Nhận định EUR/USD ngày 02/10/2026: nghiêng giảm

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +3,18) vẫn là lực cản chính, giới hạn mọi nhịp hồi nhờ lợi suất lùi.

Lý luận

Nhịp hồi 0,62% của vàng chủ yếu là phản ứng với việc lợi suất hạ nhẹ (US10Y -1,06% trong ngày, lợi suất 2 năm giảm 10bp về 4,785%), chưa phải dấu hiệu đảo chế độ. Lực cản cốt lõi vẫn nguyên: lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +3,18, tăng 28bp trong 5 phiên), còn DXY tăng 0,54% trong ngày và 2,34% trong tháng. Dầu WTI ở 91,9 USD đẩy kỳ vọng lạm phát và lợi suất lên chứ không kéo dòng tiền trú ẩn, vì vậy BofA gọi dầu là kẻ thù lớn nhất của vàng lúc này. Tương quan đo được xác nhận điều đó: vàng có tương quan -0,52 với cả DXY lẫn VIX, nên căng thẳng địa chính trị không phải lực mua. Vị thế đầu cơ mua ròng ở 54,7% OI (z +1,19), còn dư địa để bị xả. Ngược lại, giá đang ép sát kháng cự 4.188 và vẫn giữ được 4.166,5; một NFP yếu có thể đẩy vàng vượt lên. Tổng hợp lại, vàng nghiêng giảm nhẹ nhưng chưa đủ ngưỡng để thành bearish.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7/4220.7

Sai khi

Đóng H4 dưới 4.166,5 thì chuyển sang bearish. Đóng H4 trên 4.220,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

Biến động bị nén trong biên hẹp 84.427–85.094, nên NFP và lợi suất sẽ là chất xúc tác cho cú phá vỡ tiếp theo.

Lý luận

BTC đang bị nén giữa hỗ trợ 84.427 và kháng cự 85.094, cả hai đều cách giá chưa tới 0,5 ATR. DVOL ở 35,2 (z -1,05) cho thấy biến động bị nén, trạng thái thường xuất hiện trước một cú phá biên. Funding 0,80‱ (z +0,04) ở mức trung tính, dù vị thế đầu cơ mua ở 12,35% OI (z +1,68) hơi cao. Mức tăng 9,73% trong tháng cùng tâm lý lạc quan 'Uptober' nhẹ tạo độ nghiêng tăng nhỏ, và đề xuất của SEC cho phép quỹ tự lưu ký crypto là điểm cộng mang tính cấu trúc. Tuy nhiên, tương quan 60 phiên cho thấy BTC gắn với lợi suất và USD (US10Y -0,30, DXY -0,35); phát biểu của Logan về việc cần thêm 50bp cùng đồng USD mạnh đang giới hạn đà tăng. Tâm lý đám đông lạc quan nhưng chưa cuồng nhiệt, nên chưa có tín hiệu contrarian. Chừng nào chưa có nến H4 đóng trên 85.094, BTC nhiều khả năng chỉ trôi nhẹ, chưa tới ngưỡng 2%.

Mức quan trọng

S 84427/83669/82950 · R 85094/85650

Sai khi

Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 82.950 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khóa châu Âu và kỳ vọng Fed diều hâu ở kỳ hạn ngắn giữ dòng tiền tương đối nghiêng về USD.

Lý luận

Lực mua USD đến từ căng thẳng tương đối ở nơi khác hơn là từ sức mạnh riêng của kinh tế Mỹ. Chênh lệch lợi suất Pháp-Đức nới lên 135bp, CDS Pháp cao nhất từ 2013, còn lợi suất gilt ở đỉnh từ 1998 đã kéo cổ phiếu ngân hàng Anh giảm; tất cả đẩy dòng tiền về USD. DXY tăng 0,54% trong ngày và 2,34% trong tháng, chỉ số USD diện rộng ở 120,33. Phát biểu của Logan về việc cần thêm ít nhất 50bp giữ lợi suất kỳ hạn ngắn vững, với lợi suất 2 năm ở 4,89% (z +2,81). Phản biện: lợi suất 2 năm đã giảm 10bp trong phiên, Goldman dời đợt tăng lãi suất sang tháng 12, và CPI flash khu vực euro dự báo 3,7% có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Dự báo NFP chỉ 89K, nên một con số hụt là rủi ro lớn nhất cho nhận định này. Vì hệ không có mức kỹ thuật đo được cho DXY, độ tin cậy chỉ ở mức vừa phải.

Mức quan trọng

S 101.62/101.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 101,0 thì nhận định bullish mất hiệu lực. Điều này cũng xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,132.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Phần bù rủi ro trái phiếu chính phủ khu vực euro, dẫn đầu bởi Pháp, đang lấn át mọi lực đỡ từ ECB diều hâu.

Lý luận

EUR/USD giảm 0,73% trong 24 giờ và 3,02% trong tháng sau khi thủng hỗ trợ quan trọng, trong bối cảnh phần bù rủi ro trái phiếu chính phủ khu vực euro nới rộng. Chênh lệch lợi suất Pháp-Đức ở 135bp, lợi suất 10 năm của Pháp ở đỉnh 24 năm và CDS Pháp ở 71,6bp. Lúc này, phần bù rủi ro tài khóa đó đang lấn át câu chuyện chênh lệch lãi suất. Tương quan đo được (US10Y -0,37, VIX -0,32) cho thấy lợi suất Mỹ càng cao thì cặp tiền càng chịu áp lực. Giá đang thử vùng 1,125 — mức yếu, 0 lần chạm, chỉ cách 0,1 ATR; nếu thất bại tại đây, đường xuống 1,12 sẽ mở ra. Rủi ro nằm ở vị thế quá đông: đầu cơ đã bán ròng -6,37% OI (z -1,43), và một CPI flash nóng (dự báo 3,7%) có thể kích hoạt làn sóng mua bù. Vì vậy confidence được hạ từ 6 xuống 5. Kháng cự 1,132, đã bị chạm ba lần, là ranh giới quyết định.

Mức quan trọng

S 1.12/1.115 · R 1.125/1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• NFP Mỹ 12:30 UTC: dự báo 89K, thất nghiệp 4,1%, lương giờ 0,3% m/m
• CPI flash khu vực euro 09:00 UTC: dự báo chung 3,7%, lõi 2,5%
• US10Y quanh đỉnh 5,33% và TIPS 10 năm 2,91% — trần của vàng
• Chênh lệch Pháp-Đức 135bp và căng thẳng gilt/ngân hàng Anh
• Sự cố Hormuz và đe dọa không kích Iran của Trump — động lực của WTI

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,93% (z +3,18) tiếp tục làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Lý luận

Vàng đang thua trong cuộc chiến lãi suất. Lợi suất thực 10 năm ở 2,93% (z +3,18, tăng 17bp trong năm phiên) cùng DXY tăng 0,64% trong ngày đã kéo giá giảm 3,38% trong tuần và 5,57% trong tháng. Tương quan trượt 60 phiên xác nhận kênh truyền dẫn này: vàng so với DXY là -0,52, so với US10y là -0,38. Tin Hormuz, tàu sân bay thứ ba của Mỹ và các vụ tấn công của Houthi đều không nâng nổi giá. Điều đó khớp với nhận định của BofA rằng dầu lúc này là kẻ thù của vàng, vì nó đẩy lạm phát và lãi suất lên. Vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa thanh lý nếu hỗ trợ 4.138 thủng, mở đường về 4.119,5 rồi 4.104,2. Rủi ro phía ngược lại là bảng lương dưới 50 nghìn: khi đó lợi suất 2 năm có thể lặp lại cú giảm 10bp và ép phe bán đẩy giá quay lại vùng 4.166,5.

Mức quan trọng

S 4138/4119.5/4104.2 · R 4166.5/4188

Sai khi

Đóng H4 trên 4.166,5 thì vô hiệu nhận định giảm. Đóng H4 trên 4.201,7 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính

Biến động đang bị nén trước NFP, với lực đỡ từ Nasdaq và lực cản từ đồng USD mạnh lên kéo về hai phía ngược nhau.

Lý luận

BTC đang nén trong một biên độ hẹp. Giá 84.676 nằm giữa hỗ trợ 84.427 (cách 0,3 ATR) và kháng cự 85.094 (cách 0,5 ATR), giảm 0,24% trong ngày và tăng 0,68% trong tuần, sau khi đã tăng 9,49% trong tháng. Thị trường phái sinh không có dấu hiệu quá đà: funding chỉ 0,269bp/ngày, còn DVOL 36,5 (z -0,88) định giá biến động thấp. Vì vậy bảng lương phi nông nghiệp có thể là chất xúc tác phá vỡ biên độ. Lực kéo liên thị trường đang cân bằng: Nasdaq (tương quan +0,40) giữ vững, trong khi DXY (-0,33) và lợi suất 10 năm (-0,29) tăng lại là lực cản. Đề xuất của SEC cho phép quỹ tự lưu ký crypto mang tính tích cực, nhưng tác động sẽ đến chậm. Rủi ro: vị thế mua đầu cơ chiếm 12,35% OI (z +1,68) có thể bị xả nhanh nếu số liệu việc làm nóng hơn dự báo.

Mức quan trọng

S 84427/82950 · R 85094/85650

Sai khi

Đóng H4 trên 85.094 thì chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 82.950 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn Mỹ vững trong khi châu Âu và Anh chịu áp lực tài khoá, nên dòng tiền tiếp tục tìm đến USD.

Lý luận

Đồng USD đang được nâng bởi chênh lệch lãi suất và căng thẳng tài khoá ở châu Âu. DXY tăng 0,64% trong ngày, 0,8% trong tuần và 2,44% trong tháng lên 102,1, nối dài vùng đỉnh ba tháng. Lợi suất 2 năm của Mỹ ở 4,88% (z +2,73), cùng lời kêu gọi tăng thêm ít nhất 50bp của Logan, giữ cho đầu ngắn đường cong lợi suất vững. Trong khi đó, chênh lệch Pháp-Đức ở 135bp và CDS Pháp cao nhất kể từ 2013 kìm hãm đồng euro; lợi suất gilt cao nhất từ 1998 cũng đè lên bảng Anh. Phản biện: chỉ số USD diện rộng giảm 0,22 điểm trong ngày, và sức ép của Trump lên Fed đã từng kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp. Bảng lương bằng hoặc thấp hơn mức dự báo 89 nghìn có thể khiến đà tăng chững lại.

Mức quan trọng

S 101.6/101.0 · R —

Sai khi

Đóng cửa ngày dưới 101,0 thì vô hiệu nhận định tăng. Kịch bản NFP dưới 50 nghìn kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,132 cũng vô hiệu nhận định này.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá Pháp và chênh lệch lợi suất khu vực euro nới rộng đang cộng hưởng với lợi thế lãi suất của Mỹ.

Lý luận

EUR/USD đã thủng xuống, giảm 0,78% trong ngày và 3,08% trong tháng về 1,1238, và các động lực đều chỉ cùng một hướng. Đồng euro bị kẹp giữa lợi suất Mỹ (tương quan 60 phiên với US10y là -0,28) và nỗi lo tài khoá ngay trong khu vực: lợi suất 10 năm của Pháp cao nhất 24 năm, chênh lệch OAT-Bund ở 135bp và phần bù rủi ro trái phiếu chính phủ khu vực euro tăng vọt. Hỗ trợ kế tiếp là 1,12, cách 1,3 ATR, sau đó là 1,115. Rủi ro chính đến lúc 09:00 UTC: CPI flash bằng hoặc cao hơn dự báo 3,7% (kỳ trước 3,3%) sẽ khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Khi phe đầu cơ đã bán ròng tới -6,4% OI (z -1,43), một nhịp ép ngược lên 1,125 là hoàn toàn có thể.

Mức quan trọng

S 1.12/1.115 · R 1.125/1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,132 thì vô hiệu nhận định giảm.

Đang theo dõi

• 09:00 UTC CPI flash khu vực euro (dự báo 3,7%): số nóng dễ gây ép short EUR/USD
• 12:30 UTC NFP (dự báo 89 nghìn) và tiền lương: dưới 50 nghìn khơi lại kỳ vọng Fed tạm dừng
• US10y vượt lại đỉnh chu kỳ 5,33% sẽ nới rộng đà giảm của vàng
• Hỗ trợ vàng 4.138: đóng H4 dưới mức này mở đường về 4.119,5/4.104,2
• Dải BTC 84.427–85.094: hướng phá vỡ trên H4 quyết định xu hướng

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Lợi suất thực ở đỉnh nhiều năm và đồng USD bứt phá đè giá vàng, nhưng lực bán đã chững lại tại vùng hỗ trợ bị thử nhiều lần.

Lý luận

Vàng mất 2,67% trong tuần và 4,88% trong tháng khi đợt siết lãi suất thực tiếp diễn. TIPS 10 năm ở 2,93% (z +3,18), và tương quan 60 phiên giữa vàng với DXY là -0,52 đúng lúc đồng USD lên cao nhất từ tháng 5/2025. Dù vậy, giá đang giữ được vùng hỗ trợ 4.166,5, mức đã bị chạm bảy lần, và nhịp giảm đã chững lại. Vị thế mua đầu cơ vẫn nặng ở 54,7% OI (z +1,19), tức là còn nhiều hàng có thể bị xả nếu bảng lương phi nông nghiệp ra mạnh. BofA cũng cảnh báo dầu WTI ở 91,5 USD đang là kẻ thù lớn nhất của vàng. Ở chiều ngược lại, NFP chỉ được dự báo 89 nghìn việc làm. Một con số yếu sẽ chặn đà tăng của lợi suất 2 năm, vốn đã rời đỉnh 10 điểm cơ bản. Tổng hợp lại, rủi ro nghiêng nhẹ về phía giảm nhưng chưa đủ ngưỡng để giữ nhãn bearish.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7

Sai khi

Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển sang bearish; đóng H4 trên 4.201,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Tâm lý nhỏ lẻ hưng phấn ngay sát kháng cự triệt tiêu đà tăng của tháng, trong khi USD bứt phá lấy mất lực đẩy vĩ mô.

