Nhận định vàng ngày 08/10/2026: nghiêng đi ngang

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực sát đỉnh chu kỳ (TIPS 10 năm 2,91%) khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng vẫn rất cao.

Lý luận

Lãi suất thực vẫn là ràng buộc chính với vàng. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +2,85), kỳ vọng lạm phát phẳng ở 2,36%, lợi suất 10 năm giữ 5,28% sau khi lập đỉnh 24 năm trên 5,35%. Biên bản Fed nghiêng về tăng lãi suất và kỳ vọng lạm phát một năm của NY Fed lên 3,9% giữ lợi suất ngắn hạn vững, với 2 năm ở 4,79%. Tương quan 60 phiên đo được ủng hộ chiều giảm: vàng tương quan -0,52 với DXY và -0,36 với lợi suất 10 năm, trong khi DXY vừa tăng 0,42% trong 24 giờ. Vàng giảm 5,25% trong tháng, và nhịp hồi từ đáy hai tháng 4.081 đang chững lại ngay dưới kháng cự 4.137,5. Các tin leo thang Iran nhiều lần không tạo được lực mua trú ẩn. Rủi ro: MOVE giảm 7,9 điểm trong năm phiên và TIPS lùi 4bp, nên nếu trái phiếu hồi phục, phe bán có thể bị ép qua 4.137,5.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4137.5/4167

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.137,5 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính

Lợi suất tăng và USD mạnh chặn đà lên, trong khi chứng khoán không risk-off nên giới hạn đà xuống, khiến BTC đi ngang trong biên độ.

Lý luận

BTC đang mắc kẹt: đi ngang trong ngày (+0,04%) ở 83.356, nằm ngay trên hỗ trợ 83.290, kháng cự 84.460 phía trên. Bức tranh vĩ mô cân bằng. Trong 60 phiên, BTC tương quan -0,31 với DXY và -0,27 với lợi suất 10 năm, và cả hai yếu tố này vẫn gây sức ép. Tuy vậy, Nasdaq (tương quan +0,36) tăng 2,47% trong tuần và VIX 15,08 cho thấy không có risk-off diện rộng. Đợt thanh lý cưỡng bức đã làm sạch một phần đòn bẩy: funding perp hơi âm ở -0,099‱, DVOL thấp ở 36,7 (z -0,83). Dù vậy, vị thế long đầu cơ ở 12,6% OI (z +1,69) cùng điệp khúc 'buy the dip' đồng loạt của nhỏ lẻ cho thấy đợt xả có thể chưa xong. Kỳ vọng giá dao động trong vùng 82.441 đến 84.460, nghiêng nhẹ về phía giảm.

Mức quan trọng

S 83290/82860/82441 · R 83863/84460

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 82.441 thì chuyển sang giảm. Nến H4 đóng trên 84.460 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lực đỡ từ lợi suất cho USD bị bù trừ bởi việc NY Fed can thiệp ngoại hối, chặn đà mạnh lên so với yên.

Lý luận

USD đang nhích dần lên: +0,42% trong 24 giờ và +3,12% trong tháng, nhờ làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu và lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,28%. Biên bản Fed diều hâu và kỳ vọng lạm phát một năm 3,9% đỡ cho lợi suất ngắn hạn. Tuy nhiên, việc NY Fed can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính cho thấy Washington sẵn sàng ghìm đà mạnh của USD, ít nhất là so với yên. Do yên chiếm tỉ trọng lớn trong rổ DXY, điều này chặn trần chỉ số. Sức ép của Trump lên Fed và lợi suất 2 năm giảm 10bp trong năm phiên cũng hạn chế dư địa tăng. Chỉ số USD diện rộng vừa giảm 0,4 trong phiên gần nhất. Kết quả là xu hướng nhích lên nhẹ, chưa vượt ngưỡng định hướng. Rủi ro: số liệu trợ cấp thất nghiệp tốt hoặc phát biểu diều hâu của Waller có thể đẩy DXY bứt lên.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Đóng cửa ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm. EURUSD đóng H4 dưới 1,1162 thì khôi phục kịch bản tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá - chính trị Pháp và đợt bán tháo cổ phiếu ngân hàng châu Âu đè nặng lên đồng euro.

Lý luận

Đồng euro yếu vì yếu tố tài khoá và ngân hàng. Khủng hoảng chính trị - kinh tế Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu, chênh lệch OAT-Bund rộng nhất kể từ 2011, còn cổ phiếu Société Générale và Deutsche Bank giảm hơn 5%. EURUSD giảm 0,45% trong ngày, 1,09% trong tuần và 3,65% trong tháng. Lợi suất 10 năm Mỹ ở 5,28% giữ chênh lệch lãi suất có lợi cho USD (tương quan 60 phiên -0,26). Giá 1,1203 nằm ngay dưới kháng cự 1,1208, hỗ trợ kế tiếp ở 1,1162. Phản biện đáng kể: vị thế đầu cơ EUR đã ở -7,4% OI (z -1,54), và nhận định giảm này sai cả 6 lần trong ba ngày qua, nên confidence bị giới hạn. Thủng 1,1162 sẽ mở đường về 1,11.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.1208/1.122

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1220 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• Waller (Fed) phát biểu 08:30 UTC: tín hiệu tăng lãi suất hay chịu sức ép từ Trump
• Trợ cấp thất nghiệp Mỹ 12:30 UTC (dự báo 200K, kỳ trước 197K)
• Bailey (BOE) phát biểu 12:15 UTC; lợi suất gilt 30 năm trên 6%
• Iran: mức sẵn sàng tác chiến của Lầu Năm Góc, IRGC đe doạ phong toả Hormuz
• Kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu 14:00 UTC (kỳ trước 4,6%)

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực gần đỉnh chu kỳ và USD mạnh tiếp tục đè giá vàng, trong khi tin Iran không tạo ra dòng tiền trú ẩn.

Lý luận

Vàng đã hồi 1,25% từ đáy hai tháng 4.081 nhưng đang chững lại ở 4.137,5, mức kháng cự 8 lần chạm, chỉ cách giá 0,2 ATR. Mỏ neo vĩ mô không thay đổi. Lợi suất thực TIPS 10 năm ở 2,91% (z +2,85), kỳ vọng lạm phát ghim 2,36%, và lợi suất 10 năm giữ 5,28% sau khi lập đỉnh 24 năm. Tương quan 60 phiên giữa vàng và DXY là -0,52, trong khi DXY tăng 0,38% trong ngày và 3,08% trong tháng. Biên bản Fed nghiêng về tăng lãi suất, cộng kỳ vọng lạm phát một năm vọt lên 3,9%, giữ lợi suất 2 năm quanh 4,79%. Leo thang Iran nhiều lần không tạo được cầu trú ẩn, và tương quan vàng với VIX hiện đang ngược lý thuyết, nên căng thẳng tăng chưa chắc đỡ được giá. Rủi ro phía ngược lại: MOVE hạ nhiệt và TIPS lùi 4 điểm cơ bản có thể kéo dài nhịp đóng lệnh bán khống, đẩy giá vượt kháng cự.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4137.5/4167/4187.3

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.137,5 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Đòn bẩy đã bị quét sạch và vị thế hai phía cân bằng, khiến BTC đi ngang trong khi lợi suất cao chặn đà tăng.

Lý luận

BTC đang bị kẹt giữa hỗ trợ 82.860 và kháng cự 83.290, đi ngang trong ngày (-0,15%) và giảm 1,98% trong tuần sau đợt thanh lý cưỡng bức quét sạch đòn bẩy. Vị thế đang cân bằng hai phía. Funding perp chuyển âm nhẹ ở -0,099‱, trong khi vị thế mua đầu cơ trên hợp đồng tương lai tăng 3,8 điểm % OI trong năm phiên (z +1,69). Tâm lý đám đông nghiêng về sợ hãi và mỉa mai, là tín hiệu ngược chiều tích cực nhẹ, nhưng chưa phải đầu hàng. Vĩ mô là lực cản chứ không phải chất xúc tác. Lợi suất 10 năm 5,28% và USD mạnh (tương quan -0,31) chặn đà tăng, trong khi Nasdaq, tương quan +0,36, chỉ giảm 0,21% và VIX 15,08 không cho thấy risk-off. DVOL 36,7 (z -0,83) hàm ý biên độ kỳ vọng hẹp. Phản biện: nếu thủng 82.441, rủi ro thanh lý dây chuyền sẽ quay lại và kéo giá xuống nhanh.

Mức quan trọng

S 82860/82441/81913 · R 83290/83863/84460

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 82.441 thì chuyển sang giảm. Nến H4 đóng trên 84.460 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lực đỡ từ lợi suất và khủng hoảng EUR bị triệt tiêu bởi can thiệp FX của NY Fed, cho thấy giới chức đang chặn đà tăng của USD.

Lý luận

USD đang vững, tăng 0,38% trong ngày và 3,08% trong tháng, nhờ lợi suất tăng do term premium và áp lực đặc thù lên đồng euro. Tuy vậy, có hai lực chặn đà tăng. Thứ nhất, NY Fed đã can thiệp thị trường ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính, phát tín hiệu rằng giới chức có giới hạn chịu đựng. Thứ hai, chỉ số USD diện rộng theo tỷ trọng thương mại giảm 0,403 trong phiên dù DXY tăng, cho thấy nhịp tăng chủ yếu do EUR yếu chứ không do USD mạnh trên diện rộng. Lợi suất 2 năm lùi 5 điểm cơ bản về 4,79% khi Trump gây sức ép lên Fed, làm giảm lực đỡ từ lãi suất. Lệnh của Lầu Năm Góc chuẩn bị nối lại chiến dịch tại Iran bổ sung một chút cầu trú ẩn. Biên độ kỳ vọng +0,3%, dưới ngưỡng. Phản biện: phát biểu diều hâu của Waller hoặc số đơn trợ cấp thất nghiệp mạnh có thể đẩy USD bứt lên rõ rệt.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Nến ngày đóng dưới 102,0 thì chuyển sang giảm. Nến H4 của EURUSD đóng dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá và ngân hàng đặc thù châu Âu, dẫn đầu bởi khủng hoảng Pháp và đợt bán tháo cổ phiếu ngân hàng, tiếp tục đè đồng euro.

Lý luận

EURUSD đã giảm 3,59% trong tháng và 1,03% trong tuần, và driver mang tính đặc thù châu Âu. Khủng hoảng chính trị-tài khoá ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu. Chênh lệch lợi suất OAT-Bund rộng nhất kể từ 2011, còn cổ phiếu Société Générale và Deutsche Bank giảm hơn 5%. Chênh lệch lãi suất cũng không hỗ trợ đồng euro: tương quan 60 phiên giữa EURUSD và lợi suất Mỹ 10 năm là -0,26, trong khi lợi suất 10 năm vẫn quanh 5,28%. Giá đang nằm ngay dưới kháng cự 1,1208, hỗ trợ đo được kế tiếp là 1,1162. Phản biện chính nằm ở vị thế: giới đầu cơ đã bán ròng 7,4% OI (z -1,54), nên một bất ngờ ôn hoà từ Waller hoặc đợt bán USD do can thiệp có thể kích hoạt short squeeze vượt 1,1220.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.1208/1.122/1.125

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1220 thì nhận định giảm bị vô hiệu.

Đang theo dõi

• Waller (Fed) phát biểu 08:30 UTC: tín hiệu thời điểm tăng lãi suất cho lợi suất ngắn hạn và USD
• Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ 12:30 UTC (dự báo 200K, kỳ trước 197K)
• Lầu Năm Góc/Iran: nối lại chiến dịch lớn thật sự hoặc phong toả Hormuz
• Phiên bán JGB 30 năm coupon 4,200% và lợi suất Mỹ 10 năm so với đỉnh 5,35%
• Thứ Sáu: kỳ vọng lạm phát UoM (kỳ trước 4,6%) sau mức 3,9% của NY Fed

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +2,85) giữ chi phí cơ hội nắm giữ vàng ở mức cao nhiều năm.

