Nhận định EUR/USD ngày 01/10/2026: nghiêng giảm

Bản ghi ngày 01/10/2026 — nội dung trang này đã đóng băng, không phải tình hình hiện tại. Xem nhận định hiện tại →

17 lần nhận định thay đổi trong ngày.

Hai kênh gắn chặt ngang nhau ở Vàng (XAU/USD): Sức mạnh USD (-0,49) và Trú ẩn / sợ hãi (-0,45) · rẽ nhánh tại CPI Mỹ

00:14 · 01/10(UTC) Tổng thống Trump công khai yêu cầu ông Powell của Fed từ chức vì vụ cải tạo trụ sở, đồng thời đề nghị Bộ trưởng Tư pháp xem xét báo cáo của thanh tra.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực bước sang tuần thứ 21. Lợi suất US10Y ở 5,293%, tăng 11,24% trong một tháng và là mức cao nhất từ 2007. Áp lực đang lan sang tín dụng, với CCC OAS 998bp và HY nới rộng 43bp trong tuần, và sang trái phiếu chính phủ châu Âu khi chênh lệch OAT-Bund gần 120 điểm cơ bản. Thị trường cổ phiếu chưa định giá risk-off: VIX ở 16,34 và Nasdaq đi ngang trong tuần. Việc Trump công kích Powell đặt thêm câu hỏi về tính độc lập của Fed, đúng lúc Core PCE và JOLTS yếu làm giảm xác suất tăng lãi tháng 10. NFP thứ Sáu (dự báo 90K so với 162K kỳ trước) là chất xúc tác nhị phân.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Lợi suất thực ở đỉnh chu kỳ chặn đà tăng của vàng, nhưng dữ liệu Mỹ yếu và rủi ro độc lập của Fed giữ một mức sàn bên dưới.
Lý luận: Lực chi phối vẫn là đợt siết lãi suất thực. US10Y ở 5,293% và TIPS quanh 2,85% đã kéo vàng giảm 6,71% trong tháng và 3,18% trong tuần. Tuy vậy, các lực bù trừ mới đang hình thành. Core PCE chỉ tăng 0,2%, thấp hơn dự báo, và JOLTS giảm 256.000 vị trí. Việc Trump đòi Powell từ chức khơi lại rủi ro về tính độc lập của Fed, còn Ngân hàng Hàn Quốc mua vàng lần đầu kể từ 2013. Giá đang tì vào hỗ trợ 4.174,1, mức đã được chạm 5 lần và chỉ cách 0,4 ATR, nên khó giảm tiếp nếu không có chất xúc tác mới. Rủi ro phía ngược lại là NFP mạnh đẩy US10Y vượt 5,3%, phá hỗ trợ và mở đường về 4.129,8. Cần lưu ý giá GC=F đã cũ 20 giờ.
Mức quan trọng: S 4174.1/4129.8 · R 4197.8/4215.5
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 4.174,1 sẽ chuyển nhận định sang bearish. Nến H4 đóng trên 4.215,5 sẽ chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính: Chênh lệch tín dụng nới rộng và US10Y ở 5,29% đè lên tài sản rủi ro, trong khi giá khựng ngay tại kháng cự.
Lý luận: BTC tăng 7,87% trong tháng nhưng giảm 1,04% trong tuần, và đang bị ghim cách kháng cự 83.669 chỉ 0,1 ATR. Bối cảnh vĩ mô đang kém thuận lợi hơn. CCC OAS vọt lên 998bp, HY nới rộng 43bp trong một tuần, còn US10Y ở mức cao nhất từ 2007. Stress tín dụng thường đánh vào tài sản beta cao trước khi biến động cổ phiếu kịp phản ứng. Tâm lý đám đông nghiêng mua ('Uptober', mục tiêu 100K, nhiều bài thổi altcoin), đây là cảnh báo ngược nhẹ chứ không phải xác nhận. Ở chiều ngược lại, VIX 16,34 và Nasdaq đi ngang cho thấy chưa có risk-off thực sự, và hỗ trợ 82.916 với 7 lần chạm vẫn đứng vững. Biên độ giảm kỳ vọng khiêm tốn, nằm gọn trong ngưỡng 2% của khung vài ngày.
Mức quan trọng: S 82916/82411 · R 83669/85094
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 sẽ chuyển nhận định sang bullish. Nến H4 đóng dưới 82.916 sẽ chuyển sang bearish.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Lợi suất Mỹ ở đỉnh chu kỳ nâng đỡ USD, nhưng dữ liệu yếu và áp lực chính trị lên Fed giới hạn đà tăng.
Lý luận: DXY tăng 2,08% trong tháng, được nâng đỡ bởi US10Y ở 5,293% và việc thị trường định giá Fed còn thắt chặt thêm ở kỳ hạn ngắn. Mẻ tin mới nhất tác động hai chiều. Core PCE 0,2% và JOLTS giảm 256.000 làm giảm xác suất tăng lãi tháng 10, còn việc Trump đòi Powell từ chức khiến USD bị chiết khấu thêm vì rủi ro độc lập của Fed. Ở chiều ngược lại, stress trái phiếu Pháp (chênh lệch OAT-Bund gần 120 điểm cơ bản) và chênh lệch tín dụng Mỹ nới rộng khiến USD được ưa chuộng hơn EUR như một nơi trú ẩn tương đối. Tổng hợp lại, xu hướng nghiêng tăng nhẹ nhưng dưới ngưỡng 0,5%. Yếu tố quyết định là NFP: dự báo 90K so với 162K kỳ trước. Hệ thống không có nến DXY, nên các mức nêu ra chỉ là mốc số tròn tham chiếu.
Mức quan trọng: S 101.0 · R 102.0
Sai khi: Nến ngày đóng dưới 101,0 sẽ chuyển nhận định sang bearish. NFP trên 162K kèm EURUSD dưới 1,1300 sẽ chuyển sang bullish.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính: Stress trái phiếu chính phủ Pháp kéo đồng euro xuống, trong khi lạm phát eurozone nóng và dữ liệu Mỹ yếu hơn hạn chế đà giảm.
Lý luận: EURUSD giảm 2,44% trong tháng, nhưng luận điểm bearish đã yếu đi phần nào. Lợi suất 10 năm của Pháp lên mức cao nhất kể từ 2002 và chênh lệch OAT-Bund gần 120 điểm cơ bản, ngang thời khủng hoảng nợ châu Âu, khiến đồng euro tiếp tục phải chịu phần bù rủi ro. Bù lại, HICP của Ý tăng 4,1%, vượt dự báo 3,7%, và CPI sơ bộ eurozone thứ Sáu được dự báo ở 3,7%, đẩy kỳ vọng ECB tăng lãi cao hơn. Phía Mỹ, Core PCE mềm, JOLTS yếu và việc Trump công kích Powell làm xói mòn lợi thế lãi suất của USD. Giá đang ở 1,1334, ngay trên hỗ trợ 1,1321, với các kháng cự xếp chồng tại 1,1359 và 1,1380. Kịch bản cơ sở là trôi nhẹ xuống, dưới ngưỡng 0,5%.
Mức quan trọng: S 1.1321/1.1300 · R 1.1359/1.1380
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 1,1300 sẽ chuyển nhận định sang bearish. Nến H4 đóng trên 1,1380 sẽ chuyển sang bullish.

Đang theo dõi

NFP Mỹ 2/10 lúc 12:30 UTC: dự báo 90K, kỳ trước 162K
ISM sản xuất 1/10 lúc 14:00 UTC: dự báo 54,8
Waller (Fed) phát biểu 1/10 lúc 14:00 UTC; phản ứng với vụ Trump-Powell
CPI sơ bộ eurozone 2/10 lúc 09:00 UTC: dự báo 3,7%, kỳ trước 3,3%
US10Y quanh 5,3% và CCC OAS quanh 1.000bp

00:46 · 01/10(UTC) Theo Axios, Ngoại trưởng Mỹ Rubio đã yêu cầu phái đoàn Iran tại Liên Hợp Quốc rời khỏi nước Mỹ, khi các cuộc đàm phán giữa Washington và Tehran rơi vào bế tắc.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã bước sang tuần thứ 21, với lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,293%, mức cao nhất kể từ 2007. Áp lực đang lan sang tín dụng, khi CCC OAS lên 998bp, và sang trái phiếu chính phủ châu Âu, nơi chênh lệch OAT-Bund áp sát 120bp. Thị trường cổ phiếu vẫn chưa định giá risk-off: VIX ở 16,34 và Nasdaq đi ngang trong tuần. Core PCE và JOLTS mềm hơn đã giảm xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10, nhưng lợi suất vẫn tiếp tục leo. Căng thẳng với Iran leo thang về ngoại giao mà không tạo ra dòng tiền trú ẩn, nên bảng lương NFP thứ Sáu là chất xúc tác nhị phân.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,293% giữ lãi suất thực ở mức trừng phạt tài sản không sinh lãi, và ngay cả dữ liệu mềm cũng không phá được điều đó.
Lý luận: Vàng đang bị ghim tại 4.174,1, vùng kháng cự đã bị chạm 5 lần. Trong một tháng, vàng mất 6,92% khi lợi suất 10 năm Mỹ tăng 11,24% lên 5,293%, cao nhất kể từ 2007. Core PCE chỉ tăng 0,2% và số vị trí tuyển dụng JOLTS giảm 256.000, nhờ đó xác suất tăng lãi suất tháng 10 giảm xuống. Dù vậy, vàng không bật lên, trong khi lợi suất vẫn tiếp tục tăng. Suốt cả tháng, tin về Iran và Hormuz không tạo ra dòng tiền trú ẩn vào vàng. WTI tăng 5,55% trong tháng, nhưng mức tăng đó đẩy lợi suất chứ không đẩy vàng. VIX ở 16,34 và Nasdaq +0,23% cho thấy không có risk-off nào để cứu vàng. Phản biện cũng đáng kể: spread CCC đã nới 140bp trong tháng và Hàn Quốc mua vàng lần đầu từ 2013. Ngoài ra, việc Trump đòi Powell từ chức có thể khơi lại dòng tiền phòng hộ mất giá tiền tệ, và một bảng NFP yếu sẽ kéo mạnh lợi suất kỳ hạn ngắn xuống.
Mức quan trọng: S 4143.1/4129.8 · R 4174.1/4197.8
Sai khi: Nhận định giảm bị vô hiệu nếu giá đóng H4 trên 4.197,8. NFP dưới 50.000 việc làm cũng vô hiệu hoá nhận định này.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,20%

Động lực chính: Spread tín dụng nới rộng triệt tiêu sức bền của cổ phiếu, khiến BTC bị kẹt giữa các mức đã được kiểm nghiệm nhiều lần.
Lý luận: BTC đang bị kẹt trong hộp giữa hỗ trợ 82.916, đã chạm 7 lần, và kháng cự 83.669, chỉ cách giá 0,1 ATR. Giá giảm 0,11% trong 24 giờ và 1,04% trong tuần, sau khi tăng 7,86% trong tháng. Bức tranh vĩ mô không ủng hộ. Lợi suất 10 năm Mỹ 5,293%, spread HY nới thêm 43bp trong tuần và CCC OAS lên 998bp đều không khuyến khích đuổi theo tài sản rủi ro. Ngược lại, Nasdaq vẫn giữ gần đỉnh và VIX ở 16,34 cho thấy chưa có làn sóng giảm đòn bẩy cưỡng bức. PCE và JOLTS mềm hơn tạo thêm một chút lực đỡ thanh khoản. Tâm lý mạng xã hội nghiêng về kịch bản 'Uptober' và mục tiêu 100.000; đây là cảnh báo ngược nhẹ nhưng chưa tới mức cực đoan. Tổng hợp lại, kỳ vọng BTC trôi xuống khoảng 1,2% trước NFP, vẫn dưới ngưỡng 2% của khung vài ngày. Rủi ro chính là một sự kiện tín dụng hoặc một bảng lương yếu phá vỡ hộp giá mạnh.
Mức quan trọng: S 82916/82411 · R 83669/84427/85094
Sai khi: Giá đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Giá đóng H4 dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính: Lợi thế lãi suất Mỹ và rủi ro phân mảnh khu vực euro đỡ đồng USD, nhưng dữ liệu mềm và rủi ro độc lập của Fed kìm đà tăng.
Lý luận: Đồng USD đã tăng 2,08% trong tháng nhờ lực đỡ lãi suất mạnh nhất trong hai thập kỷ: lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,293% và lợi suất 2 năm đang định giá một đợt tăng lãi tháng 10. Châu Âu còn hỗ trợ thêm cho USD. Lợi suất 10 năm của Pháp đang ở mức cao nhất từ 2002 và chênh lệch OAT-Bund áp sát 120bp; phần bù phân mảnh này chặn trần đồng euro. Ở chiều ngược lại, Core PCE mềm và số việc làm trống JOLTS giảm còn 7,08 triệu đã kéo xác suất tăng lãi xuống. Việc Trump đòi Powell từ chức cũng đưa vào rủi ro về tính độc lập của Fed, yếu tố thường gây sức ép lên USD. Tổng hợp lại, kỳ vọng USD nhích khoảng 0,4% trong vài ngày, dưới ngưỡng 0,5%. NFP, dự báo 90.000 so với 162.000 kỳ trước, là biến số quyết định; nếu số liệu yếu, lợi suất kỳ hạn ngắn và USD sẽ cùng giảm.
Mức quan trọng: S 101.0 · R 102.0
Sai khi: Giá đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162.000 kèm EURUSD dưới 1,1300 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Lạm phát eurozone nóng và căng thẳng phân mảnh tại Pháp kéo đồng euro theo hai hướng ngược nhau, ngay trước một chuỗi sự kiện dày đặc.
Lý luận: EURUSD đang ở 1,1338, ngay trên hỗ trợ 1,1321 và cách 1,0 ATR dưới 1,1359, ngưỡng trần đã bị chạm 5 lần, sau khi mất 2,41% trong tháng. Hai lực tác động lên đồng euro theo hai hướng ngược nhau. CPI HICP của Ý đạt 4,1%, vượt dự báo 3,7%, làm tăng sức ép buộc ECB nâng lãi suất. Trong khi đó, đợt bán tháo trái phiếu Pháp và chênh lệch OAT-Bund gần 120bp làm sống lại khoản chiết khấu do rủi ro phân mảnh. Chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho USD, với lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,293%. Phát biểu của Lagarde hôm nay, rồi CPI sơ bộ eurozone thứ Sáu (dự báo 3,7%, kỳ trước 3,3%) và NFP sẽ dồn vào cùng vài giờ, nên giá dễ giằng co. Kỳ vọng chỉ nghiêng giảm nhẹ khoảng 0,3%, vẫn trong vùng đi ngang. Rủi ro là CPI nóng cộng NFP yếu có thể đẩy cặp này vượt 1,1380.
Mức quan trọng: S 1.1321/1.13 · R 1.1359/1.1367/1.138
Sai khi: Giá đóng H4 dưới 1,1300 thì chuyển sang giảm. Giá đóng H4 trên 1,1380 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

NFP Mỹ thứ Sáu 12:30 UTC: dự báo 90.000, kỳ trước 162.000
CPI sơ bộ eurozone thứ Sáu 09:00 UTC: dự báo 3,7%
Lợi suất 10 năm Mỹ so với đỉnh 5,293%; spread HY/CCC
Vàng đóng H4 so với 4.174,1 / 4.197,8
Phản ứng của Iran sau khi Rubio trục xuất phái đoàn LHQ

02:19 · 01/10(UTC)

