CPI Mỹ — kịch bản trước, đối chiếu sau
Chúng tôi công bố kịch bản có ngưỡng số trước mỗi kỳ CPI Mỹ, rồi đối chiếu bằng phản ứng giá thật. Cả hai nằm trên trang này, không sửa lại.
kết quả các kỳ đã chấm
1 đúng / 4 nhận định, qua 2 kỳ đã chấm
1 đúng · 1 sai · 2 chưa đủ biến động để tính là một hướng
Chưa công bố tỉ lệ: cần ít nhất 20 nhận định đã chấm. Mẫu nhỏ hơn thế thì một con số phần trăm nói ít hơn chính bảng kết quả từng kỳ ở dưới.
Các kỳ sắp tới
- còn 1 ngày
- còn 28 ngày
- còn 58 ngày
Chỉ ngày, chưa có giờ: giờ công bố phụ thuộc quy đổi múi giờ theo mùa và chúng tôi chỉ đăng sau khi lịch tuần xác nhận. Kịch bản có ngưỡng số được công bố trước mỗi kỳ khoảng một ngày.
Nguồn lịch: forexfactory.com
CPI Mỹ tháng 9: số tổng nóng do năng lượng, phép thử nằm ở lõi
Công bố:(UTC)còn 1 ngày
- Dự báo
- 0,6%
- Kỳ trước
- 0,4%
Trước sự kiện — chúng tôi đã nói gì
CPI tháng 9 của Mỹ ra lúc 19:30 ngày 14/10 (giờ Việt Nam). Đồng thuận chờ số tổng 0,6% m/m (kỳ trước 0,4%), y/y 3,6% (từ 3,4%), nhưng lõi chậm lại còn 0,2% m/m (từ 0,3%), y/y 2,5% (từ 2,4%). Khoảng cách tổng–lõi cho thấy phần nóng là năng lượng; thứ thị trường chấm là lõi. Nhánh khớp đồng thuận nặng nhất vì lõi chỉ cần lệch 0,1 điểm là đổi nhánh. Ta chỉ ra nhận định cho BTC: ngày CPI biên độ BTC rộng hơn ngày thường 1,27 lần. Bỏ vàng: ngày công bố còn hẹp hơn ngày thường (0,85 lần). Bỏ EURUSD: tỉ số đúng 1,00, và hai lần ta gọi EURUSD trước đây đều đi ngang trong 4 giờ. Quan điểm đang chạy (vàng trung tính, EURUSD giảm) giữ nguyên; chỉ nhánh mềm mới đe doạ lật EURUSD.
Bức tranh vĩ mô lúc này
Thị trường đã định giá sẵn một Fed diều hâu: lợi suất thực 10y 2,87% (z +2,61) và lợi suất 2y 4,75% (z +2,17) đều ở vùng cực trị — nên một số nóng chỉ xác nhận điều đã có giá, còn một số mềm va vào thế cực trị sẽ gây phản ứng lớn hơn cùng mức bất ngờ. Kỳ vọng lạm phát 10y chỉ 2,33% (z +0,24): áp lực nằm ở lãi suất thực và phần bù kỳ hạn, không ở lạm phát kỳ vọng, nên số tổng nóng vì xăng dầu khó tự đẩy lợi suất. MOVE 98,47 (z +2,09) nhưng giảm 8,82 điểm trong 5 phiên — thị trường trái phiếu đang bán biến động trước sự kiện. Phía BTC, vị thế đầu cơ 11,851% OI (z +1,57) tăng 8,3 điểm trong 5 phiên trong khi DVOL 37,38 (z −0,73) rẻ: người cầm long đông lên mà quyền chọn chưa trả giá cho biến động ngày CPI. EUR bị bán khống đậm (−11,414% OI, z −1,98), đó là nhiên liệu cho cú bật nếu số mềm.
Kỳ trước ra sao
CPI tổng m/m đi hình chữ V: đỉnh 0,87% tháng 3, rơi về −0,42% tháng 6, rồi hồi lên 0,07% và 0,40% tháng 8. Đồng thuận 0,6% sẽ là kỳ thứ ba tăng liền — thành xu hướng chứ không còn là nhiễu. Dải 11 kỳ sạch từ −0,42% đến 0,87%, trung vị 0,30%, độ lệch chuẩn 0,31: con số 0,6% cao nhưng nằm trong dải, nên nhánh nóng chủ yếu đến từ lõi chứ không cần số tổng phi thường. Ta không có chuỗi lõi, nên nhận định về 0,2% chỉ dựa vào đồng thuận. PPI tháng 8 (0,40%) là kỳ cũ, chỉ cho thấy áp lực đầu vào chưa nguội. Tin trên làn (bão đóng 63% sản lượng dầu Vịnh Mỹ, Goldman nâng dự báo Brent) đều xảy ra trong tháng 10 — chúng nói về CPI kỳ sau, không phải kỳ này; dễ đọc nhầm thành manh mối nóng. Hai kỳ trước ta gọi BTC trung tính: tháng 9 đúng (0,913%), tháng 8 sai khi giá rơi 1,384% — tức trung tính có thể thua trước một cú di chuyển một chiều.