Lý luận

Siết lãi suất thực vẫn là lực cản lớn nhất của vàng. TIPS 10 năm ở 2,91% trong khi lạm phát kỳ vọng ghim ở 2,36%, nên dầu WTI tăng 1,14% và leo thang vùng Vịnh vẫn không kích hoạt nhu cầu phòng hộ lạm phát. Vàng giảm 5,01% trong một tháng, và tương quan trượt 60 phiên xác nhận kênh truyền dẫn này: -0,52 với DXY, -0,36 với lợi suất 10 năm. Nhịp hồi từ đáy 4.081 lên 4.132 (+0,58% trong 24 giờ) đang đâm thẳng vào kháng cự 4.137,5, mức đã bị chạm 8 lần và chỉ cách 0,2 ATR. Các tin Hormuz, Riyadh và việc Lầu Năm Góc chuẩn bị tác chiến ở Iran một lần nữa không tạo được cú gap trú ẩn. Vị thế mua đầu cơ còn 53,79% OI (z +1,04), nghĩa là vẫn còn dư địa thanh lý. Phản biện: TIPS hạ 4 điểm cơ bản và MOVE giảm 7,9 điểm sau năm phiên, đủ giải thích nhịp hồi; một phát biểu ôn hoà từ Waller có thể kéo dài nó. Tỉ lệ đúng với vàng mới 34%, nên mức tự tin giữ thấp.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4137.5/4167

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.137,5 vô hiệu nhận định giảm; đóng H4 trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất dài hạn 5,277% kìm khẩu vị rủi ro, còn Nasdaq đi ngang nên BTC thiếu lực đẩy theo một hướng.

Lý luận

BTC đi ngang trong vùng 82-83K: giảm 0,44% trong 24 giờ và 2,27% trong tuần, nhưng vẫn tăng 5,73% trong tháng. Tương quan trượt 60 phiên (+0,36 với Nasdaq, -0,31 với DXY, -0,27 với lợi suất 10 năm) chỉ về các biến vĩ mô hôm nay gần như đứng yên: Nasdaq -0,21%, DXY -0,01%. Vị thế đang lẫn lộn. Funding hơi âm ở -0,099‱, trong khi vị thế mua đầu cơ tăng 3,8 điểm sau năm phiên lên 12,58% OI (z +1,69); một khối vị thế dồn nhanh như vậy có thể châm ngòi cả short squeeze lẫn cú xả. DVOL 36,72 (z -0,83) cho thấy biến động bị nén, khớp với kịch bản đi ngang. Làn sóng bán cưỡng bức hôm qua đã xả bớt đòn bẩy, và đám đông đang chia phe chứ chưa hưng phấn hay hoảng loạn cực đoan. Rủi ro: mất mốc 82.441 sẽ mở đường nhanh về 81.913 và 81.376.

Mức quan trọng

S 82441/81913/81376 · R 82860/83290/83863

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 82.441 thì chuyển sang giảm; đóng H4 trên 83.863 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Lợi suất Mỹ cao đỡ USD, nhưng việc NY Fed can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính chặn đà tăng.

Lý luận

DXY đi ngang ở 102,23 (-0,01% trong 24 giờ, +0,13% trong tuần) sau đợt tăng 3,43% trong tháng, được đỡ bởi lợi suất 10 năm 5,277% và biên bản Fed diều hâu vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm. Lực đối trọng đến từ chính sách. Việc NY Fed can thiệp ngoại hối, gắn với USD/JPY, cho thấy giới chức đã có ngưỡng chịu đựng, và chỉ số USD diện rộng mất 0,403 điểm trong một phiên. Sức ép của Trump lên Fed cũng kéo lợi suất 2 năm giảm 5 điểm cơ bản về 4,79%. Nhánh euro đi theo chiều ngược lại: căng thẳng tài khoá Pháp và cổ phiếu ngân hàng châu Âu giảm 5% giữ EUR yếu, qua đó đỡ DXY một cách cơ học vì euro chiếm tỉ trọng lớn trong rổ. Tổng hợp lại, các lực này gần như triệt tiêu nhau. Rủi ro: can thiệp thêm có thể đẩy DXY xuống dưới 102,0, còn số đơn trợ cấp thất nghiệp nóng hoặc một Waller diều hâu có thể làm USD bật lại.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Nến ngày đóng dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Khủng hoảng tài khoá-chính trị Pháp và đợt bán tháo ngân hàng châu Âu duy trì phần bù rủi ro riêng cho euro.

Lý luận

EUR/USD đang dính ở 1,1208, ngay tại kháng cự (0,1 ATR) và 1,1220 nằm sát phía trên, sau khi giảm 1,05% trong tuần và 3,61% trong tháng. Động lực mang tính đặc thù của euro. Chênh lệch OAT-Bund rộng nhất từ 2011, Société Générale và Deutsche Bank mất hơn 5%, và ECB có nguy cơ rơi vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu quanh vấn đề Pháp. Lợi suất Mỹ 10 năm 5,277% cộng thêm áp lực lãi suất, với tương quan trượt -0,26 với cặp tiền. Nhịp 24 giờ (-0,4%) lệch khỏi DXY đi ngang, cho thấy cái yếu đến từ EUR chứ không phải USD mạnh diện rộng. Phản biện: vị thế đầu cơ EUR đã ở -7,41% OI (z -1,54), phe bán khá đông. Các nhận định giảm của tôi đã sai 0/6 trong ba ngày, và đợt can thiệp bán USD có thể lan sang cặp này. Mục tiêu 1,1162.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.1208/1.122/1.125

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1220 vô hiệu nhận định giảm.

Đang theo dõi

• Waller phát biểu 08:30 UTC: tín hiệu tạm dừng hay tăng lãi suất tiếp
• Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ 12:30 UTC (dự báo 200K, trước 197K)
• Bailey (BoE) 12:15 UTC: lợi suất gilt 30 năm có giữ trên 6%?
• Vùng Vịnh: tàu dầu trúng đạn gần Qatar, lệnh sẵn sàng tác chiến Iran của Lầu Năm Góc
• Thứ Sáu 14:00 UTC: kỳ vọng lạm phát UoM (trước 4,6%)

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Lợi suất thực quanh 2,91% cùng tín hiệu tăng lãi suất của Waller khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng tiếp tục ở mức cao.

Lý luận

Vàng vẫn nặng nề vì mặt bằng lãi suất thực, chứ không phải địa chính trị, đang quyết định giá. Lợi suất TIPS 10 năm ở 2,91% (z +2,85) trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên 2,36%. Phát biểu của Waller đòi tăng lãi suất thêm làm sống lại vai trò của Fed trong đợt siết, khi US10y vẫn giữ 5,277%. Tương quan 60 phiên xác nhận điều này: vàng nghịch -0,52 với DXY và -0,36 với US10y. Tương quan -0,39 với VIX nghĩa là các cú căng thẳng gần đây khiến vàng bị bán ra chứ không được mua để trú ẩn. Houthi tấn công Riyadh và lệnh sẵn sàng tác chiến của Lầu Năm Góc với Iran không tạo gap tăng nào cho vàng, chỉ đẩy WTI tăng 3,05%. Vị thế mua đầu cơ vẫn cao ở 53,79% OI, còn nhiều dư địa để xả. Phản biện: giá đang dán sát hỗ trợ 4.120,4 (10 lần chạm), TIPS vừa hạ 4 điểm cơ bản và MOVE giảm 7,9 điểm trong năm phiên, nên một nhịp bật lên 4.137,5 là hoàn toàn có thể.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4137.5/4167

Sai khi

Đóng H4 trên 4.137,5 thì nhận định giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,50%

Động lực chính

Dòng rút ETF lớn nhất từ tháng 6 đè nặng lên BTC, nhưng phe bán khống đông với funding âm hạn chế đà giảm.

Lý luận

BTC đang nén ngay trên hỗ trợ 82.860, nghiêng giảm nhẹ chứ chưa thành xu hướng rõ. Bằng chứng mới mạnh nhất nằm ở dòng tiền: các quỹ ETF Bitcoin Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức rút một ngày lớn nhất kể từ tháng 6. Dòng rút này đến sau làn sóng thanh lý cưỡng bức khiến ETH mất 6%. Vĩ mô cũng bất lợi: BTC tương quan -0,31 với DXY và -0,27 với US10y, trong khi Waller đòi tăng lãi suất và USD giữ gần đỉnh 18 tháng. Tuy vậy, kịch bản thủng hỗ trợ chưa đủ dữ kiện. Funding hợp đồng vĩnh cửu đang âm -0,099‱, DVOL thấp ở 36,72 (z -0,83), còn Nasdaq chỉ giảm 0,21%. Như vậy phe bán khống đã đủ đông để tạo một cú ép ngược. Vị thế đầu cơ tăng 3,8 điểm % OI trong năm phiên, tác động theo cả hai chiều. Tổng hợp lại, mức trôi -1,5% vẫn nằm trong vùng trung tính.

Mức quan trọng

S 82860/82441 · R 83290/83863

Sai khi

Đóng H4 dưới 82.441 thì chuyển sang giảm; đóng H4 trên 83.863 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính

Chênh lệch lãi suất do Fed diều hâu đỡ USD, nhưng can thiệp của NY Fed chặn đà tăng qua kênh đồng yên.

Lý luận

USD vẫn có lực đẩy từ chênh lệch lãi suất nhưng gặp một trần do chính quyền đặt ra. Tín hiệu tăng lãi suất của Waller và lợi suất 2 năm 4,79% (z +2,34) đỡ đồng bạc xanh, giúp DXY tăng 3,55% trong một tháng. EUR/USD mất 0,56% trong 24 giờ vì căng thẳng tài khoá Pháp và việc Société Générale, Deutsche Bank giảm hơn 5%. Lực cản là NY Fed đã can thiệp thị trường ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính, chặn đà tăng của USD/JPY. USD diện rộng giảm 0,403 điểm phiên trước, dù DXY nhích 0,11%. Việc Nhật chào bán JGB 30 năm với coupon 4,200% cũng là yếu tố đỡ đồng yên. Khi đồng euro yếu và đồng yên mạnh kéo về hai phía trong cùng một rổ, mức nhích +0,35% là biên độ thực tế. Rủi ro: số đơn trợ cấp thất nghiệp thấp bất ngờ có thể đẩy DXY vượt lên bất chấp yếu tố trên.

Mức quan trọng

S 102.0 · R n/a

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Khủng hoảng tài khoá - chính trị Pháp cộng thêm phần bù rủi ro tín dụng châu Âu, chồng lên chênh lệch lãi suất Mỹ diều hâu.

Lý luận

EUR/USD vẫn là cách thể hiện xu hướng giảm rõ nhất của đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu, vì châu Âu có thêm một lớp rủi ro chính trị - tín dụng chồng lên lãi suất Mỹ. Khủng hoảng ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu. Chênh lệch OAT-Bund rộng nhất từ 2011, và cổ phiếu ngân hàng châu Âu tiếp tục mất hơn 5% ở Société Générale và Deutsche Bank. Vị thế xác nhận đà trôi: vị thế đầu cơ EUR giảm xuống -7,407% OI, mất 2,97 điểm trong năm phiên. Cặp tiền giảm 1,21% trong tuần và 3,76% trong tháng. Phát biểu tăng lãi suất của Waller nới rộng thêm chênh lệch lãi suất ngắn hạn. Phản biện: vị thế bán đang dồn lên (z -1,54) và can thiệp của Mỹ có thể làm USD dịu lại. Vì vậy một cú ép ngược lên 1,1208 vẫn có thể xảy ra trước khi giá thủng 1,1162.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.1208/1.122

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1220 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ 12:30 UTC (dự báo 200K, trước 197K)
• Thống đốc BOE Bailey phát biểu 12:15 UTC, gilt 30 năm trên 6%
• Kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu 14:00 UTC (trước 4,6%)
• Lầu Năm Góc/Iran: dấu hiệu nối lại các chiến dịch tác chiến lớn
• US10y thử lại 5,35%; dòng tiền ETF BTC sau phiên rút 485 triệu USD

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +2,85) giữ chi phí cơ hội của vàng ở mức cao nhất nhiều năm, trong khi Fed còn nghiêng về một lần tăng lãi suất nữa.

