Nhận định EUR/USD ngày 27/09/2026: nghiêng đi ngang

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,85% (z +3,17) tiếp tục làm vàng kém hấp dẫn vì chi phí cơ hội cao.

Lý luận

Luận điểm giảm dựa trên lợi suất thực. TIPS 10 năm lên 2,85% sau khi tăng 24bp trong 5 phiên, lợi suất 2 năm 4,87% đang định giá Fed tăng lãi tháng 10. Vàng bám sát diễn biến này: giảm 2,11% trong tuần và 7,3% trong tháng. Tương quan 60 phiên với DXY (-0,57) và US10Y (-0,37) vẫn là mối liên hệ chi phối. Nhịp hồi 0,49% phiên thứ Sáu dừng đúng tại kháng cự 4.287, ngay phía trên là vùng 4.309,7 đã bị chạm 11 lần. Vị thế đầu cơ long vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa để xả tiếp. Địa chính trị không tạo lực mua: việc Trump bác đề xuất ngừng bắn của Iran không nâng được giá vàng. Tương quan vàng/VIX đang ngược lý thuyết (-0,43), tức risk-off lúc này chưa chắc đỡ vàng. Rủi ro ngược chiều: giá mở cửa Chủ Nhật nhảy gap nếu Mỹ bất ngờ không kích, hoặc trái phiếu tiếp tục hạ nhiệt sau khi MOVE giảm 8,6 điểm.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.326,4 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Giá dán sát kháng cự 84.337, tâm lý đám đông hưng phấn cực độ triệt tiêu lực đỡ từ đà tăng của cổ phiếu.

Lý luận

BTC tăng 3,93% trong tuần và 8,38% trong tháng, nhưng hiện chỉ cách kháng cự 84.337 khoảng 0,1 ATR, phía trên là mức 85.104 đã bị chạm 3 lần. Tâm lý mạng xã hội ở mức cực đoan, với mục tiêu 500.000-1 triệu USD và những lời chế giễu phe bán, một cảnh báo ngược chiều kinh điển. Vị thế đầu cơ chiếm 12,35% OI (z +1,68) xác nhận phe mua đang đông. Tuy vậy đòn bẩy chưa quá căng: funding perp chỉ 0,47‱ (z -0,22) và DVOL nén ở 34,9 (z -1,11), nên chưa có dấu hiệu sắp xảy ra một đợt thanh lý mạnh. Tín hiệu liên thị trường trái chiều: Nasdaq lập kỷ lục (tương quan +0,38) hỗ trợ BTC, còn US10Y tăng (tương quan -0,30) gây sức ép. Thanh khoản cuối tuần mỏng nghiêng về kịch bản đi ngang trong biên. Nếu phá dứt khoát 85.104 thì IV thấp vẫn mở đường cho một nhịp tăng.

Mức quan trọng

S 83500/82969 · R 84337/85104

Sai khi

Nến H4 đóng trên 85.104 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.969 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn Mỹ tăng hỗ trợ USD, nhưng liên kết lãi suất-tỷ giá còn lỏng và USD diện rộng đi ngang so với mặt bằng một năm.

Lý luận

DXY đóng cửa thứ Sáu ở 100,97, giảm 0,32% trong phiên nhưng tăng 0,75% trong tuần và 1,82% trong tháng. Lợi suất 2 năm 4,87% đang định giá Fed tăng lãi tháng 10, tạo lợi thế carry rõ ràng cho USD. Dù vậy, chỉ số USD diện rộng vẫn quanh mức trung bình một năm (z -0,13), cho thấy đà tăng lợi suất mới chỉ chuyển một phần thành sức mạnh đồng USD. Lợi suất Bund 10 năm lên cao nhất từ 2009 thu hẹp chênh lệch lợi suất Mỹ-Đức. Thỏa thuận Mỹ-Trung cắt 30 tỷ USD thuế quan cũng giảm bớt một nguồn cầu trú ẩn vào USD. Ở chiều ngược lại, nguy cơ leo thang với Iran vẫn là lực mua tiềm ẩn. Thị trường đóng cửa tới 21:00 UTC Chủ Nhật, nên cán cân nghiêng về một nhịp tăng nhẹ trong biên 100,4-101,5.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Đóng cửa ngày trên 101,5 thì chuyển sang tăng; đóng cửa ngày dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Lợi suất Bund cao nhất từ 2009 giúp EUR chống đỡ trước lực mua USD từ lợi suất ngắn hạn Mỹ, khiến cặp tiền đi ngang trong biên.

Lý luận

EURUSD đóng cửa ở 1,1401, ngay dưới kháng cự 1,1403 đã bị chạm 7 lần, sau nhịp hồi 0,23% phiên thứ Sáu. Cặp tiền vẫn giảm 0,65% trong tuần và 2,18% trong tháng. Tương quan 60 phiên với US10Y (-0,35) tiếp tục đè giá khi lợi suất Mỹ tăng. Vị thế đầu cơ EUR giảm 3,4 điểm xuống -6,4% OI (z -1,43), cho thấy thị trường đang nghiêng về phía bán. Lợi suất Bund 10 năm cao nhất từ 2009 bù lại một phần lợi thế lợi suất ngắn hạn của Mỹ và hạn chế đà giảm. Hỗ trợ nằm ở 1,1378 (7 lần chạm) và 1,1357 (6 lần chạm), nên một nhịp giảm 0,2% vẫn nằm gọn trong biên. Rủi ro ngược chiều: phe bán đang đông, có thể bị ép mua ngược (short squeeze) nếu lợi suất Mỹ quay đầu giảm.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1357 · R 1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro gap vàng/forex nếu có tin không kích Iran
• TIPS 10 năm 2,85% / lợi suất 2 năm 4,87%: kỳ vọng tăng lãi T10 dẫn dắt vàng và USD
• BTC phá 84.337 / 85.104 hay không, trong khi đám đông hưng phấn cực độ
• Dòng dầu qua Hormuz sau khi 60 triệu thùng đi qua trong 72 giờ
• Chi tiết và triển khai thỏa thuận Mỹ-Trung cắt 30 tỷ USD thuế quan

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực tiếp tục leo thang: TIPS 10 năm ở 2,85% (z +3,17) làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Lý luận

Siết lãi suất thực vẫn là yếu tố chi phối vàng: TIPS 10 năm tăng thêm 9bp lên 2,85%, còn lợi suất 2 năm ở 4,87% vẫn định giá một lần tăng lãi vào tháng 10. Tương quan trượt 60 phiên cho thấy vàng hiện giao dịch như một tài sản bám theo lãi suất và USD (us10y -0,37, DXY -0,57) chứ không phải kênh trú ẩn, và tương quan với VIX đã đảo thành -0,43. Tin Iran tác động theo cả hai chiều: Trump bác ngừng bắn, nhưng Axios cho biết đàm phán đang tích cực và 60 triệu thùng dầu vẫn qua được Hormuz, nên phần bù trú ẩn mỏng. Giới đầu cơ vẫn nắm vị thế mua ròng 54,7% OI (z +1,19), tức còn dư địa để tiếp tục thanh lý. Ở chiều ngược lại, vàng đã giảm 7,3% trong một tháng, nhịp hồi 0,49% hôm thứ Sáu cho thấy vẫn có lực bắt đáy, và việc MOVE giảm 8,6 điểm gợi ý trái phiếu có thể hạ nhiệt nếu lợi suất chững lại.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.326,4 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,00%

Động lực chính

Lợi suất thực tăng đè lên BTC, trong khi Nasdaq lập kỷ lục và thị trường phái sinh chưa quá nóng giữ giá đi ngang trong biên.

Lý luận

BTC đang nằm ngay trên hỗ trợ 84.337 (cách 0,1 ATR) sau khi tăng 3,86% trong tuần, và là thị trường duy nhất còn mở cửa cuối tuần với thanh khoản mỏng. Nền vĩ mô là lực cản nhẹ: tương quan 60 phiên với us10y là -0,30 và lợi suất thực vẫn đi lên, nhưng đà kỷ lục của Nasdaq (tương quan +0,38) đang làm đệm đỡ. Sự hưng phấn trên stocktwits, với các lời bàn về đòn bẩy 3x và emoji tên lửa, là tín hiệu cảnh báo theo hướng ngược đám đông. Tuy vậy, thị trường phái sinh không xác nhận tình trạng quá nóng: funding chỉ 0,47bp/ngày (z -0,22) và DVOL ở 34,9 (z -1,11), nên không có khối long perp đông đúc nào chờ bị quét. Vị thế đầu cơ CFTC ở 12,35% OI (z +1,68) là thước đo duy nhất đang căng. Nhìn chung, tôi kỳ vọng giá trôi nhẹ xuống trong biên 82.946–85.104 thay vì bứt phá. Rủi ro là một cú squeeze vượt 85.104 nếu lực mua cuối tuần còn duy trì.