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã kéo sang tuần thứ 21. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18) và US10Y ở 5,293%, cao nhất từ 2007. Trong khi đó kỳ vọng lạm phát vẫn ghim ở 2,36%, nghĩa là toàn bộ đà tăng lợi suất đến từ phần thực. Căng thẳng trái phiếu đã lan ra toàn cầu: MOVE ở 110,5, JGB 30 năm lên 4,2%, còn lợi suất Pháp 10 năm cao nhất từ 2002. Căng thẳng bắt đầu ngấm vào tín dụng, với HY 3,08% và CCC OAS 998bp. Dù vậy cổ phiếu vẫn chưa chuyển sang risk-off, VIX chỉ 16,34. Catalyst kế tiếp là CPI khu vực euro và NFP ngày thứ Sáu.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +3,18) và vẫn đang tăng là lực cản chính đối với vàng.
Lý luận: Lãi suất thực vẫn là động lực chi phối. TIPS 10 năm ở 2,91%, tăng 28bp trong 5 phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%. Như vậy đà tăng lợi suất hoàn toàn là siết thực, đúng kịch bản tệ nhất cho vàng. MOVE 110,5 (z +3,6) cho thấy cú sốc trái phiếu đang sâu thêm. Vàng đã -3,13% trong tuần và -6,65% trong tháng. Dù vậy giới đầu cơ vẫn nắm 54,7% OI ròng mua (z +1,19), nên dư địa xả vị thế còn lớn. Tương quan 60 phiên với VIX là -0,52: căng thẳng đang kích hoạt lực bán chứ không phải dòng tiền trú ẩn, và tin Iran hay Hormuz đều không đẩy được vàng lên. Giá hiện chỉ cách hỗ trợ 4.174,1 (5 lần chạm) khoảng 0,3 ATR, và nếu thủng sẽ mở đường về 4.139,4. Phản biện: Ngân hàng Hàn Quốc mua vàng lần đầu từ 2013, Trump công kích Powell, và một NFP yếu đều có thể khơi lại lực mua phòng ngừa mất giá tiền tệ. Ngoài ra dữ liệu giá futures đã cũ 22 giờ.
Mức quan trọng: S 4174.1/4139.4 · R 4197.8/4215.5
Sai khi: Đóng H4 trên 4.215,5 thì nhận định giảm mất hiệu lực. NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm giảm cũng làm nhận định mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính: Biến động bị nén trước NFP, kèm sức kéo nhẹ từ lợi suất tăng và spread HY nới rộng.
Lý luận: BTC đang nén chứ không có xu hướng: -0,12% trong ngày, -1,05% trong tuần, dù vẫn +7,85% trong tháng. DVOL 35,2 (z -1,05) và funding trung tính 0,8‱/ngày cho thấy không có dòng đòn bẩy đuổi giá ở chiều nào. Trạng thái này thường đi trước một cú phá biên độ, và NFP thứ Sáu là chất xúc tác rõ ràng nhất. Bối cảnh vĩ mô nghiêng nhẹ về phía tiêu cực. Tương quan 60 phiên của BTC là +0,40 với Nasdaq và -0,30 với US10Y, nên lợi suất 5,29% cùng spread HY tăng 40bp trong 5 phiên đang bào mòn khẩu vị rủi ro. Ngược lại, Nasdaq vẫn +3,23% trong tháng và VIX 16,3 chưa phải mức risk-off. Giá đang dán sát dưới kháng cự 83.669 (0,1 ATR), còn bên dưới là hỗ trợ 82.916 với 7 lần chạm. Biên độ kỳ vọng -0,8% vẫn nằm trong vùng trung tính 2%. Rủi ro: vị thế đầu cơ CFTC ở 12,4% OI (z +1,68) đang nghiêng mua đông đúc, nên nếu thủng 82.916 thì đà giảm có thể tăng tốc.
Mức quan trọng: S 82916/82441 · R 83669/84427/85094
Sai khi: Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Lợi suất ngắn hạn (2 năm ở 4,89%) đỡ đồng USD, nhưng rủi ro độc lập của Fed chặn đà tăng.
Lý luận: Đồng USD đang nhích lên nhờ lãi suất: +0,23% trong ngày, +0,5% trong tuần và +2,18% trong tháng. Lợi suất 2 năm ở 4,89% (z +2,81) vẫn định giá một phần khả năng Fed tăng lãi suất tháng 10. Tuy vậy lực đi tiếp đang yếu. Chỉ số USD diện rộng giảm 0,22 trong phiên, còn Core PCE mềm và JOLTS giảm 256 nghìn đã làm giảm xác suất tăng lãi suất. Việc Trump đòi Powell từ chức tạo ra một mức chiết khấu về tính độc lập của Fed, kìm đà tăng của USD ngay cả khi lợi suất đi lên. Ở phía bên kia, căng thẳng tài khóa Pháp (chênh lệch OAT-Bund gần 120bp) đè lên đồng euro, qua đó gián tiếp đỡ DXY. Tổng hợp lại, tôi kỳ vọng +0,3% trong vài ngày tới, dưới ngưỡng 0,5%. NFP dự báo 90 nghìn so với 162 nghìn kỳ trước là yếu tố xoay chiều: nếu dưới 50 nghìn, lợi suất ngắn hạn và USD sẽ bị đánh mạnh. Vì không có nến DXY, các mức giá chỉ mang tính ước lượng.
Mức quan trọng: S 101.0 · R 102.0
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162 nghìn kèm EURUSD đóng dưới 1,1300 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính: Căng thẳng tài khóa Pháp và lợi suất Mỹ tăng bị cân bằng bởi lạm phát khu vực euro nóng, làm tăng khả năng ECB tăng lãi suất.
Lý luận: EURUSD đang bị kẹp giữa hai lực ngược chiều. Ở phía giảm, US10Y ở 5,29% có tương quan 60 phiên -0,37 với cặp tiền này. Lợi suất Pháp 10 năm cao nhất từ 2002, chênh lệch OAT-Bund gần 120bp, và giới đầu cơ đang gia tăng vị thế bán: ròng -6,4% OI, giảm thêm 3,4 điểm chỉ trong một phiên. Ở phía tăng, lạm phát khu vực euro đang tăng vọt. HICP của Ý đạt 4,1% so với dự báo 3,7%, còn CPI sơ bộ thứ Sáu dự báo 3,7% so với 3,3% kỳ trước, làm tăng sức ép buộc ECB phải tăng lãi suất. Giá đã -2,5% trong tháng nhưng chỉ -0,12% trong ngày. Hiện giá đang nằm trên hỗ trợ 1,1321, bên dưới là 1,1300, và bên trên là kháng cự 1,1359 với 5 lần chạm. Tôi kỳ vọng -0,4%, vẫn trong vùng trung tính; CPI và NFP ngày thứ Sáu sẽ quyết định hướng phá. Rủi ro: CPI nóng cộng NFP yếu có thể ép phe bán khống phải đóng vị thế, đẩy giá lên 1,1380.
Mức quan trọng: S 1.1321/1.13 · R 1.1359/1.138
Sai khi: Đóng H4 dưới 1,1300 thì chuyển sang giảm. Đóng H4 trên 1,1380 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ (1/10, 12:30 UTC; dự báo 201 nghìn)
ISM sản xuất và phát biểu của Waller (1/10, 14:00 UTC)
CPI sơ bộ khu vực euro (2/10, 09:00 UTC; dự báo 3,7% so với 3,3%)
NFP Mỹ (2/10, 12:30 UTC; dự báo 90 nghìn so với 162 nghìn): nhị phân cho vàng và DXY
Leo thang đối đầu Trump–Powell và hệ quả vụ trục xuất phái đoàn Iran tại LHQ

04:37 · 01/10(UTC) Goldman Sachs dời dự báo lần tăng lãi suất tiếp theo của Fed sang tháng 12, làm giảm cược tăng lãi suất tháng 10 đúng lúc DXY lên đỉnh hai tháng 101,62.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã bước sang tuần thứ 21. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), US10Y ở 5,293% là đỉnh từ 2007, trong khi kỳ vọng lạm phát nằm phẳng ở 2,36%. Stress trái phiếu mang tính toàn cầu và đang lan sang tín dụng: MOVE 110,5, chênh lệch OAT-Bund gần 120bp, CCC OAS 998bp. Thị trường cổ phiếu vẫn chưa chịu risk-off, VIX ở 16,34 và Nasdaq gần đỉnh. Core PCE mềm cùng việc Goldman dời dự báo tăng lãi suất sang tháng 12 làm dịu kỳ vọng lãi suất ngắn hạn trước NFP thứ Sáu.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực ở đỉnh nhiều năm (TIPS 10 năm 2,91%) cùng DXY lên đỉnh hai tháng tiếp tục đẩy chi phí cơ hội nắm giữ vàng đi lên.
Lý luận: Lợi suất thực vẫn là driver chi phối. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), tăng 28bp sau năm phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát nằm phẳng ở 2,36%, nên mỗi nhịp tăng của lợi suất danh nghĩa đều là cú đánh trực tiếp vào lợi suất thực, bất lợi cho một tài sản không sinh lãi như vàng. DXY vừa lên đỉnh hai tháng 101,625, và tương quan 60 phiên giữa vàng với DXY là -0,52. Giá futures giảm 2,22% trong tuần và 4,41% trong tháng; nhịp hồi 0,37% đang chững lại dưới kháng cự 4.215,5. Vị thế mua đầu cơ vẫn dày ở 54,7% OI (z +1,19), nên dư địa bán tháo còn nhiều. Địa chính trị, từ việc Rubio trục xuất phái đoàn Iran tại LHQ đến các vụ tấn công tàu dầu ở Hormuz, suốt cả tháng không tạo được dòng tiền trú ẩn. Phản biện: việc Goldman dời dự báo tăng lãi suất sang tháng 12 và Ngân hàng Hàn Quốc mua vàng lần đầu từ 2013 có thể chặn đà giảm quanh 4.174,8.
Mức quan trọng: S 4197.8/4174.8/4140.7 · R 4215.5/4250.6/4278.1
Sai khi: Nến H4 đóng trên 4.215,5 sẽ vô hiệu nhận định giảm. NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm giảm cũng vô hiệu nhận định này.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính: Lợi suất đỉnh nhiều năm và VIX tăng triệt tiêu lực đỡ từ Nasdaq, khiến BTC đi ngang trong khi sự hưng phấn của nhỏ lẻ là tín hiệu cảnh báo ngược.
Lý luận: BTC đang bị kẹp trong biên hẹp 83.669–84.427: gần như đi ngang trong ngày (+0,29%) và -0,65% trong tuần, sau đợt tăng 8,29% trong tháng. Các yếu tố vĩ mô kéo về hai phía. US10Y ở đỉnh từ 2007 (tương quan 60 phiên -0,30) và VIX tăng 7,6% trong tuần là lý do không nên đuổi giá, trong khi Nasdaq gần kỷ lục (tương quan +0,40) vẫn giữ khẩu vị rủi ro. Thị trường phái sinh chưa căng: funding 0,8‱ (z +0,04), DVOL 35,2 (z -1,05). Tuy nhiên vị thế đầu cơ COT đã cao ở 12,35% OI (z +1,68), và làn sóng hưng phấn 'Uptober' trên StockTwits là tín hiệu ngược đáng lưu ý. Chênh lệch tín dụng nới rộng (HY 3,08%, CCC 998bp) là lực cản tiềm ẩn. Biên độ kỳ vọng ròng là -0,8% trong vài ngày, nằm trong ngưỡng 2%. Rủi ro chiều lên: NFP yếu kéo lợi suất xuống có thể đẩy giá vượt 85.094.
Mức quan trọng: S 83669/82916/82441 · R 84427/85094/85650
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 chuyển nhận định sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.916 chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất đỡ USD, nhưng Core PCE mềm và việc Goldman dời dự báo tăng lãi suất sang tháng 12 kìm phần bù lãi suất ngắn hạn trước NFP.
Lý luận: USD đang nhích lên nhờ lãi suất, không phải nhờ nhu cầu trú ẩn. DXY lên 101,625, đỉnh hai tháng, tăng 1,96% trong tháng, trong khi lợi suất 2 năm ở 4,89% (z +2,81) đang định giá Fed tiếp tục thắt chặt. Tuy vậy nhịp kế tiếp kém rõ ràng hơn. Core PCE chỉ tăng 0,2% và JOLTS giảm 256.000 làm dữ liệu dịu đi, còn Goldman vừa dời dự báo lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12, làm giảm phần bù cho tháng 10. Chỉ số USD diện rộng (gồm CNY/MXN) giảm 0,22 trong phiên, cho thấy đà tăng chủ yếu tập trung vào EUR và JPY. Lạm phát khu vực euro đang nóng (HICP Ý 4,1%), có thể khơi lại cược ECB tăng lãi suất trước CPI sơ bộ thứ Sáu. Kịch bản cơ sở là USD nhích nhẹ +0,35% trước NFP, chưa đủ cho một nhận định có hướng. Rủi ro: NFP trên 162K sẽ nối dài nhịp bứt phá.
Mức quan trọng: S 101.0 · R 102.0
Sai khi: Nến ngày đóng dưới 101,0 chuyển nhận định sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng dưới 1,1300 chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp và chênh lệch lãi suất với Mỹ đè giá, nhưng lạm phát euro nóng và vị thế short đông đúc hạn chế đà giảm.
Lý luận: EURUSD đang nằm trên hỗ trợ 1,1321, giảm 2,52% trong tháng do chênh lệch lãi suất Mỹ–euro và căng thẳng tài khóa Pháp. Chênh lệch OAT-Bund gần 120bp là mức rộng nhất kể từ khủng hoảng nợ châu Âu, và lợi suất 10 năm của Pháp ở đỉnh từ 2002 khiến đồng euro phải chịu thêm phần chiết khấu rủi ro nợ công. Tương quan 60 phiên của cặp này với US10Y (-0,37) và VIX (-0,32) đều chỉ xuống khi lợi suất và biến động cùng tăng. Ở chiều ngược lại, lạm phát khu vực euro đang bùng lên: HICP Ý tăng 4,1% so với dự báo 3,7%, và CPI sơ bộ thứ Sáu (dự báo 3,7%) có thể buộc thị trường định giá ECB tăng lãi suất. Vị thế đầu cơ đã nghiêng short ở -6,37% OI (z -1,43), hạn chế lực bán mới. Biên độ kỳ vọng là -0,3% trong vài ngày, vẫn trong vùng trung tính. Thủng 1,1300 sẽ thay đổi điều đó.
Mức quan trọng: S 1.1321/1.13/1.125 · R 1.1359/1.1367/1.138
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 1,1300 chuyển nhận định sang giảm. Nến H4 đóng trên 1,1380 chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

Thứ Sáu 12:30 UTC: NFP (dự báo 90K, kỳ trước 162K) và tỉ lệ thất nghiệp 4,1%
Thứ Sáu 09:00 UTC: CPI sơ bộ khu vực euro (dự báo 3,7%, lõi 2,5%)
Hôm nay 14:00 UTC: ISM sản xuất (dự báo 54,8) và phát biểu của Waller
TIPS 10 năm 2,91% / US10Y 5,293%: đảo chiều là tín hiệu then chốt cho vàng
Chênh lệch OAT-Bund gần 120bp và CCC OAS 998bp: dấu hiệu lây lan tín dụng

06:40 · 01/10(UTC)