Lý luận

Nhịp hồi 0,37% của vàng từ đáy hai tháng quanh 4.081 nhiều khả năng chỉ là hồi kỹ thuật: giá vẫn giảm 1,4% trong tuần và 5,2% trong tháng. Lợi suất thực TIPS10y 2,91% (z +2,85) cùng lời kêu gọi tăng lãi suất của Waller tiếp tục gây sức ép. Áp lực này còn được củng cố bởi kỳ vọng lạm phát 1 năm 3,9% theo khảo sát NY Fed, khiến phe hawkish khó lùi. Tương quan 60 phiên cho thấy vàng chạy -0,52 với DXY và -0,36 với US10y. Vàng cũng chạy -0,39 với VIX, nên các đòn tấn công của Houthi vào Riyadh và đe doạ ở Hormuz chỉ đẩy dầu và lợi suất lên, không tạo cầu trú ẩn cho vàng. Giới đầu cơ vẫn nắm 53,8% OI nhưng đã cắt 3,07 điểm trong 5 phiên, tức còn dư địa xả hàng. Phản biện: giá đang đứng ngay trên hỗ trợ 4.120,4 đã được chạm 10 lần. Nếu Mỹ thực sự tấn công Iran, phe bán có thể bị ép ngược lên vùng 4.167. Tỉ lệ đúng 34% ở vàng buộc tôi giữ mức tự tin thấp.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4137.5/4167

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.137,5 thì vô hiệu nhận định giảm; đóng H4 trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,00%

Động lực chính

Dòng rút 485 triệu USD khỏi ETF, lớn nhất kể từ tháng 6, bị bù trừ bởi funding âm khiến phe bán khống dễ bị ép ngược.

Lý luận

BTC giảm 2,12% trong tuần nhưng vẫn tăng 5,89% trong tháng, và đang bị kẹp trong dải hẹp 82.860–83.290. Bằng chứng nghiêng giảm: các quỹ ETF spot Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức một ngày lớn nhất kể từ tháng 6, ngay sau làn sóng thanh lý cưỡng bức. Tương quan 60 phiên của BTC là -0,31 với DXY và -0,27 với US10y, nên lợi suất 5,277% và USD vững là lực cản. Giới đầu cơ đã tăng vị thế mua ròng thêm 3,8 điểm lên 12,58% OI (z +1,69) ngay trong nhịp giảm. Kiểu bắt đáy của retail như vậy thường mong manh. Ở chiều ngược lại, funding perp âm -0,099‱ cho thấy phe bán khống đang phải trả phí. DVOL 36,72 (z -0,83) cũng cho thấy thị trường chưa hoảng loạn. Nasdaq chỉ giảm 0,21% (tương quan +0,36). Với tỉ lệ đúng 34%, tôi kỳ vọng giá trôi nhẹ xuống trong biên trung tính, chưa phải một cú phá vỡ.

Mức quan trọng

S 82860/82441/81913 · R 83290/83863/84460

Sai khi

Nến H4 đóng dưới 82.441 thì chuyển sang giảm; đóng H4 trên 83.863 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Chênh lệch lãi suất có lợi cho Mỹ đỡ USD, nhưng việc NY Fed can thiệp FX thay mặt Bộ Tài chính chặn đà tăng.

Lý luận

DXY ở 102,398, tăng 0,15% trong ngày và 3,6% trong tháng, được đỡ bởi US10y 5,277%, lợi suất 2 năm 4,79% và tín hiệu tăng lãi suất từ Waller. Sự suy yếu của đồng euro cũng hỗ trợ DXY về mặt cấu thành rổ: khủng hoảng Pháp cùng cú giảm hơn 5% của Société Générale và Deutsche Bank đã kéo EURUSD xuống 0,6%. Ở chiều ngược lại, NY Fed vừa can thiệp thị trường ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính 16 giờ trước, một mức trần chính thức rất rõ ràng. Chỉ số USD diện rộng giảm 0,403 trong phiên gần nhất dù DXY nhích lên, cho thấy sức mạnh của USD có chọn lọc chứ không lan rộng. Sức ép của Trump lên Fed cũng kìm lợi suất ngắn hạn, với lợi suất 2 năm giảm 5bp trong ngày. Kịch bản của tôi là DXY nhích dần lên nhưng dưới ngưỡng 0,5%. Tỉ lệ đúng 40% buộc tôi giữ mức tự tin vừa phải.

Mức quan trọng

S 102.0 · R —

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EURUSD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá–chính trị ở Pháp và đợt bán tháo cổ phiếu ngân hàng khu vực euro đang nới rộng khoảng cách với lợi suất Mỹ 5,28%.

Lý luận

EURUSD ở 1,1186, giảm 0,6% trong ngày, 1,25% trong tuần và 3,8% trong tháng; các nhận định giảm từng sai trước đó nay đã bắt đầu chạy đúng hướng. Căng thẳng ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu, trong khi chênh lệch OAT-Bund đang rộng nhất kể từ 2011. Société Générale và Deutsche Bank giảm hơn 5%. Cặp tiền có tương quan -0,26 với US10y, hiện ở mức 5,277%. Hỗ trợ đo được gần nhất là 1,1162, cách 0,7 ATR; nếu thủng thì mở đường về 1,11. Phản biện: giới đầu cơ đã bán ròng -7,41% OI (z -1,54) sau khi thêm 2,97 điểm vị thế bán trong 5 phiên, nghĩa là giao dịch này đã khá đông người. Việc Bộ Tài chính Mỹ can thiệp FX cũng có thể châm ngòi một nhịp hồi do phe bán đóng vị thế. Tỉ lệ đúng 45%, bao gồm chuỗi 0/6 gần đây, hạn chế mức tự tin.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.1208/1.122

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1220 thì vô hiệu nhận định giảm.

Đang theo dõi

• Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ 12:30 UTC (dự báo 200K, trước 197K)
• Thống đốc BOE Bailey phát biểu 12:15 UTC, giữa lúc gilt 30 năm trên 6%
• Lệnh ngừng bắn Mỹ–Iran hết hạn và quyết định tấn công của Trump
• Vàng H4 quanh hỗ trợ 4.120,4 và kháng cự 4.137,5
• Thứ Sáu 14:00 UTC: tâm lý tiêu dùng UoM và kỳ vọng lạm phát (trước 4,6%)

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực quanh 2,91% trong khi kỳ vọng lạm phát đi ngang khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn ở mức cao nhiều năm.

Lý luận

Luận điểm giảm của vàng vẫn dựa trên lợi suất thực. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +2,85) trong khi kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%, nghĩa là nỗi lo lạm phát do dầu đang đổ cả vào lợi suất danh nghĩa lẫn lợi suất thực, chứ không chảy vào vàng. Waller đòi tăng lãi suất thêm và kỳ vọng lạm phát một năm vọt lên 3,9% giữ lợi suất 2 năm quanh 4,79%. Tương quan 60 phiên xác nhận chế độ này: vàng -0,52 với DXY, -0,36 với US10y và -0,39 với VIX. Vì vậy cả các đòn tấn công vào Riyadh lẫn việc VIX tăng 5,4% đều không tạo ra cầu trú ẩn. Vị thế mua đầu cơ vẫn đang xả (53,8% OI, giảm 3,1 điểm trong 5 phiên). Giá đang khựng tại kháng cự 4.120,4 (10 lần chạm), bên dưới là 4.104,1 và 4.085,6. Rủi ro: sau khi đã giảm 5,35% trong một tháng, một đòn Mỹ tấn công Iran hoặc số đơn trợ cấp thất nghiệp yếu có thể ép short đẩy giá về 4.137,5.

Mức quan trọng

S 4104.1/4085.6 · R 4120.4/4137.5

Sai khi

Đóng H4 trên 4.137,5 thì vô hiệu nhận định giảm; đóng H4 trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,20%

Động lực chính

Vị thế mua đầu cơ đông đúc và dòng rút ETF lớn nhất nhiều tháng đè lên BTC, nhưng funding âm hạn chế đà giảm tiếp theo.

Lý luận

BTC đang bị kẹp trong biên hẹp giữa hỗ trợ 82.441 và kháng cự 82.860, các yếu tố vĩ mô nghiêng nhẹ về phía giảm nhưng chưa có cú kích hoạt rõ ràng. Các quỹ ETF Bitcoin Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức rút một ngày lớn nhất kể từ tháng 6. Tương quan 60 phiên với Nasdaq (+0,36) và DXY (-0,31) buộc BTC vào một thị trường nơi US10y ở 5,277% và USD vững đang đè lên các tài sản nhạy với lãi suất. Cảnh báo lớn hơn nằm ở vị thế: mua đầu cơ tăng 3,8 điểm trong 5 phiên lên 12,6% OI (z +1,69), còn retail trên StockTwits đang hăng hái bắt đáy, đây là tín hiệu ngược chiều tiêu cực. Ngược lại, funding perp hơi âm (-0,099‱) và DVOL 36,7 khá thấp, nên phe short không thiếu nhiên liệu và một cú ép short lên 83.290 là hoàn toàn có thể. Tổng hợp: kỳ vọng trôi nhẹ -1,2% trong vài ngày, dưới ngưỡng 2%.

Mức quan trọng

S 82441/81913 · R 82860/83290

Sai khi

Đóng H4 dưới 82.441 thì chuyển sang giảm; đóng H4 trên 83.863 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính

Phát biểu diều hâu từ Fed đỡ USD, nhưng việc can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính kìm chân USD ở vế đồng yên.

Lý luận

USD đang vững nhưng bị chặn trần. Quan điểm của Waller về việc tăng lãi suất thêm, kỳ vọng lạm phát một năm 3,9% và US10y ở 5,277% đều đỡ đồng bạc xanh, chỉ số USD diện rộng đang ở z +1,5. Châu Âu là vế yếu hơn: căng thẳng tài khoá ở Pháp, cổ phiếu Société Générale và Deutsche Bank giảm hơn 5%, CDS 5 năm của Đức vọt từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản, tất cả đều đè EUR xuống. Tuy vậy, lợi suất 2 năm giảm 5 điểm cơ bản về 4,79% khi Trump gây sức ép lên Fed. Việc NY Fed can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính cho thấy Washington sẽ chặn đà yếu của yên, và điều này kéo DXY qua tỉ trọng JPY. Với DXY đã tăng 3,62% trong một tháng, mức tăng 0,35% trong vài ngày là hợp lý nhưng chưa đủ thành xu hướng mạnh. Số đơn trợ cấp thất nghiệp hôm nay (dự báo 200K) là yếu tố xoay chiều gần nhất; một số liệu nóng rõ rệt sẽ kéo dài đà tăng.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,55%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá và ngân hàng châu Âu, từ khủng hoảng chính trị Pháp tới CDS Đức, đang cộng thêm phần bù rủi ro lên đồng euro.

Lý luận

EUR/USD là nơi chủ đề căng thẳng tài khoá thể hiện rõ nhất. Lợi suất gilt 10 năm ở 5,515% (cao nhất từ 2007), gilt 30 năm trên 6%, chênh lệch OAT-Bund rộng nhất từ 2011, cùng lo ngại ECB rơi vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu vì Pháp, tất cả đều cộng phần bù rủi ro châu Âu lên đồng euro. Ngân hàng là kênh truyền dẫn: Société Générale và Deutsche Bank giảm hơn 5%, CDS 5 năm của Đức gần gấp đôi lên 13 điểm cơ bản. Cặp tỷ giá đã giảm 0,6% trong 24h và 3,8% trong một tháng, hiện nằm cách hỗ trợ 1,1162 khoảng 0,7 ATR; thủng mức này sẽ mở đường về 1,11. Rủi ro nằm ở độ đông đúc: vị thế đầu cơ EUR ở -7,4% OI (z -1,54), và nhận định giảm đã sai 0/6 đầu tuần này, nên khả năng ép short lên 1,1208/1,122 là có thật. Đó là lý do confidence chỉ giữ ở mức 4.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.1208/1.122

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1220 thì vô hiệu nhận định giảm.

Đang theo dõi

• Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ 12:30 UTC (dự báo 200K, trước 197K)
• Thống đốc BOE Bailey phát biểu 12:15 UTC giữa lúc gilt bị bán tháo
• Ngừng bắn Mỹ-Iran hết hạn và mức sẵn sàng tấn công của Lầu Năm Góc
• Vàng đóng H4 so với 4.120,4 / 4.137,5
• Kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu (trước 4,6%)

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +2,85) cùng một Fed vẫn nghiêng về tăng lãi suất khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng ở mức rất cao.