Mức quan trọng

S 84337/83500/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng trên 85.104 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,10%

Động lực chính

Lợi suất kỳ hạn ngắn mang màu diều hâu bị bù trừ bởi liên kết lãi suất-tỷ giá đã đứt và các tin hạ nhiệt.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực. Lợi suất kỳ hạn ngắn ủng hộ USD mạnh: lợi suất 2 năm 4,87% định giá một lần tăng lãi vào tháng 10, và lợi suất 10 năm 5,18% đang sát đỉnh 19 năm. Tuy nhiên, liên kết lãi suất-tỷ giá đã kém tin cậy suốt nhiều tuần, và chỉ số USD diện rộng (gồm CNY/MXN) ở 119,5 chỉ có z -0,13, tức không có đợt siết USD trên diện rộng. Các tin hạ nhiệt làm giảm nhẹ nhu cầu trú ẩn, gồm đàm phán Mỹ-Iran qua trung gian được mô tả là tích cực, cuộc gặp ngoại trưởng Đức-Nga đầu tiên sau hơn bốn năm và thỏa thuận Mỹ-Trung cắt thuế. Vị thế bán EUR đang dày (z -1,43), nên DXY có thể nhích xuống nếu euro bật lên. Mức giảm 0,32% hôm thứ Sáu sau một tuần tăng 0,75% phù hợp với trạng thái đi ngang. Rủi ro ngược là lợi suất Mỹ tăng thêm một nhịp và nối lại liên kết lãi suất-tỷ giá. Do hệ không có nến DXY làm mốc, tôi giữ biên 100,4–101,5.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Đóng cửa ngày trên 101,5 thì chuyển sang tăng; đóng cửa ngày dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Lợi suất Bund ở đỉnh từ 2009 và vị thế bán EUR đông đúc bù lại sức ép từ lợi suất Mỹ đang tăng.

Lý luận

EURUSD đang giao dịch ngay tại kháng cự 1,1392 (cách 0,1 ATR), với các mức dày đặc ở cả hai phía, tức một vùng đi ngang điển hình. Ba yếu tố hỗ trợ euro: lợi suất Bund ở đỉnh từ 2009 thu hẹp chênh lệch lãi suất, cuộc gặp ngoại trưởng Đức-Nga đầu tiên sau hơn bốn năm gợi ý rủi ro châu Âu hạ nhiệt, và giới đầu cơ đang bán ròng -6,4% OI (z -1,43) nên còn dư địa mua bù. Ở chiều ngược lại, tương quan 60 phiên với us10y là -0,35 trong khi lợi suất Mỹ vẫn tăng, và cặp này đã giảm 2,18% trong một tháng. Vì forex đóng cửa cuối tuần, các tin mới chỉ được phản ánh khi thị trường mở lại tối Chủ Nhật. Tôi kỳ vọng nghiêng tăng nhẹ khoảng 0,2%, chưa đủ để phá 1,1416. Rủi ro chính là lợi suất Mỹ bật mạnh trở lại, kéo cặp này về 1,1357.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: vàng quanh hỗ trợ 4.268,8 và kháng cự 4.287
• TIPS 10 năm so với 2,85% và lợi suất 2 năm so với 4,87% (kỳ vọng tăng lãi tháng 10)
• Kế hoạch không kích Iran của Trump so với tiến triển đàm phán theo Axios
• BTC có giữ được hỗ trợ 84.337 giữa lúc stocktwits hưng phấn
• MOVE có tiếp tục giảm sau cú giảm 8,6 điểm

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,85% (z +3,17), cộng với việc thị trường đã định giá Fed tăng lãi tháng 10, giữ chi phí cơ hội nắm vàng ở mức cao nhất chu kỳ.

Lý luận

Siết lãi suất thực vẫn là yếu tố duy nhất thực sự chi phối vàng. TIPS 10 năm lên 2,85% trong phiên thứ Sáu (+0,24 điểm % sau 5 phiên), còn lợi suất 2 năm 4,87% đang định giá Fed tăng lãi tháng 10. Vàng giảm 2,11% trong tuần và 7,3% trong tháng. Nhịp hồi +0,49% hôm thứ Sáu khựng lại đúng kháng cự 4.287, và ngay phía trên là mức mạnh hơn 4.309,7 (11 lần chạm). Địa chính trị không tạo được sàn cho giá: dầu qua Hormuz vẫn gần 13 triệu thùng/ngày, WTI giảm 4,12% trong tuần, và tương quan 60 phiên giữa vàng với WTI đang âm. Vị thế mua đầu cơ vẫn nặng ở 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa để bị xả. Rủi ro lớn nhất cho luận điểm này là PCE lõi thứ Tư ra thấp: khi đó lợi suất thực có thể lùi lại và kích hoạt làn sóng đóng vị thế bán. Đồng USD suy yếu cũng sẽ đỡ vàng, vì tương quan giữa vàng và DXY hiện là -0,57.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.326,4 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Tâm lý đám đông hưng phấn gần đỉnh ngắn hạn triệt tiêu đà hỗ trợ từ chứng khoán, và lãi suất thực vẫn đè nặng, nên chưa có lợi thế về hướng.

Lý luận

BTC đang kẹt trong dải 84.337–85.104 sau một tuần tăng 4,37% và một tháng tăng 8,84%, và lý lẽ cho một nhịp tăng tiếp còn mỏng. Lợi suất thực vẫn là lực cản: tương quan 60 phiên giữa BTC và US10Y là -0,30. Trong khi vàng và forex còn đóng cửa, sẽ không có chất xúc tác vĩ mô nào trước phiên mở lại tối Chủ Nhật. Tín hiệu vị thế đang trái chiều. Trên mạng xã hội, đám đông hưng phấn với dồn dập mục tiêu 90–98K, và theo góc nhìn ngược đám đông thì đó là dấu hiệu nên cảnh giác. Tuy vậy, funding perp chỉ 0,47‱/ngày (z -0,22), cho thấy đòn bẩy chưa bị kéo căng. Vị thế mua đầu cơ CME ở mức 12,35% OI (z +1,68) là khá cao. DVOL 34,9 (z -1,11) báo biến động đang bị nén, nên khi giá phá khỏi dải thì có thể chạy mạnh, nhưng chưa rõ sẽ theo chiều nào. Rủi ro ở chiều tăng là Nasdaq tiếp tục mạnh (tương quan +0,38) và kéo BTC vượt 86.075.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075/86718

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 thì chuyển sang nhận định tăng; đóng H4 dưới 82.946 thì chuyển sang nhận định giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Lợi suất kỳ hạn ngắn đang định giá tăng lãi nên đỡ USD, nhưng mối liên hệ giữa lãi suất và tỷ giá vẫn đứt gãy, khiến đà tăng khó kéo dài.

Lý luận

Đồng USD đang bị giằng co giữa lãi suất và dòng tiền. Lợi suất kỳ hạn ngắn ủng hộ USD mạnh: lợi suất 2 năm 4,87% đang định giá Fed tăng lãi tháng 10, còn US10Y ở 5,184%. Dù vậy, DXY chỉ tăng 0,75% trong tuần và còn giảm 0,32% phiên thứ Sáu. Chỉ số USD diện rộng ở z -0,13, cách xa mức cực đoan mà đà tăng lợi suất lẽ ra phải kéo theo. Điều này lặp lại hiện tượng lãi suất và tỷ giá tách nhau trong mấy tuần gần đây, cùng với việc Mỹ–Nhật hỗ trợ đồng yên. Tin hạ nhiệt quanh Hormuz và cuộc gặp Đức–Nga cũng làm giảm bớt phần nào nhu cầu trú ẩn. Chất xúc tác chính là PCE lõi thứ Tư (dự báo 0,3%, kỳ trước 0,2%). Nếu số liệu ra nóng, việc định giá tăng lãi sẽ được củng cố và DXY có thể lên về phía 101,5; nếu ra thấp, khả năng xuống 100,4 sẽ mở lại. Giá cuối tuần đã cũ, nên mức tin cậy thấp.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Nến ngày đóng trên 101,5 thì chuyển sang nhận định tăng; đóng ngày dưới 100,4 thì chuyển sang nhận định giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,10%

Động lực chính

Lợi suất Bund ở đỉnh từ 2009 bù lại lợi thế chênh lệch lãi suất kỳ hạn ngắn của Mỹ, ghim cặp tỷ giá trong một dải kỹ thuật hẹp.

Lý luận

EURUSD ở 1,1401 đang áp sát cụm kháng cự dày 1,1392/1,1403 (lần lượt 5 và 7 lần chạm), trong khi hỗ trợ 1,1378 chỉ cách 0,6 ATR bên dưới. Đây là một dải rất hẹp và chưa có lợi thế rõ cho chiều nào. Lợi suất Bund lên đỉnh từ 2009 thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ và đỡ đồng euro. Giới đầu cơ đã bán ròng ở mức -6,4% OI (z -1,43), nên dư địa để bán thêm không còn nhiều. Ở chiều ngược lại, lợi suất 2 năm của Mỹ ở 4,87% vẫn giữ lợi thế chênh lệch lãi suất cho USD, và cặp tỷ giá đã giảm 2,18% trong tháng, với tương quan -0,35 so với US10Y. Phát biểu của Lagarde thứ Hai và CPI sơ bộ của Đức thứ Tư (dự báo 0,5% m/m) có thể khơi lại kỳ vọng ECB diều hâu. Tuy nhiên, PCE lõi của Mỹ công bố cùng ngày cũng có thể triệt tiêu tác động đó. Kết luận: đi ngang cho đến khi có số liệu.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1365/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang nhận định tăng; đóng H4 dưới 1,1357 thì chuyển sang nhận định giảm.

Đang theo dõi

• Phiên mở lại 21:00 UTC Chủ Nhật: khoảng gap của vàng/forex so với tin Hormuz và Iran cuối tuần
• PCE lõi Mỹ 12:30 UTC thứ Tư 30/9 (dự báo 0,3%): điểm xoay cho kỳ vọng tăng lãi tháng 10
• TIPS 10 năm 2,85% / lợi suất 2 năm 4,87%: hạ nhiệt là dấu hiệu đầu tiên vàng được giải tỏa
• Lagarde (thứ Hai/thứ Ba) và CPI sơ bộ Đức (thứ Tư, dự báo 0,5% m/m) với EURUSD
• BTC trong dải 84.337–85.104, DVOL 34,9: chờ nhịp phá vỡ sau giai đoạn nén biến động

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm 2,85% (z +3,17) cùng khả năng tăng lãi tháng 10 khiến chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng vẫn rất cao.