Lý luận

BTC đã tăng 10,18% trong tháng và đang ép lên dải 85.094-85.650, nhưng cơ sở để giá đi tiếp còn mỏng. Đồng USD đang bứt phá (DXY +0,52% trong ngày) trong khi tương quan giữa BTC và DXY là -0,33. Nasdaq, tài sản có tương quan +0,40 với BTC, gần như đi ngang với +0,07% trong tuần. Tâm lý trên StockTwits hưng phấn ra mặt, với các bài hô 'god candle' và ăn mừng phe short bị thanh lý; đây là tín hiệu ngược điển hình quanh vùng 85 nghìn USD. Tuy nhiên, đòn bẩy chưa bị kéo căng: funding perp chỉ 0,269‱ (z -0,37) và DVOL ở 36,5 (z -0,88), nên một cú xả đòn bẩy cũng chưa cận kề. Đề xuất tự lưu ký của SEC là yếu tố hỗ trợ dài hạn chứ không phải chất xúc tác ngắn hạn. Kỳ vọng giá đi ngang trong biên độ trước và sau NFP.

Mức quan trọng

S 85094/84427 · R 85650/86718

Sai khi

Đóng H4 trên 86.718 thì chuyển sang bullish (mốc này thay cho mốc 85.094 cũ, vốn đặt quá sát); đóng H4 dưới 83.669 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

Lợi suất kỳ hạn ngắn cao cùng căng thẳng tài khóa ở châu Âu và Anh giữ USD là lựa chọn mua ưu tiên.

Lý luận

Đồng USD là biểu hiện rõ nhất của đợt siết lãi suất: tăng 0,68% trong tuần, 2,32% trong tháng và đang ở mức cao nhất từ tháng 5/2025. Lực đỡ chính đến từ chênh lệch lãi suất: lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73), và Logan còn để ngỏ khả năng tăng thêm ít nhất 50 điểm cơ bản. Căng thẳng tài khóa ở nước ngoài củng cố thêm: gilt 30 năm trên 6%, chênh lệch Pháp-Đức ở 135 điểm cơ bản, CDS Pháp cao nhất từ 2013. Tuy vậy, chỉ số USD diện rộng ít căng hơn (z +0,59, giảm 0,22 trong phiên), cho thấy đà tăng tập trung ở EUR, GBP và tiền tệ châu Á. Rủi ro đến từ việc Trump gây sức ép lên Fed và Goldman dời đợt tăng tiếp theo sang tháng 12, hai yếu tố có thể làm yếu lực đỡ ở kỳ hạn ngắn. Một con số NFP dưới 50 nghìn sẽ thử thách trực tiếp luận điểm này.

Mức quan trọng

S 101.62/101.0

Sai khi

Đóng cửa ngày dưới 101,0 thì luận điểm tăng mất hiệu lực; tương tự nếu NFP dưới 50 nghìn đi kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,132.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Căng thẳng tài khóa Pháp đẩy phần bù rủi ro của đồng euro lên, trong khi Fed vẫn được định giá sẽ tăng lãi suất thêm.

Lý luận

EUR/USD giảm 2,97% trong tháng, đã mất vùng 1,13 và đang nằm ngay mốc xoay chiều 1,125. Driver chính là chênh lệch rủi ro. Lợi suất 10 năm của Pháp lên đỉnh 24 năm, chênh lệch Pháp-Đức nới thêm 8 điểm cơ bản lên 135 điểm cơ bản, và CDS Pháp ở 71,6 điểm cơ bản, trong khi Fed vẫn được định giá sẽ tăng lãi suất thêm. Tương quan của cặp tiền với lợi suất 10 năm Mỹ là -0,28, nên một báo cáo việc làm mạnh sẽ kéo dài đà giảm về phía 1,12. Đối trọng là CPI sơ bộ khu vực euro công bố hôm nay, dự báo 3,7% từ 3,3%, giữ cho khả năng ECB thắt chặt còn sống. Thêm vào đó, giới đầu cơ đã đứng bán khá đông (-6,4% OI, z -1,43), làm tăng rủi ro một cú ép short. Vì vậy, nghiêng giảm nhưng mức tin tưởng chỉ ở mức vừa phải.

Mức quan trọng

S 1.12/1.115 · R 1.125/1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,132 thì luận điểm giảm mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• NFP Mỹ 12:30 UTC (dự báo 89 nghìn, trước 162 nghìn), kèm lương và tỉ lệ thất nghiệp
• CPI sơ bộ khu vực euro 09:00 UTC (dự báo 3,7%, trước 3,3%)
• Vàng đóng H4 so với 4.166,5 / 4.138
• US10y thử lại đỉnh chu kỳ 5,33%; TIPS10y 2,93%
• Iran/Hormuz: các vụ tấn công tàu dầu, lộ trình không kích cuối tháng 11

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính

Lợi suất thực cao kỷ lục (TIPS10y 2,93%) và USD mạnh đè vàng, nhưng khả năng NFP yếu giới hạn đà giảm.

Lý luận

Vàng đang kẹp giữa hỗ trợ đo được 4.166,5 (7 lần chạm, cách 0,2 ATR) và kháng cự 4.188 (cách 0,5 ATR). Thế giằng co vĩ mô cho thấy giá sẽ đi ngang trong biên độ trước NFP. Phe giảm có bằng chứng vững: TIPS 10 năm ở 2,93% (z +3,18), DXY tăng 0,5% lên mức cao nhất từ tháng 5/2025, và tương quan vàng–DXY 60 phiên là -0,52. Những yếu tố này giải thích mức giảm 2,61% trong tuần và 4,82% trong tháng. Logan đòi tăng thêm 50bp gây thêm áp lực lên lợi suất ngắn hạn, còn BofA cảnh báo dầu là kẻ thù lớn nhất của vàng lúc này. Ở chiều ngược lại, lợi suất 2 năm lùi về 4,88% sau khi Goldman dời đợt tăng tiếp theo sang tháng 12. Dự báo NFP chỉ 89K cũng để ngỏ khả năng số liệu yếu, kìm USD lại. Tin Hormuz đẩy dầu chứ không đẩy vàng, nên địa chính trị không tạo được sàn đỡ. Kỳ vọng nghiêng giảm nhẹ nhưng vẫn dưới ngưỡng.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7

Sai khi

Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển sang bearish. Đóng H4 trên 4.201,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +1,20%

Động lực chính

Đề xuất tự lưu ký của SEC là tích cực về cấu trúc, nhưng bị lợi suất trên 5% và phe long đông, đang nóng dần bù trừ.

Lý luận

BTC ở 85.484 đang áp sát kháng cự mỏng 85.650 (1 lần chạm, cách 0,2 ATR), trong khi mốc kích hoạt 86.718 còn cách 1,4 ATR. Đề xuất mới của SEC cho phép cố vấn và quỹ đầu tư tự lưu ký tiền mã hoá là tích cực thật về cấu trúc. Tuy vậy, một đề xuất quy định hiếm khi tạo ra dòng tiền ngay trong vài ngày. Đòn bẩy chưa căng: funding 0,269‱ (z -0,37), DVOL 36,5 (z -0,88), tức biến động đang bị nén chứ chưa hưng phấn. Vị thế thì kém sạch hơn. Long đầu cơ chiếm 12,35% OI (z +1,68), và StockTwits đang réo 100k sau đợt tăng 10,53% trong tháng, một cảnh báo contrarian nhẹ. Tương quan 60 phiên với US10y là -0,29, nên lợi suất trên 5% vẫn là lực cản. NFP nóng làm lợi suất tăng sẽ gây bất lợi, còn NFP yếu sẽ hỗ trợ. Vì vậy kỳ vọng nghiêng tăng nhưng vẫn dưới ngưỡng.

Mức quan trọng

S 85094/84427 · R 85650/86718

Sai khi

Đóng H4 trên 86.718 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 83.669 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Chênh lệch lãi suất và stress tài khóa khu vực euro giữ USD được mua, thêm lực từ lời kêu gọi tăng 50bp của Logan.

Lý luận

DXY ở 101,95, tăng 0,5% trong phiên và 2,29% trong tháng, mức cao nhất kể từ tháng 5/2025. Động lực đến từ lợi suất 2 năm 4,88% (z +2,73) và việc Logan cho rằng Fed cần tăng thêm ít nhất 50bp. Stress khu vực euro làm nốt phần còn lại: chênh lệch Pháp–Đức 135bp, CDS Pháp 71,6 điểm cơ bản, cao nhất từ 2013. Chính cơ cấu này cũng là điểm yếu. Chỉ số USD diện rộng giảm 0,222 trong phiên, tức đà tăng chủ yếu do EUR yếu chứ không phải USD được mua đồng loạt. Rủi ro đầu tiên là NFP thấp hẳn dưới dự báo 89K. Rủi ro thứ hai là sức ép của Trump lên Fed, vốn đã kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp một lần trong tuần này. CPI flash khu vực euro nóng cũng có thể đẩy EUR lên. Kỳ vọng vẫn nghiêng tăng, ở sát ngưỡng.

Mức quan trọng

S 101.62/101.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 101,0 thì nhận định bullish mất hiệu lực. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K đi kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,13.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,50%

Động lực chính

Stress tài khóa Pháp và chênh lệch lãi suất Mỹ–EZ lớn tiếp tục đè lên đồng euro.

Lý luận

EUR/USD ở 1,1256, giảm 0,63% trong phiên, 1,04% trong tuần và 2,93% trong tháng. Giá đang nằm trên 1,125, mức chưa có lần chạm nào trước đó nên hỗ trợ yếu; mốc kế tiếp là 1,12, cách 1,9 ATR. Luận điểm giảm dựa trên rủi ro tài khóa khu vực euro: lợi suất 10 năm của Pháp ở đỉnh 24 năm, chênh lệch OAT–Bund 135bp, CDS 71,6 điểm cơ bản. Thêm vào đó, lợi suất 2 năm của Mỹ 4,88% giữ chênh lệch carry ở mức rộng. Phản biện chính là CPI flash lúc 09:00, dự báo 3,7% so với 3,3% kỳ trước. Một con số nóng sẽ khơi lại kỳ vọng ECB thắt chặt. Ngoài ra, vị thế đầu cơ đã nghiêng short (-6,37% OI, z -1,43), làm tăng rủi ro bị ép ngược. Xu hướng giảm vẫn còn nguyên chừng nào giá còn nằm dưới 1,132.

Mức quan trọng

S 1.125/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• NFP Mỹ 12:30 UTC: dự báo 89K; dưới 50K sẽ đè USD
• CPI flash EZ 09:00 UTC: dự báo 3,7%; số nóng hỗ trợ EUR
• US10y so với đỉnh 5,33%; phá đỉnh thì vàng có thêm dư địa giảm
• Mốc H4 của vàng 4.138 / 4.201,7
• BTC H4 86.718; diễn biến tiếp theo của đề xuất tự lưu ký SEC

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,93% (z +3,18) chặn mọi nhịp hồi, còn NFP sẽ quyết định vàng phá vỡ biên hẹp hiện tại theo chiều nào.

Lý luận

Vàng đang bị kẹp giữa hỗ trợ 4.166,5 (cách 0,5 ATR) và kháng cự 4.188 (cách 0,2 ATR), và báo cáo việc làm sẽ quyết định chiều phá vỡ. Lực cản mang tính cấu trúc vẫn nguyên: TIPS 10 năm ở 2,93% trong tuần thứ 22 của đợt siết, US10y ở 5,24%, còn vàng đã giảm 2,42% trong tuần và 4,64% trong tháng. Tương quan đo được không ủng hộ kịch bản trú ẩn: gold-DXY là -0,52 và gold-VIX là -0,44. Vì vậy cú giảm 3% của Hang Seng cùng đồng USD mạnh lên nhiều khả năng sẽ đè giá vàng hơn là đỡ. Dầu ở mức 91,6 USD giữ lợi suất ở vùng cao, đúng rủi ro mà BofA đã cảnh báo. Ở chiều ngược lại, lợi suất 2 năm đã giảm 10bp khi Trump gây sức ép lên Fed, và vàng đi ngang trong 24h qua. Nếu NFP thấp hơn hẳn mức 89K, vàng có thể bật lên 4.201,7. Xu hướng ròng nghiêng giảm nhẹ nhưng vẫn nằm trong vùng nhiễu.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 4.138 thì chuyển sang bearish. Nến H4 đóng trên 4.201,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Đề xuất cho phép tự lưu ký crypto của SEC tạo lực mua mang tính cấu trúc, nhưng giá đang khựng lại ở kháng cự 86.718 giữa lúc đám đông hưng phấn.

Lý luận

BTC đã tăng 2,02% trong ngày và 11,96% trong tháng, và đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư và quỹ tự lưu ký crypto là một yếu tố tích cực thực sự về mặt cấu trúc. Tuy nhiên, giá đang ép sát kháng cự 86.718 (cách 0,2 ATR), ngay phía trên là 87.357 (3 lần chạm), và vẫn chưa có nến đóng cửa vượt qua. Đòn bẩy chưa căng: funding ở 0,269‱ (z -0,37) và DVOL ở 36,5 (z -0,88). Dù vậy, vị thế mua đầu cơ ở mức 12,35% OI (z +1,68) đã khá cao. Tâm lý trên mạng xã hội đang hưng phấn rõ rệt, với những lời gọi 100K và đợt thanh lý short 110 triệu USD. Đây là tín hiệu cảnh báo ngược điển hình khi giá ở gần vùng đỉnh đôi. Nếu NFP nóng đẩy US10y quay lại vùng 5,33%, BTC sẽ chịu áp lực, do tương quan với lợi suất là -0,29 và với DXY là -0,33. Kết quả là nghiêng tăng nhẹ, vẫn dưới ngưỡng 2%.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357

Sai khi

Nến H4 đóng trên 87.357 thì chuyển sang bullish. Nến H4 đóng dưới 85.094 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn đang định giá thêm các đợt Fed tăng lãi suất, với 2 năm ở 4,88% (z +2,73), giữ chênh lệch lãi suất có lợi cho USD.

Lý luận

Sức mạnh của USD dựa trên lãi suất: lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73) đang định giá thêm các đợt Fed tăng lãi suất, Logan đã nói cần tăng thêm ít nhất 50bp, và lợi suất 10 năm vẫn đứng ở 5,24%. Theo tin tức, USD đã lên mức cao nhất kể từ tháng 5/2025 trước báo cáo việc làm, còn DXY tăng 0,95% trong tuần và 2,38% trong tháng. Tuy nhiên, phần lớn đà tăng này đến từ đồng euro suy yếu do khủng hoảng tài khóa Pháp (chênh lệch Pháp-Đức 135bp, CDS cao nhất từ 2013), chứ không phải do nhu cầu USD diện rộng: chỉ số USD diện rộng còn giảm 0,222 trong ngày. CPI flash khu vực euro lúc 09:00 nếu nóng (dự báo 3,7%) có thể đỡ đồng euro trong ngắn hạn. Rủi ro lớn hơn là NFP. Nếu số liệu thấp hẳn dưới 89K, cộng với sức ép của Trump lên Fed và việc Goldman dời đợt tăng tiếp theo sang tháng 12, lợi suất ngắn hạn sẽ hạ nhiệt. Nếu không có cú sốc đó, đường đi dễ nhất của USD vẫn là đi lên.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.0

Sai khi

Giá đóng cửa ngày dưới 101,0 thì nhận định bullish mất hiệu lực. Điều tương tự xảy ra nếu NFP dưới 50K kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,13.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Khủng hoảng tài khóa Pháp đang đè thêm phần bù rủi ro lên đồng euro đúng lúc tỷ giá thử thách hỗ trợ 1,125.