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã bước sang tuần thứ 21. Lợi suất TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), US10Y ở 5,293%, cao nhất kể từ 2007, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn phẳng ở 2,36%, tức áp lực hoàn toàn đến từ lãi suất thực. Căng thẳng trái phiếu đã lan toàn cầu và bắt đầu ngấm sang tín dụng: MOVE 110,5, spread HY 3,08%, CCC OAS 998bp. Thị trường cổ phiếu vẫn chưa chuyển sang risk-off, VIX chỉ 16,34. Core PCE mềm chỉ làm lợi suất 2 năm hạ nhẹ, còn USD vẫn giữ đỉnh hai tháng trước báo cáo NFP ngày thứ Sáu.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực ở mức kỷ lục (TIPS 10 năm 2,91%) cộng với DXY lên đỉnh hai tháng khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn quá cao.
Lý luận: Siết lãi suất thực vẫn là động lực chi phối. Lợi suất TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), tăng 28bp chỉ trong năm phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%. Như vậy toàn bộ phần tăng của lợi suất danh nghĩa là áp lực lãi suất thực đè trực tiếp lên vàng. DXY lên đỉnh hai tháng 101,63 cộng thêm sức ép, và tương quan vàng–DXY 60 phiên đang ở -0,52. Giá spot tham chiếu quanh 4.189,6 bị chặn ngay dưới kháng cự 4.198,8. Nhịp hồi 0,8% của hợp đồng tương lai giống phản ứng giải toả sau Core PCE mềm hơn là dấu hiệu đảo xu hướng. Vị thế đầu cơ mua vẫn nặng, 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa xả hàng nếu lợi suất tiếp tục leo. Phản biện: việc Trump đòi Powell từ chức có thể làm lung lay niềm tin vào tính độc lập của Fed. Ngân hàng Hàn Quốc vừa mua vàng lần đầu kể từ 2013, và một số NFP yếu cũng có thể khơi lại lực mua.
Mức quan trọng: S 4178.3/4166.7 · R 4198.8/4219.6
Sai khi: Đóng nến H4 spot trên 4.219,6 thì vô hiệu nhận định giảm. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi xuống dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính: Lực đỡ từ cổ phiếu và sức ép từ lợi suất triệt tiêu nhau, khiến BTC bị nén ngay dưới kháng cự 84.427 trong khi biến động ngụ ý ở mức thấp.
Lý luận: BTC đang tích luỹ ngay dưới kháng cự 84.427 (cách 0,1 ATR) sau khi tăng 8,66% trong tháng. Tuy vậy, biến động tuần là -0,31%, cho thấy đà tăng đã chững lại. Các yếu tố vĩ mô đang triệt tiêu nhau. Tương quan 60 phiên với US10Y (-0,30) và DXY (-0,35) biến lợi suất 5,293% và đồng USD ở đỉnh hai tháng thành lực cản. Ngược lại, Nasdaq (tương quan +0,40) vẫn giữ gần vùng kỷ lục và VIX chỉ 16,34. Funding perp trung tính ở 0,798‱ (z +0,04), còn DVOL thấp ở 35,23 (z -1,05): đây là tín hiệu nén biến động chứ chưa chỉ ra hướng đi. Vị thế đầu cơ mua 12,35% OI (z +1,68) khá cao, là rủi ro ngược chiều nhẹ nếu giá thất bại ở kháng cự. Tâm lý 'Uptober' phân hoá, chưa cực đoan. Kịch bản cơ sở là đi ngang trong biên độ dưới 2% cho đến khi phá 85.094 hoặc 82.916.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Đóng nến H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Đóng nến H4 dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Lợi suất kỳ hạn ngắn cao tiếp tục đỡ USD, nhưng xung lực tăng lãi suất đang yếu dần sau Core PCE mềm và dự báo tháng 12 của Goldman.
Lý luận: USD đang được đỡ bởi phần ngắn của đường cong lợi suất. Lợi suất 2 năm ở 4,89% (z +2,81) vẫn định giá Fed siết thêm, còn lợi suất 10 năm 5,293% là cao nhất từ 2007. Hai yếu tố này đã đưa DXY lên đỉnh hai tháng 101,63, tăng 1,97% trong tháng. Tuy nhiên, xung lực đang yếu dần ở biên. Goldman dời dự báo lần tăng lãi suất kế tiếp sang tháng 12, lợi suất 2 năm hạ 3bp sau Core PCE mềm, và chỉ số USD diện rộng giảm 0,222 trong phiên. Lạm phát khu vực euro nóng lên (HICP Ý 4,1%) giữ ECB ở thế diều hâu, hạn chế dư địa tăng của USD so với EUR. Báo cáo NFP ngày thứ Sáu (dự báo 90K so với 162K kỳ trước) là sự kiện nhị phân quyết định hướng đi. Vì vậy kịch bản cơ sở chỉ là nhích nhẹ khoảng 0,3%. Rủi ro: việc Trump gây sức ép buộc Powell từ chức có thể làm tổn hại uy tín của Fed và kéo USD xuống.
Mức quan trọng: S 101.0 · R 102.0
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng dưới 1,1300 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Lợi thế lợi suất Mỹ và căng thẳng spread trái phiếu Pháp bị cân bằng bởi lạm phát khu vực euro tăng vọt, giữ khả năng ECB tăng lãi suất.
Lý luận: EURUSD đang ở 1,1319, bị kẹp giữa hỗ trợ 1,1311 và kháng cự 1,1328 (4 lần chạm). ATR H4 chỉ 0,0021, cho thấy biên độ rất hẹp. Chênh lệch lãi suất vẫn bất lợi cho cặp này: tương quan 60 phiên với US10Y là -0,37 trong khi lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,293%. Spread OAT-Bund gần 120bp và lợi suất 10 năm Pháp cao nhất từ 2002 còn cộng thêm phần bù rủi ro riêng của đồng euro. Ngược lại, lạm phát khu vực euro đang tăng vọt. HICP Ý công bố 4,1%, cao hơn dự báo 3,7%, và CPI sơ bộ khu vực euro ngày thứ Sáu được dự báo 3,7%, giữ cửa cho ECB tăng lãi suất. Giới đầu cơ đã bán ròng -6,369% OI (z -1,43), nên dư địa bán thêm không còn nhiều. Kịch bản cơ sở là trôi nhẹ khoảng -0,3%, chưa đủ ngưỡng để gọi là giảm. CPI và NFP sẽ quyết định hướng phá vỡ.
Mức quan trọng: S 1.1311/1.1300 · R 1.1328/1.1357
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 1,1300 thì chuyển sang giảm. Đóng nến H4 trên 1,1357 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

ISM Sản xuất Mỹ 14:00 UTC hôm nay (dự báo 54,8), cùng phát biểu của Waller
CPI sơ bộ khu vực euro thứ Sáu 09:00 UTC (dự báo 3,7%, lõi 2,5%)
NFP Mỹ thứ Sáu 12:30 UTC: dự báo 90K so với 162K kỳ trước
US10Y giữ trên 5,30% và TIPS 10 năm trên 2,91%
Vàng spot đóng H4 so với 4.219,6; BTC so với 84.427/85.094

07:12 · 01/10(UTC)giữ tới 08:49 Đức và Pháp công bố lạm phát tăng vọt, củng cố kỳ vọng ECB thắt chặt ngay trước số liệu CPI sơ bộ khu vực đồng euro và báo cáo việc làm Mỹ ngày thứ Sáu.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực bước sang tuần thứ 21: TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), lợi suất 10 năm 5,29%, cao nhất kể từ 2007, trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên 2,36%. Căng thẳng trái phiếu đã lan ra toàn cầu và bắt đầu thấm sang tín dụng: MOVE 110,5, HY 3,08%, CCC OAS 998bp. Cổ phiếu vẫn chưa chuyển sang risk-off, với VIX 16,34 và Nasdaq sát đỉnh. USD giữ đỉnh hai tháng, nhưng lạm phát khu vực đồng euro tăng nóng và lộ trình Fed bớt diều hâu đang bắt đầu bào mòn đà tăng của đồng bạc xanh trước báo cáo NFP ngày thứ Sáu.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực 2,91% (z +3,18) trong khi kỳ vọng lạm phát đi ngang giữ chi phí cơ hội nắm giữ vàng ở mức cao nhất chu kỳ.
Lý luận: Lợi suất thực vẫn là lực cản chính. TIPS 10 năm ở 2,91%, tăng 28bp trong 5 phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên 2,36%; nói cách khác, đợt bán trái phiếu thuần túy là định giá lại lãi suất thực, thứ vàng khó chống lại. USD ở đỉnh hai tháng (DXY 101,66; tương quan 60 phiên với vàng -0,52) cộng thêm sức ép. Giá spot 4.181,8 đang dán sát hỗ trợ 4.178,3 (0,1 ATR); thủng mốc này sẽ mở đường về 4.166,7 rồi sàn 4.138,8 (7 chạm). Vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa xả hàng. Tương quan vàng–VIX hiện là -0,52, vì vậy căng thẳng tín dụng (CCC 998bp, MOVE 110,5) là rủi ro bán tháo lấy thanh khoản chứ không phải lực trú ẩn. Giá futures đang trễ 3,2 giờ, không nên dùng để đọc biến động. Phản biện: Goldman dời lần tăng lãi tiếp theo sang tháng 12, PCE mềm và việc ngân hàng trung ương Hàn Quốc mua vàng lần đầu từ 2013 tạo sàn đỡ; NFP yếu hôm thứ Sáu có thể ép phe bán khống phải đóng vị thế.
Mức quan trọng: S 4178.3/4166.7/4138.8 · R 4198.8/4219.6/4243.8
Sai khi: Đóng H4 spot trên 4.219,6 thì vô hiệu nhận định giảm. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính: Lực đỡ từ cổ phiếu và sức ép từ lợi suất triệt tiêu nhau, khiến BTC nén trong vùng biến động thấp.
Lý luận: BTC đang nén giữa biên tại 84.128, kẹp giữa kháng cự 84.427 (0,4 ATR) và hỗ trợ 83.669, còn hai mốc 85.094/82.916 vẫn nguyên vẹn. Biến động bị nén: DVOL 35,2 (z -1,05), funding trung tính 0,8‱/ngày (z +0,04), cho thấy đòn bẩy không lệch về phía nào. Các lực vĩ mô triệt tiêu nhau. Nasdaq sát đỉnh tạo lực đỡ (tương quan 60 phiên +0,40), trong khi lợi suất 10 năm 5,29% và USD vững tạo sức ép (tương quan -0,30/-0,35). Vị thế mua đầu cơ CFTC 12,35% OI (z +1,68) ở mức cao, là tín hiệu thận trọng ngược chiều với câu chuyện "Uptober", dù tâm lý mạng xã hội vẫn phân hóa chứ chưa hưng phấn. Biến động ngầm thấp trước NFP gợi ý khả năng phá biên, nhưng chưa đọc được hướng; kỳ vọng +0,4% trong vài ngày. Rủi ro: NFP yếu kéo lợi suất xuống có thể đẩy giá bứt qua 85.094.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính: Lực đỡ lợi suất của USD đang yếu dần ở kỳ hạn ngắn khi xác suất Fed tăng lãi giảm còn xác suất ECB tăng lãi lại tăng.
Lý luận: USD đang ở đỉnh hai tháng 101,66 (+1,99% so với tháng trước) nhờ lực đỡ từ lợi suất, nhưng đà tăng đang chậm lại. Lợi suất 2 năm giảm 3bp về 4,89% sau Core PCE mềm và việc Goldman dời dự báo lần tăng lãi tiếp theo của Fed sang tháng 12; chỉ số USD diện rộng (có CNY/MXN) cũng giảm 0,22 trong phiên. Lạm phát khu vực đồng euro liên tục vượt dự báo (Ý 4,1% so với 3,7%, cùng các cú tăng vọt ở Đức và Pháp) làm tăng xác suất ECB nâng lãi, thu hẹp chênh lệch lãi suất. Ngược lại, căng thẳng trái phiếu toàn cầu (MOVE 110,5, chênh lệch OAT-Bund gần 120bp) tạo nhu cầu thanh khoản đồng USD. NFP thứ Sáu (dự báo 90K so với 162K kỳ trước) là phép thử hai chiều: số yếu sẽ đánh vào lợi suất ngắn hạn, số mạnh sẽ nối dài xu hướng. Kỳ vọng ròng +0,2%, dưới ngưỡng. Hệ không có nến DXY nên 101,0 chỉ là mốc tham chiếu.
Mức quan trọng: S 101.0 · R 101.66
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng dưới 1,1300 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính: Lạm phát khu vực đồng euro nóng làm tăng xác suất ECB nâng lãi, nhưng bị bù trừ bởi rủi ro phân mảnh tài khóa và lợi suất thực Mỹ cao.
Lý luận: EURUSD tại 1,1320 đang bị kẹp giữa hỗ trợ 1,1311 (0,3 ATR) và kháng cự 1,1328 (4 chạm), với 1,1300 và 1,1357 là hai mốc quyết định. Hai lực đang bù trừ nhau. Lạm phát quốc gia nóng ở Đức, Pháp và Ý (4,1% so với dự báo 3,7%) đẩy xác suất ECB tăng lãi trước số liệu sơ bộ thứ Sáu (dự báo 3,7% so với 3,3%), và vị thế đầu cơ -6,4% OI (z -1,43) để lại dư địa cho phe bán khống đóng lệnh. Tuy nhiên, rủi ro phân mảnh đang quay lại: lợi suất 10 năm của Pháp cao nhất từ 2002, chênh lệch OAT-Bund gần 120bp, trong khi lợi suất thực Mỹ 2,91% giữ USD được mua (tương quan EURUSD–us10y -0,37). Cặp tiền đã giảm 2,56% trong tháng nên phần lớn chênh lệch lãi suất đã được phản ánh. Kỳ vọng -0,2% trong vài ngày. Rủi ro: CPI khu vực đồng euro nóng cùng NFP yếu trong cùng một ngày có thể đẩy giá phá lên trên 1,1357.
Mức quan trọng: S 1.1311/1.13 · R 1.1328/1.1357
Sai khi: Đóng H4 dưới 1,1300 thì chuyển sang giảm. Đóng H4 trên 1,1357 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

Thứ Năm 12:30 UTC đơn trợ cấp thất nghiệp (dự báo 201K); 14:00 ISM sản xuất (54,8) và phát biểu của Waller
Thứ Sáu 09:00 UTC CPI sơ bộ khu vực đồng euro (dự báo 3,7% so với 3,3%)
Thứ Sáu 12:30 UTC NFP (dự báo 90K so với 162K) và việc lợi suất 2 năm có thủng 4,80% không
Vàng spot: hỗ trợ 4.178,3 và kháng cự 4.219,6
Căng thẳng tín dụng (CCC OAS 998bp, HY 3,08%, MOVE 110,5) có lan sang VIX hay không