Lý luận

Vàng vẫn là câu chuyện lãi suất thực, và lãi suất thực tiếp tục leo: TIPS tăng 24 điểm cơ bản trong 5 phiên, lợi suất 2 năm lên 4,87%. Tương quan đo được 60 phiên củng cố điều này: -0,57 với DXY và -0,37 với lợi suất 10 năm. Nhịp hồi +0,49% hôm thứ Sáu đâm thẳng vào kháng cự 4.287 (cách 0,0 ATR), ngay phía trên là 4.309,7 với 11 lần chạm, nên đây giống một nhịp hồi kỹ thuật vào vùng cung hơn là đảo chiều. Vị thế mua đầu cơ còn nặng ở 54,7% OI (z +1,19), đủ dư địa xả về vùng 4.249,7–4.226,6. Địa chính trị không đỡ được giá: vàng vẫn -2,1% trong tuần bất chấp tin Hormuz và Iran, còn tương quan với VIX đã đảo chiều, cho thấy dòng tiền trú ẩn không đổ vào vàng. Rủi ro chính là gap tăng lúc mở cửa Chủ Nhật do tin IRGC bắt tàu ngầm Mỹ, hoặc Core PCE mềm làm giảm xác suất tăng lãi.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 4.326,4 sẽ vô hiệu hoá nhận định giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Chứng khoán kỷ lục kéo BTC lên trong khi lợi suất tăng chặn trần, khiến giá bị ghim ngay dưới kháng cự 85.104.

Lý luận

BTC đang bị kẹp giữa hai lực đo được: tương quan +0,38 với Nasdaq (+3,25% trong tuần) và -0,30 với lợi suất 10 năm đang tiếp tục leo. Xu hướng vẫn tích cực, +4,6% trong tuần và +9,1% trong tháng, nhưng giá đang nằm dưới kháng cự 85.104 chỉ 0,3 ATR, và phía trên còn một cụm kháng cự ở 86.075. Vị thế không quá căng: funding 0,47‱ và đang giảm. DVOL 34,9 (z -1,11) cho thấy biến động bị nén. Việc đám đông chia phe ồn ào, một bên hô FOMO 100k, bên kia cảnh báo 'đã đỉnh', là tín hiệu contrarian báo một cú biến động mạnh sắp tới chứ không chỉ ra hướng. Tin Iran cuối tuần làm tăng rủi ro gap nhưng không cho lợi thế về hướng. Giữ trung lập cho tới khi giá phá 86.075 hoặc 82.946; Core PCE nóng là chất xúc tác giảm chính.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075/86718

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 chuyển nhận định sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.946 chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn 4,87% đỡ đồng USD, nhưng mối liên kết lãi suất–tỷ giá vẫn lỏng khi USD diện rộng quanh mức trung bình một năm.

Lý luận

Lãi suất ủng hộ một đồng USD mạnh hơn: lợi suất 2 năm tăng 20 điểm cơ bản trong 5 phiên và thị trường đã định giá một lần tăng lãi tháng 10. Tuy vậy DXY chỉ tăng 0,75% trong tuần, còn USD diện rộng có z-score -0,13, nghĩa là đồng bạc xanh không bám sát lợi suất theo tỉ lệ một-một. Cú trượt -0,32% hôm thứ Sáu, sau khi Mỹ-Nhật đỡ đồng yên, cho thấy dòng tiền có thể chặn trần USD nhanh thế nào. Chỉ số đang ở khoảng giữa biên 100,4–101,5. Tin Iran cuối tuần không tạo ra nhu cầu trú ẩn vào USD, vì VIX giảm 5,1%. Core PCE nóng có thể đẩy DXY lên nửa trên của biên. Ngược lại, số liệu mềm, phát biểu ôn hoà của Waller hoặc Lagarde cứng rắn sẽ nghiêng về nửa dưới.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Đóng cửa ngày trên 101,5 chuyển nhận định sang tăng; đóng cửa ngày dưới 100,4 chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Áp lực từ lợi suất Mỹ bị cân bằng bởi vị thế bán EUR và ba lần phát biểu của Lagarde trước CPI Đức.

Lý luận

EURUSD giảm 2,2% trong tháng, khớp với tương quan -0,35 với lợi suất 10 năm Mỹ đang tăng. Tuy nhiên đà bán đã chững lại: thứ Sáu đóng cửa ở 1,1401, áp sát kháng cự 1,1403 với 7 lần chạm. Giới đầu cơ đã ở trạng thái bán ròng -6,4% OI (z -1,43), nên nhiên liệu cho một nhịp giảm mới không còn nhiều. Cuộc họp ngoại trưởng Đức–Nga là tín hiệu hạ nhiệt, có lợi nhẹ cho châu Âu. Lagarde phát biểu trong ba ngày liên tiếp, còn CPI sơ bộ của Đức được dự báo 0,5% m/m; cả hai có thể đẩy lợi suất Bund (đã chạm đỉnh từ 2009 tuần trước) lên cao hơn, tạo chất xúc tác hai chiều cho EUR. Core PCE là rủi ro lớn nhất; một con số nóng nhiều khả năng kéo cặp tiền về lại 1,1357.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1365/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 chuyển nhận định sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: phản ứng gap của vàng/forex với tin IRGC bắt REMUS 600
• 30/9 lúc 12:30 UTC: Core PCE m/m Mỹ (dự báo 0,3%) và GDP cuối — điểm xoay cho kỳ vọng tăng lãi tháng 10
• 30/9: CPI sơ bộ Đức m/m (dự báo 0,5%), cùng các phát biểu của Lagarde ngày 28/9, 29/9 và 1/10
• 29/9: JOLTS (dự báo 7,23 triệu) và Niềm tin tiêu dùng CB (dự báo 90,1)
• 1/10: ISM sản xuất (dự báo 55,0) và phát biểu của Waller (Fed)

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực ở mức cao kỷ lục, TIPS 10 năm 2,85%, tiếp tục đẩy chi phí cơ hội nắm giữ vàng không sinh lãi lên cao.

Lý luận

Luận điểm giảm dựa trên kênh lợi suất thực: TIPS 10 năm tăng 24 điểm cơ bản trong năm phiên lên 2,85% (z +3,17), trong khi kỳ vọng lạm phát chỉ ở 2,34%, nghĩa là không có chút nhu cầu phòng hộ lạm phát nào đi kèm. Tương quan 60 phiên xác nhận chế độ này: vàng tương quan -0,57 với DXY và -0,43 với VIX, tức vàng đang vận động như tài sản rủi ro chứ không phải kênh trú ẩn. Đó là lý do căng thẳng Iran mới liên tục không đẩy được giá vàng. Vàng giảm 2,1% trong tuần và 7,3% trong tháng, phiên thứ Sáu đóng cửa dán sát kháng cự 4.287. Vị thế mua đầu cơ vẫn nặng ở mức 54,7% OI (z +1,19), còn nhiều dư địa để bị xả. Rủi ro: nếu PCE lõi thứ Tư thấp hơn dự báo, kỳ vọng tăng lãi tháng 10 có thể hạ nhiệt và kích hoạt nhịp mua bù vị thế bán về vùng 4.309,7.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7 · R 4287/4309.7

Sai khi

Đóng nến H4 trên 4.326,4 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

BTC chững lại ngay dưới kháng cự 85.104 sau khi tăng 4,6% trong tuần, còn lợi suất 10 năm 5,18% cản đà tăng tiếp.

Lý luận

BTC giữ được thành quả trong tuần (+4,6% tuần, +9,1% tháng) nhưng đang chững lại cách kháng cự 85.104 chỉ 0,3 ATR, còn mốc bứt phá 86.075 vẫn nguyên vẹn. Vị thế chưa bị kéo căng: funding hợp đồng vĩnh cửu chỉ 0,47‱/ngày (z -0,22) và đã giảm 1,57‱ trong năm phiên, cho thấy đà tăng không dựa vào đòn bẩy. DVOL 34,9 (z -1,11) phản ánh biến động đang bị nén, cộng với đám đông chia phe cực đoan, một bên hô mục tiêu 90K-300K, bên kia hoảng loạn 'đỉnh đã tới', báo hiệu sắp phá vỡ vùng đi ngang nhưng chưa cho biết hướng. Vĩ mô là lực cản: BTC tương quan -0,30 với lợi suất 10 năm và -0,35 với DXY, trong khi lợi suất 10 năm đang ở 5,18%. Sức mạnh của Nasdaq (tương quan +0,38) là yếu tố bù đắp. Thanh khoản cuối tuần mỏng nên biến động trước giờ mở cửa Chủ Nhật kém tin cậy.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Đóng H4 trên 86.075 thì chuyển sang tăng; đóng H4 dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Kỳ vọng tăng lãi trên lợi suất 2 năm đỡ USD, nhưng mối liên hệ lợi suất-tỷ giá đã đứt nhiều tuần nên hạn chế đà tăng.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực. Lợi suất kỳ hạn ngắn ủng hộ USD mạnh: lợi suất 2 năm 4,87% định giá Fed tăng lãi tháng 10, lợi suất 10 năm ở 5,18%. Nhưng mối liên hệ giữa lợi suất và tỷ giá đã không còn đáng tin trong nhiều tuần, chỉ số USD diện rộng ở 119,5 với z -0,13, gần mức trung bình năm dù lãi suất thực lập kỷ lục. DXY tăng 0,75% trong tuần nhưng giảm 0,32% phiên thứ Sáu, còn nỗ lực Mỹ-Nhật đỡ đồng yên kìm đà tăng qua cặp USD/JPY. Dòng dầu qua Hormuz gần 13 triệu thùng/ngày cũng làm giảm nhu cầu trú ẩn vào USD. PCE lõi thứ Tư (dự báo 0,3%) là yếu tố quyết định; số liệu cao hơn dự báo sẽ đẩy DXY về 101,5. Rủi ro: tương quan đứt gãy có thể kéo dài bất kể số liệu.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Đóng nến ngày trên 101,5 thì chuyển sang tăng; đóng nến ngày dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

EURUSD đi ngang trong cụm 1,1392-1,1403 vì áp lực lợi suất bị bù bởi vị thế bán euro vốn đã quá đông.

