thủng 4000 ngay giữa lúc Hormuz căng nhất.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4120/4200
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4030 làm vỡ cấu trúc và mở đường về 3980. Fed tăng lãi hoặc giữ nguyên với giọng diều hâu đẩy US10Y trên 4.80 sẽ hủy luận điểm.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Bitcoin đang giao dịch như tài sản beta cao theo cổ phiếu công nghệ giữa lúc Nasdaq hạ định giá và rủi ro Fed tăng lãi còn nguyên, chứ không phải như hàng rào mất giá tiền tệ.
Lý luận: Dấu hiệu quan trọng nhất là hiệu suất tương đối: trong một tháng lẽ ra hoàn hảo cho bitcoin — phí rủi ro tài khóa, dòng rút trái phiếu kỷ lục, USD đứng yên — BTC đứng im cả tuần với vỏn vẹn +0.14% trong khi vàng tăng 1.45%. Động lượng đã tắt dưới vùng 66,500 dù thị trường đã hấp thụ xong năm phiên ETF rút ròng. Nasdaq giảm 1.15% trong ngày và 3.74% trong tháng, và độ nhạy của BTC với quá trình hạ định giá này đang lấn át lực mua từ trục mất giá tiền tệ; nếu Fed tăng lãi thứ Tư, tài sản duration dài chịu đòn nặng nhất. Việc EU tự trao quyền cấm toàn bộ sàn crypto của một quốc gia tạo thêm áp lực pháp lý. Phản biện: sức bền vùng 63-65k là thật, tâm lý đám đông hỗn loạn hai chiều chứ không hưng phấn cực đoan, và mức +7.85% tháng cho thấy xu hướng tăng chưa gãy.
Mức quan trọng: S 63000/61500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày trên 66,500 phủ nhận nhận định và mở đường lên 68,000. FOMC ôn hòa cộng dòng ETF chuyển sang mua ròng sẽ lật sang tăng.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Định giá lại lãi suất ngắn hạn theo hướng Fed có thể tăng lãi làm giãn chênh lệch lãi suất so với ECB diều hâu nhưng kinh tế đang khựng lại.
Lý luận: USD đang được nâng đỡ bởi lợi suất đầu ngắn chứ không phải đầu dài: trader trái phiếu hiện định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi ngay thứ Tư này, và tỷ lệ thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm xóa bỏ lý do lao động để hạ lãi. DXY tăng 0.71% trong tuần lên 101.47 trong khi EURUSD giảm 0.4% cùng kỳ. Mức tăng 26.97% của dầu trong tháng giữ nguyên xung lực lạm phát ngay cả sau phiên giảm 3.12% cuối tuần. Trần cản mang tính cấu trúc: DXY vẫn -0.14% trong tháng dù US10Y leo 6.29%, chứng minh phí rủi ro tài khóa đang chặn đà tăng của đồng bạc xanh. Kỳ vọng BOJ tăng lãi khi yen ở đáy nhiều thập kỷ là phanh thứ hai nếu đồng yen bật lại mạnh.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.90/102.50
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 100.90 phủ nhận nhận định và mở đường về 100.40. Fed giữ nguyên với giọng ôn hòa kèm Core PCE bằng hoặc dưới 0.1% m/m sẽ lật sang giảm.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Phân kỳ chính sách đang bất lợi cho euro: Fed có thể tăng lãi trong khi tăng trưởng Đức khựng lại, khiến ECB rơi vào thế bị trói tay.
Lý luận: Cặp tỷ giá giảm 0.4% trong tuần về 1.1399 và đã thất bại ở mọi lần thử vùng 1.1450 kể từ khi ECB giữ nguyên lãi suất với giọng diều hâu. Dữ liệu Đức thứ Năm phác họa rõ vấn đề: CPI sơ bộ được dự báo nhảy lên 0.7% m/m từ mức -0.3%, nhưng đó là hiệu ứng truyền dẫn năng lượng từ đà tăng 26.97% của dầu trong tháng, trong khi GDP sơ bộ được dự báo giảm tốc còn 0.1% q/q từ 0.3%. Đây là tổ hợp đình lạm và không cho ECB dư địa nào để bám theo một Fed đang bị thị trường định giá hơn 1/3 khả năng tăng lãi. Việc Romania bắn hạ drone Nga thứ ba bồi thêm phần bù rủi ro sườn đông châu Âu. Phản biện: EURUSD vẫn tăng 0.32% trong tháng nên xu hướng giảm còn nông, và một FOMC ôn hòa sẽ ép các vị thế bán rất nhanh.
Mức quan trọng: S 1.1350/1.1300 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày trên 1.1450 phủ nhận thiết lập và mở đường lên 1.1500. CPI sơ bộ Đức trên 0.7% m/m kèm GDP vượt dự báo sẽ lật nhận định.