Sẽ chạm tới cái gì, qua đường nào
BTC: đường đi phải vòng. Làn lợi suất thực tác động BTC chưa vượt sàn nhiễu (us10y r −0,23), nên chuỗi là CPI → kỳ vọng Fed → USD (r −0,39) và Nasdaq (r +0,35) → BTC. Đường này thông vừa phải, và đó là lý do biên độ ngày CPI rộng hơn dù không có làn thẳng. Vàng: làn đang chi phối là USD (dxy r −0,49), ngang với VIX — và quan hệ vàng–VIX đang NGƯỢC lý thuyết (r −0,40), tức vàng không đóng vai trú ẩn lúc này. CPI phải đi CPI → lợi suất thực (r −0,29) → USD → vàng, hai chặng, và dữ liệu cho thấy ngày công bố không mở rộng biên độ vàng. EURUSD: đây là đường thẳng duy nhất (us10y r −0,39 trùng làn sự kiện), nhưng chênh lệch Fed–ECB đã được định giá nên ngày CPI chưa từng làm biên độ khác ngày thường; chỉ một số lõi lệch hẳn mới đủ đẩy nó ra khỏi dải.
Kịch bản khi số công bố
Ba nhánh, chỉ MỘT nhánh xảy ra. Mỗi nhánh có ngưỡng số riêng và hướng kỳ vọng cho từng tài sản.
Ngưỡng số
Core CPI m/m ≥ 0,3% (hoặc CPI m/m ≥ 0,8%)Nếu nhánh này xảy ra:▼vàng▼BTC▼EUR30%khả năng
Lõi tăng tốc trở lại xác nhận câu chuyện Hammack muốn siết thêm; lợi suất 2y vốn đã ở vùng cực trị nên có thêm ít dư địa, đà đi xa nhất qua USD — BTC chịu thêm sức ép từ nhóm long vừa đông lên.
Ngưỡng số
Core CPI m/m = 0,2% và CPI m/m trong khoảng 0,5–0,7%Nếu nhánh này xảy ra:▬vàng▬BTC▬EUR50%khả năng
Số tổng nóng vì năng lượng được đọc là thứ Fed nhìn xuyên qua, lõi 0,2% không thêm thông tin; lợi suất và USD giữ nguyên mặt bằng, BTC dao động trong dải hiện tại với biên độ rộng hơn ngày thường nhưng không có hướng.
Ngưỡng số
Core CPI m/m ≤ 0,1%, hoặc Core 0,2% kèm CPI m/m ≤ 0,4%Nếu nhánh này xảy ra:▲vàng▲BTC▲EUR20%khả năng
Số mềm đi ngược thế cực trị của lợi suất thực và vị thế bán khống EUR, nên phản ứng mạnh hơn nhánh nóng dù xác suất thấp hơn: lợi suất thực hạ, USD yếu đi, EURUSD có nhiên liệu từ đợt đóng short, vàng và BTC được nới qua kênh USD.
Chúng tôi chọn bên nào — và sai khi nào
Khác các nhánh ở trên: đây là nhận định VÔ ĐIỀU KIỆN, không kèm chữ “nếu”. Chính những dòng này bị chấm bằng giá thật ở phần dưới, và không được sửa sau khi số ra.
BitcoinĐI NGANGTin cậy 3/10
Sai khi: Trong 4 giờ sau công bố, nến H4 đóng trên 82.415 (kháng cự 6 chạm) hoặc dưới 80.687 (hỗ trợ 4 chạm 81.376 trừ một ATR14 H4 689)
Liệu thị trường có tách số tổng 0,6% vì năng lượng khỏi lõi không — nếu lợi suất 2y nhích lên dù lõi đúng 0,2%, nghĩa là Fed đang bị định giá như không còn nhìn xuyên qua năng lượng nữa.
Kỳ này chưa tới giờ đối chiếu. Bản sau sẽ được bổ sung vào chính trang này.