Lý luận

EURUSD đóng cửa thứ Sáu ở 1,1401, mắc kẹt trong cụm 1,1392-1,1403, trong đó 1,1403 đã bị chạm 7 lần, một vùng đi ngang điển hình. Áp lực lợi suất vẫn còn: tương quan 60 phiên của cặp này với lợi suất 10 năm Mỹ là -0,35, và lợi suất 10 năm tăng 3,7% trong tuần khiến EURUSD giảm 0,65% tuần và 2,2% tháng. Giới đầu cơ tiếp tục cắt vị thế euro xuống -6,4% OI (giảm 3,4 điểm chỉ trong một phiên, z -1,43), nên phe bán đã đông và dư địa giảm tiếp bị hạn chế. Cuộc họp ngoại trưởng Đức-Nga đầu tiên sau hơn bốn năm là yếu tố tích cực nhỏ cho phần bù rủi ro châu Âu. Bà Lagarde phát biểu thứ Hai và thứ Ba, CPI Đức (dự báo 0,5% m/m) công bố thứ Tư. Rủi ro: giọng điệu diều hâu từ ECB có thể đẩy cặp này vượt 1,1416.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; đóng H4 dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: vàng so với kháng cự 4.287, EURUSD so với 1,1403
• PCE lõi thứ Tư 30/9 (dự báo 0,3% m/m): quyết định kỳ vọng tăng lãi tháng 10
• TIPS 10 năm 2,85%: vượt lên tiếp sẽ nối dài áp lực lên vàng
• BTC đóng H4 so với 86.075 / 82.946 khi DVOL đang bị nén
• Lagarde (28/9, 29/9, 1/10) và CPI Đức (30/9) cho EURUSD

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực ở mức cao kỷ lục (TIPS 10 năm 2,85%, z +3,17) tiếp tục đẩy chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng lên cao.

Lý luận

Luận điểm giảm vẫn đứng vững: lợi suất TIPS 10 năm tăng 24 điểm cơ bản trong năm phiên lên 2,85%, còn lợi suất 2 năm ở 4,87% đang định giá khả năng tăng lãi vào tháng 10, đúng tổ hợp đã kéo vàng giảm 7,3% trong một tháng qua. Nhịp hồi 0,49% hôm thứ Sáu đã khựng lại ngay tại kháng cự 4.287, trong khi mức 4.309,7 với 11 lần chạm chỉ cách 0,7 ATR phía trên. Vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nghĩa là còn nhiều dư địa để xả tiếp. Tương quan 60 phiên cũng củng cố nhận định này: vàng so với DXY là -0,57, so với US10Y là -0,37, và nhiều tuần nay tin địa chính trị không tạo ra dòng tiền trú ẩn vào vàng. Rủi ro ngược chiều là Core PCE thứ Tư ra thấp hơn dự báo, hoặc việc MOVE giảm 8,6 điểm cho thấy căng thẳng trái phiếu đang hạ nhiệt; khi đó có thể xảy ra short-squeeze lên vùng 4.326,4.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Một cây nến H4 đóng cửa trên 4.326,4 sẽ vô hiệu hoá nhận định giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,50%

Động lực chính

Tâm lý hưng phấn cực đoan của đám đông ngay sát kháng cự 85.104 đang triệt tiêu lực đỡ từ bối cảnh risk-on và mức đòn bẩy còn nguội.

Lý luận

BTC tăng 9,06% trong tháng và 4,58% trong tuần nhờ bối cảnh risk-on (tương quan với Nasdaq +0,38, VIX 14,87), nhưng giá đang ép sát kháng cự 85.104 (3 lần chạm) trong điều kiện thanh khoản cuối tuần mỏng. Tâm lý mạng xã hội đang hưng phấn cực độ, với các mục tiêu 90.000-300.000 và phe bán bị chế giễu, đây là tín hiệu cảnh báo ngược kinh điển. Tuy vậy, đòn bẩy chưa bị kéo căng: funding perp chỉ 0,47‱ (z -0,22) và đã giảm 1,57 trong năm phiên, nên một đợt quét long không có nhiều nhiên liệu. DVOL ở 34,9 (z -1,11) cho thấy biến động đang bị nén, tức là một cú phá vỡ đang tích luỹ nhưng chưa rõ hướng. Lợi suất tăng là lực cản (tương quan US10Y -0,30), và vị thế mua đầu cơ trên CFTC ở mức z +1,68 đã khá đông. Chỉ khi giá vượt 86.075 thì bức tranh mới thay đổi.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 86.075 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng cửa dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lợi suất kỳ hạn ngắn đang định giá khả năng tăng lãi hỗ trợ đồng USD, nhưng mối liên kết giữa lãi suất và tỷ giá vẫn còn yếu.

Lý luận

Lợi suất 2 năm ở 4,87% (z +2,93), tăng 20 điểm cơ bản trong năm phiên, là lực đẩy rõ ràng, và DXY đã tăng 1,82% trong tháng. Tuy nhiên, chỉ số USD diện rộng chỉ ở z -0,13, thấp hơn nhiều so với mức chênh lệch lãi suất gợi ý, xác nhận tình trạng lãi suất và tỷ giá tách rời đã thấy từ tuần W36. Cú giảm 0,32% hôm thứ Sáu cho thấy mỗi nhịp tăng đều bị bán ra, một phần vì lực đỡ đồng yên từ phối hợp Mỹ-Nhật ngày 25/9 vẫn còn hiệu lực. Core PCE thứ Tư (dự báo 0,3% m/m so với 0,2% kỳ trước) là biến số quyết định: số liệu nóng sẽ củng cố kịch bản tăng lãi tháng 10 và có thể đẩy DXY lên vùng 101,5. Rủi ro ngược lại là số liệu yếu, hoặc Lagarde phát biểu diều hâu đẩy đồng euro, vốn chiếm 57% rổ chỉ số, đi lên.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Nến ngày đóng cửa trên 101,5 thì chuyển sang tăng; nến ngày đóng cửa dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Áp lực từ lợi suất Mỹ đang bị cân bằng bởi vị thế bán euro đầu cơ quá đông, ngay trước ba lần Lagarde phát biểu và số liệu CPI Đức.

Lý luận

EURUSD giảm 2,18% trong tháng dưới sức nặng của lợi suất Mỹ (tương quan 60 phiên với US10Y là -0,35), nhưng sau nhịp hồi 0,23% hôm thứ Sáu, tỷ giá đang kẹt trong cụm kháng cự 1,1392-1,1403 (lần lượt 5 và 7 lần chạm). Giới đầu cơ đang giữ vị thế bán ròng -6,4% OI (z -1,43), nghĩa là tin xấu phần lớn đã được phản ánh vào giá và rủi ro short-squeeze là có thật. Lịch sự kiện nghiêng hẳn về phía euro: Lagarde phát biểu các ngày 28/9, 29/9 và 1/10, còn CPI sơ bộ của Đức ngày 30/9 được dự báo vọt lên 0,5% m/m, có thể khơi lại quan điểm diều hâu của ECB. Cuộc họp ngoại trưởng Đức-Nga đầu tiên sau hơn bốn năm cũng góp thêm tín hiệu hạ nhiệt khu vực ở mức nhẹ. Rủi ro ngược lại là Core PCE Mỹ nóng ra cùng ngày, mở lại đường xuống vùng 1,1357.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng cửa dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Core PCE Mỹ thứ Tư 30/9 lúc 12:30 UTC (dự báo 0,3% m/m so với 0,2%): xác nhận hoặc dập tắt kỳ vọng tăng lãi tháng 10
• Vàng lúc mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: bị từ chối tại 4.287/4.309,7 hay đóng H4 trên 4.326,4
• BTC phá 85.104/86.075 hay đảo chiều trước đám đông hưng phấn; hỗ trợ 82.946
• Lagarde (28/9, 29/9, 1/10) và CPI sơ bộ Đức 30/9 (dự báo 0,5% m/m) so với vị thế bán EUR quá đông
• TIPS 10 năm 2,85% và MOVE 96: lợi suất thực hạ nhiệt là rủi ro chính cho kịch bản giảm của vàng

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,85% (z +3,17) trong khi kỳ vọng lạm phát đi ngang, khiến chi phí nắm giữ vàng tiếp tục tăng.