Đang theo dõi

FOMC thứ Tư 18:00 UTC: thị trường định giá hơn 1/3 khả năng tăng lãi so với dự báo giữ 3.75%.
Phiên mở cửa dầu thứ Hai: rủi ro gap tăng nếu đề xuất leo thang của CENTCOM được thực thi.
Mốc US10Y 4.80 — ngưỡng lợi suất thực áp đảo lực mua vàng từ trục mất giá tiền tệ.
Core PCE thứ Năm 12:30 UTC, dự báo 0.1% m/m từ 0.3%; vượt dự báo sẽ hâm nóng cược tăng lãi.
Dòng vốn ETF bitcoin và trần 66,500; quyền cấm sàn crypto của EU là áp lực pháp lý treo lơ lửng.

22:17 · 26/07(UTC) Dầu Brent lao dốc 7% và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ nhảy vọt ngay giờ mở cửa Chủ Nhật sau khi Washington và Tehran cùng ngừng tấn công, Iran cam kết duy trì kiềm chế.

Trạng thái thị trường

Trục chi phối vẫn là mất giá tiền tệ do tài khóa — US10Y tăng 6,29% trong tháng lên 4,679 trong khi DXY đứng yên ở 101,24 — nhưng vừa có thêm lần chuyển chế độ thứ tư trong hai tuần chồng lên trên. Lớp phần bù lạm phát do dầu dẫn dắt tuần trước đang bị tháo rất mạnh: Brent -7% lúc mở cửa, futures S&P +0,7%, Nasdaq +1,2%. Đây không phải risk-off; VIX ở 18,58 và đang giảm. Các giá tiền mặt phía trên là báo giá cuối tuần chưa cập nhật, chưa chứa cú sốc này. FOMC thứ Tư và Core PCE thứ Năm là tâm điểm.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Cú sập 7% của Brent đè breakeven nhanh hơn lợi suất danh nghĩa, đẩy lợi suất thực lên chống lại vàng.
Lý luận: Đợt tăng 1,94% của vàng hôm thứ Sáu được gán cho cầu phòng mất giá tiền tệ, nhưng cú sập 7% của Brent đã rút đi chân inflation-hedge vốn gánh phần lớn nhịp đó. Vàng ở 4070,8, đi ngang cả tháng với -0,19% và vẫn chưa lấy lại đỉnh 4160, sau khi đã tự chứng minh không chịu bắt bid theo chiến tranh — nó mất 2,3% ngay lúc Brent giao dịch trên 100. Dầu giảm cắt breakeven nhanh hơn lợi suất danh nghĩa, tức đẩy lợi suất thực lên, trong khi US10Y ở 4,679 và tăng 6,29% trong một tháng; quỹ GLD đã bị rút 14,4 tỷ USD. Phản biện: giới trái phiếu vẫn định giá hơn 1/3 khả năng Fed tăng lãi thứ Tư, nên một cú giữ nguyên kèm Core PCE chỉ 0,1% m/m sẽ khiến dòng tiền debasement quay lại rất nhanh.
Mức quan trọng: S 4030/3980 · R 4100/4160
Sai khi: Đóng H4 trên 4105 huỷ bias và mở lại 4160. FOMC giữ nguyên theo hướng bồ câu kèm Core PCE ≤0,1% m/m thì đảo sang bullish.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Gap hạ nhiệt địa chính trị đẩy futures chứng khoán tăng trong lúc tâm lý đám đông thờ ơ, không hưng phấn.
Lý luận: Luận điểm bearish kỳ trước dựa trên năm ngày ETF rút ròng và nhịp de-rating có trật tự của Nasdaq, nhưng giá đã không xác nhận: BTC giữ vững 63k và đang tăng 8,5% trong tháng, hiện ở 65.206. Gap hạ nhiệt làm đổi driver trước mắt — futures Nasdaq +1,2%, S&P +0,7%, VIX đã thấp và còn giảm về 18,58. Dữ liệu đám đông lần này hỗ trợ chứ không cảnh báo: giọng điệu trên social là thờ ơ, khối lượng thấp kỷ lục, than phiền giá đơ, tức thiếu hẳn trạng thái hưng phấn từng báo đúng đỉnh tháng 7. Phản biện: nếu Fed tăng lãi hôm thứ Tư, đòn đánh sẽ nặng nhất vào các tài sản nhạy thanh khoản; thêm nữa EU tự trao quyền cấm toàn bộ sàn crypto của một quốc gia là rủi ro cấu trúc mới xuất hiện.
Mức quan trọng: S 63800/62500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng ngày dưới 63.800 huỷ bias và mở đường về 62.500. Fed tăng lãi hôm thứ Tư thì đảo sang bearish.