Core CPI tháng 8: câu hỏi duy nhất là dầu có tràn vào lõi
Công bố:(UTC)
- Dự báo
- 0,2%
- Kỳ trước
- 0,2%
- Thực tế
- 0,29%
- Chênh dự báo
- +0,09%
kỳ trước được sửa 0.20% → 0.22% · Số thực tế lấy từ BLS (chuỗi CUSR0000SA0L1E) · chưa có nguồn thứ hai để đối chiếu · số bổ sung sau — phần nhận định phía dưới được viết khi chưa có con số này
Trước sự kiện — chúng tôi đã nói gì
Core CPI tháng 8 công bố 19h30 giờ Việt Nam ngày 11/9: đồng thuận 0,2% m/m, bằng kỳ trước; lõi năm chờ 2,4% từ 2,5%. Đáng chú ý là dòng bên cạnh — toàn phần được chờ nhảy từ 0,1% lên 0,4%, tức đồng thuận đã viết sẵn giả định rằng cú sốc xăng dầu ở lại trong phần năng lượng, không tràn vào lõi. Cả bản công bố chỉ hỏi một câu: giả định đó đúng hay sai. Nhánh khớp đồng thuận nặng nhất vì lõi làm tròn một chữ số thập phân và đã đứng ở 0,2% hai kỳ liền. Chúng tôi cố ý bỏ vàng: đây là chỉ tiêu mà vàng không đi rộng hơn ngày thường, và kênh nối nó với lợi suất thực nằm dưới sàn nhiễu (số ở mục truyền dẫn). EURUSD nghiêng tăng nhẹ, lệch khỏi bias trung tính đang chạy — lý do là bất đối xứng ở đường 2 năm, không phải ECB, và chỉ tính từ sau khi họp báo ECB đã định vị xong mặt bằng.
Bức tranh vĩ mô lúc này
Thị trường bước vào số này với phần định giá diều hâu ở vùng cực trị một năm: lợi suất 2 năm 4,39% (z +2,02) và lợi suất thực 10 năm 2,43% (z +1,92). Bất đối xứng vì thế lệch: số nóng phải rất nóng mới thêm được gì vào chỗ đã định giá kín, còn số khớp hoặc hụt thì có nguyên chỗ trống để lãi suất lùi. Kỳ vọng lạm phát 10 năm cũng đã trôi lên 2,37% (z +0,83) theo giá dầu — phần “lạm phát cao hơn” có một phần trong giá rồi; phần chưa có trong giá là lạm phát lõi cao hơn. Ngược lại, USD diện rộng ở 118,073 (z -1,50) trong khi 10 năm 4,837%: liên hệ lãi suất–tỷ giá đang đứt, nên một cú dịch lãi suất không tự thành cú dịch USD. Không có đệm phòng thủ nào được mua sẵn — HY 2,67% (z -1,16), VIX 16,46, MOVE 76,741 chỉ z +0,43. Vị thế lệch hai chiều: vàng đông ở 54,944% OI (z +1,27); EUR mỏng ở -2,88% OI (z -1,05), có chỗ để đóng vị thế bán; BTC đã xả 15,932 điểm %OI trong 5 phiên, funding 0,356‱ và DVOL 40,2 (z -0,46) — đòn bẩy rời bàn nên số sẽ chạm vào spot chứ không kích hoạt chuỗi thanh lý.
Kỳ trước ra sao
Chuỗi ta có là CPI toàn phần m/m, không phải lõi — dải của nó rộng hơn lõi nhiều nên đừng áp thẳng. Toàn phần: 0,07% (7/2026) sau -0,42% (6/2026), trước đó 0,47%, 0,64%, 0,87%; trung vị 11 kỳ sạch 0,30%, độ lệch chuẩn 0,31. Đó là một đợt hạ nhiệt mạnh sau ba kỳ nóng, nên đồng thuận 0,4% cho tháng 8 là bước nhảy do năng lượng chứ không phải đà nền quay lại. Manh mối trực tiếp thì mỏng: PPI -0,03% thuộc kỳ 7/2026, nói về tháng trước, không nói gì về tháng 8. Trên làn, Waller nói đã thấy dấu hiệu lạm phát giảm, còn việc làm tháng 8 tăng 162K so với dự báo ~53K giữ phía cầu nguyên vẹn. Nghiêng của chúng tôi là rủi ro lệch lên nhẹ ở lõi qua vé máy bay và vận tải, vì WTI tăng 14,08% trong một tháng; chỗ này có thể sai vì truyền dẫn nhiên liệu vào giá vé thường trễ một đến hai tháng và tháng 8 có thể chưa kịp ghi nhận. Kỳ 12/8 ta sai cả hai chiều: EURUSD gọi tăng rồi đi ngang -0,143%, BTC gọi trung tính rồi chạy -1,384%.