09:22 · 01/10(UTC) Lợi suất gilt Anh 30 năm vượt 6,029%, cao nhất kể từ năm 1998, khi làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu lan từ trái phiếu Mỹ và Pháp sang tận thị trường Anh.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã bước sang tuần thứ 22: lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), lợi suất danh nghĩa 10 năm 5,33%, cao nhất kể từ 2002. Căng thẳng trái phiếu tiếp tục lan rộng: gilt Anh 30 năm vượt 6%, lần đầu kể từ 1998; lợi suất 10 năm của Pháp lên đỉnh 24 năm; chỉ số biến động trái phiếu MOVE ở 110,5. Dù vậy, cổ phiếu vẫn chưa chuyển sang risk-off: VIX 16,68, Nasdaq đi ngang, spread HY 3,08%. USD giữ đỉnh hai tháng nhờ chênh lệch lãi suất. Hai phép thử kế tiếp là ISM hôm nay và NFP ngày mai, với dự báo 89K.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực ở đỉnh chu kỳ (TIPS 10 năm 2,91%) tiếp tục đẩy chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng lên cao.
Lý luận: Vàng vẫn giao dịch theo lãi suất thực, và lãi suất thực vẫn đang leo lên: TIPS 10 năm ở 2,91%, tăng 28bp trong 5 phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát bị ghim ở 2,36%. Vì vậy, dầu tăng đẩy lợi suất lên chứ không đẩy vàng. Giá đang tì sát kháng cự 4.166,5 (7 lần chạm, chỉ cách 0,2 ATR) sau một tuần giảm 2,43%. Tương quan trượt đều nghiêng về phe bán: vàng-DXY -0,52 trong khi USD đang ở đỉnh hai tháng; vàng-VIX cũng -0,52, nghĩa là căng thẳng trái phiếu lan rộng đang đè vàng xuống thay vì nâng đỡ. Vị thế đầu cơ long vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa xả hàng về vùng 4.137,9/4.119,5. Rủi ro nằm ở kịch bản ISM hoặc NFP yếu khiến lợi suất 2 năm thủng 4,80%. Ngoài ra, việc Ngân hàng Hàn Quốc mua vàng lần đầu kể từ 2013 cho thấy khu vực chính thức sẵn sàng bắt đáy.
Mức quan trọng: S 4137.9/4119.5 · R 4166.5/4186.3/4201.7
Sai khi: Nến H4 đóng trên 4.201,7 thì nhận định giảm mất hiệu lực. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi xuống dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính: Tâm lý bi quan gần mức đầu hàng của nhỏ lẻ triệt tiêu sức ép lãi suất, khiến BTC kẹt trong biên 82.916-85.094.
Lý luận: BTC đang bị kẹp giữa hai lực có độ lớn tương đương. Lực cản: lợi suất 10 năm 5,33% và USD vững, với tương quan đo được -0,30 so với US10Y và -0,35 so với DXY. Lực đỡ: Nasdaq vẫn ở gần đỉnh (tương quan +0,40) và VIX chỉ 16,68, tức thị trường chưa ở trạng thái risk-off. Vị thế chưa bị kéo căng: funding 0,8‱/ngày (z +0,04), đầu cơ long chiếm 12,35% OI. DVOL 35,2 (z -1,05) cho thấy biến động đang bị nén, và trạng thái này thường kết thúc bằng một cú chạy mạnh. Tâm lý nhỏ lẻ ('Downtober', 'crash') đã gần mức đầu hàng, là lực đỡ ngược chiều nếu hỗ trợ 82.916 (7 lần chạm) giữ được. Giá đang nằm ngay kháng cự 83.669. Rủi ro phản biện: NFP nóng đẩy lợi suất lên và làm thủng biên dưới.
Mức quan trọng: S 82916/82441 · R 83669/84427/85094
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Lực mua nhờ chênh lệch lãi suất vẫn còn, nhưng dự báo NFP yếu và việc thị trường lùi kỳ vọng Fed tăng lãi suất kìm đà tăng tiếp.
Lý luận: DXY đang ở đỉnh hai tháng 101,77 (+2,11% trong tháng), nhờ lợi suất Mỹ 5,33%. Tuy nhiên, kỳ hạn ngắn không còn hỗ trợ: lợi suất 2 năm giảm 3bp về 4,89%, và Goldman đã lùi dự báo lần tăng lãi suất kế tiếp của Fed sang tháng 12 sau Core PCE mềm và JOLTS giảm 256K. Chỉ số USD diện rộng giảm 0,22 trong phiên gần nhất (z +0,59), cho thấy đà tăng chủ yếu đến từ việc EUR và GBP yếu đi vì căng thẳng nợ công, chứ không phải nhu cầu USD lan rộng. Dự báo NFP 89K cho ngày mai là rủi ro giảm cho USD. Ngược lại, CDS Pháp 71,6bp và gilt 30 năm trên 6% vẫn khiến dòng tiền trú ẩn nghiêng về USD. Vì hệ không có mức kỹ thuật đo được cho DXY, giữ trung tính, hơi nghiêng lên.
Mức quan trọng: S 101.0 · R —
Sai khi: Nến ngày đóng dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng H4 dưới 1,1250 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp đè lên EUR, nhưng CPI khu vực euro nóng và vị thế bán EUR đã quá đông hạn chế đà giảm.
Lý luận: EURUSD đã giảm 2,71% trong tháng, và rủi ro Pháp là lực kéo chính: CDS 5 năm 71,6bp (đỉnh từ 2013), lợi suất OAT 10 năm cao nhất 24 năm. Tương quan đo được -0,37 với US10Y và -0,32 với VIX cho thấy đợt bán tháo trái phiếu đang bất lợi cho cặp tiền này. Giá đang ở kháng cự 1,13 (cách 0,2 ATR), phía trên là 1,1327 (4 lần chạm), còn hỗ trợ đo được duy nhất là 1,125, cách tới 2,1 ATR. Yếu tố đối trọng là CPI flash ngày mai, dự báo 3,7% so với mức 3,3% kỳ trước, giữ cho thị trường tiếp tục định giá ECB tăng lãi suất. Vị thế đầu cơ EUR đã bán ròng -6,4% OI (z -1,43), làm tăng rủi ro bị squeeze. Tổng hợp lại, cặp tiền nghiêng giảm nhẹ nhưng chưa đủ ngưỡng để gọi là xu hướng giảm.
Mức quan trọng: S 1.125 · R 1.13/1.1311/1.1327
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 1,1250 thì chuyển sang giảm. Nến H4 đóng trên 1,1327 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

ISM sản xuất Mỹ 14:00 UTC hôm nay (dự báo 54,8) và phát biểu của Waller
CPI flash khu vực euro 2/10, 09:00 UTC (dự báo 3,7%, kỳ trước 3,3%)
NFP Mỹ 2/10, 12:30 UTC (dự báo 89K, kỳ trước 162K): xem lợi suất 2 năm so với mốc 4,80%
Gilt 30 năm trên 6% và CDS 5 năm của Pháp: căng thẳng nợ công có lan tiếp?
Tối hậu thư diesel của Mỹ với Pháp/Đức và chênh lệch giá diesel

10:24 · 01/10(UTC)giữ tới 11:29 Mỹ yêu cầu Pháp và Đức xả kho dự trữ diesel, nếu không sẽ bị cấm nhập diesel từ Mỹ, trong lúc giá dầu vọt lên vì đàm phán Mỹ–Iran bế tắc kéo dài.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã sang tuần thứ 22. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), lợi suất danh nghĩa 10 năm 5,33% (cao nhất từ 2002), MOVE 110,5 (z +3,6). Bán tháo trái phiếu tiếp tục lan rộng: gilt Anh 30 năm vượt 6%, CDS 5 năm của Pháp lên 71,6bp, cao nhất từ 2013. Thị trường cổ phiếu vẫn chưa chuyển sang risk-off: VIX 16,68, Nasdaq +0,23%, chênh lệch tín dụng HY 3,08% chỉ nới ra chậm. USD giữ đỉnh hai tháng nhờ chênh lệch lãi suất. WTI tăng 2,11% vì bế tắc Mỹ–Iran, cộng thêm áp lực lạm phát. Các phép thử kế tiếp là ISM hôm nay, rồi CPI sơ bộ Eurozone và NFP (dự báo 89K) ngày mai.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +3,18), tăng 28bp trong năm phiên, tiếp tục đẩy chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng lên cao.
Lý luận: Lợi suất thực vẫn là mỏ neo của vàng. Vàng không hồi nổi dù core PCE mềm (0,2%) và JOLTS giảm 256K, cho thấy lãi suất đang chi phối hoàn toàn. DXY tăng 0,45% trong ngày lên đỉnh hai tháng, trong khi tương quan đo được giữa vàng và DXY là -0,52. Giá chỉ cách kháng cự 4.166,5 (7 lần chạm) 0,2 ATR, đây là vùng dễ bị từ chối. Vị thế mua đầu cơ ở 54,7% OI (z +1,19) vẫn đông, nên còn dư địa xả hàng khi MOVE 110,5 buộc giới đầu tư giảm rủi ro. Số đo 60 phiên cũng cho thấy vàng giảm chứ không tăng khi VIX leo (-0,52), nên một cú lắc của cổ phiếu sẽ không cứu được vàng. Phản biện: vàng đã giảm 2,49% trong tuần và 3,83% trong tháng, phần lớn tin xấu có thể đã phản ánh vào giá. Ngân hàng Hàn Quốc mua vàng lần đầu kể từ 2013, Trump gây sức ép lên Powell, và một bản NFP yếu đều có thể ghìm lợi suất. Rủi ro hai chiều đó là lý do mức tin cậy vẫn thấp.
Mức quan trọng: S 4137.9/4119.5 · R 4166.5/4201.7
Sai khi: Nhận định giảm bị vô hiệu nếu nến H4 đóng trên 4.201,7, hoặc nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi xuống dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất và USD tăng gây sức ép lên BTC, nhưng chứng khoán đi ngang, funding trung tính và tâm lý sợ hãi vừa phải đang bù trừ lực đó.
Lý luận: BTC đang dính sát hỗ trợ 83.669 (0,0 ATR), nằm trong biên 82.916–85.094 đã giữ hơn 20 giờ. Tương quan đo được nghiêng nhẹ về phía giảm: -0,35 với DXY và -0,30 với lợi suất 10 năm Mỹ, cả hai đều đang tăng. Tuy vậy, Nasdaq (tương quan +0,40) vẫn đi ngang, +0,23%. Thị trường phái sinh cân bằng: funding perp 0,8‱ (z +0,04), DVOL 35,2 (z -1,05) cho thấy biến động bị nén chứ không có căng thẳng. Vị thế mua đầu cơ CFTC 12,35% OI (z +1,68) hơi căng. Tâm lý đám đông ('Downtober', dự báo sập) nghiêng sợ hãi nhưng chưa tới mức đầu hàng, đây là lực đỡ contrarian nhẹ. Tổng hợp lại, biên độ trôi kỳ vọng nằm gọn dưới ngưỡng 2%. Rủi ro là biến động ngụ ý thấp thường báo trước một cú phá biên mạnh, và NFP là chất xúc tác rõ nhất.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính: Lợi suất ngắn hạn 4,89% (z +2,81) đỡ USD, nhưng rủi ro uy tín Fed và dự báo NFP yếu hạn chế đà tăng tiếp.
Lý luận: DXY ở 101,9, đỉnh hai tháng, tăng 0,45% trong ngày và 2,24% trong tháng, nhờ chênh lệch lãi suất khi lợi suất 2 năm định giá Fed còn thắt chặt thêm. Tuy vậy, đà tăng khá hẹp: USD diện rộng giảm 0,22 trong phiên và z chỉ +0,59, nên phần lớn biến động đến từ việc euro yếu do căng thẳng tín dụng Pháp (CDS 71,6bp). Tín hiệu từ Fed đang mềm đi ở mức biên. Goldman dời dự báo lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12, còn việc Trump đòi Powell từ chức cộng thêm rủi ro thể chế. Dự báo NFP 89K, so với mức trước 162K, là rủi ro giảm đáng kể. CPI sơ bộ Eurozone (dự báo 3,7%) cũng có thể đẩy kỳ vọng ECB tăng lãi suất lên và bào mòn lợi thế của USD. Hướng nghiêng tăng nhẹ nhưng biên độ vẫn dưới ngưỡng 0,5%.
Mức quan trọng: S 101.62/101.0
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng H4 dưới 1,1250 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp và tối hậu thư diesel của Mỹ đè lên euro, trong khi lạm phát Eurozone tăng vọt giữ rủi ro ECB tăng lãi suất.
Lý luận: EURUSD ở 1,1277, giảm 0,48% trong ngày và 2,85% trong tháng, bám theo lợi suất 10 năm Mỹ (tương quan -0,37) khi lợi suất Mỹ lên 5,33%. Áp lực riêng của châu Âu đang dồn lại: CDS 5 năm của Pháp lên 71,6bp, cao nhất từ 2013, còn lợi suất 10 năm của Pháp chạm đỉnh 24 năm. Việc Mỹ yêu cầu Pháp và Đức xả kho diesel cộng thêm một cú sốc nguồn cung năng lượng. Ở chiều ngược lại, lạm phát tại Đức và Pháp tăng vọt, và CPI sơ bộ ngày mai được dự báo 3,7% từ mức 3,3%, có thể củng cố kỳ vọng ECB thắt chặt. Giới đầu cơ đã bán ròng -6,4% OI (z -1,43), nên một số liệu nóng dễ gây short squeeze. Giá nằm giữa 1,125 và 1,13, mỗi mức cách khoảng 1,1 ATR, nên chưa có dấu hiệu sắp phá vỡ bên nào.
Mức quan trọng: S 1.125/1.12 · R 1.13/1.1311/1.1327
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 1,1250 thì chuyển sang giảm. Nến H4 đóng trên 1,1327 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

ISM sản xuất 14:00 UTC hôm nay (dự báo 54,8) và phát biểu của Waller
CPI sơ bộ Eurozone 09:00 UTC ngày 2/10 (dự báo 3,7%, trước 3,3%)
NFP 12:30 UTC ngày 2/10 (dự báo 89K); theo dõi lợi suất 2 năm so với 4,80%
Vàng H4 so với kháng cự 4.166,5 và mốc vô hiệu 4.201,7
BTC phá biên: nến H4 đóng ngoài 82.916 / 85.094