Lý luận

Vàng vẫn là câu chuyện lãi suất thực, và lãi suất thực chưa hề hạ nhiệt. TIPS 10 năm ở 2,91% (z +2,85) cùng phát biểu của Waller ủng hộ tăng lãi suất thêm giữ chi phí cơ hội nắm giữ vàng ở mức cao. Tương quan trượt 60 phiên nghiêng về phe giảm: vàng tương quan -0,36 với US10y và -0,52 với DXY. Hệ số -0,39 với VIX nghĩa là việc VIX tăng 4,51% hôm nay cũng không tạo ra lực mua. Chuỗi leo thang vùng Vịnh (Riyadh trúng đòn, Hormuz bị đe doạ, nay Pakistan tham chiến) không tạo ra cú gap tăng nào. Mức giảm 5,19% trong một tháng cho thấy phần bù chiến tranh đang bị bán ra. Vị thế mua đầu cơ vẫn chiếm 53,79% OI và đang giảm dần, nên còn dư địa thanh lý. Phản biện: giá đang đứng ngay hỗ trợ 4.120,4 (10 lần chạm). Nhịp hồi 0,39% trong 24h cùng việc TIPS giảm 4 điểm cơ bản có thể đẩy một nhịp ép giá lên 4.138,1.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1 · R 4138.1/4166.5

Sai khi

Đóng H4 trên 4.138,1 thì huỷ nhận định giảm; đóng H4 trên 4.166,5 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -1,50%

Động lực chính

Đợt rút ròng ETF lớn nhất kể từ tháng 6 (485 triệu USD) bị cân bằng bởi funding âm nhẹ, khiến BTC đi ngang ngay trên hỗ trợ.

Lý luận

BTC đang bị ghim tại 82.441, một hỗ trợ đã được chạm 5 lần, và dòng tiền không ủng hộ một nhịp hồi. Các quỹ ETF spot Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức rút một ngày lớn nhất kể từ tháng 6. BTC giảm 2,85% trong tuần ngay cả khi Nasdaq tăng 2,47%. Sự lệch pha này quan trọng: tương quan đo được khá yếu (+0,36 với Nasdaq, -0,27 với US10y), nên đà tăng của cổ phiếu không cứu được BTC. Trong khi đó, US10y ở 5,277% và một Waller diều hâu đang siết thanh khoản. Tuy vậy, kịch bản giảm cũng không rõ ràng. Funding âm nhẹ (-0,099‱), và DVOL ở 36,72 (z -0,83) cho thấy chưa có hoảng loạn. Vị thế đầu cơ còn tăng thêm 3,8 điểm lên 12,58% OI. Tâm lý đám đông ở mức lo âu chứ chưa đầu hàng. Tổng hợp lại, kịch bản cơ sở là trôi nhẹ xuống trong biên độ, chưa chạm ngưỡng 2%.

Mức quan trọng

S 82441/81913/81376 · R 82860/83290

Sai khi

Đóng H4 dưới 82.441 thì chuyển sang giảm; đóng H4 trên 83.863 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,40%

Động lực chính

Lực đỡ lãi suất từ US10y 5,277% và giọng điệu diều hâu của Fed bị chặn bởi đợt can thiệp ngoại hối theo lệnh Bộ Tài chính.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực ngược chiều. Lực đỡ lãi suất vẫn còn nguyên: US10y ở 5,277%, lợi suất 2 năm 4,79% và lập luận của Waller về việc tăng lãi suất thêm giữ cho chênh lệch lợi suất hấp dẫn. EUR/USD giảm 0,56% trong 24h cho thấy stress tài khoá châu Âu khiến đồng euro là phía yếu hơn. Nhưng Washington lại kéo theo hướng ngược lại. NY Fed đã can thiệp thị trường ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính, Trump tiếp tục gây sức ép lên Fed, và chỉ số USD diện rộng giảm 0,403 điểm trong phiên gần nhất. DXY đã tăng 3,55% trong một tháng, nên phần lớn lợi thế lãi suất đã được phản ánh vào giá. Do hệ thống không có nến DXY để đo mức kỹ thuật, vùng 102,0 từ nhận định trước vẫn là mốc tham chiếu. Kỳ vọng DXY nhích lên nhẹ, chưa vượt ngưỡng 0,5%.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Stress tài khoá và ngân hàng riêng của châu Âu, với CDS 5 năm của Đức vọt lên 13 điểm cơ bản, đang kéo đồng euro đi xuống độc lập với USD.

Lý luận

EUR/USD nghiêng giảm vì stress riêng của châu Âu chứ không phải do USD mạnh trên diện rộng. CDS 5 năm của Đức tăng từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản, lợi suất gilt 10 năm chạm 5,515%, và khủng hoảng chính trị–tài khoá ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với thị trường trái phiếu. Cổ phiếu Société Générale và Deutsche Bank giảm hơn 5%. Giá giảm 0,56% trong ngày, 1,21% trong tuần và 3,76% trong tháng, hiện chỉ cách hỗ trợ 1,1162 khoảng 0,9 ATR. US10y ở 5,277% giữ chênh lệch lãi suất ở mức rộng, khớp với tương quan đo được -0,26. Rủi ro: vị thế đầu cơ đã ở mức -7,41% OI (z -1,54), tức phe bán khống đang khá đông. Đợt can thiệp của NY Fed cũng cho thấy Washington không chịu được USD mạnh thêm bao lâu, có thể gây một nhịp hồi ngắn cho đồng euro.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.121/1.122

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1210 thì huỷ nhận định giảm; đóng H4 trên 1,1220 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

• Đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ hôm nay 12:30 UTC (dự báo 200K, trước 197K)
• Niềm tin & kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu 14:00 UTC (trước 4,6%)
• US10y thử lại 5,35% / TIPS 10 năm vượt 2,95%
• Ngừng bắn Iran hết hạn, khả năng Mỹ tấn công; vai trò của Pakistan ở Yemen
• EUR/USD tại 1,1162; CDS Đức, spread OAT, cổ phiếu ngân hàng châu Âu

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +2,85) tiếp tục ghìm vàng, bất chấp đợt leo thang mạnh nhất từ trước tới nay ở vùng Vịnh.

Lý luận

Vàng vẫn giao dịch theo lợi suất thực, và lợi suất thực chưa hề hạ nhiệt: TIPS 10 năm ở 2,91%, US10y ở 5,294%, tăng 10,15% trong một tháng. Dòng tin địa chính trị đang dày đặc nhất từ trước tới nay: Iran mở rộng tấn công tàu chở dầu ra ngoài Hormuz, Houthi đánh vào Riyadh, Pakistan tham chiến. Dù vậy, vàng chỉ tăng 0,2% trong ngày và vẫn giảm 5,37% trong tháng. Tương quan 60 phiên giữa vàng và VIX là -0,39, ngược với sách giáo khoa, nên leo thang không phải lực đỡ đáng tin. Dầu WTI tăng 4,35% tiếp sức cho lợi suất, tạo thêm áp lực lên vàng. Giá đang dán sát kháng cự 4.120,4 (10 lần chạm, cách 0,1 ATR), còn vị thế mua đầu cơ ở mức 53,8% OI vẫn tiếp tục bị cắt; mục tiêu là 4.104,1, sau đó 4.085,6. Phản biện: một cú sốc ở Hormuz đủ lớn để kéo VIX tăng vọt, hoặc số liệu UoM yếu, có thể kích hoạt làn sóng mua bù.

Mức quan trọng

S 4104.1/4085.6 · R 4120.4/4138.1

Sai khi

Đóng H4 trên 4.138,1 thì huỷ nhận định giảm; đóng H4 trên 4.166,5 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,00%

Động lực chính

Dòng tiền rút khỏi ETF lớn nhất từ tháng 6 cùng làn sóng thanh lý long đã đẩy BTC xuyên qua hỗ trợ 81.376.

Lý luận

Mốc 81.376 đã cảnh báo kỳ trước đang bị xuyên thủng: BTC giao dịch quanh 81.024, giảm 2,76% trong ngày và 4,54% trong tuần. Bức tranh dòng tiền tiêu cực. Các quỹ ETF Bitcoin Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức lớn nhất kể từ tháng 6; chính phủ Mỹ chuyển 12.267 BTC; và 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút. Bối cảnh vĩ mô không hỗ trợ: US10y ở 5,294% (tương quan 60 phiên -0,27), Nasdaq giảm 0,69% (tương quan +0,36), trong khi biên bản FOMC và Waller vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất. Dưới 80.560, mức chỉ có một lần chạm, là cụm hỗ trợ mạnh hơn 80.109/79.748. Phản biện: funding đang âm ở -0,099‱ và tâm lý đám đông gần đầu hàng, là thiết lập kinh điển cho một cú short squeeze, nên mức tự tin chỉ ở mức thấp.

Mức quan trọng

S 80560/80109/79748 · R 81376/81913

Sai khi

Đóng H4 trở lại trên 81.913 thì huỷ nhận định giảm; đóng H4 trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,35%

Động lực chính

Lực đỡ từ lãi suất cho đồng USD đang bị triệt tiêu bởi đợt can thiệp ngoại hối của NY Fed thay mặt Bộ Tài chính Mỹ.

Lý luận

Lực đỡ từ lãi suất cho đồng USD vẫn còn nguyên: US10y ở 5,294%, lợi suất 2 năm ở 4,79% sau biên bản FOMC nghiêng về thắt chặt, và Waller ủng hộ tăng lãi suất thêm, xem nhẹ số NFP tháng 9 yếu. Tuy nhiên, phần lớn điều đó đã được phản ánh vào giá. DXY tăng 3,53% trong một tháng nhưng gần như đi ngang trong ngày ở 102,325. Mức trần mang tính chính thức: NY Fed đã can thiệp thị trường ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính cách đây 22 giờ, và chỉ số USD diện rộng giảm 0,403 trong phiên. Kết quả là thị trường bị chia đôi: đồng euro yếu do căng thẳng tài khoá châu Âu đẩy DXY lên, trong khi can thiệp kìm USD/JPY. EURUSD giảm 0,6% tương đương DXY tăng khoảng 0,35%, thấp hơn ngưỡng của khung vài ngày. Phản biện: nếu leo thang vùng Vịnh chuyển thành risk-off thực sự, cầu trú ẩn có thể lấn át tác động can thiệp.

Mức quan trọng

S 102.0 · R —

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Châu Âu đang hứng chịu nhịp mạnh nhất của đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu, với CDS Đức và lợi suất gilt ở mức căng thẳng cao nhất nhiều năm.

Lý luận

Châu Âu đang hứng nhịp mạnh nhất của đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu. Lợi suất gilt 10 năm lên 5,515%, cao nhất từ tháng 7/2007; CDS 5 năm của Đức nới từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản; và khủng hoảng chính trị tại Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với giới đầu tư trái phiếu. Chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho đồng USD, với US10y ở 5,294% và Fed phát tín hiệu tăng lãi suất thêm. Giá đang xác nhận luận điểm: EURUSD giảm 0,53% trong ngày, 1,17% trong tuần và 3,73% trong tháng, đồng thời nằm dưới kháng cự 1,121 (3 lần chạm, cách 0,5 ATR). Mục tiêu tiếp theo là hỗ trợ 1,1162. Phản biện: vị thế đầu cơ EUR đã nghiêng mạnh về phía bán ở -7,4% OI (z -1,54), và nhận định giảm tuần trước đúng 0/6, nên rủi ro bị ép mua bù vẫn hiện hữu.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.121/1.122

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1210 thì huỷ nhận định giảm; đóng H4 trên 1,1220 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

• Chỉ số tâm lý và kỳ vọng lạm phát UoM, 14:00 UTC ngày 9/10 (kỳ trước 4,6%)
• Iran tấn công tàu dầu ngoài Hormuz; Lầu Năm Góc sẵn sàng chiến dịch lớn tại Iran
• US10y so với mốc 5,35% và gilt 10 năm so với 5,515%
• Dòng tiền ETF BTC sau đợt rút 485 triệu USD; nến H4 đóng so với 81.376
• Các đợt can thiệp ngoại hối tiếp theo của NY Fed

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,91% trong khi kỳ vọng lạm phát đi ngang giữ chi phí cơ hội của việc nắm vàng ở mức cao nhất chu kỳ.

Lý luận

Hiện giá vàng do lãi suất thực quyết định, không phải địa chính trị. TIPS10y giữ 2,91% (z +2,85) trong khi kỳ vọng lạm phát ghim ở 2,36%. Nghĩa là toàn bộ phần tăng của lợi suất danh nghĩa là siết thực, đè trực tiếp lên vàng. Vàng đã giảm 5,34% trong tháng và 1,54% trong tuần. Biên bản FOMC và Waller tiếp tục để ngỏ các đợt tăng lãi suất, và lợi suất 2 năm 4,79% vẫn đang định giá điều đó. Việc Trump loại trừ tấn công Iran chỉ gỡ đi phần bù sự kiện vốn chưa từng xuất hiện: các vụ nổ ở Riyadh và tấn công tàu chở dầu không tạo được gap tăng nào. Tương quan đo được giữa vàng và VIX là -0,39, nên căng thẳng không kéo dòng tiền vào vàng. Giá đang nằm sát kháng cự 4.120,4 (10 lần chạm, cách 0,1 ATR), phía dưới là 4.104,1 và 4.085,6. Phản biện: US10y hạ 0,15% hôm nay, và việc NY Fed bán USD có thể ép giá ngược lên 4.138,1.