Lý luận

Động lực chính của vàng vẫn là đợt siết lãi suất thực. TIPS 10 năm ở 2,85%, tăng 24bp trong 5 phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát ghim ở 2,34%. Như vậy toàn bộ mức tăng của lợi suất danh nghĩa là chi phí thực đè lên một tài sản không sinh lãi. Giá xác nhận điều này: vàng giảm 7,3% trong tháng và 2,11% trong tuần, còn nhịp hồi 0,49% hôm thứ Sáu khựng lại ngay tại kháng cự 4.287. Vị thế long đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa để xả tiếp. Phần bù chiến tranh tiếp tục thất bại. Dòng dầu qua Hormuz đã hồi về 2/3, WTI giảm 4,12% trong tuần, và tương quan vàng–VIX 60 phiên ở mức -0,43 cho thấy nỗi sợ không còn kéo được dòng tiền vào vàng. PCE lõi thứ Tư, dự báo 0,3% m/m, có thể củng cố kỳ vọng tăng lãi tháng 10. Rủi ro: PCE thấp hơn dự báo, hoặc Hormuz bùng phát cuối tuần, có thể kích hoạt đóng short xuyên qua 4.309,7, mức đã có 11 lần chạm.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.326,4 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính

Lực đỡ từ Nasdaq kỷ lục bị triệt tiêu bởi lợi suất 10 năm 5,18% và tâm lý đám đông hưng phấn, khiến BTC bị kẹt trong biên độ.

Lý luận

BTC là thị trường duy nhất đang giao dịch. Ở mức 84.608, giá nằm giữa hỗ trợ 84.337 và kháng cự 85.104, sâu bên trong biên 82.946–86.075 đã giữ suốt 22 giờ. Phía hỗ trợ: Nasdaq ở mức kỷ lục (+3,25% trong tuần, tương quan 60 phiên +0,38), và funding 0,47‱/ngày cho thấy đòn bẩy chưa căng. Phía cản: lợi suất 10 năm 5,18% (tương quan -0,30), vị thế long đầu cơ trên CME 12,35% OI (z +1,68), cùng mạng xã hội hưng phấn cực đoan. Đây là cảnh báo ngược kinh điển khi giá gần đỉnh ngắn hạn. DVOL 34,9 (z -1,11) cho thấy thị trường quyền chọn đang định giá biến động bị nén, thường báo trước một cú phá biên nhưng không chỉ hướng. Mức tăng 4,23% trong tuần đã phản ánh phần lớn tin tốt. Tổng hợp lại, biên độ kỳ vọng chỉ khoảng -0,8% trong vài ngày, dưới ngưỡng 2%. Rủi ro nằm ở lúc thị trường mở lại 21:00 UTC: lợi suất hoặc chứng khoán mở gap có thể ép giá phá biên.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 thì chuyển sang tăng; đóng H4 dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Kỳ vọng tăng lãi tháng 10 đỡ USD, nhưng liên kết lợi suất–tỷ giá vẫn lỏng trong lúc chờ PCE lõi thứ Tư.

Lý luận

USD đi ngang quanh 100,97 dù nền lãi suất thực đang ở mức cao nhất nhiều năm. Lợi suất 2 năm 4,87% đã định giá một đợt tăng lãi tháng 10, nhưng chỉ số USD diện rộng chỉ ở z -0,13, xác nhận liên kết lợi suất–tỷ giá vẫn lỏng. Mức tăng 0,75% trong tuần và 1,82% trong tháng phản ánh lực đỡ từ lợi suất. Tuy vậy, mức giảm 0,32% trong 24h cho thấy có lực bán mỗi khi giá lên, một phần do Mỹ–Nhật phối hợp chặn đà tăng của USD/JPY. PCE lõi thứ Tư (dự báo 0,3%, kỳ trước 0,2%) là chất xúc tác chính: số liệu vượt dự báo sẽ củng cố kỳ vọng tăng lãi và có thể đẩy DXY về phía 101,5. Ở chiều ngược lại, Lagarde phát biểu ba lần trong tuần và CPI Đức (dự báo 0,5% m/m) có thể khơi lại quan điểm diều hâu của ECB, gây sức ép lên một chỉ số nặng tỷ trọng euro. Hệ thống không có mức kỹ thuật đo từ nến cho DXY, nên mức tin cậy thấp. Biên độ kỳ vọng +0,3% trong vài ngày, dưới ngưỡng.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Nến ngày đóng trên 101,5 thì chuyển sang tăng; đóng ngày dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Sức ép từ lợi suất Mỹ được cân bằng bởi phe bán khống euro đã quá đông và lịch ECB nghiêng về diều hâu.

Lý luận

EURUSD ở 1,1401 đang dán sát kháng cự 1,1403 (7 lần chạm), ngay bên dưới là hỗ trợ 1,1378 (7 lần chạm). Đây là một hộp giá hẹp nằm trong biên 1,1357–1,1416. Cặp tiền đã mất 2,18% trong tháng khi lợi suất 10 năm của Mỹ lên 5,18% (tương quan 60 phiên -0,35). Tuy nhiên, vị thế đầu cơ ở mức -6,37% OI (z -1,43) cho thấy phe bán khống đã quá đông, làm hạn chế đà giảm tiếp. Lịch châu Âu tuần này tạo đối trọng: Lagarde phát biểu ba lần, và CPI sơ bộ của Đức dự báo 0,5% m/m so với 0,2% kỳ trước. Hai yếu tố này có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi, trong bối cảnh lợi suất Bund đang ở đỉnh từ 2009. Cuộc họp ngoại trưởng Đức–Nga đầu tiên sau hơn 4 năm là tín hiệu hạ nhiệt nhẹ, có lợi cho euro. Ngược lại, nếu PCE lõi của Mỹ thứ Tư ra nóng thì chênh lệch lãi suất sẽ nới rộng. Biên độ kỳ vọng -0,2% trong vài ngày.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1365/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; đóng H4 dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: vàng quanh 4.287/4.309,7, EURUSD quanh 1,1403
• Thứ Tư 30/9, 12:30 UTC: PCE lõi Mỹ (dự báo 0,3%) và GDP chính thức
• CPI sơ bộ Đức (dự báo 0,5% m/m) và ba lần Lagarde phát biểu
• BTC trong biên 82.946–86.075 khi mạng xã hội hưng phấn cực đoan
• Phản ứng của Mỹ sau vụ IRGC bắt drone REMUS 600 ở Hormuz

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,85% (z +3,17) cùng kỳ vọng tăng lãi tháng 10 tiếp tục đè nặng lên vàng, tài sản không sinh lãi.

Lý luận

Lợi suất thực vẫn là lực chi phối chính. TIPS 10 năm ở 2,85% (z +3,17) và lợi suất 2 năm ở 4,87%, tức thị trường đã định giá Fed tăng lãi tháng 10, khiến vàng chịu áp lực bán mang tính cấu trúc; giá đã giảm 7,3% trong một tháng. Nhịp hồi 0,49% hôm thứ Sáu đóng cửa ngay tại kháng cự 4.287, còn ngay phía trên là vùng 4.309,7 đã bị chạm 11 lần. Vị thế mua đầu cơ vẫn nặng, ở 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa xả hàng nếu PCE lõi thứ Tư ra 0,3% hoặc nóng hơn. Tương quan đo được củng cố nhận định: vàng với DXY -0,57, với lợi suất 10 năm -0,37. Phản biện nằm ở dầu. WTI giảm 4,12% trong tuần khi dòng chảy Hormuz phục hồi, và vàng đang đi ngược chiều dầu (tương quan -0,27), nên nhịp hồi có thể kéo lên thử 4.309,7 trước khi quay đầu.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Đóng H4 trên 4.326,4 thì nhận định giảm bị hủy.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Biến động ngụ ý bị nén và funding trung tính giữ BTC đi ngang cho đến khi PCE lõi định hình lại lợi suất.

Lý luận

BTC đang đi ngang, chưa có lợi thế định hướng rõ ràng. Giá tăng 4,17% trong tuần và 8,63% trong tháng, bám theo Nasdaq đang ở đỉnh kỷ lục (tương quan +0,38), nhưng lợi suất tăng vẫn là lực cản (tương quan với lợi suất 10 năm -0,30). Vị thế chưa bị kéo căng. Funding hợp đồng vĩnh cửu chỉ 0,47bp/ngày (z -0,22), còn DVOL 34,9 (z -1,11) cho thấy biến động ngụ ý đang bị nén. Vị thế mua đầu cơ 12,35% OI (z +1,68) cao nhưng chưa cực đoan. Trên mạng xã hội, đám đông chia thành hai cực: một phe hô hào mục tiêu 91k, phe kia kêu gọi bán sạch crypto. Hai cực đoan cùng lúc báo hiệu biến động sắp bung ra chứ không chỉ hướng. Thanh khoản cuối tuần mỏng, nên phép thử thật là lúc thị trường truyền thống mở lại 21:00 UTC và PCE lõi thứ Tư. Rủi ro chiều lên là giá vượt 85.104 để hướng tới 86.075.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Đóng H4 trên 86.075 thì chuyển sang tăng; đóng H4 dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn định giá tăng lãi đỡ USD, nhưng premium rủi ro dầu đang phai triệt tiêu phần lớn lực đó.