12:32 · 01/10(UTC) Tổng thống Trump nói Chủ tịch Fed Warsh lẽ ra phải bỏ phiếu chống đợt tăng lãi suất vừa qua, tăng thêm sức ép của Nhà Trắng lên Fed chỉ một ngày sau khi đòi Powell từ chức.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực bước sang tuần thứ 22. Lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%. MOVE lên 110 khi gilt Anh, trái phiếu Pháp và JGB tiếp tục bị bán tháo trên diện rộng. Cổ phiếu vẫn bình thản, với VIX 16,3 và Nasdaq đi ngang, nhưng chênh lệch tín dụng HY đã nới 40bp trong 5 phiên lên 3,08%, là dấu hiệu căng thẳng đang âm ỉ lan sang tín dụng. USD ở đỉnh 3 tháng nhờ chênh lệch lãi suất. Hôm nay có ISM và phát biểu của Waller, ngày mai có CPI flash khu vực euro và NFP.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +3,18) tiếp tục tăng trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên, tạo sức ép chi phí cơ hội thuần tuý lên vàng.
Lý luận: Vàng vẫn là thị trường bán khi hồi, vì đợt siết lãi suất thực chưa dừng lại. Lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,91%, tăng 28bp chỉ trong 5 phiên, trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%. Như vậy mỗi nhịp tăng của lợi suất đều là chi phí cơ hội thực đè lên vàng. USD xác nhận điều này: DXY ở 101,73 (+2,07% trong tháng), và tương quan vàng–DXY đo được là -0,52. Vàng đã giảm 3,36% trong tháng nhưng giới đầu cơ vẫn nắm 54,7% OI ở vị thế mua (z +1,19), nên còn dư địa xả hàng. Nhịp hồi +0,57% hôm nay đang khựng ngay dưới kháng cự 4.186,3, chỉ cách 0,2 ATR. Trong chế độ hiện tại, vàng giảm khi VIX tăng (tương quan -0,52), nên nếu căng thẳng trái phiếu lan sang cổ phiếu thì vàng cũng không được hưởng lợi. Rủi ro chiều ngược lại đến từ chính trị: việc Trump công kích Warsh và Powell, cộng với NFP dưới 89K, có thể kéo lợi suất ngắn hạn xuống và đẩy vàng lên 4.201,7.
Mức quan trọng: S 4166.5/4138 · R 4186.3/4201.7
Sai khi: Đóng nến H4 trên 4.201,7 thì nhận định giảm mất hiệu lực. Tương tự nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính: Biến động kỳ vọng bị nén trong biên 82.916–85.094 rõ ràng, và mẻ tin này không có chất xúc tác nào đủ sức phá biên.
Lý luận: BTC đang bị nén trong biên 82.916–85.094 và mẻ tin này không có gì phá được thế cân bằng đó. Giá +0,35% trong ngày và -0,59% trong tuần. Chỉ số DVOL ở 35,23 (z -1,05) cho thấy thị trường quyền chọn đang định giá một giai đoạn yên ắng bất thường. Kiểu nén biến động này thường báo trước một cú phá biên, nhưng không cho biết phá theo chiều nào. Funding trung tính ở 0,80‱ (z +0,04), tức đòn bẩy chưa căng. Tuy vậy vị thế mua đầu cơ chiếm 12,35% OI (z +1,68) đã khá đông. Bối cảnh vĩ mô nghiêng nhẹ về phía tiêu cực: trong 60 phiên, BTC tương quan -0,30 với lợi suất 10 năm Mỹ và -0,35 với DXY, mà cả hai đều đang đi lên. Nasdaq (tương quan +0,40) đi ngang ở 30.408 nên không tạo lực đỡ. Kịch bản tăng là NFP yếu kéo lợi suất và USD xuống, mở đường cho phe 'Uptober' thử lại 85.094.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Đóng nến H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Đóng nến H4 dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất ngắn hạn tiếp tục nâng đỡ USD, nhưng rủi ro dữ liệu yếu trước NFP chặn đà tăng.
Lý luận: USD đang nhích lên nhờ lãi suất chứ không phải nhờ tâm lý sợ hãi. DXY ở 101,73, đỉnh 3 tháng, tăng 2,07% trong tháng, với lợi suất 2 năm ở 4,89% (z +2,81) và lợi suất 10 năm danh nghĩa ở 5,293%. Châu Âu tạo thêm lợi thế tương đối cho USD: lợi suất 10 năm của Pháp ở đỉnh 24 năm, CDS 5 năm lên 71,6bp (cao nhất từ 2013), còn lời đe doạ cấm xuất khẩu diesel của Washington làm khủng hoảng năng lượng EU thêm căng. Dù vậy, đà tăng đang mất độ rộng. Chỉ số USD diện rộng giảm 0,22 điểm phiên trước, Goldman dời lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12 sau Core PCE mềm 0,2%, và việc Trump công kích Warsh lẫn Powell là rủi ro quản trị bất lợi cho USD. NFP dự báo chỉ 89K so với 162K kỳ trước, trong khi CPI flash khu vực euro dự báo 3,7% có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Tổng hợp lại, kịch bản nhích nhẹ hợp lý hơn một cú bứt phá trước NFP.
Mức quan trọng: S 101.62/101.0
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng H4 dưới 1,1250 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính: Căng thẳng tài khoá Pháp và tối hậu thư diesel của Mỹ đè lên EUR, nhưng vị thế bán đã đông và rủi ro CPI nóng hạn chế đà giảm.
Lý luận: EURUSD đã thủng xuống, giảm 2,75% trong tháng về 1,1298, khi căng thẳng tài khoá Pháp và sự phụ thuộc năng lượng khiến thị trường định giá lại đồng euro. Lợi suất 10 năm của Pháp ở đỉnh 24 năm, CDS 5 năm 71,6bp, và tối hậu thư của Mỹ đòi xả kho diesel càng làm tổn thương sâu hơn khi chênh lệch giá diesel lên 110 USD. Cặp tiền này cũng tương quan -0,37 với lợi suất 10 năm Mỹ, mà lợi suất vẫn đang leo. Tuy nhiên, hỗ trợ đo được gần nhất là 1,1250, chưa từng bị chạm và cách 1,8 ATR, trong khi giới đầu cơ đã bán ròng 6,4% OI (z -1,43), nghĩa là phía giảm đã chật. CPI flash ngày mai dự báo 3,7% (từ 3,3%) có thể buộc thị trường định giá ECB tăng lãi suất và ép phe bán, đẩy giá lên 1,1311/1,1327. Phát biểu của Lagarde lúc 13:30 UTC là phép thử đầu tiên. Thiên hướng vẫn nghiêng xuống nhưng nằm trong vùng trung tính.
Mức quan trọng: S 1.125/1.12 · R 1.1311/1.1327
Sai khi: Đóng nến H4 dưới 1,1250 thì chuyển sang giảm. Đóng nến H4 trên 1,1327 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

Lagarde 13:30 UTC: giọng điệu về căng thẳng trái phiếu Pháp và tăng lãi suất ECB
ISM sản xuất 14:00 UTC (dự báo 54,8) và phát biểu của Waller
CPI flash khu vực euro thứ Sáu 09:00 UTC (dự báo 3,7% so với 3,3%)
NFP thứ Sáu 12:30 UTC (dự báo 89K so với 162K), thất nghiệp dự báo 4,1%
Lợi suất 10 năm Mỹ so với đỉnh trong phiên 5,33%; TIPS 10 năm 2,91%

14:05 · 01/10(UTC) Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,33%, cao nhất kể từ năm 2002, đẩy đồng USD lên đỉnh 3 tháng khi làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu lan sang Anh, Pháp và Nhật.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực bước sang tuần thứ 22 và đã thành làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu: lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,32%, gilt 30 năm của Anh vượt 6%, lợi suất 10 năm của Pháp lên đỉnh 24 năm, chỉ số MOVE ở 110 (z +3,6). Thị trường cổ phiếu vẫn bình tĩnh, VIX 16,92 và Nasdaq chỉ giảm 0,19%. Tuy vậy, chênh lệch tín dụng HY đã nới thêm 40bp trong 5 phiên lên 3,08%, cho thấy áp lực đang ngấm dần. Chênh lệch lãi suất giữ USD ở đỉnh 3 tháng. Lạm phát sơ bộ khu vực euro và báo cáo việc làm Mỹ (NFP) ra ngày mai là hai chất xúc tác kế tiếp.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực ở mức kỷ lục, TIPS 10 năm 2,91%, khiến chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng tiếp tục rất cao.
Lý luận: Đợt siết lãi suất thực kéo dài 22 tuần vẫn là lực chi phối vàng: TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), lợi suất 10 năm Mỹ 5,32%, cao nhất từ năm 2002. Vàng đã giảm 2,35% trong tuần và 3,69% trong tháng. Nhịp hồi 0,22% hôm nay đang khựng lại ngay kháng cự 4.166,5, mức đã bị chạm 7 lần và chỉ cách giá 0,1 ATR. Tương quan 60 phiên giữa vàng và DXY là -0,52, trong khi USD vừa lập đỉnh 3 tháng. Các tin địa chính trị như hạn chót của Iran đã hết hay khả năng Mỹ tăng ném bom liên tục không kéo được dòng tiền trú ẩn vào vàng trong chu kỳ này. Vị thế mua đầu cơ còn dày ở 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa bị xả. Rủi ro chính là NFP: nếu số liệu dưới 50K so với dự báo 89K, lợi suất kỳ hạn ngắn có thể giảm mạnh và ép phe bán khống, đẩy giá về 4.201,7.
Mức quan trọng: S 4138/4119.5 · R 4166.5/4186.3/4201.7
Sai khi: Nến H4 đóng trên 4.201,7 thì nhận định giảm mất hiệu lực. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi xuống dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Chưa có chất xúc tác đủ mạnh để phá biên 82.916–85.094 trong khi lợi suất tiếp tục nhích lên.
Lý luận: BTC đang bị kẹp trong biên 82.916–85.094: giá đi ngang trong 24 giờ (+0,02%) và giảm 0,91% trong tuần sau khi đã tăng 8,01% trong tháng. Lợi suất tăng là lực cản nhẹ, vì tương quan đo được của BTC với lợi suất 10 năm Mỹ là -0,30 và với DXY là -0,35. Cùng lúc, Nasdaq giảm 0,19% còn VIX tăng 3,55% lên 16,92. Vị thế chưa căng tới mức tạo được cú ép giá: funding perp trung tính ở 0,80‱ (z +0,04), DVOL thấp ở 35,2 (z -1,05), cho thấy thị trường đang khá trầm lắng. Vị thế mua đầu cơ ở 12,35% OI (z +1,68) khiến rủi ro nghiêng nhẹ về phía giảm nếu NFP nóng đẩy lợi suất lên tiếp. Tâm lý nhỏ lẻ đang phân hóa chứ chưa cực đoan, nên chưa có tín hiệu đi ngược đám đông. Rủi ro tăng chính là NFP yếu kéo lợi suất xuống, đưa giá về 85.094.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất có lợi cho Mỹ đỡ USD, nhưng rủi ro sự kiện hai chiều ngày mai hạn chế đà tăng tiếp.
Lý luận: USD đang hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất: lợi suất 10 năm Mỹ 5,32% và 2 năm 4,89% (z +2,81) đã đẩy DXY lên đỉnh 3 tháng quanh 101,7, tăng 2,06% trong tháng. Căng thẳng tài khóa ở Pháp tạo thêm một khoản chiết khấu riêng cho đồng euro: CDS 5 năm lên 71,6bp, cao nhất từ năm 2013, còn lợi suất OAT ở đỉnh 24 năm. Dù vậy, luận điểm cho một nhịp tăng nữa trong 2 ngày tới chưa thật rõ ràng. Lợi suất 2 năm đã lùi 3bp, Goldman dời dự báo lần tăng lãi suất kế tiếp của Fed sang tháng 12, và chỉ số USD diện rộng giảm 0,22 điểm trong phiên gần nhất. Ngày mai có rủi ro hai chiều: CPI sơ bộ khu vực euro nếu ra quanh dự báo 3,7% sẽ củng cố kỳ vọng ECB tăng lãi suất, còn NFP dự báo 89K (từ 162K) nghiêng về phía yếu. Đà tăng vẫn nghiêng về USD, nhưng biên độ kỳ vọng chưa đủ để thành nhận định có hướng.
Mức quan trọng: S ~101.0 · R ~102.0
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng H4 dưới 1,1250 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính: Căng thẳng tài khóa Pháp đè lên euro, nhưng lạm phát khu vực euro tăng nóng giữ lại lực đỡ từ kỳ vọng ECB tăng lãi suất.
Lý luận: EURUSD đã lùi về 1,1291, giảm 0,44% trong ngày và 2,82% trong tháng, đi theo lợi suất 10 năm Mỹ với tương quan -0,37. Hai lực đang kéo ngược chiều nhau. Phía giảm: lợi suất 10 năm của Pháp lên đỉnh 24 năm và CDS 5 năm ở 71,6bp làm sống lại khoản chiết khấu rủi ro tài khóa của khu vực euro; việc Mỹ yêu cầu Pháp và Đức xả kho diesel cũng cho thấy châu Âu dễ tổn thương về năng lượng. Phía đỡ: lạm phát ở Đức và Pháp tăng vọt, CPI sơ bộ ngày mai được dự báo 3,7% từ 3,3%, củng cố kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Giới đầu cơ đã nghiêng bán ở -6,37% OI (z -1,43), nên dư địa bán mới bị hạn chế. Giá đang cách kháng cự 1,1311 khoảng 0,6 ATR, còn hỗ trợ 1,1250 cách 2 ATR; kịch bản trôi nhẹ xuống là hợp lý, nhưng chưa đủ cơ sở cho một cú thủng mạnh.
Mức quan trọng: S 1.125 · R 1.1311/1.1327
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 1,1250 thì chuyển sang giảm. Nến H4 đóng trên 1,1327 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

NFP, thất nghiệp và tiền lương Mỹ, 12:30 UTC 2/10: dự báo 89K, dưới 50K là rủi ro cho phe bán vàng
CPI sơ bộ khu vực euro, 09:00 UTC 2/10: dự báo 3,7%, số nóng sẽ đỡ EURUSD
Lợi suất 10 năm Mỹ 5,33% và TIPS 10 năm 2,91%: nếu đảo chiều là rủi ro chính cho nhận định giảm của vàng
Phản ứng của vàng tại 4.166,5; H4 đóng trên 4.201,7 thì nhận định mất hiệu lực
Hạn chót của Iran đã hết và phong toả Hormuz: theo dõi dầu có tiếp tục đẩy lợi suất không

14:38 · 01/10(UTC) Chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp-Đức nới thêm 8bp lên 135bp, trong khi CDS 5 năm của Pháp lên 71,6 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ năm 2013, làm dấy lo ngại khủng hoảng nợ châu Âu.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã kéo dài khoảng 22 tuần và nay thành bán tháo trái phiếu toàn cầu. Lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,32%, TIPS 10 năm 2,91% (z +3,2). Gilt 30 năm vượt 6%, và căng thẳng đang lan sang tín dụng chính phủ Pháp. Thị trường cổ phiếu vẫn trật tự: VIX 17,5, Nasdaq đi ngang. Chênh lệch tín dụng HY đã nới 40bp trong năm phiên lên 3,08%. USD giữ đỉnh ba tháng nhờ chênh lệch lãi suất, trong khi CPI sơ bộ khu vực euro và bảng lương phi nông nghiệp Mỹ công bố ngày mai.

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Lợi suất thực 10 năm ở 2,91%, z-score +3,2, giữ chi phí cơ hội nắm giữ vàng ở mức đỉnh chu kỳ.
Lý luận: Vàng đang bị ghim ngay dưới kháng cự 4166,5 (7 lần chạm, cách 0,1 ATR), và bối cảnh vẫn nghiêng về giảm. TIPS 10 năm tăng 28bp trong năm phiên lên 2,91%, trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%. Như vậy toàn bộ đà tăng lợi suất đến từ lãi suất thực, lực cản chính của vàng. Tương quan 60 phiên đo được xác nhận chế độ này: vàng nghịch -0,52 với cả DXY lẫn VIX. Vì thế VIX tăng 7% hôm nay và USD lên đỉnh ba tháng là sức ép, không phải lực đỡ. Giới đầu cơ đang giữ vị thế mua ròng 54,7% OI (z +1,2), còn nhiều dư địa để xả. Dầu WTI tăng 1,9% đang đẩy lợi suất lên chứ không đẩy vàng. Rủi ro chính là NFP ngày mai: nếu dưới 50K, cộng thêm việc Trump tấn công tính độc lập của Fed, lợi suất ngắn hạn có thể giảm và kích hoạt short squeeze.
Mức quan trọng: S 4138/4119.5 · R 4166.5/4186.3/4201.7
Sai khi: Đóng nến H4 trên 4186,3 thì nhận định giảm mất hiệu lực. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm lợi suất 2 năm rơi xuống dưới 4,80%.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,50%