Mức quan trọng

S 4104.1/4085.6 · R 4120.4/4138.1

Sai khi

Đóng H4 trên 4.138,1 thì luận điểm giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 4.166,5 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,20%

Động lực chính

Áp lực cung giao ngay từ dòng rút ETF lớn và việc chính phủ Mỹ chuyển 12.267 BTC lấn át hiệu ứng xả đòn bẩy vừa qua.

Lý luận

BTC mất 2,52% trong 24 giờ và 4,31% trong tuần do lực bán giao ngay thật sự. Các quỹ ETF Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức rút một ngày lớn nhất từ tháng 6. Chính phủ Mỹ chuyển 12.267 BTC, tạo áp lực cung hiện hữu. Hơn 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý trong 30 phút, nhưng giá vẫn chưa lấy lại được 81.376 (cách 0,1 ATR phía trên). Bối cảnh vĩ mô không đỡ: Nasdaq giảm 0,52%, USD vững, US10y 5,269% giữ thanh khoản chặt, khớp với tương quan BTC-DXY đo được -0,31. Đường ít cản trở nhất hướng về 79.396, hỗ trợ mạnh 14 lần chạm, thấp hơn khoảng 2,2%. Phản biện: funding đang âm và đám đông có dấu hiệu đầu hàng, đây là thiết lập contrarian kinh điển cho một cú squeeze ngược mạnh. Vị thế đầu cơ CME ở 12,6% OI (z +1,69) cũng đòi hỏi độ tin thấp.

Mức quan trọng

S 80380/79396 · R 81376/81913

Sai khi

Đóng H4 trở lại trên 81.913 thì luận điểm giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Lực đỡ từ Fed hawkish bị triệt tiêu bởi việc NY Fed can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực. Lực đỡ từ lãi suất vẫn mạnh: lợi suất 2 năm 4,79% (z +2,34), biên bản FOMC để ngỏ thêm một đợt tăng, và Waller xem nhẹ số NFP yếu 29 nghìn. Nhưng việc NY Fed can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính cho thấy Washington muốn USD yếu hơn, trong khi Trump liên tục gây sức ép lên Fed. DXY phản ánh thế giằng co này: +0,03% trong ngày và +0,17% trong tuần, sau cú tăng 3,47% trong tháng. Chỉ số USD diện rộng còn giảm 0,403 điểm trong một phiên. Căng thẳng riêng của EUR (CDS Đức 7,5→13bp, áp lực tài khoá Pháp) đỡ DXY qua tỷ trọng đồng euro. Vì vậy DXY chỉ nghiêng nhẹ lên. Phản biện: nếu giới chức tiếp tục bán USD, hoặc kỳ vọng lạm phát UoM ra thấp, DXY có thể thủng 102,0.

Mức quan trọng

S 102.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá và nợ công khu vực euro, dẫn đầu bởi Pháp, đang làm EUR yếu đi độc lập với USD.

Lý luận

EUR/USD giảm 0,55% trong khi DXY đi ngang, dấu hiệu điển hình của điểm yếu riêng đồng euro. CDS 5 năm của Đức vọt từ 7,5 lên 13bp, khủng hoảng chính trị-tài khoá Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu, và làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu đẩy gilt 10 năm lên 5,515%. Cặp tiền đã giảm 1,19% trong tuần và 3,75% trong tháng, còn US10y ở 5,269% giữ chênh lệch lãi suất có lợi cho USD. Giá 1,1192 nằm dưới kháng cự 1,121; hỗ trợ 1,1162 cách 1,0 ATR, và nếu thủng thì còn khoảng trống về 1,11. Phản biện: giới đầu cơ đã short đáng kể ở -7,4% OI (z -1,54), cộng thêm việc NY Fed bán USD và chuỗi nhận định giảm sai gần đây, nên độ tin chỉ ở mức vừa phải.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.121/1.122

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1210 thì luận điểm giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 1,1220 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

• Kỳ vọng lạm phát UoM sơ bộ 09/10 lúc 14:00 UTC (kỳ trước 4,6%)
• Vàng đóng H4 so với 4.120,4 / 4.138,1
• Dòng tiền ETF BTC và ví BTC của chính phủ Mỹ
• Tin mới về can thiệp ngoại hối của NY Fed
• Lợi suất gilt/OAT và CDS Đức

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +2,85) giữ chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng ở mức cao nhiều năm.

Lý luận

Vàng hiện vẫn giao dịch theo lãi suất chứ không theo chiến sự. Lợi suất thực TIPS10y giữ 2,91%, kỳ vọng lạm phát đứng yên ở 2,36%. Tương quan trượt 60 phiên cho thấy vàng giảm khi DXY mạnh lên (-0,52), khi US10y tăng (-0,36) và cả khi VIX tăng (-0,39). Nhịp hồi 0,38% hôm nay chỉ là phản chiếu của việc US10y giảm 0,47%, trong khi hiệu suất 1 tháng vẫn là -5,2%. Chuỗi leo thang ở Vùng Vịnh, gồm Iran mở rộng tấn công tàu dầu, Riyadh trúng đòn và Pakistan tham chiến, lại không tạo được khoảng trống giá tăng nào. Ngược lại, WTI tăng 2,35% làm nỗi lo lạm phát lớn thêm và giữ Fed ở thế tiếp tục tăng lãi suất. Vị thế mua đầu cơ ở mức 53,79% OI vẫn đang bị cắt dần (-3,07 trong 5 phiên). Rủi ro ngược chiều là giá đang nằm ngay trên hỗ trợ 4.120,4 (10 lần chạm, cách 0,1 ATR). Nếu sự cố Hormuz được xác nhận, giá có thể bị đẩy vượt 4.138,1.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4138.1/4166.5

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.138,1 thì nhận định giảm mất hiệu lực; nến H4 đóng trên 4.166,5 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,10%

Động lực chính

Dòng tiền rút mạnh khỏi ETF giao ngay cùng chuỗi thanh lý long, giữa lúc Nasdaq bị bán tháo vì nhóm AI.

Lý luận

BTC đang giao dịch như một tài sản rủi ro beta cao trong bối cảnh điều kiện tài chính bị siết. Dòng tiền rõ ràng tiêu cực: các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ bị rút ròng 485 triệu USD, mức rút trong một ngày lớn nhất từ tháng 6. Hơn 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút khi giá thủng 82.000. Nasdaq giảm 1,52%, cộng với tin FT rằng doanh thu năm hoá của OpenAI thấp hơn khoảng 20 tỷ USD so với tín hiệu trước, đánh thẳng vào nhóm tài sản ăn theo AI mà BTC bám theo (tương quan +0,36 với Nasdaq, -0,27 với US10y). Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% khiến hướng dễ đi nhất là xuống 79.962, rồi vùng đỡ 79.396 với 14 lần chạm. Phản biện: funding đang âm (-0,099‱) và tâm lý mạng xã hội cho thấy đã có capitulation một phần, nên một nhịp ép short lên 81.913 vẫn có thể xảy ra.

Mức quan trọng

S 80380/79962/79396 · R 81376/81913/82441

Sai khi

Nến H4 đóng trở lại trên 81.913 thì nhận định giảm mất hiệu lực; nến H4 đóng trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Kỳ vọng Fed hawkish bị triệt tiêu bởi đợt can thiệp FX của NY Fed và sức ép chính trị lên Fed.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực ngược chiều. Phía hỗ trợ gồm US10y ở 5,252%, lợi suất 2 năm ở 4,79%, biên bản FOMC hawkish, Waller vẫn kêu gọi tăng lãi suất thêm, và mức tăng 3,46% trong tháng. Phía chặn trần gồm việc NY Fed can thiệp thị trường ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính, Trump liên tục tấn công Fed, và chỉ số USD diện rộng giảm 0,403 trong phiên. Con số 24h gần như bằng phẳng (+0,01%) che giấu một sự phân hoá: EURUSD giảm 0,44%, nhưng yên mạnh lên sau can thiệp đã bù lại phần đó trong rổ tiền tệ. Lợi suất kỳ hạn ngắn giảm 5 điểm cơ bản cũng làm động lực tăng yếu đi. Ở chiều ngược lại, số liệu kỳ vọng lạm phát UoM ngày mai (kỳ trước 4,6%) có thể khơi lại kỳ vọng tăng lãi suất. Một vụ leo thang được xác nhận ở Hormuz cũng có thể tạo cầu trú ẩn cho USD.

Mức quan trọng

S ~102.0 · R ~102.5

Sai khi

Nến ngày đóng dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; nến H4 của EURUSD đóng dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá châu Âu, dẫn đầu là Pháp, đang nới rộng phần bù rủi ro trái phiếu chính phủ và đè lên đồng euro.

Lý luận

EURUSD đang chịu tác động chính từ căng thẳng tài khoá châu Âu, không chỉ từ chênh lệch lãi suất. CDS 5 năm của Đức tăng vọt từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản, chênh lệch OAT-Bund rộng nhất từ 2011, và khủng hoảng ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với giới đầu tư trái phiếu. Lợi suất gilt10y ở 5,515% cho thấy căng thẳng đã lan ra toàn châu Âu. Cặp tiền giảm 0,44% trong ngày, 1,08% trong tuần và 3,64% trong tháng, hiện nằm dưới kháng cự 1,1210. Giá năng lượng tăng vì leo thang ở Vùng Vịnh (WTI +2,35%) làm xấu thêm tỷ giá thương mại của khu vực euro. Mục tiêu là 1,1162, sau đó là 1,11. Phản biện: vị thế đầu cơ đã ở mức -7,4% OI (z -1,54), tức phe short khá đông. Nếu can thiệp FX làm USD yếu đi, một nhịp ép short vượt 1,1220 hoàn toàn có thể xảy ra.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.121/1.122/1.125

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1210 thì nhận định giảm mất hiệu lực; nến H4 đóng trên 1,1220 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

• Xác nhận hoặc bác bỏ chính thức các vụ nổ ở Hormuz và đợt Iran mở rộng tấn công tàu dầu
• 14:00 UTC ngày 9/10: niềm tin tiêu dùng UoM (dự báo 47,5) và kỳ vọng lạm phát (kỳ trước 4,6%)
• Vàng giữ được hỗ trợ 4.120,4 hay thủng xuống 4.085,6
• Dòng tiền ETF BTC và vùng hỗ trợ 79.396
• Chênh lệch OAT Pháp, CDS Đức và EURUSD tại 1,1162

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực quanh 2,91% (z +2,85) khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng vẫn rất cao.

Lý luận

Vàng đang bị chặn ngay dưới kháng cự 4.138,1 (9 lần chạm, cách 0,2 ATR) sau nhịp hồi 0,56%. Nhịp hồi này giống một cú trôi theo USD yếu đi hơn là thay đổi chế độ thị trường. Ràng buộc chính vẫn là lợi suất thực: TIPS 10 năm ở 2,91%, kỳ vọng lạm phát phẳng 2,36%. Phiên đấu giá trái phiếu 30 năm lệch lần thứ hai liên tiếp ở 5,618% cho thấy lực đẩy phần bù kỳ hạn chưa hết. Theo tương quan trượt 60 phiên đo được, vàng giảm khi VIX tăng (-0,39). Vì vậy VIX +6,3% và Nasdaq -1,57% hôm nay là gió ngược, không phải dòng tiền trú ẩn. Việc Trump loại trừ tấn công Iran càng làm xẹp phần bù chiến tranh, thứ đã không nâng được vàng suốt cả tháng. Vị thế mua đầu cơ vẫn cao ở 53,8% OI. Rủi ro cho nhận định này là lợi suất 2 năm giảm 5bp và DXY giảm 0,19%; nếu vượt 4.138,1, đường lên 4.166,5 sẽ mở ra.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1 · R 4138.1/4166.5

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.138,1 thì nhận định giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 4.166,5 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,20%

Động lực chính

Dòng tiền rút khỏi ETF lớn nhất nhiều tháng cùng đợt xả long đòn bẩy trùng với nhịp bán tháo Nasdaq do AI.