Lý luận

EUR/USD đang nằm sát hỗ trợ 1,125 (cách 0,1 ATR) sau khi giảm 1,05% trong tuần và 2,94% trong tháng, và động lực chính là tài khóa chứ không phải chính sách tiền tệ. Lợi suất 10 năm của Pháp đang ở đỉnh 24 năm, chênh lệch Pháp-Đức đã nới lên 135bp và CDS Pháp cao nhất kể từ 2013. Những yếu tố này đang đè thêm phần bù rủi ro lên đồng euro, ngay cả khi lạm phát khu vực euro vẫn nóng. Chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho USD, với lợi suất 2 năm của Mỹ ở 4,88%. Vị thế đầu cơ mới chỉ bán ròng nhẹ ở -6,4% OI (z -1,43), nghĩa là thị trường vẫn còn dư địa để mở thêm vị thế bán. Rủi ro ngược chiều là CPI flash lúc 09:00: nếu số liệu vượt 3,7%, kỳ vọng ECB tăng lãi suất sẽ sống lại và có thể kích hoạt một nhịp ép giá lên 1,13. Nếu thủng 1,125, đường xuống sẽ mở ra tới 1,1215 rồi 1,12.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,132 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• NFP lúc 12:30 UTC: dự báo 89K; dưới 50K là đòn vào USD, trên 150K sẽ mở lại cuộc thử 5,33% của US10y
• CPI flash khu vực euro lúc 09:00 UTC: dự báo 3,7%; số nóng có thể ép EUR/USD bật khỏi 1,125
• Vàng: nến H4 đóng ngoài vùng 4.138–4.201,7 sẽ xác định hướng
• BTC: nến H4 đóng trên 87.357 xác nhận bứt phá; cảnh giác đỉnh đôi khi đám đông hưng phấn
• Hang Seng -3%: theo dõi xem có lan sang VIX và Nasdaq hay không

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,93% (z +3,18) tiếp tục ghìm vàng, còn NFP sẽ quyết định nó có leo thêm hay không.

Lý luận

Vàng đang bị kẹt giữa hỗ trợ 4.166,5 và kháng cự 4.188, gần như đi ngang trong ngày sau khi đã giảm 2,45% trong tuần và 4,66% trong tháng. Lực cản chính vẫn còn nguyên: lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,93%, tăng 17bp chỉ trong năm phiên, cùng đồng USD mạnh mà vàng vẫn giao dịch ngược chiều (tương quan 60 phiên -0,52). Leo thang mới ở Trung Đông, gồm tàu sân bay thứ ba của Mỹ và vụ tàu dầu trúng đòn gần Hormuz, không hề tạo ra dòng tiền trú ẩn; dầu ở mức 90,65 lại đẩy lợi suất lên, điều mà BofA gọi là kẻ thù lớn nhất của vàng. Giới đầu cơ đang nắm vị thế mua 54,7% OI (z +1,19), nên rủi ro xả hàng vẫn hiện hữu. Ở chiều ngược lại, lợi suất 2 năm đã lùi về 4,88% do Trump gây sức ép lên Fed, và Goldman dời đợt tăng lãi suất kế tiếp sang tháng 12. NFP là kịch bản nhị phân: số liệu mạnh sẽ kéo vàng về kiểm tra 4.138, số liệu yếu đẩy vàng lên hướng 4.201,7. Tổng thể giá nghiêng nhẹ xuống nhưng chưa vượt ngưỡng định hướng.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 4.138 chuyển nhận định sang giảm. Nến H4 đóng trên 4.201,7 chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,20%

Động lực chính

Tâm lý nhỏ lẻ hưng phấn cực độ sau nhịp tăng 11,21% trong tháng đang triệt tiêu lực đỡ từ Nasdaq và đề xuất lưu ký của SEC.

Lý luận

BTC đang ở 86.008, tăng 1,33% trong ngày và 11,21% trong tháng, nằm giữa hỗ trợ 85.650 và kháng cự 86.718. Đà tăng vẫn có điểm tựa: Nasdaq tăng 0,31% (tương quan 60 phiên +0,40), và đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư tự lưu ký tiền mã hoá là yếu tố tích cực mang tính cấu trúc, dù tin này đã cũ từ 3 đến 11 giờ. Vấn đề nằm ở đám đông. Mạng xã hội tràn ngập các câu như "dễ dàng lên 150K" hay "UPtober", một cảnh báo ngược kinh điển, trong khi vị thế mua đầu cơ trên CFTC chiếm 12,35% OI (z +1,68). Funding ở mức thấp 0,269‱ (z -0,37) cho thấy đòn bẩy chưa quá căng, nên rủi ro thanh lý dây chuyền còn hạn chế. Bối cảnh vĩ mô với lợi suất thực 2,93% và DXY gần đỉnh từ tháng 5/2025 là lực cản, thông qua tương quan âm -0,33 với USD. Một số liệu NFP mạnh là chất xúc tác khả dĩ nhất cho nhịp điều chỉnh về 85.094.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357

Sai khi

Nến H4 đóng trên 87.357 chuyển nhận định sang tăng. Nến H4 đóng dưới 85.094 chuyển sang giảm.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

Chênh lệch lãi suất Mỹ rộng và căng thẳng tài khoá khu vực euro giữ USD ở vùng mạnh nhất từ tháng 5/2025.

Lý luận

DXY đang ở 101,902, tăng 0,92% trong tuần và 2,35% trong tháng, dù hạ nhẹ 0,19% trong 24 giờ. Lãi suất là động lực chính: lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73) đang định giá Fed tiếp tục thắt chặt, và Logan của Fed Dallas cho rằng có thể cần tăng thêm ít nhất 50bp. Phần lớn sức mạnh của USD đến từ sự suy yếu của euro, khi chênh lệch lợi suất Pháp–Đức lên 135bp và CDS Pháp cao nhất từ năm 2013. CPI Tokyo vượt dự báo có thể đỡ đồng yên, nhưng chỉ số USD diện rộng ở 120,33 vẫn tăng 0,82 điểm trong năm phiên. Đối trọng nằm ở chính trị: sức ép của Trump lên Fed đã kéo lợi suất 2 năm giảm 10bp, và Goldman giờ dự báo đợt tăng tiếp theo rơi vào tháng 12. NFP được dự báo 89K; số liệu quanh mức này giữ nguyên xu hướng, còn một con số dưới 50K sẽ làm lung lay luận điểm tăng.

Mức quan trọng

S 101 · R 102

Sai khi

Giá đóng ngày dưới 101,0 phủ định nhận định tăng. Tương tự nếu NFP dưới 50K kèm EUR/USD đóng H4 trên 1,13.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá Pháp và chênh lệch OAT-Bund nới rộng tiếp tục đè nặng lên euro trước một đồng USD lợi suất cao.

Lý luận

EUR/USD đang giao dịch ở 1,1261, giảm 0,58% trong ngày, 1,0% trong tuần và 2,88% trong tháng, và đang ép sát hỗ trợ 1,125 chỉ cách 0,3 ATR. Động lực chính là rủi ro nợ công châu Âu: chênh lệch lợi suất Pháp–Đức nới thêm 8bp lên 135bp, CDS 5 năm của Pháp lên 71,6 điểm cơ bản, cao nhất từ năm 2013, và phần bù rủi ro trái phiếu khu vực euro tăng vọt. Sức ép của Mỹ buộc Pháp và Đức xả kho diesel còn chồng thêm gánh nặng chi phí năng lượng. Tương quan 60 phiên với lợi suất Mỹ 10 năm (-0,28) cho thấy lợi suất Mỹ cao vẫn tiếp tục đè cặp tiền này. Có hai rủi ro khiến cần thận trọng: CPI flash khu vực euro được dự báo lên 3,7% từ 3,3%, có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất, và giới đầu cơ đã bán ròng -6,4% OI (z -1,43) nên khả năng bị ép ngược là có thật. Phá vỡ 1,125 sẽ mở đường xuống 1,1215.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215 · R 1.13/1.132

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,132 phủ định nhận định giảm.

Đang theo dõi

• CPI flash khu vực euro 09:00 UTC (dự báo 3,7%, lõi 2,5%): số nóng thử thách kịch bản EUR/USD giảm
• NFP Mỹ 12:30 UTC (dự báo 89K, thất nghiệp 4,1%): dưới 50K hay số mạnh quyết định hướng USD và lợi suất thực
• TIPS 10 năm 2,93% và US10y có quay lại 5,33% không: lực cản chính của vàng
• Chênh lệch OAT-Bund 135bp và CDS Pháp: thước đo căng thẳng của euro
• Hưng phấn nhỏ lẻ với BTC so với hỗ trợ 85.094: rủi ro thanh lý nếu NFP diều hâu

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Lợi suất thực ở vùng đỉnh (TIPS10y 2,93%) chặn đà tăng của vàng, trong khi dầu hạ nhiệt gỡ bớt một phần áp lực lạm phát.

Lý luận

Vàng đang kẹt giữa nền lãi suất bất lợi và áp lực từ dầu đang yếu dần. TIPS10y ở 2,93% (z +3,18) và US10y ở 5,237% giữ chi phí cơ hội của việc nắm vàng gần đỉnh chu kỳ, giải thích mức giảm -4,52% trong một tháng. Tuy vậy, giá 24 giờ gần như đi ngang (+0,13%) khi WTI giảm 2,76% nhờ đề xuất xả kho IEA của Pháp, làm dịu kênh dầu mà BofA gọi là kẻ thù lớn nhất của vàng lúc này. Tương quan trượt 60 phiên (vàng với DXY -0,52, với VIX -0,44) cho thấy USD mạnh lên hoặc VIX tăng vọt sẽ gây hại cho vàng chứ không hỗ trợ. Vị thế đầu cơ mua vẫn nặng, ở mức 54,7% OI (z +1,19), nên lực đẩy giá lên bị hạn chế. Giá đang nằm ngay kháng cự 4.188 trước NFP. Nếu số liệu yếu quanh 89K, vàng có thể lên 4.220,7; nếu số liệu nóng cộng với lời gọi tăng 50bp của Logan, vùng 4.138 sẽ mở ra.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7/4220.7

Sai khi

Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển sang bearish. Đóng H4 trên 4.220,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Giá đi trong biên độ chờ NFP; tương quan với Nasdaq đang nặng ký hơn tin SEC về tự lưu ký vốn chỉ tác động chậm.

Lý luận

BTC đang nhích lên chậm (+1,63% trong 24 giờ, +11,53% trong một tháng) nhưng chưa có chất xúc tác đủ mạnh để phá vỡ biên độ. Đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư và quỹ tự lưu ký tiền mã hoá là tích cực về mặt cấu trúc, nhưng tác động chậm và tin đã lan rộng. Vị thế chưa căng: funding perp ở 0,269‱ (z -0,37) và DVOL 36,5 (z -0,88), nên đòn bẩy không phải thứ đang đẩy giá. Ngược lại, tâm lý mạng xã hội đã chuyển sang hưng phấn ('easy 150K'), một cảnh báo contrarian nhẹ. Tương quan 60 phiên với Nasdaq (+0,40) và DXY (-0,33) khiến BTC nhạy với NFP: số liệu nóng đẩy lợi suất và USD lên sẽ gây sức ép lên giá. Khi giá còn nằm giữa 85.094 và 87.357, kịch bản cơ sở chỉ là tăng nhẹ khoảng +0,8%.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357

Sai khi

Đóng H4 trên 87.357 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 85.094 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn Mỹ diều hâu (2y 4,88%, Logan gọi tăng 50bp) giữ chênh lệch lãi suất nghiêng về phía USD.

Lý luận

Lực mua USD dựa trên chênh lệch lãi suất. Lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73) và việc Logan kêu gọi tăng thêm ít nhất 50bp giữ lợi suất ngắn hạn Mỹ thuộc nhóm cao nhất G10. Tuần này USD đã lên mức mạnh nhất kể từ tháng 5/2025, và DXY tăng 2,3% trong một tháng. Đồng euro yếu đi vì căng thẳng tài khóa Pháp (chênh lệch OAT-Bund 135bp, CDS cao nhất từ 2013), tạo thêm lực đỡ cơ học cho DXY do euro chiếm tỷ trọng lớn trong rổ chỉ số. Nhịp giảm -0,24% trong 24 giờ và mức giảm 1,06% của US10y phản ánh sức ép của Trump lên Fed cùng nhận định của Goldman rằng có thể không cần tăng lãi suất thêm. Rủi ro chính là CPI eurozone nóng (dự báo 3,7%) hoặc NFP yếu. Kịch bản cơ sở là tăng +0,5% trong vài ngày.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 101,0 thì nhận định bullish mất hiệu lực; EUR/USD đóng H4 trên 1,132 cũng vậy.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khóa Pháp làm xói mòn vai trò tài sản an toàn của euro, trong khi lợi suất ngắn hạn Mỹ nới rộng chênh lệch lãi suất.