DXY (USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Cú sập dầu rút bỏ cơ chế đứng sau cược Fed tăng lãi, làm xói mòn nền hỗ trợ lợi suất ngắn hạn của USD.
Lý luận: Tín hiệu quan trọng nhất của USD là điều nó đã không làm được: US10Y tăng 6,29% trong tháng lên 4,679 mà DXY vẫn -0,11% ở 101,24 — lợi suất không còn mua được đồng bạc xanh, và đó chính là chế độ phần bù rủi ro tài khóa gói trong một con số. Dầu rẻ hơn xoá đi cơ chế đứng sau cược tăng lãi; nếu Brent giữ quanh 85 thì xác suất hơn 1/3 cho cú tăng thứ Tư sẽ bị cắt và nền hỗ trợ lợi suất ngắn hạn tan dần. Kỳ vọng BOJ tăng lãi đang lên trong lúc yen ở đáy nhiều thập kỷ trên 163 đe doạ cấu phần lớn thứ hai của DXY. Phản biện: thất nghiệp Mỹ thấp nhất 60 năm, claims chỉ dự báo 206K, và một cú giữ nguyên theo hướng diều hâu đẩy US10Y qua 4,80 sẽ ép DXY trở lại trên 102.
Mức quan trọng: S 100.90/100.40 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng ngày trên 101,80 huỷ bias và mở đường tới 102,30. Fed tăng lãi hoặc giữ nguyên kiểu diều hâu đẩy US10Y trên 4,80 thì đảo sang bullish.

EUR/USD

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Cú sập 7% giá dầu là món lợi terms-of-trade cho khu vực euro, nơi nhập khẩu năng lượng ròng lớn nhất G10.
Lý luận: Cú sập 7% của Brent là một khoản chuyển giao terms-of-trade trực tiếp cho khu vực euro, nơi nhập khẩu năng lượng ròng lớn nhất trong G10, và nó xuất hiện đúng lúc ECB đã giữ nguyên lãi suất theo hướng diều hâu. CPI sơ bộ của Đức được dự báo 0,7% m/m từ mức -0,3%, một bước nhảy đủ lớn để giữ cho kỳ vọng hạ lãi suất chết hẳn cho tới thứ Năm. EURUSD ở 1,1397, giảm 0,41% trong tuần nhưng vẫn tăng 0,31% trong tháng, và đã bảo vệ được kệ 1,1330 mà kịch bản bearish cần phá vỡ. Phản biện: việc Ukraine tấn công tàu Iran cùng chiếc drone Nga thứ ba bị bắn hạ trên đất Romania đang kéo châu Âu lại gần cuộc xung đột, còn GDP sơ bộ Đức chậm về 0,1% q/q sẽ chặn mọi nhịp tăng quanh 1,1450.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1280 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng ngày dưới 1,1330 huỷ bias và mở đường về 1,1280. CPI sơ bộ Đức dưới 0,4% m/m thì đảo sang bearish.

Đang theo dõi

FOMC 18:00 UTC thứ Tư — hơn 1/3 xác suất tăng lãi đã định giá tại 3,75%
Core PCE 12:30 UTC thứ Năm, dự báo 0,1% m/m so với 0,3% kỳ trước
Brent giữ được gap giảm 7% quanh 85 hay lấp lại về 95
Lệnh tạm dừng Mỹ-Iran có trụ qua trung gian Oman và đàm phán mở lại Hormuz
BOJ định giá lại với yen trên 163 — lực đè lớn nhất ngoài EUR lên DXY

22:51 · 26/07(UTC) CENTCOM đề xuất Mỹ nối lại chiến dịch quân sự quy mô lớn nhằm vào Iran, chỉ vài ngày sau khi Washington tạm dừng không kích để đàm phán qua trung gian Oman.