Lý luận

BTC đã mất vùng 81 nghìn USD và dòng tiền xác nhận nhịp giảm. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ bị rút ròng 485 triệu USD, mức lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 6, và 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút. Bối cảnh vĩ mô cũng bất lợi. Nasdaq giảm 1,57% vì làn sóng định giá lại AI, sau khi OpenAI báo doanh thu năm hoá gần 50 tỷ USD, thấp hơn 20 tỷ so với tín hiệu trước. Tương quan 60 phiên giữa BTC và Nasdaq là +0,36, và lợi suất thực 10 năm 2,91% tiếp tục đè lên các tài sản nhạy với thanh khoản. Vị thế mua đầu cơ trên CME tăng 3,8 điểm trong 5 phiên lên 12,6% OI (z +1,69), nên vẫn còn dư địa giảm đòn bẩy. Mốc cần thử tiếp theo là 79.962, rồi 79.396 (14 lần chạm); thủng mốc này thì hướng tới quanh 79 nghìn. Phản biện: funding perp đang âm và tâm lý đám đông có dấu hiệu đầu hàng một phần, nên một cú ép short lên 81.913 hoàn toàn có thể xảy ra.

Mức quan trọng

S 79962/79396 · R 81376/81913

Sai khi

Nến H4 đóng trở lại trên 81.913 thì nhận định giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,20%

Động lực chính

Lực đỡ từ tín hiệu Fed diều hâu bị triệt tiêu bởi can thiệp chính thức chống USD mạnh.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực ngược chiều. Lãi suất vẫn đỡ USD: biên bản FOMC diều hâu, Waller ủng hộ tăng lãi suất thêm, và phiên đấu giá 30 năm lệch ở 5,618% giữ lợi suất Mỹ gần đỉnh 24 năm, trong khi chỉ số USD diện rộng ở z +1,5. Ở chiều ngược lại, việc NY Fed can thiệp ngoại hối thay mặt Bộ Tài chính cho thấy Washington sẵn sàng ghìm USD mạnh. Sức ép của Trump lên Fed cũng kéo lợi suất 2 năm giảm 5bp xuống 4,79%. Mức giảm 0,19% hôm nay chủ yếu đến từ đồng yên mạnh lên, trong khi EUR/USD vẫn giảm 0,32%, nên chỉ số đang cộng trừ hai câu chuyện tiền tệ trái ngược. DXY đang nằm ngay mốc 102,0; một phiên đóng cửa ngày dưới mốc này sẽ nghiêng sang giảm. Chất xúc tác tiếp theo là kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu (kỳ trước 4,6%). Tỉ lệ đúng 40% cho thấy không nên ép ra một hướng.

Mức quan trọng

S ~102.0 · R ~103.0

Sai khi

Đóng cửa ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài tuần · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá Pháp và rủi ro nợ công khu vực euro lan rộng đang tạo lực bán riêng với đồng euro.

Lý luận

Đà yếu của đồng euro giờ đến từ chính nội tại khu vực. Khủng hoảng chính trị – tài khoá Pháp đang đẩy ECB vào thế đối đầu với thị trường trái phiếu, chênh lệch OAT–Bund rộng nhất kể từ 2011, và CDS 5 năm của Đức tăng vọt từ 7,5 lên 13bp. EUR/USD giảm 0,32% hôm nay ngay cả khi DXY giảm 0,19%. Điều đó cho thấy lực bán nhắm riêng vào euro, chứ không phải cầu USD trên diện rộng. Cặp tiền đã giảm 3,53% trong một tháng, và nhịp giảm khoảng 1% mỗi tuần hướng về 1,1162, rồi 1,11 trong một đến hai tuần. Phe đầu cơ đã tăng bán khống (-7,4% OI, z -1,54), làm tăng rủi ro bị ép ngược. Chênh lệch lãi suất hôm nay hỗ trợ ít hơn khi US10y giảm 0,76%. Nhận định giảm trước đó đúng 0/6 trong ba ngày, nên mức tin bị giới hạn; nếu giá giữ được trên 1,125 thì luận điểm chấm dứt.

Mức quan trọng

S 1.121/1.1162 · R 1.122/1.125

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1250 thì nhận định giảm mất hiệu lực; đóng H4 trên 1,1281 thì chuyển sang tăng.

Đang theo dõi

• 14:00 UTC ngày 9/10: kỳ vọng lạm phát UoM (kỳ trước 4,6%)
• Lợi suất 30 năm Mỹ và TIPS 10 năm sau hai phiên đấu giá lệch liên tiếp
• Xác nhận các vụ nổ ở Hormuz, đặt cạnh tín hiệu hạ nhiệt từ Trump
• Hỗ trợ BTC 79.396 (14 lần chạm) và dòng tiền ETF giao ngay
• Chênh lệch OAT–Bund và EUR/USD tại 1,121

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 2,91% (z +2,85) trong khi kỳ vọng lạm phát đi ngang khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn ở gần đỉnh chu kỳ.

Lý luận

Nhịp hồi 0,54% của vàng lên sát kháng cự 4.138,1 (9 lần chạm, cách 0,3 ATR) trông giống một quãng nghỉ trong xu hướng giảm hơn là tín hiệu đảo chiều. TIPS10y vẫn ở 2,91%, kỳ vọng lạm phát đi ngang ở 2,36%, và đấu giá 30 năm lại lệch ở 5,618%. Như vậy đợt siết lãi suất thực, nguyên nhân chính khiến vàng mất 5,05% trong một tháng, vẫn còn nguyên. Tương quan 60 phiên đo được cũng ủng hộ phe giảm: vàng có hệ số -0,52 với DXY và -0,39 với VIX, nên việc VIX tăng lên 15,5 hôm nay là lực cản chứ không tạo cầu trú ẩn. Các vụ nổ ở Hormuz và cơn bão vùng Vịnh đẩy WTI tăng 2,67%, nhưng khi kỳ vọng lạm phát bị ghim, giá dầu chỉ đẩy lợi suất danh nghĩa lên chứ không đẩy vàng. Vị thế mua đầu cơ vẫn nặng, ở mức 53,79% OI. Rủi ro ngược chiều: chỉ số kỳ vọng lạm phát UoM ra nóng, hoặc một cuộc tấn công ở Hormuz được xác nhận chính thức, có thể ép phe bán và đẩy giá vượt 4.138,1.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1 · R 4138.1/4166.5

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.138,1 thì huỷ nhận định giảm; nến H4 đóng trên 4.166,5 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,10%

Động lực chính

Dòng tiền rút khỏi ETF spot ở mức lớn nhất nhiều tháng cùng đợt Nasdaq giảm định giá do nhóm AI đang hút cầu rủi ro khỏi BTC.

Lý luận

BTC đang bị chặn ngay dưới kháng cự 81.913 sau khi 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút. Các quỹ ETF spot ở Mỹ bị rút ròng 485 triệu USD, mức lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 6, cho thấy lực mua giao ngay ở biên gần như vắng mặt. Tương quan 60 phiên giữa BTC và Nasdaq là +0,36, trong khi Nasdaq vừa giảm 1,5% do nhóm AI bị định giá lại (theo FT, doanh thu năm hoá của OpenAI thấp hơn tín hiệu trước 20 tỷ USD). Tương quan với us10y là -0,27, trong bối cảnh lợi suất đang ở gần đỉnh 24 năm. Nếu thủng 81.376, đường xuống 79.962 (6 lần chạm) sẽ mở ra, tương đương khoảng -2,1%. Phản biện là có thật: funding đang âm -0,099‱ và tâm lý mạng xã hội có dấu hiệu đầu hàng, hai yếu tố này làm tăng xác suất một cú ép short ngược lên vùng 82.441–82.932.

Mức quan trọng

S 81376/79962 · R 81913/82441

Sai khi

Nến H4 đóng trên 81.913 thì huỷ nhận định giảm; nến H4 đóng trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Tín hiệu hawkish từ Fed bị trung hoà bởi đợt can thiệp tỷ giá của NY Fed, khiến USD đi ngang trong biên độ.

Lý luận

USD đang bị kẹp giữa hai lực. Một phía, biên bản FOMC cho thấy Fed sẵn sàng tăng lãi suất thêm trong năm 2026, Waller xem nhẹ số NFP tháng 9 yếu, và lợi suất 2 năm ở 4,79% (z +2,34), tất cả đều hỗ trợ lợi thế carry của đồng USD. Phía còn lại, đợt can thiệp tỷ giá của NY Fed ngày 7/10 và việc Trump gây sức ép lên Fed đang chặn đà tăng: USD diện rộng giảm 0,403 trong phiên, còn DXY đi ngang cả tuần quanh 102,138. Hôm nay EURUSD giảm 0,35% trong khi DXY chỉ giảm 0,1%, cho thấy áp lực đến từ căng thẳng riêng của đồng euro (khủng hoảng Pháp) chứ không phải từ cầu USD trên diện rộng. Yếu tố quyết định là chỉ số kỳ vọng lạm phát UoM công bố ngày mai (kỳ trước 4,6%): nếu ra nóng, câu chuyện tăng lãi suất sẽ sống lại và kéo theo lực mua USD.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Nến ngày đóng dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; nến H4 của EURUSD đóng dưới 1,1162 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,50%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá Pháp đang lan sang rủi ro lõi của khu vực euro, thể hiện qua CDS 5 năm của Đức tăng vọt từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản.

Lý luận

EURUSD đang khựng lại đúng tại kháng cự 1,121 (cách 0,0 ATR) sau khi đã giảm 3,55% trong một tháng. Điểm yếu nằm ở riêng đồng euro: cặp tiền giảm 0,35% trong khi DXY chỉ mất 0,1%. Căng thẳng chính trị và tài khoá ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với nhà đầu tư trái phiếu, CDS 5 năm của Đức tăng từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản, và nhóm ngân hàng châu Âu đã bị bán mạnh đầu tuần. Một Fed hawkish với lợi suất 2 năm ở 4,79% tiếp tục giữ chênh lệch lãi suất nghiêng về phía USD. Tương quan 60 phiên với us10y là -0,26, nên áp lực term premium tăng thêm sẽ đè lên cặp tiền này. Mục tiêu phía dưới là hỗ trợ 1,1162, tương đương khoảng -0,5%. Phản biện: vị thế bán đầu cơ đã đông ở mức -7,407% OI (z -1,54), và nhận định giảm này đã sai 0/6 trong ba ngày, vì vậy confidence được giữ ở mức thấp.

Mức quan trọng

S 1.1162/1.11 · R 1.121/1.125

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1250 thì huỷ nhận định giảm.

Đang theo dõi

• 09/10 lúc 14:00 UTC: kỳ vọng lạm phát UoM (kỳ trước 4,6%)
• Vàng: nến H4 đóng so với mốc 4.138,1
• BTC: có giữ được 81.376 không và số liệu dòng tiền ETF spot kế tiếp
• Hormuz: xác nhận chính thức về các vụ nổ được báo cáo
• Bão vùng Vịnh: thiệt hại nhà máy lọc dầu và diễn biến tiếp của WTI

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực ở vùng cao nhiều thập kỷ (TIPS10y 2,91%) tiếp tục đè vàng, trong khi địa chính trị không tạo được cầu trú ẩn.

Lý luận

Nhịp hồi của vàng từ đáy hai tháng đang đụng tường: giá chỉ cách kháng cự 4.138,1 khoảng 0,1 ATR, đây là mức đã bị chạm 9 lần, trong khi nền vĩ mô không đổi. TIPS10y giữ 2,91% (z +2,85), kỳ vọng lạm phát ghim ở 2,36%, đấu giá 30 năm lại lệch ở 5,618%, cho thấy cầu trái phiếu dài hạn vẫn yếu. Biên bản FOMC và Waller đều nghiêng về tăng lãi suất thêm, còn kỳ vọng lạm phát 1 năm của người tiêu dùng tăng 0,3 điểm phần trăm. Trong 60 phiên, vàng đi ngược VIX (tương quan -0,39), nên việc cổ phiếu yếu hôm nay là áp lực chứ không phải lực đỡ trú ẩn. Thủy lôi ở Hormuz và các đòn đánh vào Riyadh một lần nữa không khiến vàng gap tăng. Phản biện: lợi suất 10 năm hạ khoảng 4bp và DXY giảm 0,11%, và đó chính là lý do vàng hồi 0,63%. Nếu giá phá dứt khoát 4.138,1 thì đường lên 4.167 sẽ mở.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1 · R 4138.1/4167

Sai khi

Đóng H4 trên 4.138,1 thì nhận định giảm bị huỷ; đóng H4 trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,20%

Động lực chính

Dòng tiền đã quay lưng với BTC: ETF rút ròng lớn nhất từ tháng 6, long bị thanh lý hàng loạt và chính phủ Mỹ chuyển hơn 1 tỷ USD BTC.