Lý luận

EUR/USD chịu sức ép từ cả hai phía của cặp tiền. Rủi ro chính trị và tài khóa Pháp đã đẩy chênh lệch OAT-Bund lên 135bp và CDS 5 năm lên 71,6bp, cao nhất từ 2013, làm xói mòn vai trò tài sản an toàn của euro. Ở phía bên kia, lợi suất 2 năm Mỹ 4,88% cùng phát biểu diều hâu của Logan tiếp tục nới rộng chênh lệch lãi suất. Cặp tiền giảm 0,55% trong 24 giờ và 2,85% trong một tháng, hiện đang thử hỗ trợ 1,125. Rủi ro ngược là CPI sơ bộ eurozone, dự báo 3,7% so với 3,3% kỳ trước, có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Ngoài ra, giới đầu cơ đã nắm vị thế bán ròng (-6,4% OI, z -1,43), làm tăng rủi ro short squeeze nếu NFP yếu. Kịch bản cơ sở là giảm -0,6% về vùng 1,12 trong vài ngày.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• 09:00 UTC CPI sơ bộ eurozone (dự báo 3,7%): số nóng đe doạ vị thế bán EUR/USD
• 12:30 UTC NFP (dự báo 89K) và AHE: chất xúc tác chính cho lợi suất thực và vàng
• US10y thử lại đỉnh 5,33% hay lùi về 5,2%
• Phản hồi của IEA với đề xuất xả 100 triệu thùng của Pháp và phản ứng của WTI
• Chênh lệch OAT-Bund 135bp và CDS Pháp: thước đo căng thẳng eurozone

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,40%

Động lực chính

Lợi suất thực cao kỷ lục (TIPS 10 năm 2,93%) tiếp tục đè vàng, nhưng ba tuần giảm giá đã phản ánh phần lớn áp lực này.

Lý luận

Vàng đang ghim ở 4.184, sát ngay dưới kháng cự 4.188 (0,1 ATR), trong khi hỗ trợ 4.166,5 cách 0,6 ATR, nên biên độ trước NFP rất hẹp. Lực cản cấu trúc chưa đổi. TIPS 10 năm 2,93% (z +3,18), lợi suất 2 năm 4,88% và việc Logan kêu gọi tăng thêm 50bp trở lên giữ đợt siết lãi suất thực sang tuần 22. Tương quan đo được 60 phiên giữa vàng và USD là -0,52: DXY tăng 2,37% trong 1 tháng, cùng lúc vàng giảm 4,58%. Vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa bán tháo nếu NFP mạnh. Ở chiều ngược lại, WTI giảm 3,6% làm yếu kênh dầu → lạm phát mà BofA coi là kẻ thù lớn nhất của vàng. Tin Iran cũng không tạo được dòng tiền trú ẩn. Tổng thể, kỳ vọng nghiêng nhẹ xuống nhưng nằm dưới ngưỡng 0,5%, và NFP là yếu tố quyết định hướng.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7/4220.7

Sai khi

Đóng H4 dưới 4.138 thì chuyển sang bearish; đóng H4 trên 4.220,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Chứng khoán thuận lợi và đề xuất lưu ký của SEC bị trung hoà bởi USD mạnh và việc thị trường định giá lại một Fed diều hâu.

Lý luận

BTC giao dịch quanh 86.166, tăng 11,4% trong 1 tháng và 1,5% trong ngày, kẹt giữa hỗ trợ 85.650 và kháng cự 86.718. Đề xuất của SEC cho phép cố vấn và quỹ tự lưu ký crypto là một yếu tố tích cực mang tính cấu trúc. Nasdaq gần đỉnh (+0,31%) cũng hỗ trợ, vì tương quan đo được là +0,40. Dư địa tăng bị giới hạn bởi đợt siết lãi suất thực, lời kêu gọi tăng 50bp của Logan và DXY ở mức cao nhất từ 5/2025 (tương quan BTC–DXY -0,33). Vị thế cho tín hiệu trái chiều. Funding thấp ở 0,269‱ (z -0,37), nên đòn bẩy chưa căng, nhưng vị thế mua đầu cơ đã lên 12,35% OI (z +1,68). Tâm lý retail hô 'easy 100k' là cảnh báo contrarian nhẹ. NFP nóng đẩy lợi suất 2 năm lên có thể quét giá về 85.094; NFP yếu có thể đưa giá thử 87.357. Kỳ vọng +0,8%, vẫn trong vùng neutral 2%.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357

Sai khi

Đóng H4 trên 87.357 thì chuyển sang bullish; đóng H4 dưới 85.094 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Lợi suất ngắn hạn Mỹ vững (2 năm 4,88%) và luận điệu tăng lãi suất của Fed giữ chênh lệch lãi suất có lợi cho USD.

Lý luận

Luận điểm USD vẫn dựa trên chênh lệch lãi suất. Lợi suất 2 năm 4,88% (z +2,73), lợi suất 10 năm 5,237% sau đỉnh 5,33%, cùng việc Logan đòi thắt chặt thêm ít nhất 50bp, giữ phần ngắn của đường cong vững chắc. DXY tăng 2,37% trong 1 tháng và qua đêm chạm mức cao nhất từ 5/2025; chỉ số USD diện rộng ở 120,33. Nhịp giảm -0,18% trong 24h phản ánh lợi suất 2 năm giảm 10bp sau khi Trump gây sức ép lên Fed, cộng với dầu hạ nhiệt. Các lực đối trọng là có thật: CPI eurozone 3,8% nâng xác suất ECB tăng lãi suất, CPI Tokyo vượt dự báo ủng hộ BOJ thắt chặt, và Goldman đã dời đợt Fed tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12. Với ngưỡng NFP khá thấp (89K), một số liệu tốt sẽ khẳng định lại sức mạnh USD, còn số liệu hụt sẽ đánh vào phần ngắn của đường cong. Kỳ vọng +0,5%, confidence bị giới hạn vì tỉ lệ đúng chỉ 41%.

Mức quan trọng

S 101.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 101,0, hoặc EURUSD đóng H4 trên 1,132, thì nhận định bullish mất hiệu lực.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,50%

Động lực chính

Phân kỳ lãi suất Mỹ–eurozone cùng căng thẳng tài khoá Pháp lấn át tín hiệu diều hâu từ CPI eurozone nóng.

Lý luận

EURUSD ở 1,1252, nằm ngay trên hỗ trợ 1,125, với mức đo được kế tiếp là 1,1215; tỷ giá đã giảm 2,96% trong 1 tháng. Luận điểm bearish dựa trên phân kỳ lãi suất Mỹ–eurozone cùng căng thẳng tài khoá châu Âu. Chênh lệch lợi suất 10 năm Pháp–Đức đã nới lên 135bp, CDS Pháp tăng và lợi suất gilt cao nhất từ 1998, đẩy phần bù rủi ro châu Âu lên. CPI eurozone vừa công bố 3,8% (dự báo 3,6%) là phản biện chính: nó khiến thị trường định giá lại khả năng ECB tăng lãi suất và có thể ép phe short đang đông (đầu cơ -6,37% OI, z -1,43). Dù vậy, lạm phát nóng đi kèm bất ổn chính trị ở Pháp thường làm nới chênh lệch lợi suất hơn là nâng đỡ đồng tiền. Tương quan đo được với US10y là -0,28, nên NFP mạnh đẩy lợi suất lên sẽ kéo tỷ giá về phía 1,12. Kỳ vọng -0,5%, confidence đã hạ vì CPI vượt dự báo.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,132 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• NFP Mỹ 12:30 UTC: dự báo 89K, thất nghiệp 4,1%, lương giờ 0,3% m/m
• Phản ứng lợi suất 2 năm/10 năm so với đỉnh 5,33% và mức 4,88%
• EURUSD có giữ được 1,125 sau CPI eurozone 3,8%
• Vàng tại kháng cự 4.188 / hỗ trợ 4.166,5 khi ra NFP
• Leo thang Iran/Hormuz đối đầu xả kho IEA: hướng đi của WTI

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Lợi suất thực quanh đỉnh từ 2008 đang chặn đà tăng của vàng, nhưng số liệu NFP sẽ quyết định nhịp tiếp theo.

Lý luận

Vàng đang nằm ngay dưới kháng cự 4.188 khi chỉ còn hai giờ nữa là có báo cáo việc làm NFP, nên hướng đi sắp tới sẽ do số liệu quyết định chứ không phải tin địa chính trị. Lực cản mang tính cấu trúc vẫn còn nguyên: lợi suất thực 10 năm ở 2,93% (z +3,18), và Logan (Fed) đòi tăng lãi suất thêm từ 50bp trở lên. Vàng đã giảm 2,37% trong tuần và 4,59% trong tháng. Tương quan đo được 60 phiên với DXY là -0,52, với lợi suất 10 năm là -0,38, cả hai đều đang bất lợi cho vàng. Dù vậy, giá đi ngang trong 24 giờ ngay cả khi WTI giảm 3,9% và lợi suất 10 năm lùi 1%. Điều này cho thấy bên bán đang đuối dần khi giá vẫn trụ trên hỗ trợ 4.166,5 (7 lần chạm). Leo thang ở Trung Đông, từ việc Mỹ điều tàu sân bay thứ ba đến vụ tàu dầu bị tấn công gần Hormuz, một lần nữa không tạo được lực mua. Nếu NFP yếu, vàng có thể bật lên 4.220,7; nếu NFP nóng, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ quay lại. Tổng thể vàng nghiêng nhẹ về giảm nhưng chưa vượt ngưỡng bearish.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7/4220.7

Sai khi

Đóng nến H4 dưới 4.138 thì chuyển sang bearish; đóng nến H4 trên 4.220,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Tin tích cực về quy định lưu ký của SEC bị cân bằng bởi tâm lý hưng phấn của đám đông sau nhịp tăng 11,7% trong tháng.

Lý luận

BTC đã tăng 11,68% trong tháng và 1,76% trong ngày, hiện đang áp sát kháng cự 86.718; kháng cự mạnh hơn nằm ở 87.357 (3 lần chạm). Đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư và quỹ tự lưu ký tiền mã hoá là yếu tố tích cực mang tính cấu trúc, nhưng tin đã ra từ 7–14 giờ trước và phần lớn đã được phản ánh vào giá. Tâm lý đám đông là điểm đáng lo nhất: StockTwits hưng phấn với khẩu hiệu 'Uptober' và FOMO altcoin, còn vị thế đầu cơ mua ròng theo COT có z +1,68. Đây là tín hiệu cảnh báo theo hướng ngược. Dù vậy, đòn bẩy chưa quá căng: funding perp chỉ 0,269‱ (z -0,37), biến động kỳ vọng DVOL ở mức êm 36,5. Bối cảnh vĩ mô trái chiều. Tương quan dương với Nasdaq (+0,40) có lợi khi cổ phiếu còn vững, nhưng lợi suất 2 năm 4,88% và USD mạnh (tương quan -0,33) đang chặn đà tăng. Rủi ro giảm chính là NFP nóng. Tổng thể BTC nghiêng nhẹ về tăng nhưng vẫn nằm trong vùng neutral.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357

Sai khi

Đóng nến H4 trên 87.357 thì chuyển sang bullish; đóng nến H4 dưới 85.094 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

TĂNG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,55%

Động lực chính

Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất, với việc Logan đòi tăng thêm từ 50bp trở lên, giữ lợi suất ngắn hạn của Mỹ ở mức hấp dẫn nhất nhóm G10.

Lý luận

USD đã tăng 0,97% trong tuần và 2,4% trong tháng, chạm mức cao nhất kể từ tháng 5/2025 trước báo cáo việc làm. Lãi suất là động lực chính: lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73) cùng lời kêu gọi tăng thêm từ 50bp trở lên của Logan giữ lợi thế chênh lệch lãi suất ngắn hạn nghiêng về USD. Căng thẳng phía châu Âu cũng hỗ trợ: chênh lệch lợi suất Pháp-Đức ở 135bp khiến ngay cả CPI khu vực euro nóng 3,8% cũng không nâng được EUR. Mức giảm 0,15% trong 24 giờ chủ yếu do yên mạnh lên sau CPI Tokyo vượt dự báo, chứ không phải USD bị bán tháo diện rộng. Chỉ số USD diện rộng chỉ ở z +0,59, nên đà tăng chưa bị kéo căng. Tuy vậy, rủi ro ngược chiều là có thật: Goldman đã dời đợt tăng lãi suất kế tiếp sang tháng 12, Trump công khai gây sức ép lên Fed, và dự báo NFP chỉ 89K để ngỏ khả năng số liệu yếu hơn kỳ vọng, có thể kéo USD giảm nhanh. Mức tin cậy vì vậy chỉ ở mức vừa phải.

Mức quan trọng

S 101.0 · R ~102.5 (không có mức đo được)

Sai khi

Đóng nến ngày dưới 101,0, hoặc EUR/USD đóng nến H4 trên 1,132, thì nhận định bullish bị vô hiệu.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá ở Pháp đang lấn át kỳ vọng ECB diều hâu, khiến EUR chịu sức ép trước mặt bằng lãi suất USD cao.

Lý luận

EUR/USD giảm 0,71% trong 24 giờ, 1,12% trong tuần và 3,0% trong tháng, hiện nằm ngay trên hỗ trợ 1,125 (0,0 ATR). Tín hiệu đáng chú ý nhất là CPI sơ bộ khu vực euro nóng 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%, mà vẫn không nâng được đồng euro. Chênh lệch lợi suất Pháp-Đức nới rộng lên 135bp và CDS của Pháp tăng cho thấy phần bù rủi ro tài khoá đang lấn át kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Bên kia, lợi suất ngắn hạn của Mỹ ở 4,88% cùng lập trường diều hâu của Logan tiếp tục giữ chênh lệch lãi suất bất lợi cho cặp tiền. Nếu thủng 1,125, đường xuống sẽ mở về 1,1215 rồi 1,12. Rủi ro lớn nhất nằm ở vị thế: đầu cơ bán ròng EUR có z -1,43 và còn bán thêm trong tuần này. Vì vậy, nếu NFP yếu, cặp tiền có thể bị ép đóng vị thế bán và bật mạnh lên vùng 1,13. Mức tin cậy chỉ ở mức thấp-vừa.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng nến H4 trên 1,132 thì nhận định bearish bị vô hiệu.

Đang theo dõi

• NFP Mỹ lúc 12:30 UTC: dự báo 89K; nếu trên 150K, kỳ vọng tăng 50bp sẽ quay lại
• Thu nhập bình quân giờ trên 0,3% m/m sẽ gây áp lực lên vàng và đẩy DXY lên
• Vàng giằng co giữa kháng cự 4.188 và hỗ trợ 4.166,5 ngay sau khi có số liệu
• EUR/USD có giữ được 1,125 không; chênh lệch Pháp-Đức có vượt 135bp không
• Hưng phấn của đám đông BTC: theo dõi funding có tăng vọt khi giá thử 87.357 không

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Lợi suất thực ở đỉnh nhiều năm kìm hãm vàng, nhưng báo cáo việc làm Mỹ mang tính nhị phân nên chưa có lợi thế về hướng trong vài ngày tới.