Lý luận

Đồng USD đang cân bằng giữa lực đỡ từ lãi suất và premium rủi ro đang phai. Lợi suất 2 năm 4,87% định giá tăng lãi tháng 10 và lợi suất 10 năm 5,18% lẽ ra phải có lợi cho USD, nhưng mối liên hệ lãi suất–tỷ giá đã thiếu ổn định nhiều tuần nay, và chỉ số USD diện rộng đang quanh mức trung bình một năm (z -0,13). Cú giảm 0,32% hôm thứ Sáu xảy ra khi premium dầu hạ nhiệt: WTI giảm 4,12% trong tuần, Bộ trưởng Năng lượng Mỹ cho biết dòng dầu qua Hormuz vẫn gần 13 triệu thùng/ngày, và Bessent nói xuất khẩu dầu Iran sang Trung Quốc sắp chấm dứt. Hệ thống không có nến DXY nên không có mức kỹ thuật đo được để dựa vào. PCE lõi nóng (dự báo 0,3%) là chất xúc tác chiều lên; ngược lại, JOLTS hoặc ISM yếu sẽ chặn đà tăng. Mức tin ở cả hai phía đều thấp.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Đóng ngày trên 101,5 thì chuyển sang tăng; đóng ngày dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Áp lực lãi suất Mỹ chặn đà tăng của EURUSD, nhưng vị thế bán euro đông đúc hạn chế đà giảm trước Lagarde và CPI Đức.

Lý luận

EURUSD đóng cửa thứ Sáu ở 1,1401, dán ngay dưới kháng cự 1,1403 (7 lần chạm), sau khi mất 0,65% trong tuần và 2,18% trong tháng. Bối cảnh vĩ mô vẫn nghiêng về USD: lợi suất 10 năm 5,18%, lợi suất 2 năm định giá tăng lãi, và tương quan -0,35 giữa EURUSD với lợi suất 10 năm khiến các nhịp hồi đều nông. Tuy vậy, vị thế lại không ủng hộ việc đuổi theo chiều giảm. Giới đầu cơ đang bán ròng 6,4% OI (z -1,43), nên cặp tiền dễ bị ép ngược nếu Lagarde phát ngôn diều hâu. Bà sẽ phát biểu ba lần trong tuần, trước khi CPI sơ bộ của Đức ra hôm thứ Tư (dự báo 0,5% m/m). Cuộc gặp ngoại trưởng Đức–Nga lần đầu sau hơn bốn năm là yếu tố tích cực nhỏ cho tâm lý với đồng euro. Tổng kết: kỳ vọng dao động trong vùng 1,1357–1,1416 cho đến khi các chất xúc tác qua đi.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1365/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; đóng H4 dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• PCE lõi m/m, thứ Tư 30/9 12:30 UTC: dự báo 0,3%, kỳ trước 0,2%
• TIPS 10 năm 2,85% và lợi suất 2 năm 4,87%: tăng tiếp thì vàng yếu thêm
• Vàng quanh 4.287/4.309,7 khi mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật
• Lagarde phát biểu (thứ Hai/Ba/Tư) và CPI sơ bộ Đức thứ Tư
• Dòng dầu Hormuz và dầu Iran–Trung Quốc sau phát biểu của Bessent

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực cao kỷ lục (TIPS 10 năm 2,85%, z +3,17) tiếp tục đẩy chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng lên cao.

Lý luận

Động lực chi phối vàng vẫn là đợt siết lãi suất thực. Lợi suất thực 10 năm đang ở 2,85%, mức cực đoan với z-score +3,17 so với một năm và đã tăng 24 điểm cơ bản chỉ trong năm phiên. Lợi suất 2 năm ở 4,87% định giá Fed tăng lãi suất vào tháng 10, và đường cong bắt đầu nghiêng về kịch bản tăng liên tiếp. Kỳ vọng lạm phát ghim ở 2,34%, nên toàn bộ phần tăng lợi suất là lợi suất thực, trực tiếp đẩy chi phí cơ hội của vàng lên. Giá xác nhận điều này: vàng giảm 2,11% trong tuần và 7,3% trong tháng, còn nhịp hồi 0,49% hôm thứ Sáu khựng lại đúng kháng cự 4.287, ngay phía trên là 4.309,7 với 11 lần chạm. Tương quan 60 phiên với DXY là -0,57, và đồng USD vẫn vững trước PCE lõi (dự báo 0,3% so với 0,2% kỳ trước). Rủi ro nằm ở chỗ giới đầu cơ đang cắt vị thế mua (54,7% OI, giảm 1,5 điểm). Nếu PCE ra mềm sau một tháng giảm sâu, khả năng short squeeze là có thật.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7 · R 4287/4309.7

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.326,4 thì nhận định giảm bị huỷ.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính

Sức mạnh của Nasdaq và lợi suất thực tăng kéo BTC về hai phía ngược nhau, nên đi ngang trong biên là kịch bản cơ sở.

Lý luận

BTC là tài sản duy nhất giao dịch thật trong cuối tuần. Nó hấp thụ các tin Iran và Hormuz với mức biến động chỉ 0,38% trong ngày, bị kẹp giữa hỗ trợ 84.337 và kháng cự 85.104. Xu hướng tăng theo tuần (+4,41%) và theo tháng (+8,88%) bám theo đà lập kỷ lục của Nasdaq, với tương quan 60 phiên +0,38. Ngược lại, lợi suất tăng đang kéo xuống (tương quan với lợi suất 10 năm -0,30), và lợi suất thực 2,85% giữ thanh khoản ở trạng thái thắt chặt. Vị thế đòn bẩy chưa quá nóng: funding hợp đồng vĩnh cửu chỉ 0,47 điểm cơ bản/ngày, giảm 1,57 điểm trong năm phiên, còn DVOL 34,9 (z -1,11) cho thấy biến động đang bị nén chứ không phải bong bóng đòn bẩy. Vị thế mua đầu cơ trên CME ở mức 12,35% OI (z +1,68) là khá cao, và mạng xã hội tràn ngập meme FOMO quanh vùng 84.000-90.000, một cảnh báo contrarian nhẹ. Để chạy được 2% trong vài ngày cần có chất xúc tác, nhiều khả năng là PCE lõi thứ Tư.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn định giá tăng lãi suất tháng 10 đỡ đồng USD, nhưng việc can thiệp đỡ yên và USD diện rộng yếu đang chặn đà đi tiếp.

Lý luận

Luận điểm cho đồng USD dựa vào lợi suất ngắn hạn. Lợi suất 2 năm ở 4,87% (z +2,93) định giá Fed tăng lãi suất vào tháng 10, thị trường trái phiếu bắt đầu tính tới các đợt tăng liên tiếp, và giới đầu cơ đang bán khống bảng Anh mạnh nhất kể từ trưng cầu Brexit, một yếu tố hỗ trợ chỉ số. DXY tăng 0,75% trong tuần và 1,82% trong tháng, nhưng thứ Sáu đóng cửa giảm 0,32% ở 100,97. Chỉ số USD diện rộng theo tỷ trọng thương mại có z-score -0,13, cho thấy lợi thế lãi suất chưa chuyển hoá gọn vào tỷ giá. Sự phối hợp Mỹ-Nhật để đỡ đồng yên đang chặn một trong những trụ quan trọng của chỉ số. PCE lõi thứ Tư (dự báo 0,3% so với 0,2%) là phép thử hai chiều: số nóng sẽ mở lại đà tăng về 101,5, số mềm sẽ đẩy chỉ số về 100,4. Hệ thống không có nến DXY để đo mức và giá cuối tuần đã cũ, nên mức tin cậy giữ thấp.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Nến ngày đóng trên 101,5 thì chuyển sang tăng; nến ngày đóng dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn Mỹ kéo cặp tỷ giá đi xuống, trong khi lợi suất Bund ở đỉnh nhiều năm bù trừ một phần chênh lệch.

Lý luận

EURUSD đang trôi dần xuống theo chênh lệch lãi suất. Cặp tiền giảm 0,65% trong tuần và 2,18% trong tháng, với tương quan 60 phiên -0,35 so với lợi suất 10 năm của Mỹ, vốn đóng cửa ở 5,18%. Nhịp hồi 0,23% hôm thứ Sáu đưa giá lên 1,1401, ngay dưới kháng cự 1,1403 với 7 lần chạm, phía trên là 1,1416. Vị thế đầu cơ chuyển sang bán mạnh hơn hẳn, xuống -6,37% OI sau khi giảm 3,4 điểm chỉ trong một phiên. Điều này thêm áp lực giảm, nhưng đồng thời tích nhiên liệu cho một cú short squeeze. Phía châu Âu có yếu tố bù trừ: lợi suất Bund cao nhất kể từ 2009 thu hẹp chênh lệch, và cuộc gặp ngoại trưởng Đức-Nga đầu tiên sau hơn bốn năm gợi ý hạ nhiệt. Lagarde phát biểu ba lần trong tuần, còn CPI sơ bộ của Đức dự báo tăng 0,5% m/m vào thứ Tư. Giọng điệu diều hâu có thể đẩy cặp tiền lên 1,1416, nhưng lợi suất ngắn hạn Mỹ vẫn là lực chi phối.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1357 · R 1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Thứ Tư 30/9 12:30 UTC: PCE lõi Mỹ m/m (dự báo 0,3% so với 0,2%)
• TIPS 10 năm 2,85% và lợi suất 2 năm 4,87%: mức định giá Fed tăng lãi liên tiếp
• Vàng mở cửa lúc 21:00 UTC: phản ứng tại kháng cự 4.287/4.309,7
• Lagarde phát biểu (28/9, 29/9, 1/10) và CPI Đức ngày 30/9
• Dòng dầu qua Hormuz (~13 triệu thùng/ngày) và leo thang Iran sau vụ bắt tàu REMUS

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,85% (z +3,17) và vẫn đang tăng khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tiếp tục ở mức rất cao.