Trạng thái thị trường

Trục chi phối vẫn là mất giá tiền tệ do rủi ro tài khóa: US10Y tăng 6,29% trong tháng lên 4,679 và lợi suất 30 năm trên 5%, nhưng DXY đứng yên ở 101,31 — đồng USD không được trả công cho mức lợi suất của mình. Chồng lên đó, phần bù chiến tranh trong giá dầu đang tháo rất nhanh: WTI -5,17% về 84,69, Brent -7%, hợp đồng tương lai S&P +0,7%. Đây KHÔNG phải risk-off: VIX ở 18,58 và đang giảm dần. Các tin địa chính trị trong mẻ này tự mâu thuẫn nhau nên giá trị tín hiệu thấp. Động lực thật của tuần là chính sách tiền tệ — giới trái phiếu đang định giá hơn một phần ba khả năng Fed tăng lãi suất tại FOMC thứ Tư.

Vàng (XAU/USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày

Động lực chính: Vàng vẫn tăng ngay khi phần bù chiến tranh trong giá dầu sụp đổ, chứng tỏ lực mua đến từ mất giá tiền tệ chứ không phải cầu trú ẩn.
Lý luận: Vàng tăng 0,66% trong đúng phiên Brent sập 7% và WTI rơi 5,17% về 84,69. Nếu kim loại này đang cõng phần bù chiến tranh thì nó phải giảm theo dầu thô; thực tế nó không giảm. Sự đứt gãy tương quan đó là tín hiệu sạch nhất trong mẻ tin này. Vàng tăng 2,04% trong tuần trong khi US10Y tăng 3,04% lên 4,679 còn DXY đứng yên ở 101,31 — kim loại được mua song song với lợi suất tăng và đồng đô la bất động chính là giao dịch phần bù kỳ hạn, được củng cố bởi kỷ lục 7,1 tỷ USD rút khỏi các quỹ trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư Mỹ. VIX ở 18,58 cùng hợp đồng tương lai cổ phiếu vững xác nhận đây không phải dòng tiền trú ẩn. Phản biện: vàng chỉ tăng 0,39% trong tháng, đã nhiều lần bị chặn dưới 4105, và nếu Fed tăng lãi suất thứ Tư thì sức ép lợi suất thực từng phá thủng mốc 4000 hai tuần trước sẽ quay lại.
Mức quan trọng: S 4050/4000 · R 4105/4160
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 4050 phủ định nhận định và mở lại 4000. Fed tăng lãi suất thứ Tư sẽ lật sang bearish bất kể giá.

Bitcoin

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày

Động lực chính: Bitcoin vượt trội Nasdaq tới mười hai điểm phần trăm trong tháng, cho thấy nó đang được mua như hàng rào chống mất giá tiền tệ chứ không phải beta cổ phiếu thuần túy.
Lý luận: BTC giữ 65.416, tăng 1,62% trong ngày và 8,85% trong tháng, trong khi Nasdaq giảm 3,74% cùng khung thời gian. Mức phân kỳ mười hai điểm đó cho thấy lực mua đến từ chủ đề mất giá tiền tệ chứ không phải beta cổ phiếu. Luận điểm giảm giá của tuần trước — năm phiên liên tiếp ETF rút ròng — đã không thể đẩy giá thủng 63.800 ngay tại đỉnh căng thẳng chiến sự, và việc một chất xúc tác tiêu cực thất bại tự nó đã là thông tin. Khẩu vị rủi ro đang cải thiện khi bước vào tuần mới: hợp đồng tương lai S&P +0,7%, Nasdaq +1,2%, Brent -7%, VIX 18,58 và giảm. Tâm lý đám đông không đưa ra cảnh báo ngược chiều nào; giọng điệu trên mạng xã hội là chán nản, than phiền khối lượng thấp chứ không hưng phấn — trạng thái thường dẫn tới tiếp diễn xu hướng hơn là tạo đỉnh. Phản biện: Nasdaq giao ngay vẫn giảm 1,15% phiên gần nhất, và với hơn một phần ba xác suất tăng lãi suất đã được định giá, một động thái của Fed sẽ đánh vào tài sản duration dài nhất đầu tiên.
Mức quan trọng: S 63800/62500 · R 66500/68000
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 63.800 phủ định nhận định và mở đường về 62.500. Fed tăng lãi suất thứ Tư sẽ lật sang bearish.