Lý luận

Vàng đang giữ vùng hỗ trợ 4.166,5 (7 lần chạm, chỉ cách 0,2 ATR) sau khi giảm 4,82% trong tháng. Báo cáo việc làm lúc 12:30 UTC khiến nhịp tiếp theo giống một ván tung đồng xu hơn là một nhận định xu hướng. Lực cản cấu trúc vẫn nguyên vẹn: TIPS10y ở 2,93% (z +3,18) và MOVE 108 giữ chi phí cơ hội nắm vàng gần mức cực đoan năm 2008. Tương quan 60 phiên với DXY là -0,52. Tuy nhiên, các lực bù trừ đang hình thành. Lợi suất 10 năm giảm 1,06% về 5,237%, WTI giảm 3,51% nhờ đề xuất xả kho IEA, và USD diện rộng giảm 0,222. Logan đòi tăng 50bp trở lên, cùng mức dự báo NFP chỉ 89K, đặt ngưỡng kỳ vọng cao. Vì vậy một số liệu yếu có thể ép vàng hồi lên 4.201,7. Rủi ro ngược lại: vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên một số liệu nóng dễ kích hoạt bán thanh lý xuyên qua 4.138.

Mức quan trọng

S 4166.5/4138 · R 4188/4201.7

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 4.138 chuyển nhận định sang bearish; nến H4 đóng trên 4.220,7 chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Đà tăng và đề xuất cho tự lưu ký của SEC nghiêng về phía tăng, nhưng giá vẫn bị chặn dưới trần biên độ 87.357.

Lý luận

BTC tăng 1,85% trong ngày và 11,78% trong tháng, đang áp sát 86.718 (cách 0,3 ATR), ngay dưới trần 87.357 (3 lần chạm) từng chặn biên độ trước đó. Đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư và quỹ tự lưu ký crypto là một tin tốt mang tính cấu trúc thực sự. Tương quan 60 phiên với Nasdaq (+0,40) cũng hỗ trợ, khi chỉ số này ở gần đỉnh và VIX chỉ 16,02. Nhưng diễn biến giá chưa xác nhận một cú bứt phá. Funding chỉ 0,269‱ (z -0,37) và DVOL 36,5 (z -0,88), tức chưa có dòng đòn bẩy đuổi giá. Trong khi đó, StockTwits hô hào 100k/150k và 'Uptober' là dấu hiệu hưng phấn nên đọc theo hướng contrarian. Báo cáo việc làm là biến số then chốt, tác động qua lợi suất (tương quan -0,29 với 10 năm). Chừng nào chưa có nến H4 đóng trên 87.357, kỳ vọng giá đi ngang trong biên độ, chỉ nghiêng tăng nhẹ.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357

Sai khi

Nến H4 đóng trên 87.357 chuyển nhận định sang bullish; nến H4 đóng dưới 85.094 chuyển sang bearish.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

EUR yếu là do căng thẳng tài khoá riêng của Pháp, không phải USD được mua diện rộng, còn yên mạnh lên bù trừ bên trong rổ chỉ số.

Lý luận

Xu hướng tăng lớn của USD (1 tuần +1,02%, 1 tháng +2,45%) dựa trên lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73) và lời kêu gọi tăng 50bp trở lên của Logan. Tuy vậy, phiên gần nhất cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. DXY giảm 0,1% dù EUR/USD giảm 0,81%. Điều đó nghĩa là các đồng tiền ngoài euro đã bù trừ lực đẩy từ EUR, nhiều khả năng là yên sau khi CPI Tokyo nóng làm tăng kỳ vọng BOJ thắt chặt. Chỉ số USD diện rộng cũng giảm 0,222. EUR yếu là giao dịch rủi ro chủ quyền Pháp, không phải dòng tiền mua USD. Báo cáo việc làm với dự báo 89K và thất nghiệp 4,1% vẫn để ngỏ khả năng gây bất ngờ theo hướng yếu. Khi đó lợi suất 2 năm có thể giảm tiếp sau nhịp -10bp do Trump gây sức ép lên Fed. Vì vậy chỉ kỳ vọng nhích nhẹ +0,3%. Rủi ro chiều lên: số liệu mạnh sẽ làm sống lại kỳ vọng tăng lãi suất.

Mức quan trọng

S ~101 · R ~102.5

Sai khi

Nến ngày đóng trên 102,5 kèm EUR/USD dưới 1,12 chuyển nhận định sang bullish; nến ngày đóng dưới 101,0 chuyển sang bearish.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Phần bù rủi ro Pháp 150bp biến sự suy yếu của EUR thành giao dịch rủi ro chủ quyền mà ngay cả CPI nóng cũng không đảo ngược được.

Lý luận

EUR/USD là nhận định rõ ràng nhất trong nhóm. Phần bù rủi ro trái phiếu Pháp chạm 150bp, lần đầu kể từ 2012, biến sự suy yếu của EUR thành giao dịch rủi ro chủ quyền thay vì câu chuyện lãi suất. Cặp tiền giảm 0,81% trong ngày và 3,1% trong tháng. Ngay cả CPI sơ bộ 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%, cũng không kéo được EUR lên. Đây là dấu hiệu kỳ vọng ECB diều hâu đang bị phần bù tài khoá lấn át. Tương quan 60 phiên với lợi suất Mỹ 10 năm (-0,28) tạo thêm sức ép khi lợi suất vẫn ở 5,237%. Giá đang cách hỗ trợ 1,1215 khoảng 0,9 ATR, mốc tiếp theo là 1,12. Phản biện: vị thế đầu cơ EUR đã ở mức -6,4% OI (z -1,43), khá đông phe bán. Một báo cáo việc làm yếu có thể kích hoạt nhịp mua bù vị thế, đẩy giá hồi lên 1,125.

Mức quan trọng

S 1.1215/1.12 · R 1.125/1.13

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,130 vô hiệu nhận định bearish.

Đang theo dõi

• Báo cáo việc làm Mỹ 12:30 UTC: dự báo 89K, thất nghiệp 4,1%, lương giờ 0,3%
• Chênh lệch Pháp-Đức: giữ trên 150bp sẽ kéo dài áp lực lên EUR
• Vàng: nến H4 đóng so với hỗ trợ 4.166,5 và mốc kích hoạt 4.138
• BTC: nến H4 đóng trên 87.357 để xác nhận bứt khỏi biên độ
• Tấn công tàu chở dầu ở Hormuz và đe doạ không kích Iran của Trump

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,45%

Động lực chính

Bảng lương yếu và WTI giảm 3,6% làm giảm sức ép lợi suất, nhưng lợi suất thực 10 năm quanh 2,93% vẫn chặn đà hồi của vàng.

Lý luận

Vàng hồi 0,69% trong ngày khi lợi suất 10 năm lùi về 5,174% và WTI giảm 3,6%. Cả hai đều là lực đỡ, bởi tương quan đo được của vàng là -0,38 với US10y và -0,52 với DXY. Trung bình bảng lương 3 tháng bị điều chỉnh xuống 51K thêm vào nỗi lo tăng trưởng, làm yếu luận điểm Fed tiếp tục tăng lãi suất. Dù vậy, nhịp hồi này đến sau một tháng giảm 3,98%, và lợi suất TIPS 10 năm 2,93% vẫn ở đỉnh từ 2008; tuần trước Core PCE mềm cũng không kéo được lợi suất dài hạn xuống. Logan đòi tăng thêm 50bp, giữ lợi suất 2 năm ở mức cứng (4,88%, z +2,73). Giá đang kẹt giữa 4.201,7 và 4.220,7, cách mỗi bên chỉ 0,3 ATR, phía trên còn kháng cự dày ở 4.241,1 và 4.260,1. Vị thế đầu cơ đã cao (54,7% OI, z +1,19), hạn chế lực mua mới. Chỉ khi giá đóng trên 4.220,7 mới xác nhận nhịp hồi; trước đó, đây chỉ là hồi kỹ thuật trong xu hướng giảm.

Mức quan trọng

S 4201.7/4188/4166.5 · R 4220.7/4241.1/4260.1

Sai khi

Đóng H4 trên 4.220,7 thì chuyển bullish; đóng H4 dưới 4.166,5 thì chuyển bearish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +1,50%

Động lực chính

NFP yếu làm sống lại kỳ vọng Fed tạm dừng và nâng khẩu vị rủi ro, nhưng tâm lý lạc quan quá đông cùng kháng cự 86.718/87.357 hạn chế dư địa tăng.

Lý luận

BTC tăng 2,14% trong ngày và 12,1% trong tháng, hưởng lợi từ lợi suất giảm (tương quan -0,29 với US10y) và Nasdaq vững (tương quan +0,40). Đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư và quỹ tự lưu ký crypto là tin tích cực mang tính cấu trúc, nhưng đã cũ 9-17 giờ và phần lớn đã được phản ánh vào giá. Đòn bẩy chưa căng: funding perp chỉ 0,269‱ (z -0,37), DVOL 36,5 (z -0,88), nên vẫn có khả năng xảy ra một nhịp squeeze lên. Ngược lại, tâm lý mạng xã hội đã nghiêng hẳn sang trạng thái 'mọi người cùng một phía thuyền', và vị thế đầu cơ cao ở 12,35% OI (z +1,68), là cảnh báo contrarian kinh điển. Giá đang thử kháng cự 86.718, cách chỉ 0,3 ATR, phía trên là mốc 87.357 với 3 lần chạm. Kịch bản tăng cần một cây H4 đóng qua 87.357; rủi ro giảm chính là thị trường định giá lại Fed theo hướng diều hâu, như lời kêu gọi tăng 50bp của Logan.

Mức quan trọng

S 85650/85094 · R 86718/87357/88000

Sai khi

Đóng H4 trên 87.357 thì chuyển bullish; đóng H4 dưới 85.094 thì chuyển bearish.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Bảng lương Mỹ yếu bù trừ cho sự suy yếu của euro do căng thẳng tài khóa Pháp, khiến USD không có hướng rõ ràng.

Lý luận

USD đang bị kẹt giữa hai lực ngược chiều. Việc điều chỉnh giảm trung bình bảng lương 3 tháng xuống 51K đã kéo lợi suất 10 năm về 5,174% và làm yếu lý do để Fed tăng tiếp, đây là yếu tố bất lợi cho USD. Nhưng phần bù rủi ro 150bp của Pháp và khả năng Le Pen thắng cử tăng vọt đang đè nặng lên euro, thành phần lớn nhất trong rổ DXY, đây lại là yếu tố hỗ trợ USD. Cộng trừ hai lực, DXY giảm 0,23% trong ngày dù EURUSD giảm 0,65%. Điều đó hàm ý các đồng tiền khác trong rổ đang mạnh lên, nhiều khả năng là yên Nhật sau khi CPI Tokyo vượt dự báo. Chỉ số USD diện rộng ở 120,33 (z +0,59) vẫn vững nhưng chưa cực đoan, sau một tháng tăng 2,31%. Lời kêu gọi tăng 50bp của Logan giữ một mức sàn diều hâu cho lợi suất kỳ hạn ngắn. Do không có nến DXY để neo các mức giá, độ tin cậy được giữ ở mức thấp.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày trên 102,5 kèm EURUSD dưới 1,12 thì chuyển bullish; đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển bearish.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Khủng hoảng tài khóa và chính trị Pháp (phần bù rủi ro 150bp, OAT 4,989%, khả năng Le Pen thắng cử tăng) đang đẩy dòng vốn rời khỏi euro.

Lý luận

Euro đang hướng tới tuần giảm mạnh nhất trong nhiều tháng, -1,06% theo tuần và -2,95% theo tháng. Phần bù rủi ro của Pháp lên 150bp lần đầu kể từ 2012, còn lợi suất OAT 10 năm chạm 4,989%, cao nhất từ 2002. Bạo loạn làm khả năng Le Pen thắng cử tăng vọt, biến câu chuyện tài khóa thành câu chuyện rủi ro chính trị, loại rủi ro thường kéo dài. Lẽ ra bảng lương Mỹ yếu và lợi suất 10 năm lùi về 5,174% phải đỡ được cặp tiền này, nhưng nó vẫn giảm 0,65% trong ngày, cho thấy căng thẳng riêng của khu vực euro đang lấn át. Phản biện là có thật: CPI sơ bộ khu vực đồng euro 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%, ủng hộ ECB diều hâu; vị thế đầu cơ đã short đông (-6,37% OI, z -1,43), làm tăng rủi ro short squeeze. Giá đang hồi lên sát 1,125, cách 0,3 ATR; nếu thất bại tại đây, khả năng cao giá sẽ quay lại thử 1,1215 và 1,12.

Mức quan trọng

S 1.1215/1.12 · R 1.125/1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,130 thì luận điểm bearish bị vô hiệu.

Đang theo dõi

• Gold đóng H4 so với 4.220,7 (mốc tăng) và 4.166,5 (mốc giảm)
• BTC đóng H4 vượt 87.357 hay thủng lại 85.094
• US10y có tiếp tục xuống dưới 5,17%; phản ứng của lợi suất 2 năm trước lời kêu gọi 50bp của Logan
• Chênh lệch OAT/Bund và thăm dò về Le Pen sau bạo loạn ở Pháp
• Iran tấn công tàu dầu ở Hormuz so với việc IEA xả kho, và hướng đi của WTI

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Báo cáo việc làm yếu và giá dầu giảm làm dịu áp lực lợi suất, nhưng lợi suất thực 2,93% vẫn chặn đà tăng.

Lý luận

Vàng đang dán sát kháng cự 4.188, chỉ cách 0,1 ATR, và gần như không phản ứng với một chất xúc tác dovish. Báo cáo việc làm 29k kéo lợi suất 10 năm về 5,205% và DXY giảm 0,24%, nhưng vàng chỉ tăng 0,11% trong ngày. Lực cản cốt lõi vẫn còn nguyên: lợi suất TIPS 10 năm ở 2,93% (z +3,18) trong tuần thứ 22 của đợt siết, vàng đã giảm 2,32% trong tuần và 4,54% trong tháng. Ở chiều ngược lại, WTI giảm 3,47% sau phát biểu của Hassett về Hormuz, trong khi BofA từng cảnh báo dầu là kẻ thù lớn nhất của vàng lúc này. Tương quan trượt 60 phiên ủng hộ bối cảnh risk-on hiện tại: -0,52 với DXY và +0,31 với Nasdaq. Vị thế đầu cơ ở 54,7% OI (z +1,19) đã cao, hạn chế dòng mua mới. Kết luận: kỳ vọng trôi nhẹ khoảng +0,2% trong vài ngày, dưới ngưỡng nhận định. Rủi ro: lợi suất siết trở lại và giá thủng 4.166,5 sẽ mở đường về 4.137,5.