Động lực chính: Lợi suất tăng và USD mạnh chặn đà lên, nhưng Nasdaq đi ngang và biến động kỳ vọng bị nén nên không có chất xúc tác định hướng.
Lý luận: BTC đang bị kẹp giữa hỗ trợ 83669 và kháng cự 84427, nằm gọn trong biên 82916–85094 đã giữ trọn một ngày. Vĩ mô là lực cản nhẹ: trong 60 phiên, BTC tương quan -0,35 với DXY và -0,30 với US10Y, và cả hai đều đang đi theo hướng bất lợi. Tuy vậy, Nasdaq, mối liên hệ dương mạnh nhất (+0,40), đang đi ngang, nên chưa có cú giảm cổ phiếu nào truyền sang. Phái sinh trung tính: funding 0,8bp/ngày (z 0,0), còn DVOL thấp ở mức 35 (z -1,05). Biến động kỳ vọng bị nén thường báo trước một cú phá biên chứ không quyết định hướng phá. Nhà đầu tư nhỏ lẻ chia phe giữa nỗi sợ 'downtober' và nhóm bắt đáy kỳ vọng 85k-90k, chưa đủ cực đoan để đánh ngược. Rủi ro là NFP mạnh đẩy lợi suất thực lên và làm thủng 82916.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Đóng nến H4 trên 85094 thì chuyển sang tăng. Đóng nến H4 dưới 82916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính: Chênh lệch lãi suất đỡ USD quanh đỉnh ba tháng, nhưng NFP và sức ép chính trị lên Fed là rủi ro hai chiều.
Lý luận: DXY ở 101,78, tăng 0,32% trong ngày và 2,1% trong tháng, được nâng bởi lợi suất 10 năm Mỹ 5,32% và lợi suất 2 năm 4,89% (z +2,8), mức vẫn định giá Fed tiếp tục thắt chặt. Đồng euro yếu đi vì căng thẳng chênh lệch lợi suất Pháp cũng đẩy chỉ số lên một cách cơ học. Tuy nhiên, chỉ số USD diện rộng (gồm cả CNY và MXN) lại giảm 0,2% trong phiên, cho thấy đà tăng tập trung vào EUR và JPY chứ chưa lan rộng. Hai lực khiến mức tin chưa cao. Thứ nhất, NFP ngày mai được dự báo chỉ 89K, sau core PCE mềm 0,2% và số việc làm trống JOLTS giảm 256K. Thứ hai, việc Trump tiếp tục công kích Powell và Warsh bơm thêm phần bù rủi ro thể chế vào USD. Goldman dời lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12 cũng làm yếu bớt lực đỡ ở đầu ngắn đường cong.
Mức quan trọng: S 101.62/101.0 · R n/a
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162K kèm EURUSD đóng H4 dưới 1,1250 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,50%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp (chênh lệch OAT-Bund 135bp, CDS cao nhất từ 2013) cộng thêm phần bù rủi ro riêng cho euro, chồng lên chênh lệch lãi suất Mỹ vốn đã lớn.
Lý luận: EURUSD giảm 0,48% trong 24 giờ xuống 1,1287, mất 2,85% trong tháng và đang hướng về hỗ trợ 1,125 (cách 1,5 ATR). Yếu tố mới mang tính riêng của euro: chênh lệch OAT-Bund nới 8bp lên 135bp, còn CDS 5 năm của Pháp lên 71,6 điểm cơ bản, cao nhất từ 2013. Điều này biến đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu thành câu chuyện phân mảnh khu vực euro, vốn trong lịch sử thường đè lên EUR ngay cả khi lợi suất Bund tăng. Tương quan đo được với US10Y là -0,37, và lợi suất Mỹ ở 5,32% vẫn tiếp tục gây sức ép. Giới đầu cơ đã bán ròng -6,4% OI (z -1,4), nên một phần rủi ro đã được phản ánh vào giá. CPI sơ bộ ngày mai được dự báo 3,7%; một con số nóng có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất và kích hoạt short squeeze về phía 1,1327.
Mức quan trọng: S 1.125/1.12 · R 1.1311/1.1327
Sai khi: Đóng nến H4 trên 1,1327 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Đang theo dõi

NFP Mỹ 2/10 lúc 12:30 UTC: dự báo 89K; dưới 50K đe doạ nhận định vàng/USD
CPI sơ bộ khu vực euro 2/10 lúc 09:00 UTC: dự báo 3,7%; số nóng có thể kích hoạt EUR squeeze
Chênh lệch OAT-Bund 135bp và CDS Pháp: nới tiếp sẽ xác nhận đà giảm của EUR
TIPS 10 năm 2,91% và đỉnh US10Y 5,33%: vượt lên thì sức ép lên vàng kéo dài
Hạn chót Iran hết hạn: tin tấn công sẽ kiểm chứng phần bù chiến tranh có quay lại không

16:10 · 01/10(UTC) Lợi suất trái phiếu Mỹ 2 năm giảm 10bp trong phiên xuống 4,785%, làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất, sau khi Trump nói Chủ tịch Fed Warsh lẽ ra phải bỏ phiếu chống đợt tăng vừa rồi.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực, đã kéo dài khoảng 22 tuần, bắt đầu lộ vết nứt đầu tiên ở kỳ hạn ngắn. Lợi suất 2 năm giảm 10bp xuống 4,785% và 10 năm lùi về khoảng 5,25% từ đỉnh 5,33%, khi Goldman dời lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12 và Trump gây sức ép lên Fed. Biến động trái phiếu ở mức cực đoan (MOVE 110, z +3,6) và chênh lệch HY lên 3,08%, nhưng chứng khoán vẫn trật tự với VIX ở 17,25. Sức mạnh USD đến chủ yếu từ việc EUR suy yếu do căng thẳng tài khoá Pháp, không phải từ lãi suất Mỹ.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính: Lợi suất kỳ hạn ngắn giảm bù trừ cho đà tăng của USD (do EUR yếu), khiến vàng bị ghim tại hỗ trợ trước NFP.
Lý luận: Vàng đang giữ hỗ trợ 4.166,5 (7 lần chạm) trong khi hai lực đối nghịch triệt tiêu nhau. Ở phía hỗ trợ, lợi suất 2 năm giảm 10bp xuống 4,785% và 10 năm lùi từ 5,33% về khoảng 5,25%, khi Goldman dời lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12 và Trump công kích lá phiếu tăng lãi suất của Warsh. Ở phía bất lợi, DXY tăng 0,6% lên 102,06, và tương quan 60 phiên giữa vàng với DXY là -0,52, dù đà tăng của USD chủ yếu đến từ EUR yếu. Lợi suất giảm 8bp mà vàng chỉ nhích 0,32%, cho thấy lực mua theo đà rất yếu. Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +3,2) vẫn chặn mọi nhịp hồi. Giới đầu cơ còn giữ 54,7% OI, tức vị thế chưa được xả sạch. Rủi ro ngược: nếu NFP ngày mai dưới 50 nghìn, việc định giá lại theo hướng nới lỏng sẽ hoàn tất và vàng có thể phá 4.188 rất nhanh.
Mức quan trọng: S 4166.5/4138/4119.5 · R 4188/4201.7/4225.4
Sai khi: Nến H4 đóng trên 4.188 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng dưới 4.138 thì chuyển sang giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính: Nasdaq đi ngang và biến động bị nén giữ BTC trong hộp 82.916–85.094 cho tới khi có NFP.
Lý luận: BTC đang bị kẹp giữa kháng cự 84.427 (cách 0,3 ATR) và hỗ trợ 83.669, nằm trong hộp 82.916–85.094 đã giữ suốt 24 giờ. Tương quan 60 phiên của BTC là cùng chiều Nasdaq (+0,40) và ngược chiều VIX (-0,29). Hiện Nasdaq đi ngang (-0,12%) còn VIX tăng 5,6% lên 17,25, tạo lực cản nhẹ. Lợi suất 2 năm giảm là yếu tố hỗ trợ, và funding 0,8bp/ngày (z 0,04) cho thấy đòn bẩy không quá đà. DVOL ở 35,2 (z -1,05) báo hiệu biến động đang bị nén, nên khả năng cao giá sẽ phá hộp sau NFP, nhưng hướng phá chưa rõ. Tâm lý FOMO của retail trên StockTwits ('send it to 100K') cùng vị thế mua đầu cơ ở 12,4% OI (z +1,68) là lý do không nên đuổi giá lên. Rủi ro ngược: NFP yếu cộng lợi suất giảm có thể tạo cú squeeze vượt 85.094.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.916 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính: Đà tăng của DXY đến từ EUR yếu chứ không phải từ lãi suất Mỹ, vốn đang hạ nhiệt ở kỳ hạn ngắn.
Lý luận: DXY tăng 0,6% lên 102,06, mức cao nhất ba tháng, nhưng chủ yếu là câu chuyện của EUR: EURUSD giảm 0,91% do căng thẳng chênh lệch lợi suất Pháp, trong khi chỉ số USD diện rộng (gồm cả CNY và MXN) lại giảm 0,22 trong phiên gần nhất. Các động lực từ phía Mỹ đang yếu đi. Lợi suất 2 năm giảm 10bp xuống 4,785%, 10 năm lùi về khoảng 5,25%, Goldman dời lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12, và Trump công khai gây sức ép lên Fed. Tokyo cũng phát tín hiệu đỡ đồng yên sau khi can thiệp của Mỹ không đủ hiệu quả, tạo thêm một lực cản cho DXY. Ở chiều ngược lại, xu hướng 1 tháng vẫn là +2,4% và MOVE ở 110 (z +3,6) duy trì nhu cầu trú ẩn vào USD. NFP ngày mai (dự báo 89 nghìn so với 162 nghìn kỳ trước) sẽ là yếu tố quyết định. Biên độ kỳ vọng ròng khoảng +0,2%, vẫn nằm trong vùng trung tính.
Mức quan trọng: S 101.62/101.0
Sai khi: Nến ngày đóng dưới 101,0 thì chuyển sang giảm. NFP trên 162 nghìn kèm EURUSD đóng H4 dưới 1,12 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài tuần · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính: Căng thẳng tài khoá Pháp đang nới rộng chênh lệch lợi suất và lấn át mối liên hệ thông thường với lãi suất Mỹ.
Lý luận: Động lực của EURUSD mang tính đặc thù. Chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp-Đức nới lên 135bp và CDS 5 năm của Pháp chạm 71,6bp, cao nhất từ năm 2013, kéo cặp tiền giảm 0,91% trong 24 giờ và 3,27% trong một tháng. Căng thẳng này đang lấn át mối liên hệ thông thường với lãi suất (tương quan với us10y là -0,37): lợi suất 10 năm Mỹ giảm nhưng EUR vẫn đi xuống. Tranh chấp diesel Mỹ–châu Âu và cuộc họp khẩn của EU về nhiên liệu cộng thêm rủi ro nguồn cung năng lượng, trong khi WTI tăng 2,9% lên 91,6. Tôi kỳ vọng tỷ giá trượt dần về 1,115 trong một đến hai tuần. Tuy vậy, các phản biện là có thật: giới đầu cơ đã bán khống sẵn (-6,4% OI, z -1,43), CPI sơ bộ khu vực đồng euro dự báo 3,7% so với 3,3% sẽ nuôi kỳ vọng ECB tăng lãi suất, và một NFP yếu sẽ đánh vào USD. Vì vậy mức tự tin chỉ ở mức vừa phải.
Mức quan trọng: S 1.12/1.115 · R 1.125/1.13/1.132
Sai khi: Nến H4 đóng trên 1,132 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Đang theo dõi

NFP Mỹ ngày 2/10, 12:30 UTC: dự báo 89 nghìn so với 162 nghìn, kèm lương
CPI sơ bộ khu vực đồng euro ngày 2/10, 09:00 UTC: dự báo 3,7% so với 3,3%
Lợi suất 2 năm Mỹ quanh 4,80% và 10 năm so với đỉnh 5,33%
Chênh lệch OAT–Bund (135bp) và CDS 5 năm Pháp (71,6bp)
Hạn chót của Iran và Hormuz; WTI ở 91,6

17:13 · 01/10(UTC)giữ tới 18:49 Trump tuyên bố Iran phải ký thoả thuận hoặc sẽ 'không còn tồn tại' đúng lúc hạn chót hết hạn, trong khi Trung Quốc ngừng xuất khẩu nhiên liệu do tồn kho xăng dầu xuống thấp.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực đã kéo dài khoảng 22 tuần và giờ biến thành đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu. Lợi suất Mỹ 10 năm chạm 5,33%, cao nhất từ 2002. Gilt Anh 30 năm lên 6,029%, còn lợi suất Pháp 10 năm ở đỉnh 24 năm. Đầu ngắn đường cong bắt đầu nứt: lợi suất 2 năm giảm 10bp xuống 4,785% khi Trump gây sức ép lên Fed. Dù vậy thị trường vẫn chưa risk-off, với VIX ở 17,08 và Nasdaq đi ngang. USD mạnh chủ yếu nhờ euro yếu, vì khủng hoảng ngân sách Pháp đẩy chênh lệch lợi suất Pháp-Đức lên 135bp. Giá năng lượng nóng trở lại do Iran và Trung Quốc.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Lợi suất thực 2,91% (z +3,18) chặn trần vàng, dù tin địa chính trị đang leo thang.
Lý luận: Vàng đang kẹt giữa hai lực. Một bên là lợi suất thực rất cao kéo xuống. Bên kia là lực mua từ năng lượng và địa chính trị, nhưng lực này liên tục không đủ để phá vỡ. Lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18) và DXY tăng 0,67% trong 24h. Dù vậy vàng vẫn +0,16% sau khi mất 2,41% trong tuần, cho thấy có sức chống đỡ. Giá đang ép sát kháng cự 4.166,5 (7 lần chạm, cách 0,1 ATR), còn hỗ trợ 4.138 nằm dưới 0,8 ATR. Tương quan vàng-VIX 60 phiên là -0,52, nên tối hậu thư của Trump với Iran không phải chất xúc tác trú ẩn đáng tin. Nhiều tuần qua, tin chiến sự đẩy lợi suất lên chứ không đẩy vàng. Vị thế đầu cơ đã cao, 54,7% OI (z +1,19), nên dư địa mua mới hạn chế. Phản biện: nếu NFP yếu và lợi suất 2 năm giảm tiếp sau cú -10bp, vàng có thể vượt 4.188.
Mức quan trọng: S 4138/4119.5 · R 4166.5/4188
Sai khi: Đóng H4 trên 4.188 thì chuyển bullish. Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển bearish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính: Đà tăng chững tại kháng cự 84.427 trong lúc retail hưng phấn, triệt tiêu xu hướng tăng tháng.
Lý luận: BTC đang nằm ngay kháng cự 84.427 (cách 0,2 ATR) sau khi tăng 9,03% trong tháng. Tuy nhiên cả tuần chỉ +0,03%, tức đà tăng đã chững. Vị thế nghiêng về phía mua: vị thế đầu cơ trên futures chiếm 12,35% OI (z +1,68). Funding trung tính (z +0,04) và DVOL nén ở 35,23 (z -1,05). Cấu hình này thường báo trước một cú phá biên, nhưng không cho biết phá theo hướng nào. Retail đang hưng phấn với 'Uptober' và mục tiêu 113.000 của Citi. Đây là cảnh báo ngược khi giá nằm ngay dưới mốc 85.094 (5 lần chạm). BTC tương quan +0,40 với Nasdaq (đang đi ngang) và -0,35 với DXY (đang tăng), nên không có gió thuận từ thị trường khác. Phản biện: NFP yếu cộng lợi suất đầu ngắn giảm có thể kích hoạt cú squeeze vượt 85.094.
Mức quan trọng: S 83669/82916 · R 84427/85094
Sai khi: Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển bullish. Đóng H4 dưới 82.916 thì chuyển bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính: Khủng hoảng ngân sách Pháp đang đè euro, thành phần chiếm tỉ trọng lớn nhất trong DXY.
Lý luận: Đà tăng của USD đến từ euro yếu nhiều hơn là từ lực mua USD diện rộng. DXY tăng 0,67% trong 24h và 2,46% trong tháng. Cùng lúc đó, chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp-Đức nới thêm 8bp lên 135bp, còn CDS 5 năm của Pháp lên 71,6bp, cao nhất từ 2013. EURUSD đang trượt về 1,12, và vì euro chiếm tỉ trọng lớn trong DXY nên cú giảm này được khuếch đại. Lợi suất Mỹ 10 năm 5,23% và lợi suất thực 2,91% tiếp tục giữ lợi thế carry cho USD. Tuy nhiên, chỉ số USD diện rộng (gồm CNY/MXN) chỉ ở z +0,59. Lợi suất 2 năm cũng giảm 10bp sau khi Trump nói Warsh lẽ ra phải phản đối đợt tăng lãi suất và Goldman dời lần hike sang tháng 12. Phản biện: NFP dự báo 89K so với 162K kỳ trước, và một con số hụt rõ có thể xoá nhanh đà tăng.
Mức quan trọng: S 101.6/101.0
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 thì nhận định bullish mất hiệu lực. Điều này cũng xảy ra nếu NFP dưới 50K và EURUSD đóng H4 trên 1,125.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp (chênh lệch OAT-Bund 135bp, CDS đỉnh từ 2013) đang khiến euro bị bán riêng.
Lý luận: EURUSD giảm 1,02% trong 24h và 3,38% trong tháng. Ở 1,1225, cặp này chỉ còn cách 1,12 khoảng 0,7 ATR. Lực bán mang tính riêng của euro: chênh lệch OAT-Bund nới lên 135bp, CDS Pháp cao nhất từ 2013, và Bộ trưởng Ngân sách Amiel cảnh báo phải hành động trước cuộc bầu cử năm sau. Mỹ còn doạ cấm xuất khẩu diesel nếu Pháp và Đức không xả kho dự trữ, làm tăng rủi ro nguồn cung năng lượng cho châu Âu. Tương quan -0,37 với lợi suất Mỹ 10 năm cũng ủng hộ chiều giảm khi lợi suất còn trên 5,2%. Vị thế đầu cơ đang bán ròng -6,37% OI (z -1,43), đông nhưng chưa cực đoan. Phản biện: nếu CPI flash khu vực euro ra nóng (dự báo 3,7% so với 3,3%), kỳ vọng ECB tăng lãi suất có thể sống lại và gây short squeeze.
Mức quan trọng: S 1.12/1.115 · R 1.125/1.132
Sai khi: Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