Sẽ chạm tới cái gì, qua đường nào
Sự kiện chạy trên làn lợi suất thực, và chỉ một trong ba tài sản có đường thẳng. EURUSD: lõi -> lợi suất 2 năm và 10 năm -> tỷ giá, r=-0,29 ±0,12 là quan hệ duy nhất vượt sàn nhiễu trong bảng, ngày công bố biên độ 1,23 lần ngày thường (n=18). Hai điểm trừ: làn chi phối EURUSD hiện chưa trục nào vượt sàn, và họp báo ECB diễn ra trước đó sẽ dời sẵn mặt bằng mà con số CPI rơi vào. BTC: quan hệ với 10 năm r=-0,11 ±0,13, dưới sàn — đường phải đi vòng, lõi -> lợi suất thực -> USD -> BTC (r=-0,45), mà đúng khúc giữa của vòng đó đang đứt. Vì vậy dù ngày công bố biên độ 1,24 lần ngày thường, ta có căn cứ cho việc “ngày này có chuyện” nhưng không có căn cứ cho chiều nào. Vàng: cùng khúc đứt đó, cộng r=-0,20 ±0,12 dưới sàn, cộng biên độ ngày công bố 0,90 lần — hẹp hơn ngày thường; và tương quan vàng–VIX -0,31 đang ngược sách giáo khoa, nên kể cả nhánh nóng gây né rủi ro cũng không mở được cửa cho vàng.
Kịch bản khi số công bố
Ba nhánh, chỉ MỘT nhánh xảy ra. Mỗi nhánh có ngưỡng số riêng và hướng kỳ vọng cho từng tài sản.
Ngưỡng số
Core CPI m/m ≥ 0,3% (hoặc Core CPI y/y ≥ 2,6%)Nếu nhánh này xảy ra:▼vàng▼BTC▼EUR30%khả năng
Cú sốc dầu đã ngấm vào lõi. Đây là nhánh duy nhất đủ lực nối lại mối liên hệ lãi suất–USD đang đứt, vì kỳ vọng Fed phải định giá lại từ một điểm xuất phát vốn đã diều hâu cực trị và không còn chỗ hấp thụ. Vị thế vàng đang đông và tín dụng chưa mua chút phòng thủ nào là hai chỗ chịu lực đầu tiên; BTC nhận cú này qua cửa USD, nếu cửa đó mở lại.
Ngưỡng số
Core CPI m/m = 0,2% và Core CPI y/y 2,4–2,5%, kể cả khi CPI toàn phần m/m ≈ 0,4%Nếu nhánh này xảy ra:▬vàng▬BTC▲EUR52%khả năng
Lõi đứng yên trong lúc toàn phần vọt lên vì xăng dầu — thị trường đọc ra cú sốc cung chứ không phải cầu, và phần định giá diều hâu ở đường 2 năm mất lý do đi xa thêm. Kênh duy nhất trên sàn nhiễu là 10 năm -> EURUSD, nhưng quãng đi bị chặn sớm bởi 1,1638 (8 chạm) khi ATR H4 chỉ 0,0016; BTC không có đường dẫn nào mở để nhận hướng.
Giá đi giống nhánh này nhất 3/3 tài sản đồng chiều
Ngưỡng số
Core CPI m/m ≤ 0,1% (hoặc Core CPI y/y ≤ 2,3%)Nếu nhánh này xảy ra:▲vàng▲BTC▲EUR18%khả năng
Lõi hụt trong lúc lợi suất thực ở đỉnh một năm buộc định giá lại cả hai đầu — kỳ vọng Fed và USD diện rộng — nên đây là nhánh đi xa nhất trên mỗi đơn vị bất ngờ. Vị thế EUR mỏng khiến động thái đóng vị thế bán đi quá mức mà con số đáng có; vàng, nếu có phản ứng, đi qua cửa USD chứ không qua lợi suất thực.
Chúng tôi chọn bên nào — và sai khi nào
Khác các nhánh ở trên: đây là nhận định VÔ ĐIỀU KIỆN, không kèm chữ “nếu”. Chính những dòng này bị chấm bằng giá thật ở phần dưới, và không được sửa sau khi số ra.