Mức quan trọng

S 4166.5/4137.5 · R 4188/4201.7/4220.7

Sai khi

Đóng H4 trên 4.220,7 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 4.166,5 thì chuyển sang bearish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +1,20%

Động lực chính

Lợi suất giảm và Nasdaq vững hỗ trợ BTC, nhưng tâm lý retail hưng phấn ngay dưới kháng cự hạn chế đà tiếp diễn.

Lý luận

BTC tăng 2,19% trong ngày và 12,16% trong tháng, hưởng lợi từ việc lợi suất giảm sau báo cáo việc làm và Nasdaq vững (+1,23%), vốn là mối liên hệ đo được mạnh nhất của BTC ở mức +0,40. Tương quan -0,33 với DXY cũng có lợi khi USD hạ nhiệt. Đề xuất của SEC cho phép cố vấn đầu tư và quỹ tự lưu ký tiền mã hoá thêm một lực đỡ mang tính cấu trúc. Tuy nhiên, giá đang nằm ngay dưới kháng cự 87.357 (3 lần chạm, cách 0,5 ATR), trong khi đám đông hưng phấn với kỳ vọng 'Uptober' và mục tiêu 96.000-110.000, một tín hiệu cảnh báo ngược điển hình. Thị trường phái sinh lại ít căng hơn mạng xã hội: funding perp chỉ 0,269‱ (z -0,37), DVOL 36,5 (z -0,88), dù vị thế đầu cơ ở 12,35% OI (z +1,68) đã cao. Kỳ vọng tăng khoảng +1,2% trong vài ngày, chưa tới ngưỡng 2%. Rủi ro: một cây H4 đóng dứt khoát trên 87.357 có thể ép short đẩy giá về 88.000-89.000.

Mức quan trọng

S 86718/85650/85094 · R 87357/88000/89000

Sai khi

Đóng H4 trên 87.357 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 85.094 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Báo cáo việc làm yếu hạ xác suất tăng lãi suất tháng 10 xuống 17%, nhưng euro yếu vì rủi ro tài khóa Pháp bù lại phần USD suy yếu.

Lý luận

USD mất đà sau khi báo cáo việc làm gây thất vọng lớn, chỉ 29k so với dự báo 90k, trung bình 3 tháng bị điều chỉnh giảm xuống 51k. Điều này hạ xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 xuống 17% và kéo lợi suất kỳ hạn ngắn giảm, một thay đổi dovish thực sự. Tuy vậy, bối cảnh rộng hơn vẫn có lợi cho USD trên khung vài tuần, vì lợi suất thực 10 năm 2,93% và lợi suất 2 năm 4,88% (z +2,73) giữ lợi thế carry nghiêng hẳn về đồng USD. Sự lệch pha rất đáng chú ý: EURUSD giảm 0,55% trong khi DXY chỉ giảm 0,24%, nghĩa là euro yếu vì Pháp đang bù lại phần USD suy yếu so với các đồng tiền khác trong rổ. CPI sơ bộ khu vực đồng euro ở 3,8% giữ ECB diều hâu nhưng không nâng được euro. Với các lực triệt tiêu nhau và không có mức kỹ thuật đo được, kỳ vọng giảm khoảng 0,3% trong vài ngày. Rủi ro: lời kêu gọi tăng 50bp trở lên của Logan được hưởng ứng nếu số liệu lạm phát nóng.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày trên 102,5 kèm EURUSD dưới 1,12 thì chuyển sang bullish. Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang bearish.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Rủi ro tài khóa và chính trị Pháp, với chênh lệch OAT-Bund 150bp, lấn át số liệu Mỹ bất lợi cho USD.

Lý luận

EURUSD đang giao dịch theo rủi ro tài khóa Pháp, không phải số liệu Mỹ. Ngay cả báo cáo việc làm chỉ 29k cũng không nâng được tỷ giá; cặp này giảm 0,55% trong ngày và 2,85% trong tháng. Chênh lệch OAT-Bund lên 150bp, rộng nhất kể từ 2012, lợi suất Pháp 10 năm chạm 4,989%, và khả năng Le Pen thắng cử tăng vọt giữa lúc bạo loạn. Phần bù rủi ro chính trị này lấn át CPI khu vực đồng euro nóng (3,8% so với dự báo 3,6%), vì ECB thắt chặt trong lúc chênh lệch lợi suất bung rộng bị đọc là đình lạm chứ không phải lực đỡ. Tương quan 60 phiên yếu với lợi suất Mỹ 10 năm (-0,28) xác nhận driver mang tính nội khối. Giá đang cách hỗ trợ 1,125 chỉ 0,2 ATR; thủng mức này sẽ hướng về 1,1215-1,12. Phản biện: giới đầu cơ đã short sẵn ở -6,4% OI (z -1,43) và số liệu lao động Mỹ bất lợi cho USD, nên rủi ro chính là một đợt ép short về 1,13. Kỳ vọng giảm khoảng 0,6% trong vài ngày.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,130 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• Gold đóng H4 so với kháng cự 4.188 và hỗ trợ 4.166,5
• BTC thử phá 87.357 trong lúc retail hưng phấn quá mức
• Lợi suất OAT Pháp 10 năm chạm 5% và chênh lệch OAT-Bund vượt 150bp
• Xác nhận Hormuz mở lại và việc G7/IEA xả kho dự trữ; phản ứng của WTI
• US10y trở lại trên 5,30% hoặc TIPS 10 năm vượt 2,93% sẽ khơi lại đợt siết

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,93% (z+3,18) tiếp tục đè vàng, bất chấp tin dovish dồn dập.

Lý luận

Vàng đã thủng mốc 4.166,5 đặt ra từ kỳ trước, nên nhận định chuyển sang bearish đúng như đã hứa. Điều đáng chú ý nhất là cách giá phản ứng. Bảng lương chỉ tăng 29k và WTI giảm 2,83% lẽ ra đều hỗ trợ vàng, vậy mà vàng vẫn giảm 0,87% trong ngày, 3,28% trong tuần và 5,47% trong tháng. Điều đó cho thấy lực bán mang tính cấu trúc, xuất phát từ lợi suất thực chứ không phải từ dòng tin. TIPS vẫn ở 2,93%, lợi suất 10 năm đứng 5,25% gần như không nhúc nhích sau số liệu, và vàng đang tương quan -0,52 với DXY. Vị thế mua đầu cơ chiếm 54,7% OI, vẫn ở mức cao và bắt đầu giảm, nên còn dư địa xả tiếp về 4.119,5. Phản biện: theo số đo 60 phiên, VIX giảm và Nasdaq tăng thường kéo vàng lên. Ngoài ra, hỗ trợ 4.137,5 (8 lần chạm) nằm ngay bên dưới, chỉ cách 0,3 ATR.

Mức quan trọng

S 4137.5/4119.5/4104.2 · R 4166.5/4188

Sai khi

Đóng H4 trở lại trên 4.166,5 thì nhận định bearish mất hiệu lực. Đóng H4 trên 4.201,7 thì chuyển sang bullish.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,80%

Động lực chính

Gió thuận risk-on nhẹ từ Nasdaq bị triệt tiêu khi giá bị ghim ở kháng cự 85.650 sau nhịp tăng 10,5% trong tháng.

Lý luận

BTC đang trôi ngang chứ chưa có xu hướng: tăng 0,71% trong ngày và 1,65% trong tuần, còn xa ngưỡng 2% của khung days. Giá đang nằm ngay kháng cự 85.650 (0,0 ATR), trong khi hỗ trợ 85.094 (5 lần chạm) chỉ cách 0,6 ATR bên dưới, nên biên độ rất hẹp. Vị thế khá sạch: funding 0,27‱ (z -0,37), DVOL 36,5 (z -0,88), tức không có dấu hiệu đòn bẩy quá nóng. Tương quan 60 phiên với Nasdaq là +0,40, và cú tăng 0,96% của cổ phiếu hôm nay đỡ BTC ở mức vừa phải. Ở chiều ngược lại, vị thế đầu cơ trên CME đã chiếm 12,35% OI (z +1,68), tức phe mua đã đông. Lợi suất 10 năm 5,25% (tương quan -0,29) cũng hạn chế dư địa tăng. Tâm lý đám đông chia rẽ, hơi nghiêng tín hiệu contrarian bullish nhưng chưa tới mức cực đoan.

Mức quan trọng

S 85094/84427 · R 85650/86718/87357

Sai khi

Đóng H4 trên 87.357 thì chuyển sang bullish. Đóng H4 dưới 84.427 thì chuyển sang bearish.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Bảng lương yếu bù trừ cho sự yếu đặc thù của euro, khiến chỉ số USD đi ngang trong biên.

Lý luận

Hai lực đang triệt tiêu nhau. Bảng lương chỉ 29k và trung bình 3 tháng bị điều chỉnh xuống 51k đã kéo xác suất hike tháng 10 về 17%, gây sức ép lên USD; DXY giảm 0,23% trong ngày. Ngược lại, euro yếu vì Pháp (spread 150bp, OAT 4,989%, Le Pen đang lên) lại đỡ chỉ số này, do EUR chiếm tỷ trọng lớn trong rổ. EURUSD giảm 0,57% trong lúc DXY cũng giảm, nghĩa là các đồng khác như yên đã mạnh lên sau CPI Tokyo nóng. Chỉ số USD diện rộng ở 120,33 (z +0,59), tức đồng USD chưa bị kéo căng. Rủi ro diều hâu nằm ở Logan (Dallas Fed), người kêu gọi tăng thêm 50bp hoặc hơn. Hệ thống không có mức kỹ thuật đo được cho DXY, nên tôi giữ neutral với độ tin thấp.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày trên 102,5 kèm EURUSD dưới 1,12 thì chuyển sang bullish. Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang bearish.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khóa và chính trị Pháp, với spread OAT-Bund lên 150bp lần đầu kể từ 2012, đang dẫn dắt lực bán euro.

Lý luận

Euro giảm 0,57% ngay trong ngày bảng lương Mỹ yếu, cho thấy đang có một driver riêng của euro. Driver đó là Pháp: lợi suất OAT 10 năm lên 4,989%, cao nhất kể từ 2002, spread chạm 150bp, và bạo loạn đang đẩy khả năng Le Pen thắng cử lên cao. Cặp tiền giảm 0,99% trong tuần và 2,87% trong tháng, nên xu hướng vẫn nguyên vẹn. CPI khu vực euro đạt 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%, bình thường sẽ đỡ euro, nhưng phần bù rủi ro tài khóa đang lấn át kỳ vọng ECB diều hâu. Các hỗ trợ kế tiếp là 1,125 (cách 0,6 ATR) và 1,1215, còn 1,12 hoàn toàn có thể chạm tới trong vài ngày. Rủi ro cho nhận định: phe đầu cơ đã bán ròng -6,4% OI (z -1,43), và nếu dữ liệu Mỹ yếu thêm, lực mua bù có thể kéo cặp tiền về 1,13.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng H4 trên 1,130 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• Đóng H4 của vàng so với hỗ trợ 4.137,5 và khả năng lấy lại 4.166,5
• Spread OAT Pháp (150bp) và thăm dò Le Pen giữa bạo loạn
• Phát biểu Fed sau NFP yếu: Logan đòi 50bp so với xác suất 17% cho tháng 10
• Triển khai xả dự trữ IEA: WTI có giữ dưới 89 không
• US10y có test lại đỉnh 5,33% không; TIPS 10 năm ở 2,93%

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,70%

Động lực chính

Lợi suất thực ở mức kỷ lục (TIPS 10 năm 2,93%) tiếp tục đè vàng, kể cả khi bảng lương yếu đã làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất.

Lý luận

Vàng vừa trượt bài kiểm tra tăng giá rõ ràng nhất có thể có: bảng lương chỉ tăng 29k và xác suất tăng lãi suất tháng 10 rơi về 17%, vậy mà vàng vẫn giảm 1,3% trong ngày và 3,7% trong tuần. Nguyên nhân nằm ở đầu dài: lợi suất 10 năm đã quay lại 5,25%, TIPS ở 2,93%, trong khi kỳ vọng lạm phát ghim ở 2,36%. Vì vậy việc dầu giảm (WTI -2,2%) không làm lãi suất thực dịu đi. Vị thế mua đầu cơ vẫn dày ở 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa xả tiếp. Trong 60 phiên gần nhất, vàng thường giảm khi VIX tăng vọt (tương quan -0,44), nên tin Hormuz và Riyadh khó tạo lực mua bền. Rủi ro ngược chiều là giá đang nằm trên hỗ trợ 4.119,5 đã được chạm 8 lần, và rủi ro địa chính trị cuối tuần có thể kích hoạt một đợt mua bù. Do đó mục tiêu chỉ ở mức vừa phải, hướng về 4.104 rồi 4.086.

Mức quan trọng

S 4119.5/4104.2/4085.6 · R 4137.5/4166.5

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 4.166,5 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +1,00%

Động lực chính

Chứng khoán thuận lợi và đề xuất tự lưu ký của SEC bị trung hoà bởi lợi suất 10 năm 5,25% và việc thiếu chất xúc tác mới.

Lý luận

BTC đang trôi nhẹ, tăng 0,64% trong ngày và 1,57% trong tuần sau nhịp tăng 10,45% trong tháng, và hiện bị kẹp giữa 85.094 và 85.650. Nasdaq tăng 1,18% (tương quan trượt +0,40) và VIX ở mức thấp 15,55 là các yếu tố hỗ trợ. Đề xuất của SEC cho phép cố vấn và quỹ tự lưu ký tiền mã hoá cũng tích cực, nhưng tin đã cũ 12–20 giờ và phần lớn đã được phản ánh. Lực cản là lợi suất 10 năm ở 5,25% (tương quan -0,29) cùng đồng USD mạnh lên theo tháng. Thị trường phái sinh không cho thấy niềm tin rõ ràng ở phía nào: funding thấp ở 0,27‱ (z -0,37), biến động hàm ý DVOL chỉ 36,5. Tâm lý đám đông phân cực chứ chưa cực đoan, chỉ có hưng phấn cục bộ kiểu '90k sắp tới', nên chưa đủ để đánh ngược. Khả năng nghiêng nhẹ lên vùng 86.718 có tồn tại, nhưng chưa đủ ngưỡng để gọi là xu hướng.

Mức quan trọng

S 85094/84427 · R 85650/87357

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 87.357 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng cửa dưới 84.427 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Bảng lương yếu kéo USD xuống, trong khi căng thẳng tài khoá riêng của châu Âu lại đỡ chỉ số đi lên.