Lý luận

Vàng tiếp tục chịu sức ép vì biến số chi phối nó là lợi suất thực 10 năm vẫn đi lên. TIPS đạt 2,85%, tăng 24 điểm cơ bản chỉ trong năm phiên, còn lợi suất 2 năm 4,87% đã định giá Fed tăng lãi suất trong tháng 10. Trong 60 phiên gần nhất, vàng biến động ngược chiều DXY với tương quan -0,57 và ngược chiều us10y với tương quan -0,37. Giá vàng đã giảm 2,11% trong tuần và 7,3% trong tháng. Giới đầu cơ vẫn giữ vị thế mua ròng tới 54,7% OI (z +1,19), tức vẫn còn nhiều nhiên liệu cho một đợt bán tháo nếu PCE lõi thứ Tư ra đúng dự báo 0,3% m/m. Về kỹ thuật, giá đang nằm ngay dưới kháng cự 4.287, phía trên còn trần 4.309,7 đã bị chạm 11 lần. Rủi ro ngược chiều là nhịp hồi 0,49% hôm thứ Sáu cùng tin Trump bác ngừng bắn có thể khiến vàng mở cửa bật gap tăng. Tỉ lệ đúng với vàng mới 32%, nên mức tin cậy được giữ thấp.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 4.326,4 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Nasdaq sát kỷ lục và lợi suất 10 năm 5,18% đang kéo BTC theo hai hướng ngược nhau, trong một vùng giá có biến động bị nén chặt.

Lý luận

BTC đang nhích dần lên trong một biên độ bị nén chứ chưa hình thành xu hướng rõ. Giá tăng 4,43% trong tuần và 8,9% trong tháng, nhưng chỉ tăng 0,4% trong 24 giờ qua. Biến động ngụ ý DVOL ở mức 34,9 (z -1,11) và funding chỉ 0,47‱/ngày, cho thấy không có dòng tiền đòn bẩy nào đang đuổi giá. Tương quan 60 phiên cho thấy hai lực trái chiều: BTC tương quan +0,38 với Nasdaq đang sát kỷ lục, nhưng -0,30 với lợi suất 10 năm ở mức 5,18%, và đợt siết lãi suất thực chưa hề hạ nhiệt. Vị thế mua đầu cơ ở 12,35% OI (z +1,68) trái ngược với việc nhà đầu tư nhỏ lẻ rút ròng khỏi ETF ở mức kỷ lục. Giá đang cách kháng cự 85.104 là 0,5 ATR và cách hỗ trợ 84.337 là 0,6 ATR, nên việc giá phá cạnh nào quan trọng hơn độ trôi hiện tại. Mức trôi kỳ vọng khoảng +0,8% trong vài ngày vẫn thấp hơn ngưỡng 2%. Rủi ro là biến động ngụ ý thấp thường báo trước một cú bứt mạnh, và một số PCE lõi nóng có thể kích hoạt cú đó theo chiều giảm.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lợi suất kỳ hạn ngắn ủng hộ đồng USD, nhưng lợi thế lãi suất đó không chuyển hóa được thành sức mạnh USD trên diện rộng.

Lý luận

Luận điểm cho đồng USD đang bị chia đôi giữa lãi suất và dòng tiền ngoại hối. Lợi suất 2 năm 4,87% (z +2,93) và 10 năm 5,18% ủng hộ USD mạnh lên, và DXY đã tăng 0,75% trong tuần, 1,82% trong tháng. Tuy vậy, chỉ số USD diện rộng chỉ ở z -0,13, cho thấy lợi thế lãi suất không chuyển thành sức mạnh tỷ giá. Nhịp giảm 0,32% hôm thứ Sáu xảy ra khi phối hợp Mỹ-Nhật đỡ đồng yên. Yếu tố xoay chuyển là PCE lõi thứ Tư, dự báo 0,3% m/m so với 0,2% kỳ trước: số liệu đúng dự báo hoặc nóng hơn sẽ khóa chắc kịch bản tăng lãi suất tháng 10, còn số yếu sẽ xóa bỏ kịch bản này. Biên độ kỳ vọng khoảng +0,3% trong vài ngày, dưới ngưỡng 0,5%. Ở chiều ngược lại, giới đầu cơ đang bán khống đồng bảng mạnh nhất kể từ Brexit, điều này có thể đẩy DXY lên qua kênh GBP suy yếu. Hệ không có nến DXY nên các mốc chỉ lấy lại từ nhận định kỳ trước.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Nến ngày đóng trên 101,5 thì chuyển sang tăng; nến ngày đóng dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Lợi suất Mỹ cao chặn đà tăng của đồng euro, trong khi vị thế bán khống đông đúc và rủi ro sự kiện diều hâu từ ECB hạn chế đà giảm.

Lý luận

EURUSD đang đi ngang, bị kẹp giữa sức ép lãi suất Mỹ và rủi ro sự kiện từ ECB. Tỷ giá đã giảm 0,65% trong tuần và 2,18% trong tháng. Tương quan 60 phiên với lợi suất 10 năm Mỹ là -0,35, nên khi lợi suất này ở mức 5,18%, đà tăng của cặp tỷ giá bị chặn lại. Giới đầu cơ đã tăng mạnh vị thế bán, đưa vị thế ròng xuống -6,37% OI (z -1,43, giảm 3,4 điểm chỉ trong một phiên). Mức đông đúc này đủ để tạo ra các cú ép ngược. Ba lần phát biểu của Lagarde cùng CPI sơ bộ của Đức dự báo 0,5% m/m đóng vai trò đối trọng theo hướng diều hâu. Cuộc họp ngoại trưởng Đức-Nga đầu tiên sau hơn bốn năm cũng giảm bớt một rủi ro đuôi. Giá giao ngay 1,1401 nằm giữa hỗ trợ 1,1378 và các kháng cự 1,1403/1,1416. Biên độ kỳ vọng -0,2% trong vài ngày vẫn dưới ngưỡng. Rủi ro chính là PCE lõi nóng khiến tỷ giá phá xuống dưới 1,1357.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1357 · R 1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC: vàng có gap so với 4.287 / 4.309,7 không
• PCE lõi 12:30 UTC thứ Tư 30/9 (dự báo 0,3% m/m)
• CPI sơ bộ Đức (thứ Tư) và ba lần phát biểu của Lagarde
• BTC phá vùng 84.337–85.104
• TIPS 10 năm vượt 2,85% và lợi suất 2 năm vượt 4,87%

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,85% (z +3,17) và còn tăng, giữ chi phí cơ hội nắm giữ vàng ở mức cao nhất 18 năm.

Lý luận

Vàng vẫn là cuộc chơi của lợi suất thực, và lợi suất thực chưa dừng tăng. TIPS10y cộng thêm 24 điểm cơ bản trong năm phiên lên 2,85%, trong khi vàng giảm 2,11% trong tuần và 7,3% trong tháng. Tương quan 60 phiên của vàng với US10Y là -0,37 và với DXY là -0,57. Tương quan với VIX đang bị đảo ngược ở mức -0,43, nghĩa là tin ngân hàng đổ vỡ hay căng thẳng Iran không tạo ra dòng tiền trú ẩn vào vàng. Giá đang dán sát kháng cự 4.287, phía trên là 4.309,7 (11 lần chạm) đóng vai trò trần chính. Vị thế đầu cơ long chiếm 54,7% OI (z +1,19), còn dư địa để thanh lý. Rủi ro ngược chiều: tâm lý tiêu dùng 48,1 cộng căng thẳng ngân hàng có thể làm sống lại kỳ vọng Fed tạm dừng và kéo lợi suất ngắn hạn xuống. Giá tham chiếu đã cũ 48,5 giờ, và tỉ lệ đúng 32% buộc phải giữ confidence thấp.

Mức quan trọng

S 4268.8/4249.7/4226.6 · R 4287/4309.7/4326.4

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.326,4 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Khẩu vị rủi ro trên thị trường cổ phiếu đỡ BTC, nhưng lợi suất tăng và biến động bị nén khiến không có lợi thế hướng rõ ràng.

Lý luận

BTC ở 84.630 đã tăng 4,25% trong tuần và 8,71% trong tháng, bám theo tương quan +0,38 với Nasdaq và bỏ qua mối liên hệ -0,30 với US10Y. Vị thế khá sạch: funding chỉ 0,47‱ (z -0,22), đòn bẩy không bị kéo căng. DVOL 34,9 (z -1,11) cho thấy biến động đang bị nén, trạng thái thường đi trước một pha bung mạnh. Đám đông phân cực dữ dội giữa FOMO và hoảng loạn, đây là tín hiệu biến động lớn sắp tới chứ không phải chỉ dẫn hướng. Giá kẹt giữa hỗ trợ 84.337 và kháng cự 85.104 (3 lần chạm). Mức trôi kỳ vọng khoảng +0,5% còn xa ngưỡng 2%, nên nhận định là trung lập. Rủi ro phía tăng là câu chuyện trú ẩn khi ngân hàng đổ vỡ, như năm 2023. Rủi ro phía giảm là core PCE nóng, buộc thị trường định giá thêm một lần tăng lãi.

Mức quan trọng

S 84337/83669/82946 · R 85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Lợi suất 2y định giá tăng lãi tháng 10 đỡ USD, nhưng dữ liệu Mỹ yếu và mối liên hệ lãi suất–tỷ giá lỏng lẻo hạn chế đà tăng.