EUR/USDTĂNGTin cậy 5/10
Sai khi: EURUSD giao dịch dưới 1,1619 (8 chạm) trong vài giờ sau công bố thì nhận định này sai.
BitcoinĐI NGANGTin cậy 5/10
Sai khi: Một nến H4 đóng dưới 76.925 hoặc trên 78.723 (mỗi mức 3 chạm) trong bốn giờ sau công bố thì nhận định trung tính này sai.
Chỗ đáng nhìn là phản ứng của lợi suất 2 năm chứ không phải của USD: nếu số nóng mà 2 năm nhích lên trong khi USD diện rộng vẫn không đi theo, chế độ lãi-suất-rời-khỏi-tỷ-giá còn nguyên và mọi kịch bản chạy qua cửa USD đều phải chiết khấu bớt.
Sau sự kiện — chúng tôi đúng hay sai
Chúng tôi chưa lấy được số CPI lõi chính thức từ cơ quan phát hành cho kỳ này, nên không nêu con số — dưới đây chỉ là phản ứng giá. Theo CNBC, BTC lùi về vùng 77.000 USD lúc CPI công bố và thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất gần 70%. Tính từ mốc động giá 19h30: vàng +1,10% sau 15 phút, +1,25% sau một giờ, còn +0,53% ở mốc H4, biên xa nhất +1,43% và -1,13%. BTC +1,22% sau 15 phút, có lúc vọt +3,63%, còn +0,91% ở mốc H4, đáy -1,36%. EURUSD gần như bất động: +0,053% sau một giờ, +0,028% ở H4, cả cửa sổ chỉ chạy trong dải -0,237% đến +0,158%.
Hai call được chấm, trúng một. BTC trung tính: đúng, +0,91% ở mốc H4; chân dưới mốc huỷ (76.925) máy đọc lại là còn nguyên — giá có vọt rồi trả lại trong cửa sổ, nhưng mốc chúng tôi viết tính theo nến H4 đóng cửa. EURUSD gọi tăng: chấm flat, +0,028%. Và mốc huỷ do chính chúng tôi công bố — "dưới 1,1619" — đã vỡ: ngay tại mốc công bố giá đã là 1,15967, tức chúng tôi đặt điều kiện huỷ ở phía sai của giá ngay từ lúc viết; đó là lỗi soạn thảo của chúng tôi. Giá đi giống nhánh hụt nhất, 3/3 tài sản đồng ý. Tài sản chạy mạnh nhất lại là vàng — thứ chúng tôi cố ý bỏ vì cho rằng ngày công bố nó đi hẹp hơn ngày thường. Lập luận đó sai.
EUR/USD+0,03%
1,1597 → 1,1600
Bitcoin+0,91%
77.094 → 77.798
Đường liền là giá thật (nến 15 phút). Vạch dọc là lúc tin ra. Nét đứt màu là điều chúng tôi đã nói TRƯỚC đó: giá sẽ đi tới đâu, theo chiều nào, tính tới mốc chấm — khoảng lệch giữa hai đường chính là sai số của chúng tôi. Với nhận định trung lập, lời hứa là cái ô mờ: giá phải Ở LẠI trong đó. Mỗi ô có thang riêng nên hãy đọc con số % cạnh tên tài sản, đừng so chiều cao hai ô.
- EUR/USDTĂNGđi ngang (dưới ngưỡng)+0,03%
- BitcoinĐI NGANGđúng+0,91%
Mỗi dòng: quan điểm đã công bố trước sự kiện → thay đổi giá THẬT đo 4 giờ sau mốc động giá.
Mốc huỷ đã công bố: EUR/USD — đã vỡ · Bitcoin — còn nguyên
Phía trước: Khung đang chạy: vàng nghiêng tăng — lực mua phá giá tiền tệ đang thắng lợi suất thực 10 năm 2,46% ở cực trị chu kỳ; BTC trung tính, kháng cự 79.362 chặn nhịp hồi sau CPI; EURUSD trung tính, ATR14 H4 chỉ 0,0017 trong hộp 1,1586–1,1625 trước FOMC 16/9. Mục "watch" kỳ trước vẫn đứng: 2 năm ở 4,43%, định giá tăng lãi khoảng 70%, mà USD diện rộng vẫn z -1,5 — liên hệ lãi suất–tỷ giá còn đứt, nên mọi kịch bản chạy qua cửa USD phải chiết khấu bớt.