NFP Mỹ 2/10, 12:30 UTC: dự báo 89K, kỳ trước 162K
CPI flash khu vực euro 2/10, 09:00 UTC: dự báo 3,7%
Quyết định của Trump về Iran sau hạn chót
Chênh lệch 10 năm Pháp-Đức 135bp; CDS Pháp
Lợi suất 2 năm Mỹ 4,785%: vết nứt đầu ngắn có lan rộng không

19:21 · 01/10(UTC) Iran ngầm đề nghị cho thanh sát viên hạt nhân quay lại để đổi lấy nới lỏng trừng phạt. Đề nghị đến chỉ vài giờ sau khi Trump tuyên bố giờ ông phải quyết định có hành động quân sự hay không.

Trạng thái thị trường

Siết lãi suất thực, nay đã khoảng 22 tuần, vẫn là động lực chi phối. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,2), MOVE 110, và đầu dài trái phiếu toàn cầu liên tục lập kỷ lục: gilt 30 năm lên 6,03%, cao nhất từ 1998. Dù vậy, đây vẫn chưa phải risk-off: VIX chỉ 16,39 và Nasdaq tăng 0,46%. Lợi suất 10 năm đã lùi về 5,24% từ đỉnh 5,33%, khi Trump công kích Fed kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp. Đà mạnh của USD chủ yếu đến từ việc euro yếu đi vì stress tài khoá Pháp. WTI tăng 3,3% do căng thẳng Iran và việc Trung Quốc ngừng xuất khẩu nhiên liệu.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Lợi suất thực ở mức cực cao chặn đà tăng của vàng, trong khi sức ép chính trị lên Fed bù lại một phần.
Lý luận: Vàng đang kẹp giữa hỗ trợ 4.166,5 và kháng cự 4.188, mỗi mức chỉ cách 0,3 ATR, ngay trước bảng lương phi nông nghiệp thứ Sáu. Lực cản mang tính cấu trúc không đổi. Lợi suất thực 10 năm ở 2,91%, tăng 28bp trong năm phiên (z +3,2), còn DXY tăng 2,4% trong tháng, với tương quan đo được giữa vàng và DXY là -0,52. Điều đó giải thích mức giảm 3,4% trong tháng của vàng. Lực bù thì mới xuất hiện: lợi suất 2 năm giảm 10bp khi Trump gây sức ép lên Powell và Warsh. Vàng vẫn tăng 0,5% trong ngày DXY lên 0,6%, gợi ý có dòng tiền phòng hộ rủi ro mất độc lập của Fed. Tin Iran chỉ đẩy dầu và lợi suất chứ không đẩy vàng, và tương quan giữa vàng với VIX đang ngược lý thuyết. Long đầu cơ ở 54,7% OI (z +1,2), nên còn ít lực mua mới. Rủi ro chiều lên chính là NFP thấp hơn dự báo 89K.
Mức quan trọng: S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7
Sai khi: Đóng H4 trên 4.188 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển sang bearish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính: BTC đang nén dưới kháng cự 85.094, lực đỡ từ chứng khoán bị USD mạnh lên triệt tiêu.
Lý luận: BTC đang nén ngay dưới kháng cự 85.094 (năm lần chạm, cách 0,3 ATR) sau đà tăng 9,5% trong tháng, với hỗ trợ 84.427 nằm ngay bên dưới. Các yếu tố đang cân bằng. Nasdaq tăng 0,46%, VIX yên ở 16,39. Tương quan đo được của BTC là +0,40 với Nasdaq nhưng -0,35 với DXY, nên đợt tăng 0,6% của USD hôm nay là lực cản trực tiếp. Funding trung tính ở 0,8bp/ngày (z 0,0), trong khi vị thế long đầu cơ ở 12,35% OI (z +1,7) đang cao. DVOL 35,2 (z -1,05) cho thấy biến động bị nén; trạng thái này thường đi trước một cú phá vỡ nhưng không chỉ ra hướng. Không khí “Uptober” trên mạng xã hội hưng phấn nhẹ, chưa cực đoan nên chưa có tín hiệu ngược. NFP sẽ quyết định: số liệu yếu có thể giúp vượt 85.094, số liệu nóng sẽ gây áp lực qua kênh lợi suất.
Mức quan trọng: S 84427/82916 · R 85094/86718
Sai khi: Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 82.916 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính: Euro yếu vì stress tài khoá Pháp, cộng với lợi suất Mỹ cao, đang kéo chỉ số đi lên.
Lý luận: Mức tăng 2,4% trong tháng của USD chủ yếu là câu chuyện của euro. Chênh lệch lợi suất OAT–Bund nới thêm 8bp lên 135bp, và CDS 5 năm của Pháp chạm 71,6bp, cao nhất từ 2013. Lợi suất Mỹ góp thêm lực đỡ: lợi suất 10 năm quanh 5,24% sau khi chạm 5,33%, TIPS 10 năm ở 2,91%. Dầu WTI quanh 92 và sức ép của Mỹ buộc châu Âu xả kho diesel làm điều kiện thương mại của châu Âu xấu thêm. Phản biện là có thật. Chỉ số USD diện rộng giảm 0,22 trong phiên, nghĩa là sức mạnh của USD không đều, và sức ép của Trump lên Fed đã kéo lợi suất 2 năm xuống 10bp. Dự báo NFP chỉ 89K cũng để ngỏ khả năng số liệu gây thất vọng. Vì hệ thống không có nến DXY, các mức tham chiếu dựa vào vùng phá 101,62 và mốc xoay chiều 101,0.
Mức quan trọng: S 101.62/101.0
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 thì nhận định bullish hết hiệu lực. NFP dưới 50K kèm EURUSD đóng H4 trên 1,125 cũng vậy.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Stress tài khoá Pháp đang buộc thị trường định giá lại rủi ro đồng euro khi làn sóng bán tháo trái phiếu lan rộng.
Lý luận: EURUSD giảm 3,2% trong tháng và 0,87% hôm nay sau khi thủng một hỗ trợ quan trọng, khi stress tài khoá Pháp buộc thị trường định giá lại rủi ro đồng euro. Lợi suất OAT 10 năm chạm đỉnh 24 năm, chênh lệch OAT–Bund lên 135bp. Chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho USD với TIPS 10 năm của Mỹ ở 2,91%, và tương quan đo được giữa EURUSD với lợi suất 10 năm Mỹ là -0,37. Hỗ trợ đo được kế tiếp là 1,12, cách 1,4 ATR, trong khi kháng cự 1,125 phía trên chỉ cách 0,4 ATR. Cả hai mức đều chưa có lần chạm nào nên còn yếu. Rủi ro là có thật: phe đầu cơ đã short ở mức -6,4% OI (z -1,4), và CPI flash thứ Sáu dự báo 3,7% so với 3,3% kỳ trước, có thể làm sống lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất. NFP yếu cũng sẽ đè lên USD. Vì vị thế short đã đông và có rủi ro sự kiện, confidence hạ xuống 5.
Mức quan trọng: S 1.12/1.115 · R 1.125/1.13/1.132
Sai khi: Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định bearish hết hiệu lực.

Đang theo dõi

NFP Mỹ thứ Sáu 12:30 UTC: dự báo 89K, kỳ trước 162K; thất nghiệp 4,1%
CPI flash khu vực euro thứ Sáu 09:00 UTC: dự báo 3,7%, kỳ trước 3,3%
Iran: đề nghị cho thanh sát viên quay lại vs. Trump “phải quyết định” và kế hoạch không kích cuối tháng 11
Chênh lệch OAT–Bund (135bp) và CDS 5 năm của Pháp (71,6bp)
Lợi suất 10 năm Mỹ so với đỉnh 5,33%; TIPS 10 năm 2,91%

19:54 · 01/10(UTC)giữ tới 20:58 Fars đưa tin một siêu tàu chở dầu 2,5 triệu thùng bị tấn công cách bờ 8 km tại eo biển Hormuz, đúng lúc Mỹ điều thêm 10.000 quân và tàu sân bay thứ ba tới Trung Đông.

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực kéo dài khoảng 22 tuần vẫn là lực chi phối: TIPS 10y ở 2,91% (z +3,18), MOVE ở 110. Đây vẫn là căng thẳng trái phiếu chứ chưa phải risk-off: VIX 16,33, Nasdaq tăng 0,5%. Tuy vậy, chênh lệch tín dụng HY đã nhích lên 3,08%. Sức ép của Trump lên Fed kéo lợi suất 2 năm xuống 4,785% và 10 năm lùi về 5,237%. USD mạnh chủ yếu vì euro yếu do khủng hoảng ngân sách Pháp. WTI tăng 3,3% nhờ Hormuz và việc Trung Quốc ngừng xuất khẩu nhiên liệu. Chất xúc tác kế tiếp là NFP thứ Sáu.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Lợi suất thực ở đỉnh chặn đà tăng của vàng, trong khi sức ép chính trị lên Fed làm mềm lợi suất ngắn hạn, nên vàng đi ngang chờ NFP.
Lý luận: Vàng bị kẹp giữa hỗ trợ đo được 4.166,5 (7 lần chạm, cách 0,3 ATR) và kháng cự 4.188 (cách 0,4 ATR); chưa cạnh nào của vùng cũ bị phá. Lực cản cấu trúc vẫn là lợi suất thực 2,91% (z +3,18) cộng với USD vững: DXY tăng 0,57% trong ngày, và tương quan vàng-DXY 60 phiên là -0,52. Lực đỡ đến từ chính trị: việc Trump công kích Powell và Warsh kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp và 10 năm lùi về 5,237%, giải thích vì sao vàng vẫn tăng 0,5% dù USD mạnh lên. Trong chế độ này, leo thang ở Hormuz nhiều lần không đẩy được vàng, và tương quan vàng-VIX đang đảo chiều ở mức -0,52, nên địa chính trị không phải lực đỡ đáng tin. Vị thế đầu cơ mua đã ở 54,7% OI (z +1,19), hạn chế sức mua mới. NFP là biến số có thể đẩy vàng theo cả hai hướng: số yếu kéo lợi suất ngắn xuống, số mạnh khơi lại kỳ vọng tăng lãi suất.
Mức quan trọng: S 4166.5/4138 · R 4188/4225.4
Sai khi: Đóng H4 trên 4.188 chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 4.138 chuyển sang giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính: BTC bám theo Nasdaq ổn định với biến động bị nén, nhưng nền lãi suất thực kỷ lục cản một cú bứt phá rõ ràng.
Lý luận: BTC ở 84.677, ngay trên hỗ trợ 84.427 (cách 0,2 ATR) và dưới kháng cự 85.094 (5 lần chạm, cách 0,5 ATR), nên vùng đi ngang vẫn nguyên vẹn. Tương quan với Nasdaq (+0,40) đang phát huy: Nasdaq tăng 0,5%, VIX đi ngang ở 16,33. Mức tăng 9,35% trong một tháng cho thấy phần lớn đà risk-on đã được phản ánh vào giá. Funding trung tính ở 0,8‱ (z +0,04), tức chưa có dấu hiệu đòn bẩy quá mức. DVOL 35,2 (z -1,05) cho thấy biến động đang bị nén, còn vị thế đầu cơ 12,35% OI (z +1,68) đã căng, nên rủi ro một cú chạy mạnh theo bất kỳ hướng nào đang tăng. Tương quan với lợi suất 10 năm là -0,30, nên NFP mạnh đẩy lợi suất lên sẽ gây bất lợi cho BTC. Đám đông chia hai cực, chưa cho lợi thế contrarian.
Mức quan trọng: S 84427/82916 · R 85094/86718
Sai khi: Đóng H4 trên 85.094 chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 82.916 chuyển sang giảm.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính: Căng thẳng ngân sách riêng của châu Âu và lợi suất Mỹ còn cao giữ USD được mua, bất chấp sức ép chính trị lên Fed.
Lý luận: DXY ở 102,033, tăng 0,57% trong ngày và 2,37% trong tháng, sau khi vượt đỉnh hai tháng 101,62. Đà tăng chủ yếu đến từ euro: chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp-Đức nới thêm 8bp lên 135bp, CDS Pháp lên 71,6bp, cao nhất từ 2013. Lợi suất 2 năm Mỹ 4,89% (z +2,81) vẫn mang lại lợi thế chênh lệch lãi suất. Chỉ số USD diện rộng 120,33 (z +0,59) ít căng hơn DXY, xác nhận euro là động lực chính. Phản biện đáng kể: lợi suất 2 năm giảm 10bp vì Trump công kích Fed, Goldman dời dự báo lần tăng lãi suất tới sang tháng 12, và NFP được dự báo yếu ở 89K. CPI khu vực euro nóng (dự báo 3,7%) cũng có thể đỡ EUR. Vì vậy mức tin cậy chỉ ở mức vừa phải.
Mức quan trọng: S 101.6/101.0
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 phủ nhận nhận định tăng. Tương tự nếu NFP dưới 50K kèm EURUSD đóng H4 trên 1,125.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp làm sống lại rủi ro phân mảnh khu vực euro, trong khi lợi suất Mỹ vẫn cao hơn nhiều so với Bund.
Lý luận: EURUSD ở 1,1245, giảm 0,85% trong ngày và 3,21% trong tháng sau khi thủng hỗ trợ quan trọng, hiện nằm ngay dưới 1,125 (cách 0,2 ATR). Động lực mới là Pháp: chênh lệch lợi suất 10 năm ở 135bp, CDS ở đỉnh từ 2013, và Bộ trưởng Ngân sách đã phát tín hiệu thắt chặt tài khóa trước bầu cử, vốn là lực cản tăng trưởng. Tương quan 60 phiên với lợi suất 10 năm Mỹ là -0,37, nên lợi suất bám quanh 5,24% tiếp tục gây áp lực lên cặp tiền. Mục tiêu kế tiếp là 1,12 (cách 1,6 ATR). Rủi ro ngược chiều: vị thế đầu cơ EUR đã nghiêng bán ở -6,4% OI (z -1,43), CPI sơ bộ nóng (dự báo 3,7%) có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất, và NFP yếu có thể gây cú short-squeeze đưa giá trở lại trên 1,125.
Mức quan trọng: S 1.12/1.115 · R 1.125/1.132
Sai khi: Đóng H4 trên 1,132 phủ nhận nhận định giảm.