Lý luận

BTC đang mất lực đỡ khi dòng tiền đảo chiều. Các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức rút một ngày lớn nhất kể từ tháng 6. Thêm 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút, kéo giá xuống dưới 82.000. Việc chính phủ Mỹ chuyển hơn 1 tỷ USD BTC thu giữ từ vụ Bitfinex sang ví lạ tạo thêm nỗi lo nguồn cung bị xả. Nasdaq giảm 1,39%, VIX tăng 2,19%; với tương quan 60 phiên +0,36 với Nasdaq và -0,27 với us10y, bối cảnh này bất lợi cho crypto. Giá đang ép sát kháng cự 81.913 (0,2 ATR) trong khi đám đông hô 'buy the dip', đây là tín hiệu ngược cần cảnh giác, còn vị thế long đầu cơ vẫn đang tăng (z +1,69). Mục tiêu là 79.996, mức đã bị chạm 7 lần. Rủi ro: funding chuyển hơi âm (-0,099‱), vẫn còn khả năng short squeeze vượt 82.441.

Mức quan trọng

S 81376/79996 · R 81913/82441/82932

Sai khi

Đóng H4 trên 81.913 thì nhận định giảm bị huỷ; đóng H4 trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,30%

Động lực chính

Kỳ vọng Fed diều hâu và căng thẳng tài khoá châu Âu đỡ USD, nhưng áp lực chính trị lên Fed và việc NY Fed can thiệp FX chặn đà tăng.

Lý luận

USD đang bị kẹp giữa hai lực gần như triệt tiêu nhau. Bên đỡ: lợi suất 2 năm ở 4,79% (z +2,34) đã định giá Fed tăng lãi suất thêm, biên bản FOMC và Waller giữ giọng diều hâu, còn căng thẳng tài khoá châu Âu đè lên EUR và GBP (gilt 10 năm 5,515%, cao nhất từ 2007; CDS Đức tăng 7,5→13bp). Bên chặn: Trump đang ép Fed, NY Fed đã can thiệp thị trường ngoại hối ngày 07/10, và chỉ số USD diện rộng giảm 0,4 điểm xuống 121,385. DXY đi ngang trong tuần và giảm 0,11% hôm nay dù EURUSD giảm 0,35%, cho thấy có đồng tiền khác trong rổ mạnh lên, nhiều khả năng là yên. Sau nhịp tăng 3,32% trong tháng, vị thế mua USD đã khá căng. Số liệu kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu (kỳ trước 4,6%) là biến số quyết định ngắn hạn; số nóng sẽ nghiêng cán cân về phía tăng.

Mức quan trọng

S 102.0 · R 102.5

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EURUSD đóng H4 dưới 1,1164 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá châu Âu, dẫn đầu là Pháp và đợt bán tháo gilt, đang đẩy phần bù rủi ro khu vực euro lên và gây sức ép cho EUR.

Lý luận

EURUSD đang trượt dần vì căng thẳng tài khoá châu Âu, không phải vì kỳ vọng Fed. Khủng hoảng chính trị và ngân sách của Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với thị trường trái phiếu. CDS 5 năm của Đức vọt từ 7,5 lên 13bp, còn đợt bán tháo gilt tiếp tục đẩy phần bù kỳ hạn châu Âu lên. Cặp tiền giảm 0,35% hôm nay, 0,99% trong tuần, 3,55% trong tháng, và hiện nằm ngay trên hỗ trợ 1,121 (3 lần chạm, cách 0,0 ATR); phá mức này thì mục tiêu là 1,1164. Vị thế đầu cơ EUR đã chuyển sang bán ròng -7,4% OI (z -1,54), xác nhận hướng đi nhưng chưa tới mức cực đoan. Tương quan 60 phiên với us10y là -0,26, nên lợi suất Mỹ cao vẫn là lực cản. Phản biện: nhận định giảm này từng sai 0/6 đầu tuần, và nếu USD yếu đi do Fed bị ép hoặc NY Fed can thiệp lần nữa thì phe bán có thể bị ép ngược lên 1,125.

Mức quan trọng

S 1.121/1.1164 · R 1.122/1.125

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1250 thì nhận định giảm bị huỷ.

Đang theo dõi

• Kỳ vọng lạm phát 1 năm UoM, thứ Sáu 14:00 UTC (kỳ trước 4,6%)
• Vàng đóng H4 so với kháng cự 4.138,1
• Dòng tiền ETF BTC và việc số BTC Bitfinex vừa chuyển có lên sàn hay không
• Thủy lôi Hormuz, đòn đánh Houthi so với cam kết không tấn công của Trump; WTI quanh 90
• Gilt, OAT và lợi suất 10 năm Mỹ so với đỉnh 5,35%

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực 10 năm ở 2,91% (z +2,85) tiếp tục đè trần mang tính cấu trúc lên vàng, trong khi địa chính trị không tạo được dòng tiền trú ẩn.

Lý luận

Vàng vừa hồi 0,62% lên sát kháng cự 4.138,1 (9 lần chạm, chỉ cách 0,1 ATR), nhưng bối cảnh vĩ mô vẫn ủng hộ việc bán vào nhịp hồi này. Lợi suất thực TIPS10y giữ ở 2,91% (z +2,85). Đấu giá trái phiếu 30 năm lệch lần thứ hai ở 5,618%, biên bản FOMC và phát biểu của Waller vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất, còn kỳ vọng lạm phát 1 năm của người tiêu dùng tăng 0,3 điểm phần trăm. Tương quan 60 phiên đo được củng cố nhận định này: vàng với DXY -0,52, với US10y -0,36. Tương quan -0,39 với VIX cho thấy tâm lý né rủi ro cũng không giúp được vàng. Các vụ việc ở Hormuz, Riyadh và tấn công tàu chở dầu nhiều tuần qua đều không tạo được cú gap tăng nào. Vị thế mua đầu cơ ở 53,8% OI vẫn cao và đang bị cắt dần (Δ5 phiên -3,07). Rủi ro: US10y hôm nay giảm 0,87%, cùng với cú tăng giá dầu do bão và tin nổ chưa xác nhận ở Hormuz, có thể đẩy giá phá lên trên 4.138,1.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1/4085.6 · R 4138.1/4167/4187.3

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.138,1 thì nhận định giảm mất hiệu lực; nến H4 đóng trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 5/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,40%

Động lực chính

Dòng tiền rút khỏi ETF lớn kỷ lục và làn sóng thanh lý long cho thấy cầu đang cạn dần, đúng lúc Nasdaq quay đầu giảm.

Lý luận

BTC giảm 1,89% trong ngày và 3,69% trong tuần, và bức tranh dòng tiền đang xấu đi. Các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ bị rút ròng 485 triệu USD, mức rút trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 6. Hơn 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút khi giá thủng mốc 82.000. Chính phủ Mỹ còn chuyển hơn 1 tỷ USD BTC thu giữ từ vụ Bitfinex sang một ví lạ, làm tăng rủi ro nguồn cung bị bán ra. Nasdaq giảm 1,39%, và với tương quan 60 phiên +0,36, đà yếu của cổ phiếu công nghệ tiếp tục đè lên BTC. Giá đang bị chặn ở 81.913 (cách 0,2 ATR) và 82.441, còn hỗ trợ mạnh kế tiếp là 79.996 (7 lần chạm). Phản biện: funding đang âm nhẹ và tâm lý đám đông phân hoá, nên vẫn có khả năng xảy ra một cú short squeeze xuyên qua 81.913.

Mức quan trọng

S 81376/79996 · R 81913/82441/82932

Sai khi

Nến H4 đóng trên 81.913 thì nhận định giảm mất hiệu lực; nến H4 đóng trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Tín hiệu diều hâu từ Fed bị bù trừ bởi lợi suất dài hạn hạ nhiệt và việc NY Fed đã cho thấy sẵn sàng chặn đà tăng của USD.

Lý luận

DXY gần như đi ngang trong tuần (+0,02%) và nhích giảm hôm nay (-0,12%), dù dòng tin nghiêng về phía diều hâu. Biên bản FOMC cho thấy Fed sẵn sàng tăng lãi suất thêm, Waller xem nhẹ số NFP yếu 29 nghìn, và kỳ vọng lạm phát 1 năm của người tiêu dùng tăng 0,3 điểm phần trăm. Phía hỗ trợ USD: chỉ số USD diện rộng (gồm CNY/MXN) ở z +1,5, và đồng EUR đang chịu áp lực tài khoá riêng. Phía kìm hãm: US10y hôm nay giảm 0,87%, lợi suất 2 năm lùi 5bp về 4,79%, và đợt can thiệp FX của NY Fed ngày 7/10 tạo ra một trần mềm. Do hệ không có nến DXY, vùng 102,0 từ kỳ trước là mốc tham chiếu duy nhất. Chất xúc tác kế tiếp là kỳ vọng lạm phát UoM sáng thứ Sáu (kỳ trước 4,6%); số liệu nóng sẽ nghiêng cán cân về phía USD tăng.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Đóng cửa ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; nến H4 EUR/USD đóng dưới 1,1165 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Căng thẳng nợ công châu Âu, từ rủi ro tài khoá Pháp tới CDS Đức nới rộng, đang đè lên đồng euro độc lập với diễn biến của USD.

Lý luận

EUR/USD giảm 0,35% hôm nay, 0,99% trong tuần và 3,55% trong tháng, trong khi DXY hôm nay gần như đứng yên. Điều đó cho thấy điểm yếu nằm ở chính đồng euro. CDS 5 năm của Đức nhảy từ 7,5 lên 13 điểm cơ bản. Khủng hoảng chính trị-tài khoá ở Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với giới đầu tư trái phiếu, và lợi suất gilt ở 5,515% cho thấy phần dài của đường cong lợi suất châu Âu đang chịu sức ép. Tương quan 60 phiên với US10y là -0,26, nên nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại thì EUR/USD còn thêm áp lực giảm. Giá đang tựa trên hỗ trợ 1,121 (cách 0,1 ATR); thủng mốc này sẽ mở đường về 1,1165 và 1,115. Rủi ro ngược chiều đến từ vị thế: phe bán đầu cơ đã đông ở -7,4% OI (z -1,54), điều này hạn chế đà giảm và là lý do mục tiêu chỉ ở mức vừa phải.

Mức quan trọng

S 1.121/1.1165/1.115 · R 1.1222/1.125/1.1282

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1250 thì nhận định giảm mất hiệu lực.

Đang theo dõi

• 14:00 UTC ngày 9/10: niềm tin tiêu dùng UoM (dự báo 47,5) và kỳ vọng lạm phát (kỳ trước 4,6%)
• Xác nhận các vụ nổ ở Hormuz, hoặc quyết định của Trump về kế hoạch tấn công Iran mới của Lầu Năm Góc
• Thiệt hại của bão tới các nhà máy lọc dầu vùng Vịnh và việc WTI có giữ được trên 90,5 hay không
• US10y có kiểm định lại đỉnh 5,35% và TIPS10y có vượt 2,95% hay không
• Dòng tiền ETF BTC giao ngay và các lần di chuyển tiếp theo của số BTC Bitfinex bị thu giữ

Vàng (XAU/USD)

GIẢM · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,60%

Động lực chính

Lợi suất thực sát đỉnh chu kỳ (TIPS10y 2,91%) khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn rất đắt.

Lý luận

Luận điểm giảm dựa trên lãi suất thực. TIPS10y ở 2,91% (z +2,85), và đấu giá 30 năm lệch ở 5,618%, lần thứ hai liên tiếp. Biên bản FOMC và Waller đều để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm. Tương quan 60 phiên đo được ủng hộ điều này: vàng -0,52 với DXY và -0,39 với VIX, nghĩa là căng thẳng không chuyển thành cầu trú ẩn. Nhiều tuần leo thang Hormuz và Houthi không tạo nổi một cú gap tăng. Giới đầu cơ cắt 3,07 điểm % OI vị thế mua trong 5 phiên. Nhịp +0,62% hôm nay chỉ phản ánh US10y giảm 0,87%, và đã chững lại ngay dưới 4.138,1, mức bị chạm 9 lần. Phản biện: giá dầu là rủi ro chính. Bão cắt nguồn cung cùng thủy lôi của Iran có thể đẩy kỳ vọng lạm phát lên, kéo lãi suất thực xuống và hỗ trợ vàng. Track record vàng chỉ 34%, nên confidence giữ thấp.