DXY (USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: Đồng đô la không được trả công cho mức tăng 6,29% của lợi suất mười năm trong tháng — dấu hiệu đặc trưng của phí rủi ro tài khóa.
Lý luận: US10Y tăng 6,29% trong tháng lên 4,679 và lợi suất 30 năm trên 5%, vậy mà DXY không đổi ở 101,31 trong cùng giai đoạn và giảm 0,16% hôm nay. Một đồng tiền không thể tăng nổi trước cú hích lợi suất lớn như vậy đang cõng phí rủi ro tài khóa, chứ không được mua vì chênh lệch lãi suất. Điểm mấu chốt: cú sốc dầu vốn dựng nên kịch bản diều hâu đã xì hơi — WTI giảm 5,17% về 84,69 — nên nếu Fed giữ nguyên hôm thứ Tư, khoảng một phần ba kỳ vọng tăng lãi suất đang được định giá sẽ phải tháo ra, gây bất lợi cho đồng đô la. Kỳ vọng BOJ thắt chặt sớm trong bối cảnh yen ở đáy nhiều thập kỷ tạo thêm lực cản vòng hai. Phản biện: DXY vẫn tăng 0,55% trong tuần, thất nghiệp Mỹ ở đáy 60 năm nâng đỡ đầu ngắn của đường cong, và một phiên giữ nguyên mang giọng diều hâu kèm phiếu phản đối sẽ đẩy chỉ số quay lại 101,80 ngay.
Mức quan trọng: S 101.00/100.60 · R 101.80/102.30
Sai khi: Đóng nến ngày trên 101,80 phủ định nhận định và mở lên 102,30. Fed tăng lãi suất hoặc giữ nguyên với giọng diều hâu đẩy US10Y vượt 4,80 sẽ lật sang bullish.

EUR/USD

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày

Động lực chính: CPI sơ bộ của Đức được dự báo nhảy lên 0,7% so với tháng trước từ mức -0,3%, hợp thức hóa lập trường giữ nguyên mang tính diều hâu của ECB và thu hẹp khoảng cách chính sách.
Lý luận: Ở mức 1,1395, cặp tiền này là cách thể hiện sạch nhất kịch bản đô la yếu đi trước thềm FOMC, khi lập luận diều hâu vừa mất đi chỗ dựa là cú sốc dầu — WTI đã giảm 5,17% về 84,69. Vế đồng euro cũng có điểm tựa riêng: CPI sơ bộ Đức công bố thứ Năm được dự báo nhảy lên 0,7% so với tháng trước từ mức -0,3%, đủ để hợp thức hóa quyết định giữ nguyên mang tính diều hâu của ECB và thu hẹp chênh lệch chính sách vốn đã kéo cặp này giảm 0,44% trong tuần. Kịch bản lý tưởng là GDP sơ bộ Mỹ đạt 2,3% đi kèm Core PCE chỉ 0,1% — tăng trưởng mà không lạm phát sẽ xóa sổ hoàn toàn kịch bản tăng lãi suất. Phản biện: GDP sơ bộ Đức được dự báo giảm tốc về 0,1% từ 0,3%, và leo thang liên quan Ukraine — Romania bắn hạ drone Nga thứ ba, Iran cáo buộc Kyiv tấn công tàu của mình — áp một phí rủi ro châu Âu mà đồng đô la không phải gánh.
Mức quan trọng: S 1.1330/1.1280 · R 1.1450/1.1500
Sai khi: Đóng nến ngày dưới 1,1330 phủ định nhận định và mở xuống 1,1280. CPI sơ bộ Đức dưới 0,4% so với tháng trước sẽ lật sang bearish.

Đang theo dõi

FOMC 18:00 UTC thứ Tư — hơn 1/3 xác suất tăng đã được định giá; giữ nguyên sẽ tháo kỳ vọng này
Core PCE 12:30 UTC thứ Năm — dự báo 0,1%; từ 0,3% trở lên sẽ hồi sinh kịch bản tăng lãi suất
WTI: giữ dưới 85 xác nhận phần bù chiến tranh đã tháo; vượt lại 95 kích hoạt lại nhu cầu phòng lạm phát
Hormuz: CENTCOM nối lại chiến dịch hay mở lại tuyến qua trung gian Oman — hai luồng tin đang mâu thuẫn
US10Y 4,80 — long-end phá mốc này sẽ tái áp sức ép lợi suất thực lên vàng và BTC

Trang này đóng băng nội dung của ngày đã qua. Nhận định mới nhất luôn ở trang chủ.

Trước mỗi kỳ Fed · ECB · CPI, bot gửi bạn kịch bản kèm ngưỡng số — trước khi số ra. Sau đó chúng tôi tự chấm mình bằng giá thật.

Nhận nhận định miễn phí Miễn phí, không cần thẻ. Bot nhắn riêng cho bạn — không phải nhóm chung.