Core CPI Mỹ: phép thử cho một thị trường đã định giá sẵn lạm phát dịu
Công bố:(UTC)
- Dự báo
- 0,2%
- Kỳ trước
- 0,0%
- Thực tế
- 0,2%
- Chênh dự báo
- 0%
Số thực tế lấy từ Forex Factory (chuỗi calendar/aug12.2026) · chưa có nguồn thứ hai để đối chiếu
Trước sự kiện — chúng tôi đã nói gì
19:30 giờ Việt Nam ngày 12/08, Mỹ công bố Core CPI m/m tháng 7: đồng thuận 0,2% sau kỳ trước 0,0%; cùng lúc là CPI m/m 0,1% (kỳ trước -0,4%), CPI y/y 3,4% và core y/y 2,5%. Điều làm kỳ này khác thường không nằm ở con số mà ở bối cảnh: trong bảy ngày qua ba quan chức Fed công khai bàn chuyện TĂNG lãi suất trở lại, nên số lạm phát sẽ được đọc như phiếu bầu cho hoặc chống nhánh diều hâu đó. Chúng tôi cố ý không ra nhận định cho vàng: đo trên 17 kỳ, ngày công bố chỉ tiêu này biên độ vàng là 1,56% so với 1,76% ngày thường — 0,88 lần, tức ngày CPI còn hẹp hơn ngày bình thường. Bias giảm đang chạy với vàng đến từ đám đông mua vào sau tuần +8,0% và kháng cự 4.403,6, không đến từ tin này. Nhận định nghiêng tăng cho EUR/USD là chênh nhẹ so với bias trung tính đang chạy, và lý do là bất đối xứng vị thế, không phải quan điểm về đồng euro.
Bức tranh vĩ mô lúc này
Thị trường đang định giá hai thứ mâu thuẫn nhau. Lợi suất thực 10 năm 2,40% (z +2,34) là đỉnh chu kỳ, còn kỳ vọng lạm phát 10 năm bị ghim ở 2,29% (z -0,45): phần chặt của điều kiện tài chính đã nằm ở cấu phần thực, nên một số nóng khó đẩy reals đi xa thêm mà sẽ dồn vào đầu ngắn đường cong. Chính đầu ngắn mới là chỗ hở: lợi suất 2 năm 4,19% (z +1,71) nhưng vừa giảm 9 điểm cơ bản trong 5 phiên, tức thị trường đang phớt lờ các phát biểu diều hâu — số liệu hôm nay quyết ai phải nhượng bộ. Bên rủi ro không có phần bù nào để mất: HY 2,70% (z -1,09) siết dần, VIX 15,53, Nasdaq gần như đứng yên. DXY 99,822 hỏng mốc 100 tuần thứ sáu và USD diện rộng 119,065 (z -0,76) cho thấy bất ngờ diều hâu sẽ va vào một đồng USD đang yếu chứ không phải một đồng USD đã chạy trước. Hai chỗ tích tụ: bán khống EUR -7,26% OI (z -1,64, dựng thêm 7,4 điểm trong 5 phiên) là nhiên liệu ép giá, và IV của BTC ở 36,33 (z -1,14) với funding phẳng 0,23‱ nghĩa là một cú phá dải đang được định giá rẻ.
Kỳ trước ra sao
Chuỗi CPI m/m tổng thể đi 0,87% → 0,64% → 0,47% rồi rơi thẳng xuống -0,42% ở kỳ 2026-06. Trên 11 kỳ sạch, trung vị 0,30% và độ lệch chuẩn 0,30 — nghĩa là kỳ vừa rồi là một cú lệch hẳn sau nhiều tháng giảm tốc đều, loại cú sốc thường bị đảo lại một phần. Đồng thuận 0,1% cho headline đúng là một cú bật lại một phần, không phải quay về trung vị. Cần nói rõ giới hạn của manh mối: PPI m/m mới nhất là -0,28% cho kỳ 2026-06, tức CÙNG tháng tham chiếu với lần CPI trước chứ không phải tháng sắp công bố — nó xác nhận tháng 6 mềm, không nói gì về tháng 7. Ta không có chỉ tiêu đi trước cùng kỳ tham chiếu cho lần này. Manh mối thật nằm ở làn: tháng 7 mất 23.000 việc làm, và một tháng lao động yếu ít khi đi kèm dịch vụ tăng tốc — mà dịch vụ mới là phần chi phối core. Chỗ suy đoán này có thể sai: core kỳ trước 0,0% tự nó đã là ngoại lệ, nên rủi ro bật lại cơ học vẫn có thật. WTI +8,29% trong tuần là chuyện của tháng 8, không chạm vào con số này. Chưa có kỳ nào của sự kiện này được chấm trong sổ của chúng tôi.