Mức quan trọng

S 4120.4/4104.1 · R 4138.1/4167

Sai khi

Đóng H4 trên 4.138,1 thì vô hiệu nhận định giảm; đóng H4 trên 4.167 thì chuyển sang tăng.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,20%

Động lực chính

Dòng tiền tổ chức rút ra và nguồn cung tiềm năng từ chính phủ Mỹ đổ vào đúng lúc khẩu vị rủi ro công nghệ rạn nứt.

Lý luận

Dòng tiền âm trên nhiều mặt trận. ETF spot Mỹ rút ròng 485 triệu USD, mức lớn nhất một ngày kể từ tháng 6. Khoảng 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý trong 30 phút khi giá thủng 82.000. Chính phủ Mỹ còn chuyển hơn 1 tỷ USD BTC thu giữ từ vụ Bitfinex sang ví lạ, một nguồn cung treo điển hình. Nasdaq giảm 1,39% sau khi OpenAI hạ doanh thu, và BTC tương quan +0,36 với Nasdaq, trong khi lãi suất thực 2,91% giữ thanh khoản ở trạng thái thắt chặt. Giá bị chặn dưới 81.913 và 82.441; hỗ trợ mạnh đầu tiên là 79.996 (7 chạm), thấp hơn khoảng 2%. Phản biện: funding âm nhẹ và DVOL chỉ 36,72, nghĩa là vị thế đã nhẹ đi, nên một cú short squeeze vượt 81.913 là hoàn toàn có thể. Đây là lý do confidence chỉ ở mức 4, cộng thêm track record BTC 34%.

Mức quan trọng

S 81376/79996 · R 81913/82441

Sai khi

Đóng H4 trên 81.913 thì vô hiệu nhận định giảm; đóng H4 trên 82.441 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,10%

Động lực chính

Fed hawkish và lợi suất cao bị cân bằng bởi sức ép của Nhà Trắng lên Fed và đợt can thiệp FX của NY Fed.

Lý luận

Đồng USD đang bị kẹp giữa hai lực. Biên bản FOMC và Waller giữ khả năng tăng lãi suất, và khảo sát NY Fed đưa kỳ vọng lạm phát 1 năm lên 3,9%, mức hỗ trợ cho carry. Ngược lại, lợi suất 2 năm giảm 5bp xuống 4,79%, USD diện rộng giảm 0,40 điểm, và đợt can thiệp FX ngày 7/10 của NY Fed cho thấy giới chức không muốn USD mạnh thêm. Chỉ số đi ngang trong tuần quanh 102,1 sau khi tăng 3,3% trong tháng, giống một nhịp tích luỹ hơn là đảo chiều. Leo thang Trung Đông cũng không tạo ra dòng tiền trú ẩn vào USD. Rủi ro phía giảm là số liệu UoM yếu, kéo lợi suất ngắn hạn xuống và đẩy DXY thủng 102,0. Hệ không có nến DXY, nên mốc kỹ thuật chỉ mang tính tham khảo.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Đóng ngày dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EURUSD đóng H4 dưới 1,1164 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài tuần · kỳ vọng -0,80%

Động lực chính

Căng thẳng tài khoá châu Âu, từ Pháp đến CDS Đức tăng vọt, giữ phần bù rủi ro trên đồng euro.

Lý luận

Đà yếu của euro lúc này mang tính đặc thù, không phải câu chuyện USD. CDS 5 năm của Đức tăng từ 7,5 lên 13bp. Khủng hoảng chính trị-tài khoá Pháp có nguy cơ đẩy ECB vào thế đối đầu với thị trường trái phiếu, trong khi cú sốc term premium toàn cầu đang đè lên trái phiếu chính phủ châu Âu. Cặp tiền giảm 0,97% trong tuần và 3,53% trong tháng, và hôm nay vẫn giảm 0,32% dù DXY nhích xuống. Giá đang nằm trên hỗ trợ 1,121; thủng mức này sẽ mở đường về 1,1164 rồi 1,11. Phản biện: vị thế đã đông. Giới đầu cơ bán ròng -7,41% OI (z -1,54), và các nhận định giảm gần đây đúng 0/6. Vì vậy một cú squeeze về 1,125 không thể loại trừ, và confidence chỉ ở mức 4.

Mức quan trọng

S 1.121/1.1164 · R 1.122/1.125

Sai khi

Đóng H4 trên 1,1250 thì vô hiệu nhận định giảm.

Đang theo dõi

• 14:00 UTC 9/10: kỳ vọng lạm phát UoM sơ bộ (trước 4,6%)
• Vàng đóng H4 so với kháng cự 4.138,1
• Thủy lôi ở Hormuz và kế hoạch tấn công Iran của Lầu Năm Góc
• BTC thu giữ từ Bitfinex có bị chuyển lên sàn hay không
• US10y/TIPS sau đấu giá 30 năm lệch ở 5,618%; gilt 10 năm 5,515%

Vàng (XAU/USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Lợi suất thực ở mức cực đoan 2,91% kìm vàng, nhưng nhịp hồi lợi suất hôm nay đã đẩy giá lên đúng trục 4.138,1.

Lý luận

Vàng đang dán sát trục 4.138,1 (9 lần chạm, cách 0,1 ATR). Đây chính là mốc phủ định nhận định giảm, nên mức tin hạ xuống trung tính. Nền vĩ mô vẫn bất lợi cho vàng. TIPS10y ở 2,91% (z +2,85), US10y ở 5,231%, biên bản FOMC và Waller đều hướng tới tăng lãi suất thêm, và vàng đã giảm 4,81% trong một tháng. Mức +0,79% hôm nay đến từ lợi suất giảm (US10y -0,87%) và USD yếu đi, khớp với tương quan đo được -0,52 với DXY và -0,36 với US10y. Leo thang ở Trung Đông vẫn không tạo được cầu trú ẩn, và tương quan -0,39 với VIX cho thấy căng thẳng gây hại cho vàng thay vì giúp đỡ. Vị thế đầu cơ cũng đang giảm, còn 53,79% OI. Ở chiều ngược lại, WTI tăng vọt do bão có thể kéo lợi suất lên lại; còn nếu H4 đóng trên 4.167 thì đó là dấu hiệu đợt siết đã cạn đà.

Mức quan trọng

S 4138.1/4120.4/4104.1 · R 4167/4187.3

Sai khi

Nến H4 đóng trên 4.167 thì chuyển sang tăng; H4 đóng dưới 4.120,4 thì chuyển sang giảm.

Bitcoin

GIẢM · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng -2,20%

Động lực chính

ETF rút ròng kỷ lục cùng làn sóng thanh lý long khiến BTC bị chặn dưới 81.913, trong khi phe long còn đông và chưa xả hết.

Lý luận

BTC liên tục thất bại dưới kháng cự 81.913 (cách 0,1 ATR). Các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ vừa rút ròng 485 triệu USD, mức lớn nhất kể từ tháng 6, và 325 triệu USD vị thế long đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong 30 phút. Rủi ro cổ phiếu cũng yếu đi: Nasdaq giảm 1,39% sau tin OpenAI hạ doanh thu, và với tương quan đo được +0,36, lực kéo này tác động trực tiếp lên BTC. Việc chính phủ Mỹ chuyển hơn 1 tỷ USD BTC thu giữ từ vụ Bitfinex tạo thêm áp lực nguồn cung. Vị thế là tín hiệu ngược đáng chú ý nhất: long đầu cơ chiếm 12,58% OI (z +1,69), tăng 3,8 điểm trong 5 phiên, còn mạng xã hội rộ lên câu 'đáy đã có'. DVOL ở 36,72 (z -0,83), biến động còn rẻ nên đà giảm dễ kéo dài về 79.996 (7 lần chạm), tức khoảng -2,2%. Rủi ro ở chiều ngược lại: funding hơi âm (-0,099‱), nên phe short có thể bị ép nếu lợi suất tiếp tục giảm (tương quan -0,27).

Mức quan trọng

S 81376/79996 · R 81913/82441/82932

Sai khi

Nến H4 đóng trên 81.913 thì nhận định giảm mất hiệu lực; H4 đóng trên 82.932 thì chuyển sang tăng.

DXY (USD)

ĐI NGANG · Tin cậy 4/10 · vài ngày · kỳ vọng +0,20%

Động lực chính

Định giá hawkish ở kỳ hạn ngắn đỡ USD, nhưng can thiệp FX của NY Fed và nhịp hồi lợi suất hôm nay chặn đà tăng.

Lý luận

Lực đỡ mang tính cấu trúc của USD vẫn còn nguyên. Lợi suất 2 năm ở 4,79% (z +2,34), biên bản FOMC và Waller nghiêng về tăng lãi suất thêm, USD diện rộng ở z +1,5, và DXY đã tăng 3,33% trong một tháng. Tuy vậy, đà ngắn hạn đã chững lại: DXY giảm 0,11% hôm nay và chỉ tăng 0,03% trong tuần, còn đợt can thiệp FX của NY Fed ngày 07/10 đã đặt trần cho việc đuổi giá. Việc US10y giảm 0,87% hôm nay cũng lấy bớt lực đỡ từ lãi suất. Chất xúc tác là số liệu kỳ vọng lạm phát UoM thứ Sáu (kỳ trước 4,6%). Kỳ vọng lạm phát 1 năm tháng 9 đã tăng 0,3 điểm phần trăm, và WTI tăng vọt do bão khiến rủi ro nghiêng về một con số hawkish. Phản biện: sức ép của Trump lên Fed vẫn tiếp tục đè lên lợi suất kỳ hạn ngắn.

Mức quan trọng

S 102.0

Sai khi

Nến ngày đóng dưới 102,0 thì chuyển sang giảm; EUR/USD đóng H4 dưới 1,1164 thì chuyển sang tăng.

EUR/USD

ĐI NGANG · Tin cậy 3/10 · vài ngày · kỳ vọng -0,30%

Động lực chính

Stress tài khoá châu Âu đè lên EUR, nhưng phe short đông và lợi suất Mỹ giảm giữ giá trên hỗ trợ 1,121.

Lý luận

Lập luận giảm vẫn còn rõ. Lợi suất gilt 10 năm lên 5,515%, cao nhất từ 2007; chênh lệch OAT-Bund rộng nhất từ 2011; CDS 5 năm của Đức nhảy từ 7,5 lên 13bp. Stress tài khoá châu Âu vì vậy tiếp tục ngấm vào đồng EUR, vốn đã giảm 3,55% trong tháng. Tuy nhiên, giá đang nằm đúng trên hỗ trợ 1,121 (3 lần chạm, cách 0,0 ATR) và chiều giảm đã quá đông người. Vị thế đầu cơ EUR ở -7,41% OI (z -1,54), giảm thêm 2,97 điểm trong 5 phiên, và các nhận định giảm gần đây đúng 0/6 trong 3 ngày. Với tương quan đo được -0,26, việc US10y giảm 0,87% hôm nay hỗ trợ EUR ở mức biên. Tổng hợp lại, khả năng EUR trôi nhẹ xuống quanh 1,1164 cao hơn khả năng phá vỡ dứt khoát.

Mức quan trọng

S 1.121/1.1164 · R 1.122/1.125

Sai khi

Nến H4 đóng trên 1,1250 thì chuyển sang tăng; H4 đóng dưới 1,1164 thì chuyển sang giảm.

Đang theo dõi

• 09/10, 14:00 UTC: tâm lý và kỳ vọng lạm phát UoM sơ bộ (kỳ trước 4,6%)
• Vàng: H4 đóng so với trục 4.138,1 và kháng cự 4.167
• BTC: trần 81.913, hỗ trợ 79.996, dòng tiền ETF tiếp theo
• Thiệt hại do bão tại các nhà máy lọc dầu vùng Vịnh: WTI và kỳ vọng lạm phát (2,36%)
• Iran: kế hoạch tấn công của Lầu Năm Góc so với cam kết không tấn công trước bầu cử của Trump