Đang theo dõi

NFP Mỹ 2/10 lúc 12:30 UTC (dự báo 89K): dưới 50K sẽ gây áp lực lên USD
CPI sơ bộ khu vực euro 09:00 UTC (dự báo 3,7%): định giá lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất
Chênh lệch Pháp-Đức 135bp và CDS Pháp: nới rộng thêm sẽ kéo dài đà yếu của EUR
Vụ tàu chở dầu ở Hormuz và tàu sân bay thứ ba của Mỹ: theo dõi WTI so với lạm phát kỳ vọng 10 năm
Vàng đóng H4 ở 4.188 / 4.138; BTC ở 85.094 / 82.916

21:31 · 01/10(UTC)giữ tới 22:37

Trạng thái thị trường

Đợt siết lãi suất thực kéo dài khoảng 22 tuần vẫn chi phối thị trường: TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18) và MOVE ở 110,5 (z +3,6). Đây là căng thẳng trái phiếu chứ chưa phải risk-off, vì VIX chỉ 16,39 và Nasdaq tăng 0,31%. Sức ép của Trump lên Fed kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp và đưa 10 năm về quanh 5,24%. USD tăng 0,55% nhờ khủng hoảng tài khoá Pháp, còn tin Hormuz đẩy WTI tăng 3,16% lên 91,9. Chênh lệch HY lên 3,08%, tăng 40bp trong năm phiên, là vết nứt tín dụng đầu tiên cần theo dõi. NFP là chất xúc tác kế tiếp.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính: Lợi suất thực tăng đè vàng, nhưng lợi suất ngắn hạn giảm do sức ép chính trị lên Fed bù lại trước NFP.
Lý luận: Vàng đang bị kẹp giữa hỗ trợ 4.166,5 (7 lần chạm) và kháng cự 4.188, cả hai chỉ cách giá 0,3 ATR, nên trước NFP không bên nào có lợi thế rõ. Động lực cấu trúc vẫn nghiêng giảm. Lợi suất thực 10 năm tăng 28bp trong năm phiên lên 2,91%. Kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36% dù WTI tăng 3,16%, tức giá dầu đang đẩy lợi suất thực chứ không tạo nhu cầu phòng hộ lạm phát cho vàng. Tương quan 60 phiên giữa vàng và DXY là -0,52, trong khi USD đã tăng 2,35% trong tháng. Ở chiều ngược lại, sức ép của Trump lên Fed kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp và 10 năm giảm 1,06% trong 24 giờ. Điều đó giải thích vì sao vàng vẫn hồi 0,51% dù USD mạnh lên. Vị thế mua đầu cơ ở 54,7% OI (z +1,19) có thể bị xả nếu bảng lương mạnh. Ngược lại, NFP thấp hẳn dưới dự báo 89K sẽ nghiêng rủi ro về phía tăng.
Mức quan trọng: S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7
Sai khi: Đóng H4 trên 4.201,7 thì chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển sang giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính: Biến động bị nén trong vùng 82.950–85.094, lực cản vĩ mô và lực đỡ riêng của crypto gần như cân bằng.
Lý luận: BTC đang nén biên độ trong vùng 82.950–85.094 với DVOL 35,2 (z -1,05). Biến động nhiều khả năng sắp bung ra, nhưng chưa đọc được hướng. Yếu tố hỗ trợ khá nhẹ. Giá tăng 1,12% trong 24 giờ, SEC đề xuất cho quỹ được tự lưu ký crypto, và Nasdaq ổn định với VIX 16,39, tức chưa có risk-off. Ngược lại, tương quan đo được của BTC là -0,35 với DXY và -0,30 với lợi suất 10 năm, trong khi cả USD lẫn lợi suất thực vẫn ở mức cao. Chênh lệch HY cũng đã nới 40bp trong năm phiên. Vị thế mua đầu cơ ở 12,35% OI (z +1,68) cùng tâm lý đám đông lạc quan nhưng chưa hưng phấn tạo rủi ro giảm theo hướng ngược đám đông. Funding 0,8bp/ngày ở mức trung tính, nên đòn bẩy chưa căng tới mức buộc phải thanh lọc.
Mức quan trọng: S 84427/82950 · R 85094/85650
Sai khi: Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 82.950 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính: Lợi suất Mỹ cao nhất nhiều thập kỷ cùng khủng hoảng tài khoá khu vực euro tiếp tục đỡ rổ DXY.
Lý luận: Xu hướng tăng của USD vẫn nguyên vẹn: tăng 0,55% trong 24 giờ và 2,35% trong tháng. Lợi suất 10 năm giữ quanh 5,24% sau khi chạm 5,33%, mức cao nhất từ 2002. Phần lớn đà tăng đến từ việc EUR và JPY suy yếu, không chỉ từ sức mạnh nội tại của Mỹ. Chênh lệch lợi suất Pháp–Đức nới lên 135bp và CDS Pháp lên cao nhất từ 2013, còn Thủ tướng Nhật thừa nhận can thiệp của Mỹ chưa đủ để khôi phục niềm tin vào đồng yên. Lợi suất 2 năm ở 4,89% (z +2,81) vẫn định giá Fed còn thắt chặt thêm. Chỉ số USD diện rộng ở 120,33 (z +0,59) căng ít hơn nhiều, cho thấy đây chủ yếu là câu chuyện của rổ DXY xoay quanh châu Âu. Rủi ro chính là việc Trump tấn công tính độc lập của Fed, vốn đã kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp. Nếu thêm NFP yếu so với dự báo 89K, đà tăng có thể bị chặn lại.
Mức quan trọng: S 101.6/101
Sai khi: Đóng ngày dưới 101,0 thì nhận định tăng mất hiệu lực. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K đi kèm EURUSD đóng H4 trên 1,13.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công Pháp cộng thêm chênh lệch lãi suất Mỹ–euro lớn tiếp tục gây sức ép bán lên đồng euro.
Lý luận: EURUSD giảm 0,8% trong 24 giờ và 3,17% trong tháng, và áp lực riêng của khu vực euro giờ đang cộng thêm vào chênh lệch lãi suất. Lợi suất trái phiếu Pháp 10 năm chạm đỉnh 24 năm. Chênh lệch Pháp–Đức nới 8bp lên 135bp, và CDS 5 năm lên 71,6bp, cao nhất từ tháng 7/2013. Bộ trưởng Ngân sách kêu gọi hành động trước bầu cử năm sau, nghĩa là chưa có lời giải nhanh. Tương quan 60 phiên của cặp tiền với lợi suất Mỹ 10 năm là -0,37, giữ nó gắn với mức lợi suất quanh 5,24%. Giá đang bị chặn ở 1,125, chỉ cách 0,4 ATR, với hỗ trợ kế tiếp ở 1,12. Rủi ro thứ nhất là vị thế bán đầu cơ đã đông ở -6,37% OI (z -1,43). Rủi ro thứ hai là CPI flash khu vực euro vượt dự báo 3,7%. Cả hai đều có thể gây short squeeze trước NFP.
Mức quan trọng: S 1.12/1.115 · R 1.125/1.132
Sai khi: Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Đang theo dõi

NFP và tiền lương Mỹ, 12:30 UTC ngày 2/10: dự báo 89K, thất nghiệp 4,1%
CPI flash khu vực euro, 09:00 UTC ngày 2/10: dự báo 3,7%, lõi 2,5%
Lợi suất Mỹ 10 năm thử lại 5,33%; TIPS 10 năm ở 2,91%
Chênh lệch Pháp–Đức ở 135bp, CDS Pháp ở 71,6bp
Iran: Mỹ doạ không kích, tàu dầu bị tấn công ở Hormuz; HY OAS ở 3,08%

23:09 · 01/10(UTC)giữ tới 23:42

Trạng thái thị trường

Siết lãi suất thực, kéo dài khoảng 22 tuần, vẫn là chế độ chi phối: lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,91% (z +3,18), MOVE 110,5, và áp lực đã lan sang cổ phiếu ngân hàng Anh cùng tín dụng Pháp. Điểm mới trong 24 giờ là đầu ngắn đường cong hạ nhiệt: lợi suất 2 năm giảm 10bp về 4,785%, Goldman lùi đợt tăng lãi suất kế tiếp của Fed sang tháng 12. USD vẫn được mua nhờ rủi ro tài khoá châu Âu, không phải nhờ lãi suất Mỹ. VIX 16,39 cho thấy chưa có risk-off; báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) thứ Sáu sẽ quyết định nhịp tiếp theo.

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính: Lợi suất đầu ngắn giảm kéo vàng lên, trong khi USD mạnh và dầu tăng kéo xuống, khiến vàng không có lợi thế rõ trước NFP.
Lý luận: Vàng đang bị kẹp, không có lợi thế hướng trước báo cáo việc làm thứ Sáu. Lực đỡ: lợi suất 2 năm giảm 10bp về 4,785%, lợi suất 10 năm hạ 1,06% xuống 5,237%, và Goldman nay thấy khả năng đáng kể Fed không cần tăng lãi suất thêm. Lực kéo xuống: DXY tăng 0,58%, WTI vọt 3,27%, và BofA cảnh báo dầu là kẻ thù lớn nhất của vàng vì nó giữ lợi suất thực ở mức cao 2,91%. Tương quan trượt 60 phiên xác nhận điều này: vàng nghịch với DXY ở mức -0,52 và với lợi suất 10 năm ở mức -0,33, trong khi tin Iran/Hormuz không tạo ra dòng tiền trú ẩn. Giá nằm giữa hỗ trợ 4.166,5 (7 lần chạm, cách 0,4 ATR) và kháng cự 4.188 (cách 0,3 ATR), nên biến động trong ngày dễ bị hai mức này hấp thụ. Rủi ro: NFP yếu, quanh hoặc dưới mức dự báo 89 nghìn, có thể kéo lợi suất xuống sâu hơn và đẩy vàng bứt lên trên 4.220,7.
Mức quan trọng: S 4166.5/4138 · R 4188/4220.7
Sai khi: Nến H4 đóng dưới 4.166,5 chuyển nhận định sang giảm. Nến H4 đóng trên 4.220,7 chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính: Biến động bị nén và funding trung tính, nên BTC cần NFP hoặc một cú phá 85.094 để chọn hướng.
Lý luận: BTC đang nhích lên (+1,28% trong 24 giờ, +9,37% trong một tháng) nhưng vẫn bị chặn ngay dưới 85.094, kháng cự 5 lần chạm chỉ cách 0,4 ATR. Vị thế không tạo lực đẩy rõ: funding perp ở 0,80‱/ngày (z +0,04) và DVOL 35,2 (z -1,05) cho thấy biến động đang bị nén, thường báo hiệu một nhịp lớn sắp tới nhưng không cho biết hướng. Đề xuất của SEC cho phép một số quỹ tự lưu ký crypto là điểm cộng cấu trúc vừa phải. Bối cảnh vĩ mô trộn lẫn: lợi suất giảm có lợi vì BTC tương quan -0,30 với lợi suất 10 năm và +0,40 với Nasdaq đang đi ngang, nhưng USD mạnh lên (tương quan -0,35) bù trừ phần đó. Phản biện: vị thế mua đầu cơ chiếm 12,35% OI (z +1,68) và tâm lý retail hô 86K khá đồng thuận, làm tăng rủi ro quét lệnh xuống dưới 84.427 nếu NFP gây bất ngờ.
Mức quan trọng: S 84427/82950 · R 85094/85650
Sai khi: Nến H4 đóng trên 85.094 chuyển nhận định sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.950 chuyển sang giảm.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính: Căng thẳng tài khoá châu Âu, chứ không phải lãi suất Mỹ, đang là động lực mua USD khi chênh lệch lợi suất Pháp và lợi suất gilt bùng lên.
Lý luận: Chỉ số USD tăng 0,58% lên 102,04 ngay cả khi lợi suất 10 năm giảm 1,06% và lợi suất 2 năm mất 10bp, dấu hiệu lực mua đến từ bên ngoài nước Mỹ. Chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp-Đức nới thêm 8bp lên 135bp, CDS 5 năm của Pháp lên 71,6bp (cao nhất từ 2013), và cổ phiếu ngân hàng Anh giảm mạnh khi lợi suất gilt 30 năm vượt 6%. Động lực căng thẳng tương đối này bền hơn một giao dịch thuần lãi suất, và mức tăng 2,38% trong một tháng cho thấy đà vẫn còn. Chỉ số USD diện rộng (120,33, z +0,59) mạnh lên nhưng chưa quá căng, nên còn dư địa tăng tiếp. Phản biện: NFP được dự báo chỉ 89 nghìn so với 162 nghìn kỳ trước; một con số thấp hơn hẳn sẽ làm sống lại kỳ vọng Fed dừng tăng lãi suất và có thể chặn đà tăng của USD.
Mức quan trọng: S 101.0 · R n/a (no measured levels)
Sai khi: Đóng cửa ngày dưới 101,0 phủ định nhận định tăng. Tương tự nếu NFP dưới 50 nghìn đi kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,13.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính: Căng thẳng nợ công khu vực euro, dẫn đầu là Pháp, đang làm suy yếu nhu cầu với đồng euro.
Lý luận: EUR/USD đã giảm 0,72% trong 24 giờ, 1,13% trong tuần và 3,01% trong tháng, và dòng tin giải thích lý do: lợi suất 10 năm của Pháp chạm đỉnh 24 năm, chênh lệch Pháp-Đức nới lên 135bp, còn Bộ trưởng Ngân sách Amiel kêu gọi hành động về tài khoá trước cuộc bầu cử năm sau. Việc Mỹ gây sức ép buộc Pháp và Đức xả kho diesel cộng thêm một khoản chiết khấu về an ninh năng lượng. Giá đang ở 1,1246, bị ghìm ngay dưới 1,125 (cách 0,2 ATR), hỗ trợ kế tiếp là 1,12 (cách 1,6 ATR), mục tiêu khả thi trong vài ngày tới. Phản biện: CPI sơ bộ khu vực euro thứ Sáu được dự báo 3,7% so với 3,3% kỳ trước, có thể làm tăng kỳ vọng ECB thắt chặt, trong khi giới đầu cơ đã bán ròng 6,4% OI (z -1,43), nên rủi ro short squeeze là có thật.
Mức quan trọng: S 1.12/1.115 · R 1.125/1.132
Sai khi: Nến H4 đóng trên 1,132 phủ định nhận định giảm.

Đang theo dõi

NFP, tỷ lệ thất nghiệp và tiền lương Mỹ, 12:30 UTC 2/10 (dự báo 89 nghìn, 4,1%, 0,3%)
CPI sơ bộ khu vực euro, 09:00 UTC 2/10 (dự báo 3,7% tổng thể, 2,5% lõi)
Chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp-Đức so với mốc 135bp và cổ phiếu ngân hàng Anh
Tấn công tàu dầu ở Hormuz và việc Mỹ tăng quân; WTI quanh 92
Vàng 4.166,5/4.188 và BTC 85.094 cho tín hiệu phá vỡ H4

Trang này đóng băng nội dung của ngày đã qua. Nhận định mới nhất luôn ở trang chủ.

Trước mỗi kỳ Fed · ECB · CPI, bot gửi bạn kịch bản kèm ngưỡng số — trước khi số ra. Sau đó chúng tôi tự chấm mình bằng giá thật.

Nhận nhận định miễn phí Miễn phí, không cần thẻ. Bot nhắn riêng cho bạn — không phải nhóm chung.