Sẽ chạm tới cái gì, qua đường nào
Sự kiện chạy trên làn lợi suất thực, và làn đó chỉ trùng làn chi phối ở một tài sản. EUR/USD là đường thông nhất: hệ số với lợi suất 10 năm là -0,37 ±0,11, nằm trên sàn nhiễu, nên chuỗi số → lợi suất 2 năm và reals → chênh lệch lãi suất → tỷ giá chạy thẳng, cộng thêm một chân phụ qua khẩu vị rủi ro (VIX -0,45, ngang với Nasdaq trong sai số). Đo trên 17 kỳ, biên độ ngày công bố của EUR/USD bằng 1,37 lần ngày thường — cao nhất trong ba tài sản. BTC thì không có đường thẳng: hệ số với lợi suất 10 năm chỉ -0,21, dưới sàn nhiễu ±0,12, tức ta CHƯA đo được quan hệ đó. Nó phải đi vòng qua VIX (-0,41) và USD (-0,47), nên biên độ ngày công bố 1,25 lần ngày thường phản ánh BTC là beta của khẩu vị rủi ro trong ngày đó, không phải một tài sản lãi suất — vì thế điều đọc được là dải bị phá hay không, chứ không phải chiều. Vàng bị nghẽn hai lớp: làn sự kiện chỉ chạm nó ở -0,32 trong khi làn chi phối là USD ở -0,57, nên CPI phải đi vòng số → reals → USD → vàng; và các hệ số +0,39 với Nasdaq, -0,46 với VIX đều ngược sách giáo khoa, tức vàng đang giao dịch như tài sản rủi ro chứ không như nơi trú ẩn.
Kịch bản khi số công bố
Ba nhánh, chỉ MỘT nhánh xảy ra. Mỗi nhánh có ngưỡng số riêng và hướng kỳ vọng cho từng tài sản.
Giá đi giống nhánh này nhất 3/3 tài sản đồng chiều
Ngưỡng số
Core CPI m/m ≥ 0,3% (hoặc core y/y ≥ 2,6%)Nếu nhánh này xảy ra:▼vàng▼BTC▼EUR28%khả năng
Nhánh này chạy thẳng qua đầu ngắn đường cong: một con số 0,3% xác nhận phe diều hâu, xoá phần lợi suất 2 năm vừa mất và đẩy USD thử lại mốc 100. EUR/USD mất cả tấm đệm 1,1540 lẫn 1,1528, quãng đường tương đương 2–3 ATR H4. BTC đến sau vì phải đi vòng qua khẩu vị rủi ro, nhưng dải 63.779 khó giữ nếu tín dụng HY bắt đầu đòi phần bù từ mức chặt hiện tại.
Ngưỡng số
Core CPI m/m = 0,2% và core y/y = 2,5%Nếu nhánh này xảy ra:▬vàng▬BTC▲EUR48%khả năng
Không có thông tin mới: cả hai thước y/y cùng lùi một nhịp và cuộc tranh luận tăng lãi suất vẫn không được phân xử. Khi đó vị thế mới là thứ chi phối — lớp bán khống EUR dựng trong 5 phiên là nhiên liệu ép giá về phía 1,1557, còn BTC ở lại trong dải hẹp với độ biến động ngụ ý tiếp tục rẻ, đúng trạng thái cuộn lò xo hiện tại.
Ngưỡng số
Core CPI m/m ≤ 0,1% (hoặc core y/y ≤ 2,4%)Nếu nhánh này xảy ra:▲vàng▲BTC▲EUR24%khả năng
Core 0,1% trở xuống làm nhánh diều hâu mất luận cứ ngay trong tháng này: lợi suất 2 năm nối tiếp đà giảm, lợi suất thực rời đỉnh chu kỳ và USD diện rộng đi tiếp xuống. Đây cũng là nhánh duy nhất lật bias giảm của vàng — nhưng phải là vượt dứt khoát 4.429,5 chứ không chỉ chạm lại 4.403,6, vì đám đông mua vào tuần qua vẫn là rủi ro của chính nó.
Chúng tôi chọn bên nào — và sai khi nào
Khác các nhánh ở trên: đây là nhận định VÔ ĐIỀU KIỆN, không kèm chữ “nếu”. Chính những dòng này bị chấm bằng giá thật ở phần dưới, và không được sửa sau khi số ra.