Lý luận

Hai lực đang triệt tiêu lẫn nhau. Bảng lương chỉ tăng 29k, trung bình 3 tháng bị điều chỉnh xuống 51k, kéo xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 về 17%, và DXY giảm 0,19%. Tuy nhiên lợi suất 2 năm gần như không đổi (4,88%, -1bp), còn lợi suất 10 năm đã hồi về 5,25%, nghĩa là điểm tựa lãi suất của USD chưa bị phá. Ở chiều ngược lại, đồng euro suy yếu do chênh lệch OAT lên 150bp và bà Le Pen gia tăng ưu thế. Vì EUR chiếm tỷ trọng lớn trong rổ, điều này tự động đẩy DXY lên, giải thích vì sao DXY tăng 0,93% trong tuần trong khi chỉ số USD diện rộng chỉ ở z +0,59. Rủi ro ngược chiều là ông Trump tiếp tục gây sức ép lên tính độc lập của Fed, có thể đánh vào đồng USD. Hệ thống không có nến DXY để đo mức kỹ thuật, nên kịch bản đi ngang trong vùng 101,0–102,5 là nhận định trung thực nhất.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Nến ngày đóng cửa trên 102,5 cùng EUR/USD dưới 1,12 thì chuyển sang tăng. Nến ngày đóng cửa dưới 101,0 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 6/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá và chính trị Pháp (chênh lệch OAT 150bp, cao nhất từ 2012) đang lấn át lạm phát nóng của khu vực euro.

Lý luận

Đồng euro đang được định giá theo phần bù rủi ro quốc gia chứ không theo chênh lệch lãi suất. CPI sơ bộ khu vực euro đạt 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%, thông thường sẽ củng cố kỳ vọng ECB diều hâu, vậy mà EUR/USD vẫn giảm 0,59% trong ngày và hướng tới tuần giảm mạnh nhất nhiều tháng. Điều đó cho thấy căng thẳng tài khoá đang chi phối. Chênh lệch OAT ở 150bp, lợi suất 10 năm của Pháp lên 4,989%, cao nhất từ 2002, cùng với bạo loạn và khả năng thắng cử của bà Le Pen tăng vọt khiến rủi ro còn treo qua cuối tuần. Ngay cả báo cáo việc làm Mỹ yếu cũng không kéo được cặp tỷ giá lên. Vị thế đầu cơ đang chuyển sang bán ở -6,4% OI, giảm 3,4 điểm chỉ trong một phiên, xác nhận dòng tiền. Rủi ro là vị thế bán trở nên quá đông (z -1,43), và một tin ECB hoặc EU đứng ra hỗ trợ có thể gây ép mua ngược. Mục tiêu là 1,1215, sau đó 1,120.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Nến H4 đóng cửa trên 1,130 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Đang theo dõi

• Xác nhận vụ nổ ở Riyadh và tàu dầu trúng đạn ở Hormuz: rủi ro gap giá dầu đầu tuần
• Lợi suất 10 năm giữ được 5,25% hay vượt lại đỉnh chu kỳ 5,33%
• Chênh lệch OAT của Pháp so với mốc 150bp và thăm dò về bà Le Pen cuối tuần
• Nến H4 của vàng so với hỗ trợ 4.119,5 (8 lần chạm)
• Phát biểu tiếp theo của Fed sau lời kêu gọi tăng 50bp của Logan, so với xác suất tăng lãi suất 17%

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực ở đỉnh chu kỳ 2,93% khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tiếp tục rất đắt.

Lý luận

Vàng vẫn đang giao dịch theo lãi suất, và lãi suất vẫn đi ngược phe mua. Lợi suất 10 năm đã lấy lại mốc 5,25% sau cú giảm do NFP, còn TIPS ở 2,93% với z +3,18. Kỳ vọng lạm phát ghim ở 2,36%, nghĩa là toàn bộ mức tăng nằm ở lợi suất thực. Tương quan 60 phiên xác nhận kênh truyền này: vàng nghịch DXY -0,52 và nghịch us10y -0,38. Việc G7/IEA xả 100 triệu thùng làm dầu hạ nhiệt, nhưng theo lập luận của BofA rằng dầu là kẻ thù của vàng, tác động hiện đi qua lợi suất chứ không qua nhu cầu trú ẩn. Giới đầu cơ vẫn nắm 54,7% OI (z +1,19), nên còn dư địa xả hàng. Ở chiều ngược lại, giá đã giảm 5,74% trong tháng và đang tựa trên vùng 4.133 (8 chạm) và 4.113,6 (10 chạm). Vì vậy đà giảm cần một cú phá rõ ràng mới đi tiếp được, và nếu vụ nổ ở Riyadh được xác nhận, phe bán có thể bị ép đóng vị thế.

Mức quan trọng

S 4133/4113.6/4092.3 · R 4147/4171.7

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.171,7 sẽ phủ định nhận định giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính

Chứng khoán risk-on và lợi suất ở đỉnh chu kỳ đang kéo BTC theo hai hướng ngược nhau, khiến giá đi ngang.

Lý luận

BTC gần như đi ngang trong ngày (-0,14%) và bị kẹp giữa hỗ trợ 84.427 với kháng cự 85.094 (5 chạm), hai mức cách nhau chưa tới một ATR H4. Các yếu tố liên thị trường đang triệt tiêu nhau. Nasdaq +0,92% hỗ trợ qua tương quan +0,40, nhưng lợi suất 10 năm quay lại 5,275% lại đè xuống qua tương quan -0,29. Thị trường phái sinh không có vị thế lệch: funding gần như phẳng ở 0,27‱, DVOL 36,5 (z -0,88). Điều đó cho thấy kỳ vọng biến động thấp, chứ không phải một lò xo đang nén chờ bung. Tâm lý mạng xã hội cực đoan ở cả hai phía cùng lúc ('sập 68k' và '90k'), nên tín hiệu contrarian tự triệt tiêu. Đề xuất của SEC về tự lưu ký là yếu tố tích cực mang tính cấu trúc, nhưng chưa dẫn dắt giá trong khung thời gian này. Rủi ro chính là leo thang Iran được xác nhận, kéo tài sản rủi ro xuống và phá 83.290.

Mức quan trọng

S 84427/83290 · R 85094/85650/86718

Sai khi

Nến H4 đóng trên 86.718 thì chuyển sang tăng. Đóng H4 dưới 83.290 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

NFP yếu và phát biểu diều hâu của Fed triệt tiêu nhau, còn sự suy yếu của euro chỉ đẩy chỉ số nghiêng nhẹ lên.

Lý luận

DXY giảm 0,17% trong ngày nhưng vẫn tăng 0,94% trong tuần và 2,37% trong tháng, sau khi lập đỉnh cao nhất kể từ tháng 5/2025 ngay trước báo cáo việc làm. Tín hiệu trong nước đang lẫn lộn. Việc làm chỉ +29k và trung bình 3 tháng bị điều chỉnh giảm đã kéo xác suất tăng lãi suất tháng 10 xuống 17%. Thế nhưng Logan vẫn đòi tăng '50bp hoặc hơn', và lợi suất 2 năm giữ ở 4,88%. Phần lớn lực đỡ đến từ bên ngoài nước Mỹ. Euro, chiếm khoảng 57% rổ, đang bị căng thẳng tài khoá Pháp kéo xuống, giúp DXY đứng vững dù USD không có động lực mới. USD diện rộng (120,33, z +0,59) ít căng hơn DXY hẹp. Rủi ro là việc Trump gây sức ép lên Powell khơi lại mức chiết khấu về độc lập chính sách và chặn đà tăng của USD.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày trên 102,5 kèm EUR/USD dưới 1,1215 thì chuyển sang tăng. Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá và chính trị Pháp, với spread OAT lên 150bp lần đầu kể từ 2012, đang chi phối đồng euro.

Lý luận

Euro đang hướng tới tuần giảm mạnh nhất trong nhiều tháng: -0,6% trong ngày, -1,02% trong tuần và -2,9% trong tháng. Động lực mang tính đặc thù. Lợi suất 10 năm của Pháp chạm 4,989%, cao nhất kể từ 2002, và spread OAT bung lên 150bp khi bạo loạn làm tăng cơ hội thắng cử của Le Pen. CPI sơ bộ khu vực euro 3,8%, cao hơn dự báo, cũng không cứu được euro, vì thị trường giờ đọc nó là rủi ro đình lạm chứ không phải lực đỡ từ ECB. Lợi suất 10 năm của Mỹ ở 5,275% gây thêm áp lực qua tương quan -0,28. Giá hiện tựa vào 1,125, và 1,1215 nằm thấp hơn khoảng một ATR. Ở chiều ngược lại, giới đầu cơ đã bán ròng -6,4% OI (z -1,43), còn mức 1,125 chưa có lịch sử chạm nào. Một nhịp hồi vì thế vẫn có thể xảy ra, và đó là lý do confidence chỉ ở mức 5.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.115 · R 1.13/1.132

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,130 sẽ phủ định nhận định giảm.

Đang theo dõi

• Xác nhận hoặc bác bỏ độc lập về các vụ nổ ở Riyadh
• Lợi suất 10 năm Mỹ kiểm tra lại đỉnh chu kỳ 5,33%
• Spread OAT-Bund của Pháp có giữ trên 150bp
• Tiến độ G7/IEA xả 100 triệu thùng; WTI so với mốc 90
• Phản ứng của các quan chức Fed với NFP 29k so với lời kêu gọi 50bp của Logan

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,93% (z +3,18) giữ chi phí cơ hội nắm vàng ở vùng cao nhất nhiều thập kỷ.

Lý luận

Đợt siết lãi suất thực vẫn là lực chi phối: TIPS 10 năm ở 2,93% và lợi suất 10 năm quay lại 5,277%, xoá toàn bộ nhịp giảm sau báo cáo việc làm. Tín hiệu đáng chú ý nhất là vàng vẫn giảm 0,92% đúng ngày bảng lương phi nông nghiệp gây thất vọng nặng (29k so với dự báo 90k) và xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 rơi về 17%. Tin hỗ trợ mà giá không lên được thường là dấu hiệu yếu. Đợt xả 100 triệu thùng dầu của G7/IEA cùng việc Trump loại trừ lệnh cấm xuất khẩu diesel làm nguội phần bù lạm phát năng lượng, trong khi vị thế đầu cơ mua vẫn dày, 54,7% OI (z +1,19). Tương quan đo được 60 phiên củng cố nhận định này: vàng so với us10y là -0,38, so với DXY là -0,52. Phản biện: vàng đã giảm 5,52% trong một tháng và đang tì vào hỗ trợ 4.133, nên đà giảm nhiều khả năng sẽ chậm, bào mòn dần chứ không sập mạnh; nếu lợi suất quay đầu, phe bán sẽ bị ép nhanh.

Mức quan trọng

S 4133/4113.6 · R 4147/4171.7

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.171,7 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +1,00%

Động lực chính

Cú vượt 85.650 thất bại khiến BTC đi ngang, kẹt giữa lực bắt đáy sau hoảng loạn và trần lợi suất 10 năm 5,28%.

Lý luận

BTC từng có nến H4 đóng trên 85.650, mốc kích hoạt tăng của kỳ trước, nhưng cú vượt này thất bại: giá đã rơi lại 84.436, dưới kháng cự 85.094, nên chưa có tín hiệu tăng được xác nhận. Vẫn có những yếu tố hỗ trợ: Nasdaq tăng 1,0% (tương quan 60 phiên +0,40), VIX giảm về 15,31, funding hợp đồng vĩnh cửu thấp ở 0,269‱ (z -0,37), và mạng xã hội tràn ngập ngôn ngữ đầu hàng, thứ thường xuất hiện gần đáy ngắn hạn. Ngược lại, lợi suất 10 năm 5,277% và lợi suất thực 2,93% đang đè khẩu vị rủi ro (BTC so với us10y -0,29), còn vị thế đầu cơ mua trên CME cao, 12,35% OI (z +1,68), nên vẫn còn chỗ cho một đợt thanh lý long. Kịch bản cơ sở là nhích nhẹ khoảng +1% trong vùng 83.290–85.650, chưa phải xu hướng. Chỉ khi giá lấy lại 85.650 bằng nến H4 hoặc thủng 82.760 thì thế cân bằng mới bị phá.

Mức quan trọng

S 84087/83290/82760 · R 84473/85094/85650

Sai khi

Nến H4 đóng trên 85.650 thì chuyển sang tăng. Nến H4 đóng dưới 82.760 thì chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Báo cáo việc làm yếu và căng thẳng tài khoá riêng của châu Âu kéo USD theo hai hướng ngược nhau.

Lý luận

USD đang bị kẹt giữa số liệu việc làm yếu và đồng euro yếu. Bảng lương chỉ tăng 29k so với dự báo 90k, trung bình 3 tháng bị điều chỉnh xuống 51k, kéo xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 về 17%; chỉ số USD diện rộng giảm 0,222 về 120,33. Dù vậy, lợi suất 2 năm 4,88% (z +2,73) và 10 năm 5,277% vẫn tạo tấm đệm lợi suất vững cho USD. Trong khi đó, căng thẳng tài khoá Pháp (chênh lệch OAT 150bp, rộng nhất từ 2012) đè lên thành phần lớn nhất của rổ DXY. DXY chỉ giảm 0,18% trong 24 giờ trong lúc EUR/USD mất 0,64%, cho thấy đây là điểm yếu riêng của euro chứ không phải USD mạnh lên trên diện rộng. Phản biện: phát biểu của Trump rằng lạm phát cao hơn sẽ xoá nợ nuôi câu chuyện chi phối tài khoá, vốn bất lợi cho USD nếu được thị trường tin theo.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày trên 102,5 kèm EUR/USD dưới 1,1215 thì chuyển sang tăng. Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển sang giảm.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá và chính trị Pháp, với chênh lệch OAT 150bp, đang lấn át số liệu Mỹ yếu.