Lý luận

Lợi suất 2y ở 4,87% (z +2,93) đã định giá một lần tăng lãi vào tháng 10, lẽ ra phải có lợi cho USD. Thế nhưng DXY ở 100,97 chỉ tăng 0,75% trong tuần và giảm 0,32% trong 24 giờ qua. Chỉ số USD diện rộng có z-score -0,13, thấp hơn nhiều so với mức lãi suất gợi ý, cho thấy mối liên hệ lãi suất–tỷ giá vẫn lỏng lẻo như từ tuần 36. Các số liệu mới nghiêng về phía bất lợi cho USD: tâm lý tiêu dùng rơi xuống 48,1 và ngân hàng đổ vỡ thứ sáu làm tăng lo ngại tăng trưởng. Core PCE thứ Tư (dự báo 0,3% so với 0,2% kỳ trước) là biến số quyết định, và một con số nóng có thể nối lại quan hệ giữa lợi suất và USD. Do không có mức đo được, vùng 100,4–101,5 từ nhận định trước vẫn là tham chiếu.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Đóng ngày trên 101,5 thì chuyển sang tăng; đóng ngày dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Chênh lệch lãi suất Mỹ–châu Âu lớn đè nặng lên EUR, nhưng vị thế short đông đúc và biên độ hẹp hạn chế đà giảm.

Lý luận

EURUSD ở 1,1383 đã giảm 0,81% trong tuần và 2,34% trong tháng, bám theo tương quan -0,35 với US10Y khi lợi suất 10 năm chạm 5,184%. Tuy vậy, xu hướng giảm đã khá già. Vị thế đầu cơ EUR ở mức -6,4% OI (z -1,43), tức phe short đã đông đúc. Cuộc gặp ngoại trưởng Đức–Nga đầu tiên sau hơn bốn năm cũng gỡ bớt một rủi ro đuôi nhỏ. Giá bị kẹt giữa hỗ trợ 1,1378 (7 lần chạm) và kháng cự 1,1392, phía trên còn 1,1403 và 1,1416. Lagarde phát biểu thứ Hai và thứ Ba, còn CPI sơ bộ Đức (dự báo 0,5% m/m) có thể làm ECB diều hâu hơn. Rủi ro lớn nhất là core PCE Mỹ nóng, đẩy lợi suất lên cao hơn và kéo giá phá 1,1357.

Mức quan trọng

S 1.1378/1.1365/1.1357 · R 1.1392/1.1403/1.1416

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1416 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• Core PCE m/m, thứ Tư 30/9 lúc 12:30 UTC (dự báo 0,3%, kỳ trước 0,2%)
• TIPS10y 2,85% và lợi suất 2y 4,87%: nếu hạ nhiệt sẽ thách thức nhận định giảm của vàng
• Vàng trên khung H4 so với 4.309,7 (11 lần chạm) và 4.326,4
• Căng thẳng ngân hàng khu vực Mỹ sau vụ Nano Banc đổ vỡ
• BTC phá vùng 82.946–86.075 trong lúc DVOL đang bị nén

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,85% (z +3,17) cùng kỳ vọng Fed tăng lãi tháng 10 khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tiếp tục rất cao.

Lý luận

Siết lãi suất thực vẫn là động lực chi phối. TIPS 10 năm tăng 24 điểm cơ bản trong năm phiên lên 2,85%, và lợi suất 2 năm ở 4,87% đang định giá Fed tăng lãi trong tháng 10, gần như không chừa chỗ cho một tài sản không sinh lãi. Vàng giảm 2,7% trong tuần và 4,4% trong tháng. Tương quan 60 phiên với DXY (-0,57) và US10Y (-0,37) cho thấy lãi suất và USD đang dẫn dắt giá. Địa chính trị không tạo lực mua: việc Trump bác đề xuất ngừng bắn với Iran và tên lửa gần Hormuz hầu như không tác động. Vàng thậm chí đang đi ngược VIX (-0,43), nên thị trường yên ả cũng không đỡ được giá. Vị thế đầu cơ mua vẫn nặng ở 54,7% OI (z +1,19), còn dư địa xả hàng về vùng 4.226,6. Rủi ro nằm ở trong nước: ngân hàng đổ vỡ thứ sáu và tâm lý tiêu dùng 48,1 có thể khiến thị trường nghĩ lại theo hướng ôn hòa, nếu PCE lõi thứ Tư thấp hơn dự báo 0,3%.

Mức quan trọng

S 4249.7/4226.6/4201.7 · R 4268.8/4287/4309.7

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.309,7 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

BTC bám theo Nasdaq đang lập kỷ lục nhưng bị lợi suất tăng chặn đà lên, nên giá nén trong biên hẹp trước PCE lõi.

Lý luận

BTC đang tích lũy ngay dưới kháng cự 84.337 sau khi tăng 3,77% trong tuần và 8,22% trong tháng. Giá đang bám theo Nasdaq lập kỷ lục (tương quan 60 phiên +0,38), không bám theo cú sốc lãi suất. Vị thế khá cân bằng: funding perp 0,47‱/ngày (z -0,22) cho thấy đòn bẩy chưa quá nóng. Vị thế đầu cơ trên CME ở 12,35% OI (z +1,68) cao nhưng chưa cực đoan. DVOL 34,9 (z -1,11) cho thấy biến động đang bị nén. Trạng thái này thường báo trước một cú chạy lớn nhưng không cho biết hướng. Tâm lý mạng xã hội chia phe giữa nhóm hô 'Uptober' và nhóm hoảng loạn rải rác, chưa cực đoan một chiều nên chưa có tín hiệu ngược đáng giá. Lợi suất tăng (tương quan -0,30 với US10Y) và căng thẳng ngân hàng đang chặn đà tăng. Nếu PCE lõi thứ Tư ra nóng, tài sản rủi ro sẽ chịu đòn. Biên độ kỳ vọng +0,8%, vẫn nằm trong vùng trung tính 2%.

Mức quan trọng

S 83669/82946 · R 84337/85104/86075

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.075 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 82.946 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn định giá Fed tăng lãi tháng 10 đỡ USD, nhưng mối liên kết lãi suất và tỷ giá vẫn lỏng trước PCE lõi.

Lý luận

Lợi suất ngắn hạn đang đỡ USD: lợi suất 2 năm ở 4,87% (z +2,93) định giá Fed tăng lãi tháng 10, còn lợi suất 10 năm 5,184% ở gần đỉnh 19 năm. Dù vậy, DXY chỉ tăng 0,75% trong tuần và giảm 0,32% trong 24h. Chỉ số USD diện rộng gần như đi ngang so với một năm (z -0,13), cho thấy mối liên kết giữa lãi suất và tỷ giá vẫn còn lỏng. Việc Mỹ và Nhật hỗ trợ đồng yên từ tuần trước, cùng vị thế bán EUR đã khá lớn (-6,4% OI), khiến dư địa tăng tiếp của USD so với các đồng tiền chính bị hạn chế. Các vết nứt trong nước như tâm lý tiêu dùng 48,1 và ngân hàng đổ vỡ thứ sáu cũng chưa ủng hộ một cú bứt phá rõ ràng trước khi có số liệu. PCE lõi thứ Tư (dự báo 0,3%) là yếu tố quyết định: nếu vượt dự báo, kỳ vọng tăng lãi được củng cố và DXY có thể hướng về 101,5. Biên độ kỳ vọng +0,3%, dưới ngưỡng 0,5%.

Mức quan trọng

S 100.4 · R 101.5

Sai khi

Nến ngày đóng trên 101,5 thì chuyển sang tăng; nến ngày đóng dưới 100,4 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Chênh lệch lãi suất Mỹ–châu Âu đè lên EUR/USD, nhưng vị thế bán EUR đã đông và biên 1,1357–1,1403 hẹp nên đà giảm bị giới hạn.

Lý luận

EUR/USD đang nằm đúng tại kháng cự 1,1378 (7 lần chạm), kẹp giữa hỗ trợ 1,1357 (6 lần chạm) và kháng cự 1,1403 (7 lần chạm). Với ATR H4 chỉ 0,0021, biên này sẽ định hình diễn biến vài ngày tới. Cặp tiền đã giảm 0,85% trong tuần và 2,36% trong tháng do chênh lệch lãi suất Mỹ–châu Âu, tương quan với US10Y ở mức -0,35. Lợi suất Bund lên đỉnh từ 2009 bù lại một phần áp lực đó. Giới đầu cơ đã bán ròng EUR ở mức -6,4% OI (z -1,43), nên nhiên liệu cho một nhịp giảm tiếp không còn nhiều. Cuộc họp ngoại trưởng Đức–Nga đầu tiên sau hơn bốn năm là tín hiệu tích cực nhẹ cho rủi ro châu Âu. Lagarde phát biểu thứ Hai và thứ Ba, còn CPI sơ bộ của Đức (dự báo 0,5% m/m) công bố thứ Tư; cả hai đều có thể xoay chuyển kỳ vọng về ECB. Tổng thể, biên độ kỳ vọng -0,2%, nằm trong vùng trung tính.

Mức quan trọng

S 1.1365/1.1357 · R 1.1378/1.1392/1.1403

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1403 thì chuyển sang tăng; nến H4 đóng dưới 1,1357 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• PCE lõi Mỹ m/m, thứ Tư 30/9 lúc 12:30 UTC (dự báo 0,3%, kỳ trước 0,2%)
• Lagarde phát biểu thứ Hai 28/9 và thứ Ba 29/9; CPI sơ bộ Đức thứ Tư (dự báo 0,5% m/m)
• TIPS 10 năm 2,85% và US10Y quanh 5,20%: nếu vượt lên, vàng còn giảm tiếp
• Căng thẳng ngân hàng khu vực sau vụ Nano Banc; theo dõi HY nếu vượt 2,8%
• ISM sản xuất thứ Năm 1/10 (dự báo 55,0) và phát biểu của Waller