EUR/USDTĂNGTin cậy 5/10
Sai khi: EUR/USD giao dịch dưới 1,1528 trong vòng vài giờ sau 19:30 và không lấy lại được mức đó
BitcoinĐI NGANGTin cậy 6/10
Sai khi: BTC ra khỏi dải 63.779 – 64.462 và giữ được bên ngoài trong vài giờ sau công bố
Nhìn lợi suất 2 năm trước cả tiêu đề: nó đang đứng về phía thị trường chứ không phải phía các phát biểu diều hâu trong tuần, và con số hôm nay quyết bên nào phải nhượng bộ — đó mới là thứ dẫn EUR/USD và BTC trong vài phiên tới.
Sau sự kiện — chúng tôi đúng hay sai
CPI m/m tháng 7 ra 0,2%, đúng dự báo, chênh 0,00% (nguồn: Forex Factory). Theo dòng tin từ reddit, core CPI tăng 0,22% và lạm phát năm hạ còn 2,5% — tức gần như khớp đồng thuận 0,2% và 2,5%. Phản ứng giá lại không hiền như con số: EUR/USD nhích +0,11% trong 15 phút đầu rồi trả hết, đóng cửa sổ H4 ở -0,14% trong biên độ rất hẹp; vàng bật +0,23% rồi quay đầu, -0,36% sau 4 giờ và có lúc chạm -1,02%; BTC rơi ngay -0,45%, nới xuống -1,38% với đáy sâu nhất -1,70%. Một bản in đúng kỳ vọng nhưng cả ba tài sản đóng cửa sổ trong sắc đỏ.
0/2 — sổ ghi thẳng như vậy. Call BTC trung tính (tin cậy 6) là SAI: giá giảm 1,38% trong 4 giờ, không phải trạng thái đi ngang chúng tôi mô tả. Call EUR/USD nghiêng tăng (tin cậy 5) không sai chiều nhưng cũng không thành: giá gần như đứng yên, mốc huỷ 1,1528 còn nguyên — cú ép bán khống EUR mà chúng tôi đặt cược đơn giản là không xảy ra. Việc cố ý không ra nhận định cho vàng là quyết định hợp lý duy nhất của bản trước. Đáng nói nhất: giá đi giống nhánh "hot" nhất (3/3 tài sản cùng giảm), dù về mặt câu chữ con số nằm sát nhánh inline — thị trường bán ra như trước một bất ngờ diều hâu mà bản in không hề cho.
EUR/USD-0,14%
1,1546 → 1,1530
Bitcoin-1,38%
64.412 → 63.521
Đường liền là giá thật (nến 15 phút). Vạch dọc là lúc tin ra. Nét đứt màu là điều chúng tôi đã nói TRƯỚC đó: giá sẽ đi tới đâu, theo chiều nào, tính tới mốc chấm — khoảng lệch giữa hai đường chính là sai số của chúng tôi. Với nhận định trung lập, lời hứa là cái ô mờ: giá phải Ở LẠI trong đó. Mỗi ô có thang riêng nên hãy đọc con số % cạnh tên tài sản, đừng so chiều cao hai ô.
- EUR/USDTĂNGđi ngang (dưới ngưỡng)-0,14%
- BitcoinĐI NGANGsai-1,38%
Mỗi dòng: quan điểm đã công bố trước sự kiện → thay đổi giá THẬT đo 4 giờ sau mốc động giá.
Mốc huỷ đã công bố: EUR/USD — còn nguyên
Phía trước: Core 0,22% lấy đi luận cứ của phe muốn tăng lãi suất ngay trong tháng này — trần diều hâu được gỡ. Quan điểm đang chạy: vàng nghiêng tăng (tin cậy 7) trên nền tài khóa – phá giá tiền tệ, BTC và EUR/USD trung tính, EUR/USD kẹt trong biên hẹp chờ PPI Mỹ. Rủi ro lạm phát cho kỳ sau đã chuyển sang dầu: WTI tăng hơn 10% trong tuần khi Hormuz đóng — đó là biến số cần theo, không phải dư âm của bản in này.
Chỉ tiêu này có thật sự chạy giá không
Biên độ cao–thấp trong ngày công bố, so với ngày thường — đo trên chính dữ liệu giá của chúng tôi.
- Vàng (XAU/USD)1,55%1,81%0,85 lần19 kỳ
- Bitcoin3,45%2,71%1,27 lần19 kỳ
- EUR/USD0,40%0,40%1,00 lần11 kỳ
Trung vị biên độ (cao − thấp) chia giá mở, trên nến ngày. Đây là thước đo BIẾN ĐỘNG: nó nói sự kiện có đáng để ý với tài sản đó không, không nói giá sẽ đi hướng nào.