Lý luận

Vấn đề của euro nằm ở Pháp chứ không phải ở Fed. Lợi suất 10 năm của Pháp lên 4,989%, cao nhất từ 2002, chênh lệch OAT chạm 150bp lần đầu kể từ 2012, và khả năng Le Pen thắng cử tăng vọt giữa bạo loạn càng cộng thêm rủi ro chính trị. Ngay cả CPI sơ bộ khu vực euro 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%, lẽ ra củng cố kỳ vọng ECB diều hâu, cũng không ngăn được cú giảm 0,64% trong ngày; tính theo tháng, cặp tiền đã mất 2,94%. Báo cáo việc làm Mỹ gây thất vọng nặng cũng không cứu được euro, dấu hiệu cho thấy phe bán đang nắm quyền kiểm soát. Giá đang tì vào 1,125, phía dưới là 1,1215 và 1,12. Phản biện: vị thế đầu cơ đã nghiêng bán ở -6,37% OI (z -1,43), giao dịch này đang trở nên đông đúc, và chỉ cần một tin hạ nhiệt từ Pháp là có thể kích hoạt đợt ép bán ngược về 1,13.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,130 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Đang theo dõi

• Nến H4 của vàng so với hỗ trợ 4.133 và kháng cự 4.171,7
• Lợi suất 10 năm Mỹ thử lại đỉnh chu kỳ 5,33%; TIPS 10 năm trên 2,93%
• Chênh lệch OAT Pháp trên 150bp và thăm dò về Le Pen
• BTC lấy lại 85.650 hay thủng 82.760
• Mỹ–Iran: giao tranh trở lại, các tiếng nổ chưa xác nhận ở Riyadh

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,93% (z +3,18) tiếp tục đè vàng, kể cả khi xác suất Fed tăng lãi suất giảm.

Lý luận

Câu chuyện của vàng vẫn là lợi suất thực. TIPS 10 năm ở 2,93% và lợi suất 10 năm ở 5,277% là lực kéo chính, và vàng vẫn giảm 0,99% trong ngày dù NFP chỉ tăng 29k, kéo xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 xuống 17%. Phản ứng đó là tín hiệu quan trọng nhất. Dữ liệu lao động yếu không đỡ được vàng vì trái phiếu dài hạn bị bán do lo ngại tài khóa và lạm phát. Hai lo ngại này còn được thổi thêm bởi chỉ số giá đầu vào ISM tăng 6,8 điểm và việc Trump công khai hoan nghênh lạm phát để xóa nợ. Tương quan trượt 60 phiên xác nhận kênh truyền dẫn: vàng-DXY -0,52, vàng-US10y -0,38. Vị thế đầu cơ long vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), còn dư địa để xả về vùng 4.113,6. Phản biện: leo thang Iran cuối tuần hoặc xác nhận Riyadh trúng đòn có thể khiến vàng mở gap tăng tối Chủ Nhật. Chuyện phá giá tiền tệ cũng có thể khơi lại nhu cầu phòng hộ.

Mức quan trọng

S 4133/4113.6/4090.5 · R 4147/4171.7

Sai khi

Đóng nến H4 trên 4.171,7 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,60%

Động lực chính

BTC đang bám khẩu vị rủi ro của Nasdaq nhưng bị chặn trên bởi lợi suất thực cao nhất từ 2008.

Lý luận

Mốc bullish 85.650 của kỳ trước đã bị kích hoạt, nhưng giá đã trượt ngay về 84.523,7, dưới cả 85.094 và 84.473. Đây là một cú phá vỡ thất bại chứ không phải đổi xu hướng, và đuổi theo nó sẽ lặp lại kiểu lật hướng liên tục từng khiến nhận định này sai. Yếu tố hỗ trợ: Nasdaq tăng 1,0% (tương quan +0,40), VIX giảm về 15,31, và funding chỉ 0,269‱ nên đòn bẩy chưa căng. Ngược lại, lợi suất 10 năm 5,277% và USD vững (tương quan BTC-DXY -0,33) chặn đà tăng, còn DVOL 36,5 cho thấy thị trường kỳ vọng đi ngang. Đám đông đang hưng phấn mua dip với khẩu hiệu 'shorts doomed', một cảnh báo ngược nhẹ. Cuối tuần BTC là tài sản duy nhất còn giao dịch, nên mọi cú sốc Iran hay Hormuz sẽ đánh vào nó trước tiên.

Mức quan trọng

S 84087/83290/82760 · R 84473/85094/85650

Sai khi

Đóng H4 trên 85.650 và giữ được hai nến liên tiếp thì chuyển bullish. Đóng H4 dưới 82.760 thì chuyển bearish.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Căng thẳng tài khóa châu Âu đỡ USD, còn NFP yếu chặn đà tăng của USD.

Lý luận

Hai lực đang triệt tiêu nhau. NFP chỉ tăng 29k và trung bình 3 tháng bị điều chỉnh xuống 51k đã kéo xác suất tăng lãi suất tháng 10 về 17%, gây sức ép lên đầu ngắn của đường cong; lợi suất 2 năm lùi về 4,88%. Nhưng căng thẳng ở nước ngoài còn tệ hơn. Chênh lệch trái phiếu Pháp lên 150bp lần đầu từ 2012, gilt ở đỉnh từ 1998, và euro sắp có tuần giảm mạnh nhất nhiều tháng. Điều đó giải thích vì sao DXY chỉ mất 0,17% sau số liệu việc làm và vẫn tăng 2,37% trong tháng. Lợi suất 10 năm 5,277% cùng khả năng Fed tăng lãi suất tháng 12 tiếp tục giữ lợi thế carry cho USD. Phản biện: việc Trump muốn dùng lạm phát để xóa nợ là yếu tố âm dài hạn với USD, nếu thị trường bắt đầu định giá kịch bản tài khóa lấn át chính sách tiền tệ.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày trên 102,5 kèm EURUSD dưới 1,1215 thì chuyển bullish. Đóng ngày dưới 101,0 thì chuyển bearish.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Rủi ro tài khóa và chính trị Pháp đang lấn át số liệu lạm phát khu vực euro vốn mang tính diều hâu.

Lý luận

EURUSD giảm 0,62% hôm thứ Sáu và 2,92% trong tháng, và động lực nằm ở chính châu Âu. Chênh lệch OAT-Bund lên 150bp lần đầu từ 2012, lợi suất 10 năm của Pháp đạt 4,989% (cao nhất từ 2002), còn bạo loạn đang đẩy khả năng Le Pen thắng cử. CPI sơ bộ khu vực euro nóng ở mức 3,8% cũng không giúp được đồng euro, nghĩa là thị trường đọc lợi suất cao là phần bù rủi ro chứ không phải lực đỡ từ ECB. Số liệu Mỹ đã kéo xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 xuống mà cặp tiền vẫn giảm, cho thấy phía euro đang chi phối. Giá đang tựa vào 1,125, và 1,1215 chỉ cách 1,2 ATR. Phản biện: giới đầu cơ đã bán ròng ở mức -6,4% OI (z -1,43), nên một cuối tuần yên ổn ở Paris có thể kích hoạt short squeeze về phía 1,13.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215/1.12 · R 1.13/1.132

Sai khi

Đóng nến H4 trên 1,130 thì nhận định bearish mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro gap vàng và forex từ tin Iran/Hormuz cuối tuần
• Xác nhận vụ nổ ở Riyadh và khả năng Mỹ-Iran giao tranh trở lại
• Pháp: chênh lệch OAT so với mốc 150bp, thăm dò Le Pen, bạo loạn
• US10y so với đỉnh chu kỳ 5,33% và TIPS 10 năm 2,93%
• BTC: giữ được trên 85.650 hay thủng 82.760

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,93%, cao hơn trung bình một năm tới ba độ lệch chuẩn, khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng quá đắt.

Lý luận

Vàng vẫn bị lãi suất thực chi phối. TIPS 10 năm ở 2,93%, tăng 17bp trong năm phiên, còn lợi suất danh nghĩa 10 năm đóng cửa ở 5,277% sau khi xóa sạch mức giảm từ báo cáo việc làm. Vàng giảm 3,4% trong tuần và 5,59% trong tháng. Tương quan trượt 60 phiên đo được là -0,52 với DXY và -0,38 với US10y, cho thấy lợi suất và đồng USD mới quyết định hướng đi, chứ không phải tin chiến sự. Việc G7 phối hợp xả 100 triệu thùng dầu đã kéo WTI giảm 1,66%, làm mất đi lực đỡ phòng hộ lạm phát mà BofA gọi là yếu tố quyết định lớn nhất với vàng lúc này. Vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 54,7% OI (z +1,19), nên vẫn còn dư địa để xả tiếp. Giá đang nằm ngay trên hỗ trợ 4.133; nếu thủng, mốc kế tiếp là 4.113,6. Rủi ro chính: nếu cuối tuần xảy ra leo thang Ả Rập Xê Út–Houthi hoặc Mỹ–Iran, vàng có thể mở cửa nhảy giá tăng vào Chủ Nhật. Thêm vào đó, bảng lương chỉ tăng 29k sẽ hạn chế đà tăng của lợi suất ngắn hạn.

Mức quan trọng

S 4133/4113.6 · R 4147/4171.7

Sai khi

Một cây nến H4 đóng cửa trên 4.171,7 sẽ phủ nhận nhận định giảm.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,50%

Động lực chính

Cú phá vỡ thất bại trên 85.650 khiến BTC bị kẹp giữa lực đỡ từ chứng khoán và sức ép từ lợi suất cao.

Lý luận

BTC đang đi ngang ngay dưới kháng cự 84.473. Tín hiệu tăng kỳ trước ở 85.650 đã kích hoạt rồi thất bại, nên đây là bẫy tăng chứ không phải phá vỡ thật. Các tín hiệu liên thị trường đang kéo về hai phía. Nasdaq tăng 1,0% (tương quan 60 phiên +0,40) hỗ trợ BTC. Ngược lại, lợi suất 10 năm ở 5,277% (tương quan -0,29) và đà tăng 2,37% trong tháng của DXY (tương quan -0,33) gây sức ép. Thị trường phái sinh khá yên: funding ở 0,269‱ (z -0,37) và DVOL ở 36,5 (z -0,88), nên không có nhiên liệu cho một cú squeeze ở chiều nào. Vị thế mua đầu cơ trên CME chiếm 12,35% OI (z +1,68), cộng với tâm lý hưng phấn bắt đáy trên mạng xã hội, là lý do không nên đuổi giá. Đề xuất của SEC cho phép tự lưu ký là tin tốt nhưng đã cũ 18 giờ. Rủi ro ngược: BTC là thị trường duy nhất giao dịch cuối tuần này, nên sẽ hứng đầu tiên mọi diễn biến leo thang Ả Rập Xê Út–Houthi hay Iran. Với tương quan -0,28 với VIX, kịch bản đó nghiêng về phía giảm.

Mức quan trọng

S 84087/82760 · R 84473/85094

Sai khi

Hai nến H4 liên tiếp đóng cửa trên 85.650 sẽ chuyển nhận định sang tăng. Một nến H4 đóng cửa dưới 82.760 sẽ chuyển sang giảm.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính

Khủng hoảng tài khóa riêng của khu vực euro và lợi suất Mỹ cao đỡ đồng USD, nhưng bảng lương yếu hạn chế phần bù chính sách của nó.

Lý luận

Đồng USD được hỗ trợ bởi chênh lệch lãi suất chứ không phải dòng tiền trú ẩn. Lợi suất 2 năm ở 4,88% (z +2,73) và lợi suất 10 năm ở 5,277% là nền tảng chính. DXY tăng 0,94% trong tuần và 2,37% trong tháng. Tuy nhiên, phần lớn sức mạnh này đến từ việc đồng euro yếu đi vì Pháp: chênh lệch trái phiếu lên 150bp, bạo loạn, và khả năng Le Pen thắng cử tăng. Chỉ số USD diện rộng (gồm cả CNY và MXN) chỉ ở mức z +0,59. Báo cáo việc làm gây thất vọng (29k so với dự báo 90k, trung bình ba tháng bị điều chỉnh xuống 51k) đã kéo xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 về 17%. Việc Trump gây sức ép lên Fed và phát biểu rằng lạm phát sẽ xóa nợ tiếp tục bào mòn phần bù chính sách của USD. Dù vậy, việc Reuters nói Fed có thể tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn giữ một mức sàn cho đồng USD. Tổng hợp lại, tôi kỳ vọng USD chỉ nhích lên nhẹ, chưa vượt ngưỡng của khung vài ngày. Hệ thống không có nến DXY nên các mức giá chỉ mang tính tham khảo.

Mức quan trọng

S 101.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng cửa ngày trên 102,5 kèm EURUSD dưới 1,1215 sẽ chuyển nhận định sang tăng. Đóng cửa ngày dưới 101,0 sẽ chuyển sang giảm.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Khủng hoảng tài khóa và chính trị ở Pháp đang biến đồng euro thành đồng tiền phải gánh phần bù rủi ro.

Lý luận

Đồng euro đang được định giá như một đồng tiền mang rủi ro tài khóa. Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp lên 150bp, lần đầu kể từ 2012. Lợi suất trái phiếu Pháp 10 năm chạm 4,989%, và bạo loạn đã đẩy khả năng Le Pen thắng cử tăng lên. EURUSD giảm 1,03% trong tuần và 2,92% trong tháng, hướng tới tuần giảm mạnh nhất trong nhiều tháng. Yếu tố này lấn át cả dữ liệu diều hâu: CPI sơ bộ tháng 9 đạt 3,8%, cao hơn dự báo 3,6%. Lý do là thị trường đang đọc lợi suất khu vực euro tăng như một tín hiệu căng thẳng, không phải phần thưởng cho nhà đầu tư. Cặp tiền đóng cửa ở 1,1257, ngay trên hỗ trợ 1,125; dưới đó, mốc đo được kế tiếp là 1,1215. Phản biện: vị thế đầu cơ đã nghiêng bán ở mức -6,4% OI (z -1,43). Thêm vào đó, số liệu việc làm Mỹ yếu hạn chế dư địa tăng của USD, nên một cú short squeeze về phía 1,13 là hoàn toàn có thể.

Mức quan trọng

S 1.125/1.1215 · R 1.13/1.132

Sai khi

Một nến H4 đóng cửa trên 1,130 sẽ phủ nhận nhận định giảm.

Đang theo dõi

• Mở cửa 21:00 UTC Chủ Nhật: rủi ro nhảy giá nếu cuối tuần có tấn công Ả Rập Xê Út–Houthi hoặc Mỹ–Iran
• Lợi suất Mỹ 10 năm so với đỉnh chu kỳ 5,33%; TIPS 10 năm có vượt 2,93% không
• Pháp: chênh lệch trái phiếu Pháp–Đức 150bp, bạo loạn, thăm dò về Le Pen
• Vàng: giữ hay thủng hỗ trợ 4.133 / 4.113,6
• BTC: kiểm tra lại 85.650 hay thủng 82.760 trong cuối tuần